股权激励要素分析

我国在股权分置改革后,与股权激励制度相关的法律法规相继出台,这对我国上市公司进行股票期权、限制性股票等股权激励措施做出了较为明确的规范和指导.然而,在规范制度面前,我国股权激励的制定与实施仍存在很多问题.如何合理设定各要素,使股权激励这种长效激励机制真正发挥作用,是我国企业迫切需要解决的问题.     

股权激励要素分析

我国在股权分置改革后,与股权激励制度相关的法律法规相继出台,这对我国上市公司进行股票期权、限制性股票等股权激励措施做出了较为明确的规范和指导。然而,在规范制度面前,我国股权激励的制定与实施仍存在很多问题。如何合理设定各要素,使股权激励这种长效激励机制真正发挥作用,是我国企业迫切需要解决的问题。     

股权激励方式及行权条件的探索之路——以A公司两次股权激励为例

A公司在2006年~2008年首次以限制性股票方式进行股权激励,因企业无法达到股权激励行权条件,导致2007年,2008年股权激励失败;之后A公司在2011年~2013年以股票期权方式进行第二次股权激励,本次股权激励相对于第一次来说有很大的成功。因此,本文以A公司前后两次股权激励为线索,初步说明各个企业在股权激励方式及行权条件上的探索之路。     

管理层权力、客户集中度与股权激励

基于中国特色的关系交易背景,利用2006年～2012年上市公司数据实证检验管理层权力、客户集中度对股权激励以及企业绩效的影响.结果表明:管理层权力与股权激励正相关,管理层权力越大的企业,其采用股权激励的可能性越大;但是客户集中度会强化管理层权力与股权激励的正向关系,降低企业价值,并且这种关系在非国有控股公司表现得更加明显.因此,有必要关注管理层权力的治理问题,高度重视股权激励制度设计的科学性并实施相应的监管措施.     

薪酬激励、股权激励与企业绩效

本文以2007年~2014年A股上市公司为研究样本,分析了高管薪酬﹑员工薪酬,以及股权激励对企业绩效的影响,综合比较多种激励方式为我国上市公司改革提出了建议。结果表明,高管薪酬激励与员工薪酬激励对企业绩效有显著正向影响,且高管薪酬激励作用效果更为显著,股权激励对企业绩效的作用效果不明确。     

高管股权激励、技术创新与企业全要素生产率——基于制造业企业的实证分析

以2007-2016年中国A股制造业上市公司为样本，采用OP方法测量企业全要素生产率，检验高管股权激励与企业全要素生产率之间的关系。研究发现，高管股权激励影响企业全要素生产率的传导路径上技术创新存在中介效应。在股权激励有效期越长、非国有的上市公司中，高管股权激励对企业全要素生产率的正向影响更明显。     

市场竞争强度、管理层持股与公司绩效——基于内生性视角的经验证据

本文选取2007—2009年679家中国非金融类上市公司组成的平衡面板数据集,运用超产权理论,引入市场竞争强度,从内生性视角实证检验了管理层持股与公司绩效之间的关系。结果发现,在控制内生性影响后,管理层持股与公司绩效之间存在倒u型激励效应和市场竞争调节效应,后者具体体现为,当竞争强度增加时,利益协同效应增强;当垄断程度增强时,壕沟效应加剧。本文的经验发现有助于认知股权激励的机制安排和政府监管的政策取向。     

管理层融资收购与股权激励的实证研究

通过对上市公司的实证研究发现，企业财务风险与高管持股倾向存在负的线性关系，高管持股份额与企业激励效果（管理层努力水平）呈非线性关系。在日前我国企业的改制过程中，管理层由于收购资金匮乏，不太可能完全控股企业。所以存在一个现实的次优比例。可以最有效地激发管理层的积极性。     

股权激励与公司绩效关系的文献综述

股权激励作为一种长期激励机制,是否发挥了应有效用是理论界和实务界长期关注和争论的热点。为了检验股权激励机制的效用,国内外学者对股权激励与公司绩效的相关性问题进行了大量的研究,结论并不统一。国外多数研究肯定了管理层股权激励与公司绩效相关,而国内以往实证研究中,股权激励与公司绩效不相关的结论居多。另外,中国与西方国家的研究结论差异较大,主要原因在于资本市场的环境不同。     

股权激励与上市公司绩效的实证研究

本文通过对2008年9月30日前在我国境内上海、深圳股票交易所上市且施行了股权激励的63个样本公司进行实证检验,综合运用对配对样本T值检验法、因子分析法、回归分析法,检验上市公司股权激励前后各项财务指标有无明显变动,以V的分值作为衡量公司业绩的综合值,引入控制变量,用最小二乘法对企业业绩和股权激励相关性进行整体回归,并进一步分析是否因采用不同激励标的物、不同股权激励比例对经营绩效产生差异。     

管理层权力与会计信息质量——来自中国证券市场的经验证据

以薪酬激励研究中的管理层权力理论为基础,结合大股东权力,考察了我国上市公司中管理层权力对会计信息质量的影响。研究结果表明,在总体样本分析中,管理层权力对会计稳健性有显著的负向影响作用。将股东权力纳入分析框架后,经验证据支持以下结论:与股权集中度较高的上市公司相比,股权集中度较低的上市公司中的管理层权力对会计稳健性有更为显著的负向影响作用;与国有上市公司相比,非国有上市公司中的管理层权力对会计稳健性具有更为显著的负向影响作用。     

上市银行高管股权激励设计——以招商银行为例

近年来,银行高管天价薪酬问题引起很大社会反响,西方国家正积极加强对银行高管年薪的管理和约束,我国政府部门也在不断努力,指导商业银行制定结构合理、水平适当、管理规范、激励约束相容的薪酬制度。上市银行高管薪酬一般由年薪和股权激励构成,年薪属于短期激励。本文以招商银行为例,介绍了股票增值权、限制性股票、股票期权这三种长期股权激励方法,就上市银行股权激励作用以及如何设计股权激励机制进行探讨。     

管理层权力、盈余管理与薪酬操纵

基于名义薪酬业绩敏感度与真实薪酬业绩敏感,本文分析了管理层权力通过盈余管理进行薪酬操纵的方式。研究发现：薪酬操纵行为表现出时机选择特征,在盈利业绩下的薪酬操纵显著存在,而亏损业绩下的薪酬操纵并不显著。具体表现为管理层权力越大,薪酬与真实业绩敏感度越低,薪酬与名义盈利业绩敏感度越高,与名义亏损业绩敏感度负向关系越不显著。研究还发现：民营控股、董事长与总经理分离、高质量的信息披露能够显著抑制管理层薪酬操纵。     

构建科学的电力产业价格形成机制

我国电力产业市场化改革的目标已经确立,电力价格形成机制的改革是其中最重要的内容之一。文章分析了我国现行电力价格形成机制的现状和问题,针对存在的问题,从上网电价、输配电价、销售电价、电价联动机制的建立四个方面提出电价形成机制改革的建议。