中国文化产业高速增长空间依然巨大

文化产业的两大经营理念 第一,产业+VC.随着中国国民经济的发展,产业资本各路上市公司都迅速成长起来,且善于运用资本手段进行上下游产业布局,开始纷纷围绕着上市公司组建并购基金或让自己的投资部门进行战略投资.产业行业里的老板也学会了充分熟练地掌握并且运用资本手段进行战略布局.其中,曾经做PE、VC的人在进行泛产业投资时,一个基金同时横跨几个行业进行投资,但其在专业性和触角深度上是比拼不过产业资本的.     

资本市场要从“救”市走向“治”市

改革开放30年．中国股市风雨18年,暴涨暴跌18年走到今天。中国资本市场的改革是中国最重要的改革之一。中国股市有1600家上市公司．总市值曾达到过32万亿。但到今天．中国股市连IPO都无法进行,再融资也近乎枯竭。如果再这样下去．整个资本市场的改革就回归了。是什么原因造成的？这是中国资本市场制度本身所造成的。中国资本市场从一开始就有根本性的制度缺陷．这个问题如果不解决,投资者很难在股市赚到钱。     

境内私募股权投资机构收购A股上市公司控制权的现状、展望及建议

并购重组是资本市场一个永恒的主题.私募股权投资(Private Equity,简称PE)机构通过收购一家上市公司得到控制权,之后进行并购重组、运营改善,提升公司价值从而带来更高收益.在欧美成熟市场,科尔伯格·克拉维斯(Kohlberg Kravis Roberts&Co.L.P.,简称KKR)、黑石、凯雷等投资机构已拥有不少成功案例,其价值发现、价值创造能力成为市场典范.我国越来越多的私募股权投资机构也在尝试筹集资金控股上市公司,并通过资本运作促进上市公司转型升级.本文统计分析了私募股权投资机构收购A股上市公司重点做法及未来市场机遇.     

大股东资金占用对上市公司影响──基于阿继电器的案例分析

在中国资本市场中,许许多多的上市公司存在着大股东占用资金的问题.从相关统计来看,如果上市公司连续两年都为亏损状态,则超过70%的大股东都有着侵占资金的情况;而对于已经退市的上市公司而言,控股股东侵占资金的行为是其经营失败的根本原因.由此可见,大股东占款对上市企业乃至中国资本市场都有极大的负面影响.阿继电器为一家上市公司,其最大股东阿继集团的资金占用行为,对阿继电器的盈利能力、偿债能力以及财务报表具有很大影响,成为了阿继电器的沉重负担.     

会计随想——"巧妇" 因何要为此之"炊"

曾几何时,一旦有人指责中国上市公司“圈钱”,上市公司便辩解曰“巧妇难为无米之炊”。乍一听,颇为理直气壮,潜台词也很清楚,意思就是“我要不圈钱,我哪有钱做事情”。的确,再巧的媳妇,如果没有米怎么做得出饭呢!然而,这只是问题的一个方面。如果我们进一步思考,不禁要问:巧妇为何要为此之“炊”?上市公司凭什么认为自己就是“巧妇”呢?如果上市公司果真是“巧妇”,股东(投资者或股民)又为何要把自家的“米”拿给“巧妇”去“炊”呢?在市场经济环境下,上市公司是最能体现现代市场经济本质特征的企业组织形式。上市公司的理财行为奠基于现代…     

发展我国私募股权投资基金的思考

IPO、PE和LP这些原本专业性比较强的词汇随着去年IPO的重新启动所造就的一个个财富神话而引起我国普通百姓的关注.金融危机爆发后,特别是IPO重启之后,我国广大地区掀起一股私募股权投资基金(PE)的热潮.就PE产业现状来看,我国PE产业发展速度快,但也存在运作不规范、投机性较强等问题,这些问题如果得不到解决,势必会影响到我国PE产业的健康发展.本文首先介绍了PE在我国的发展现状,进而指出存在的问题,最后为改善发展我国PE产业提出了一些建议.     

