生产力不平衡结构对中国货币政策的影响——理论框架与实证研究

货币经济理论的产生和发展是与社会生产力的发展阶段相适应的,总量性货币政策充分发挥作用必须具备适当的条件。中国社会生产力不平衡结构的特点,决定了货币政策在我国现有条件下应该发挥一定的结构性调整作用。SVAR模型的实证结果表明,我国货币政策区域效应显著,运用结构性货币政策在我国是必要的。     

我国地区经济发展差异研究--从生产力不平衡结构角度进行分析

从生产力不平衡结构角度出发，分析了我国地区经济发展差距扩大的演变过程以及经济发展差距扩大对经济发展的影响。根据分析认为，政府的宏观调控对于调节地区差距而言是必不可少的。     

不确定性与中国宏观经济波动——基于NK-DSGE模型的研究

基于包含不确定性的NK-DSGE模型,可以考察不确定性对中国宏观经济波动的影响。研究发现,不确定性显著改变了外生冲击影响宏观经济的动态路径。在此基础上,进一步采用条件方差分解方法考察不确定性在中国宏观经济波动中的影响作用。结果显示,不确定冲击是推动中国宏观经济波动最为重要的力量之一。因此,政策制定者为了稳定宏观经济,必须积极应对不确定性带来的影响。     

宏观经济波动与房地产市场的动态关系——基于脉冲响应分析的实证研究

通过梳理中国宏观经济因素与房地产市场波动现状,应用向量自回归方法对二者间的动态联系进行分析,主要发现：收入水平不是造成中国房价波动的主要原因,信贷、利率与房市之间存在紧密联系;中国房市主要依赖信贷市场资本,股市融资能力较弱;房地产投资与房价之间存在强烈的循环作用。     

信用价差与中国宏观经济波动——基于一种新构建的信用价差指数的实证研究

本文基于Gilchrist (2009)的自下向上方法,利用中国二级市场上企业债券的交易数据,构建了一种新的信用价差指数即GZ指数,并用其预测宏观经济变量的波动状况.实证研究表明,包含GZ指数的实证模型对大部分宏观经济变量的未来波动有着显著的解释能力.具体而言,在各种预测期限下,包含信用价差的模型对未来消费、产出与通货膨胀的变化有着较为显著的预测能力,其拟合优度远高于不合信用价差变量的模型的拟合优度.     

宏观经济波动、防守型行业和资本结构选择

根据行业与经济周期的关系,运用资本结构自然实验法,以沪深上市的防守型行业为样本,研究了宏观经济波动对防守型行业上市公司资本结构选择的影响。研究表明宏观经济波动显著地改变了防守型上市公司资本的结构和融资来源。     

“新常态”下的宏观经济波动、企业家信心和失业率——基于脉冲响应分析的实证研究

"新常态"背景下,GDP增速下滑是大概率事件,宏观经济波动将不可避免。梳理中国宏观经济的各种因素与企业家信心、失业率,探讨三者之间的脉冲响应关系,发现:企业家信心会在一定程度上对失业率产生影响;利率波动对企业家信心和失业率的冲击最为显著,而企业家信心和失业率对于房价的冲击最为明显;GDP增速的波动对企业家信心的冲击具有显著的正向关系,对于失业率的冲击具有显著的负向关系;"新常态"背景下宏观经济波动存在潜在风险。     

宏观经济波动、公司规模和资本结构选择

中国宏观经济2006—2008年的波动为资本结构自然实验法研究提供了条件。选择该期间行业内资产规模最大和最小的中国A股上市公司作为研究样本,实证研究了宏观经济波动对不同规模上市公司资本结构选择的影响。研究发现:宏观经济波动对大规模上市公司和小规模上市公司的资本结构影响存在显著差异,不同规模的公司均显著改变了其融资行为;宏观经济状况和公司规模是上市公司资本结构选择的重要因素。     

