基于代理成本假说的债务期限结构实证分析

公司对最优债务期限结构的选择,能够缓解管理者与股东、股东与债权人之间的代理关系,降低代理成本。本文通过对债务期限结构进行实证分析,结果发现:行业特征显著影响债务期限结构的选择。     

债务期限结构与企业投资行为的关系研究述评

文章在委托代理和不对称信息理论分析框架下,围绕不同期限的债务对股东—债权人之间的代理冲突和股东—管理者之间的代理冲突的影响,系统地回顾了国内外有关债务期限结构与企业投资行为关系的研究成果,并对该领域的未来研究方向进行了展望。     

债务期限结构与企业投资行为的关系研究述评

文章在委托代理和不对称信息理论分析框架下,围绕不同期限的债务对股东-债权人之间的代理冲突和股东一管理者之同的代理冲突的影响,系统地回顾了国内外有关债务期限结构与企业投资行为关系的研究成果,并对该领域的未来研究方向进行了展望.     

基于代理成本理论假说的债务期限结构研究述评

本文基于代理成本理论假说,从债务期限结构选择与公司代理成本的关系和目前实证研究中债务期限结构选择与代理成本理论假说相悖的争议点两个方面梳理了文献,结果发现：我国目前大部分上市公司债务期限结构存在短期化现象,而公司成长机会指标对公司债务期限结构会产生什么样的影响,目前的研究尚未达成一致的认识。     

上市公司债务期限结构影响因素研究

中国上市公司负债水平偏低，且债务期限结构不合理，长期负债比重较小。本文在评述代理成本假说、信号传递假说和税收假说的基础上，引入管理防御假说，对中国上市公司的债务期限结构的影响因素进行研究。结果表明，代理成本假说和管理防御假说可以较好地解释债务期限结构；实际税率假说的预期同实际情况相反，实际税率对长期负债的影响是负向的，且较显著；管理者持股对债务期限结构的影响不显著。     

债务期限结构研究:文献述评与研究展望

传统的债务期限结构理论不能用来解释制度因素与债务期限结构的关系;从公司治理角度对债务期限结构的研究文献较少考虑多层级控股方式下,终极控制人与债权人之间的代理问题对债务融资期限的影响。债务期限结构的未来研究需要探讨多层级控股方式下企业债务期限结构影响因素问题,此外还需要完善现有的债务期限结构理论及其替代指标。     

浅谈企业负债融资结构

本文首先阐述了代理成本理论与资本结构理论的关系,进而对资本结构中的一支--债务做了深入分析,从代理理论的角度出发对不同的债务融资期限和债务融资类型进行分析,探讨如何通过有效安排企业的负债结构控制负债融资的代理成本.     

债务期限结构的理论研究综述

本文从代理成本、信息不对称、税收三个角度总结了国外关于债务期限结构研究的理论基础,并对我国关于债务期限结构现有的理论研究进行概括,以期为研究我国上市公司债务期限结构提供依据。     

中国房地产上市公司的债务期限结构实证研究

以代理理论为视角研究企业的资本结构具有划时代意义。本文选取2008-2012年中国房地产行业上市公司作为面板数据研究样本,检验了债务期限结构与企业规模及投资行为的关系。实证结果表明：房地产行业的短期债务对由委托代理关系引发的投资不足和投资过度问题具有约束作用,其债务期限结构又与企业规模存在显著正相关关系。     

产业集中度与企业债务期限结构的关系研究

本文对产业集中度与企业债务期限结构的关系进行了研究,研究发现产业集中度与公司的债务期限结构为正U形关系。其主要原因是随着产业集中度的提高,公司会使用更少的短期债务,但随着产业集中度的进一步提高,公司的代理成本会显著上升,公司会倾向于使用更多的短期债务。本研究对于理解现实中各行业之间债务期限结构之间的差异具有一定的启示作用。     

债务期限结构影响因素研究综述

公司的债务期限结构与公司价值密切相关。本文分析了公司债务期限结构的影响因素，在回顾国内外学者对债务期限结构影响因素研究的基础上，归纳出可能影响公司债务期限结构选择的因素，并对各个因素进行了分析，指出了需要进一步研究的问题以及对我国企业的启示。     

债务期限结构、产权性质与审计费用

本文以2005～2007年上市公司为研究样本,考察了短期债务期限结构、产权性质与审计费用之间的关系,检验对来自短期债务期限结构的监督和治理效应.研究发现,短期债务期限结构与审计费用存在负相关,短期债务期限结构与审计师费用之间的负相关性在民营企业中更为显著;短期债务期限结构对审计费用的敏感度随着终极控股股东的超额控制程度提高而降低.本文拓展了审计费用影响因素的研究,为注册会计师利用公司的资本结构特征帮助财务报告审计工作提供了经验证据,同时也为完善上市公司治理结构提供了新的经验证据.     