新秩序、老规矩

从企业的角度来看，如果明天是美好的，对企业家来说不是一个很有意义的事。如果今天要死，明天再美好的前景没也是有意义。所以我们要看今天的事情，看今天能不能生存发展。目前的现实是什么?不容乐观。两年前，纳斯达克是2000点，从5000到2300点是对新经济的绝大否定。今天说这完全都是泡沫。亚洲的新经济怎么样?以因特网为主的上市公司，大概是70％到90％的下降。     

中国上市公司市盈率的决定因素探析

在中国的证券投资分析实践中,人们往往使用市盈率作为估值标准,一般在预测一个公司的股价时,首先预测这个公司未来几年的每股收益,然后再根据这个公司所处的行业的市盈率水平来决定这个公司的合理股价.这种方法的一个前提条件是行业包含决定市盈率的所有因素.诚然,如果按照金融学的基本理论,市盈率的大部分决定因素,例如,增长率和股利分配率都可以包含在行业內.但是笔者认为市盈率在中国的决定因素还有其特殊因素,例如,中国上市公司很多都是国有持股,国有企业和民营企业的激励机制和管理体制有着很大的差异,这势必也影响一个公司的估值.同时,很多中国的上市公司也和大股东之间存在着关联交易,关联交易往往是大股东通过上市公司进行利益输送的一个渠道,因此,笔者认为关联交易的存在也会对上市公司的市盈率产生影响.     

PE担当IPO主角的动因和效果 ——以高特佳投资控股博雅生物为例

近年来,资本市场涌现了不少PE机构控股上市公司的案例,这说明PE机构在投资策略和经营理念上开始了新的探索,PE控股型投资模式已引起社会的高度关注.以高特佳投资担当博雅生物IPO主角为例,分析了高特佳投资控股博雅生物的动机与效果.研究发现,分享行业成长红利、获得上市公司投融资资本运作平台、推动IPO的快速实现是高特佳投资控股博雅生物的主要动因.与传统PE参股型投资相比,PE控股型投资模式给高特佳投资在产业端和资本端带来了诸多激励效应,产融"联动"模式使博雅生物绩效、市值都得到了大幅提升.与此同时,PE控股型投资也诱发了博雅生物的盈余管理行为.整体来说,PE控股型投资提升了标的企业的价值.当前PE机构未必要照搬欧美资本市场的经验,应基于我国私募股权投资现状寻找适合的投资策略,同时相关部门也应完善私募股权投资基金运作办法,以便更好地发挥PE机构的激励效应.     

股市“隐鳄”范日旭

15年前的今天,中国资本市场尚处于"第一人"时代,如尉文渊等人的中国证券第一人之争,李经谋等人的中国期货第一人之争等.霸主时代、称王时代、教父时代、大鳄时代、首富时代都是后来词汇.正因为"长江后浪推前浪"的缘故,才导致"第一人"等"前浪"时代的新潮词汇消解于无形. 白手起家的东北人范日旭,是中国资本市场"第一人"时代崛起的人物,巅峰时期的他坐拥三家上市公司(吉林轻工、北方五环、厦门国泰)和一家信托公司(泛亚信托),旗下资产高达数十亿元.如果重拾那个时代的"荣誉"基座,他或许可称为那个时代的中国投机"第一人".     

绿化私募股权在中国的投资机制

近年来私募股权(Private Equity)在中国引发热潮。吸收PE投资可以使我国建立多层次的融资体系,合理满足各层次企业的融资需求,提高我国企业在国际舞台的竞争力。本文以系统化、结构化、层次化的视角分析PE在中国的投资体系,并解析私募股权在中国投资机制的几个关键问题。由于PE在中国刚刚起步,因此建立一个绿色的PE投资环境需要一定的时间。     

PE的新乐土

上市公司私有化是指对上市公司(目标公司)拥有控制权的股东(持股30%或以上)或其一致行动人(如其全资子公司),以终止目标公司的上市地位为目的所进行的上市公司并购活动。而越来越多的PE也在寻找其中的投资机会。一般而言,上市公司私有化的途径包括三种:一是通过附先决条件的要约收购实现私有化,即控制权股东或其一致行动人(以下统称为收购人     