浅析中美贸易的结构不平衡问题

世界经济在不断地向前发展,中美两国之间的经济关系也在不断地加强,这在中美贸易方面表现得尤为突出。随着两国的贸易额在不断增长,两国之间的贸易不平衡问题也逐渐显现,对两国的关系产生了重大的影响。由于统计方法、人民币汇率等多种因素造成了中美贸易的不平衡,以及中国经济的发展和开放程度的提高,都会对中美贸易产生一定的影响。     

宏观经济波动的微观基础：基于信贷配给角度的分析

当宏观经济进入衰退阶段,由于商业银行的资本充足率下降、信贷环境恶化,商业银行为实现自身利益最大化目标,其最优选择是实行信贷配给,这将导致融资企业的信贷可得性下降,进而引起融资企业及其相关企业的投资下降,在投资乘数加速效应的相互作用下,其结果是加剧宏观经济的衰退.当宏观经济进入繁荣阶段,信贷配给放松,在乘数加速效应的作用下,宏观经济不断高涨.可见,信贷配给是宏观经济波动的加速器.我国商业银行呈现关系型信贷配给的特征,对企业信贷可得性的影响较小,有强化或削弱宏观经济政策效果的作用.     

中国货币增长波动的宏观经济效应:传导机制与脉冲响应分析

货币增长波动会通过一系列传导机制对宏观经济产生重要的影响,这会降低相机抉择货币政策的效果.本文运用脉冲响应函数观察货币波动对宏观经济变量冲击的动态效果,发现货币波动对商品市场和货币市场具有明显的冲击,货币波动尤其是广义货币渡动的内生性特征非常明显,并验证了在我国利率管制的货币市场中,货币波动会导致信贷量增加的特殊现象.这种特殊现象对货币当局信贷稳定的政策目标提出了挑战.     

中国货币增长波动的宏观经济效应：传导机制与脉冲响应分析

货币增长波动会通过一系列传导机制对宏观经济产生重要的影响,这会降低相机抉择货币政策的效果。本文运用脉冲响应函数观察货币波动对宏观经济变量冲击的动态效果,发现货币波动对商品市场和货币市场具有明显的冲击,货币波动尤其是广义货币波动的内生性特征非常明显,并验证了在我国利率管制的货币市场中,货币波动会导致信贷量增加的特殊现象。这种特殊现象对货币当局信贷稳定的政策目标提出了挑战。     

FDI在中国的区位选择——对FDI地区不平衡的实证分析

FDI在我国经济发展过程中发挥了举足轻重的作用,是经济增长的重要动力.但外商直接投资在我国各省市的分布极不平衡,表现为"东高西低".在FDI相关理论研究基础上,基于1992-2007年相关年度数据,建立面板数据模型对我国FDI东、中、西地区差异问题进行实证研究,可以比较不同地区FDI影响因素的差异.模型回归结果表明,地区GDP、贸易依存度、集聚效应、贸易成本是影响FDI的主要因素,但这些因素对不同地区的影响程度又有差别.为此,不同地区要提高自身在吸引FDI方面的竞争力需要制定不同的策略.     

全球化条件下的中欧贸易产品结构与贸易不平衡分析

中欧之间的贸易额将在世界经济复苏、全球化深入发展、欧盟继续扩张的背景下大幅上涨。对中欧贸易产品结构和贸易顺差的分析发现：中欧之间产业内贸易已占据主导地位；我国主要利用全球化条件下国际动态比较优势的转移向欧盟大量出口劳动密集型的制成品，并因此获得对欧顺差；欧盟在技术、高科技产品、服务贸易领域具有很强的对华出口优势，但同时要为适应新的国际分工格局而必须进行产业结构调整。减少中欧贸易之间不断扩大的贸易顺差需要中、美、欧从全球市场角度共同采取行动：各经济体要从内部寻找贸易不平衡的原因并加以改善；我国以开放服务市场换得欧盟放宽对华技术出口并使得出口比较优势得以持续升级；扩大双方投资额以寻求更深入的经济融合。     