资本结构与代理成本关系研究评述

资本结构与代理成本之间的关系始终是研究者关注的焦点。本文认为,资本结构中权益资本和债务资本会引发不同的代理成本,其产生的根源在于管理者与股东以及债权人与权益投资者之间存在不同的利益格局。在第一类和第二类代理冲突中,债务均具有重要的地位,但债务在第二类代理冲突中的作用与第一类冲突中显著不同。当企业股权集中时,大股东掌握着企业的实际控制权,企业的主要代理问题成为控股大股东与中、小股东之间的代理问题,这会导致其资本结构的代理成本与第一类和第二类代理成本显著不同。     

资本结构与代理成本关系研究评述

资本结构与代理成本之间的关系始终是研究者关注的焦点。本文认为,资本结构中权益资本和债务资本会引发不同的代理成本,其产生的根源在于管理者与股东以及债权人与权益投资者之间存在不同的利益格局。在第一类和第二类代理冲突中,债务均具有重要的地位,但债务在第二类代理冲突中的作用与第一类冲突中显著不同。当企业股权集中时,大股东掌握着企业的实际控制权,企业的主要代理问题成为控股大股东与中、小股东之间的代理问题,这会导致其资本结构的代理成本与第一类和第二类代理成本显著不同。     

政府管制能解决商业银行的代理问题吗

商业银行既存在债权人与股东之间的债务代理问题,也存在外部股东与内部经营者之间的股权代理问题.由于商业银行特殊的资本结构,政府对商业银行实行金融管制,以便治理商业银行债务代理问题.而政府管制存在一个理论上的"边界".在现实中,由于路径依赖,政府管制越过了这个边界,变成管制过剩,从而加重了商业银行的股权代理问题.     

管理层激励与债务期限结构选择——基于非金融行业上市公司的面板数据

中国上市公司管理层激励存在股权激励程度较低而薪酬激励程度较高的现象.通过采用2004年至2009年612家非金融行业上市公司的平衡面板数据就管理层股权激励和薪酬激励对债务期限结构选择的影响进行实证研究后发现,管理层股权激励与债务期限结构之间呈倒U型关系,而管理层薪酬激励与债务期限结构之间呈正U型关系,但管理层激励与债务期限结构之间的内生关系较弱,调整成本是影响上市公司债务期限结构选择的重要因素.     

上市公司债务期限结构区域差异的经验研究

本文以2001年至2005年我国A股上市公司为考察样本，对我国上市公司债务期限结构的区域差异进行了系统的研究。结果表明，我国债务期限结构区域差异显著；地区经济发展水平、金融机构的发展状况以及市场化程度等区域宏观因素对债务期限结构的选择有着不同程度的影响。     

我国上市公司的债务期限结构现状与特征

企业资本结构自提出以来,一直成为国内外学者研究的对象。但企业债务期限结构的选择对公司治理与企业价值的影响研究在国内却起步较晚。长期以来,国内学者对企业债务方面的研究着重于债务数量的影响,而把所有期限的债务看成是同质的。本文着重从企业债务期限结构的现状出发,研究造成上市企业现存债务期限结构的内因和外因,进而提出一些政策建议。     

税收激进、现金流波动与债务融资期限

文章根据代理理论,以2008-2017年沪深A股为研究样本,从债权人角度分析税收激进对企业债务融资期限产生的影响,研究结果表明:税收激进会加剧股东与债权人之间的代理冲突,减少企业长期债务融资;中介效应检验发现税收激进通过提升企业现金流波动的程度,进而对长期债务融资产生负面影响.     

终极控制股东性质、审计质量与债务期限结构

本文以2007～2010年连续4年均可获得相关资料的858家非金融类上市公司构建的平衡面板数据(共计3 432个观测值)为研究样本,在控制相关变量的前提下采用混合模型经验检验了终极控制股东性质不同时审计质量与我国上市公司债务期限结构之间的关系。研究结果表明,审计质量与债务期限结构显著正相关。进一步研究发现,相比非国有而言,上市公司的国有性质使审计质量与债务期限结构之间的正相关关系减弱。