宏观经济波动的微观基础:基于股权配给角度的分析

当宏观经济进入衰退阶段,由于上市公司的股权配给,上市公司投资的边际破产成本上升,导致上市公司的投资下降,在投资乘数原理和加速数原理的相互作用下,会使宏观经济衰退更加严重,宏观经济陷入经济衰退与股权配给相互作用的恶性循环中,宏观经济衰退的程度会进一步加大。当宏观经济进入繁荣阶段,呈现与上述相反的过程,会导致宏观经济持续过度繁荣。因此,股权配给是宏观经济波动的加速器。我国的现实是,从微观角度分析,上市公司具有强烈的股权融资偏好;从宏观上看,政府进行股权配给。两者的共同作用,使股权配给具有平抑宏观经济波动的功能。     

证券市场实际波动率期限结构的实证分析

本文采用上证A指、NASDAQ、S＆PS00和恒生指数在1999—7—2至2003—12—29期间内的日交易数据之收盘价作为研究对象，先对它们的样本期间收益率的稳定性和相关性进行了分析，测算了它们实际波动率的期限结构，然后对各市场实际波动率期限结构进行了对比分析。本文的实证结果表明证券市场波动率变化与当期金融现象密切相关。     

中国宏观经济的走势及分析

宏观经济是宏观层面的国民经济,包含的内容非常丰富,通过对宏观经济的走势的分析,可以对国民经济有更加深刻的认识。在文中选取了1999年～2018年共20年的数据,对中国宏观经济的走势进行了分析,得出我国开始进入缓速增长的阶段的结论。     

基于SVAR模型的中国家庭债务与企业债务对宏观经济波动的影响

采用1997-2013年季度数据,构建结构向量自回归模型(SVAR),实证检验了中国家庭债务、企业债务与宏观经济波动的关系。结果表明:中国家庭债务、企业债务对宏观经济波动产生了不同程度的影响,家庭债务解释了近30%的产出波动,企业债务则解释了近40%的产出波动。在短期中,家庭债务与企业债务增长会促进总产出的扩张;长期中,高家庭债务规模会阻碍经济增长,企业债务对产出的影响趋于平缓。因此,政府部门应该加强金融市场监管,引导家庭部门与企业部门根据自身资源状况进行借贷,合理控制债务规模,降低宏观经济波动的风险。     

实体企业金融投资收益对中国宏观经济波动的影响分析

实体企业热衷于从金融市场获取投资收益,个别企业甚至出现了过度金融化的倾向,成为经济新常态大背景下的一种独特的经济现象。对2009~2018年我国宏观经济的发展动向及实体企业金融化的具体数据展开研究,并以同期沪深两市3567个有效面板数据为研究对象,建立一种多元回归统计分析模型,研究实体企业金融投资收益对宏观经济波动所产生的影响。实证分析结果表明,实体企业投资金融收益与宏观经济波动显著相关,这种过度金融投资行为增加了金融市场的不稳定性,给宏观经济的平稳发展带来了新的阻力。     

宏观经济波动对大都市区入境旅游业的影响研究——以上海市为例

本文通过建立宏观经济波动和大都市入境旅游的VAR模型,运用脉冲响应函数和方差分解,对1980—2012年宏观经济波动指标与上海市入境旅游指标进行了长期动态分析和动态交互关系的实证研究。结果表明:(1)宏观经济波动在短期内会带来上海市入境旅游发展的显著影响,而后逐步减弱,长期趋向平稳;其中上海市入境旅游对自身冲击影响显著,说明其旅游业是一个敏感脆弱性产业,受外界不确定性因素影响较大。(2)人民生活水平的提高和我国经济发展的稳定发展态势,会吸引海外游客的到来,而汇率水平的波动在金融全球化背景下稍显复杂,但总体而言并不违背货币价值规律。(3)由于全国人均GDP、物价消费指数、利率水平、汇率水平及上海市入境旅游人数等变量的经济系统是稳定的,因此我国经济能够平稳有序发展,上海市入境旅游的经济效应更加明显。