“全民PE”热或许正在到来

<正>富人过剩的资本和聪明人过剩的智力通过何种途径达到最有效的结合?私募股权(PE)投资也许就是一个很不错的答案。得益于中国经济持续稳定、健康发展,2010年中国的PE市场发展更显火爆,雄厚的资金流正助推着PE在中国"落地生根、开花结果",同时,预计未来5年,将会有超过1万亿元人民币的资本进入这个行业,尤其是大量民间资本的涌入,预示着"全民PE"热或许正在到来。     

PE卖“菜”

曾几何时,企业追着投资者跑的情形已大有改变,现在有一个好企业需要融资,一大堆PE主动上门"卖菜",如果可以用卖菜打比方的话。PE卖的是什么"菜"?有人说PE卖的就是钱,将钱卖给企业,换来的是企业的股权,卖的价钱好不好,不在于当时获得的股权价值是多少,而是股权在企业上市之后出售之后的金额。但如果PE     

股权投资：掘金才刚刚开始

未来几年PE领域将趋于保守。这是记者从多位PE那里得到的话。对大部分PE来说,金融危机导致企业在资本市场通过IPO退出数量的减少,市场估值水平的大幅下降,从而导致投资回报降低.这样会影响到新投资的减少和资金募集的困难。这些都是中国乃至全球PE行业在未来几年面临的一个重大挑战。     

VC/PE支持上市企业运营良好

2006年以来,中小企业板上市公司中有60家获得过VC／PE的支持。60家企业2008年年报数据显示：VC／PE支持上市公司总体经营状况良好,平均营业收入为8．24亿元,平均归属上市公司净利润（以下简称净利润）为8,105．54万元,     

PE向“前”走, 走向“蓝海”

近年,国内股权投资领域热闹非凡.企业上市方唱罢,PE投资又登场.2009年,中国推出创业板,旋即成了"造富板".企业一上创业板,亿万富翁成群赶.而到了2012年,情况却发生了逆转.企业虽然上市,但有的PE机构却不赚钱了.二级市场的发行价格被挤压到和当年投资价格一样的水平. PE机构的营利模式是什么? 当下,无论被标识为PE(私募股权投资)或者VC(创业投资)的股权投资机构,绝大多数都是以Pre-IPO(指投资于企业上市之前,或预期企业可近期上市时,其退出方式为上市后从公开资本市场出售股票退出)的企业股权为主要投资标的.     

企业并购、高管特征与企业绩效

以2007-2010年中国A股上市公司为研究样本,使用面板数据模型考察企业并购、高管特征与企业绩效之间的关系.买证表明:(1)并购事件对企业绩效有显著负影响;(2)如果高管持股,虽不是方向性的改变,但能部分改善并购事件对企业绩效负影响的程度;(3)如果高管对企业控制力强,非但不能缓解并购事件对企业绩效的显著负影响,反放大负影响的力度.     

发展我国私募股权投资基金的思考

IPO、PE和LP这些原本专业性比较强的词汇随着去年IPO的重新启动所造就的一个个财富神话而引起我国普通百姓的关注。金融危机爆发后,特别是IPO重启之后,我国广大地区掀起一股私募股权投资基金(PE)的热潮。就PE产业现状来看,我国PE产业发展速度快,但也存在运作不规范、投机性较强等问题,这些问题如果得不到解决,势必会影响到我国PE产业的健康发展。本文首先介绍了PE在我国的发展现状,进而指出存在的问题,最后为改善发展我国PE产业提出了一些建议。     

产融结合打造未来健康中国

中国大健康产业迎来良好机遇 为贯彻习近平总书记在 " 全国卫生与健康大会"上强调的"没有全民健康,就没有全民小康"以及推进"健康中国"建设的重要指示,进一步落实国务院第〔2016〕15号文件《中医药发展战略规划纲要(2016~2030年)》,2017年5月31日,由中国抗衰老促进会、北京股权投资基金协会联合主办的"健康中国2030高峰论坛"成功举行.本次会议的主策划、中国抗衰老促进会创新与应用分会总干事、中认畅栋(北京)投资有限公司董事长吴隽女士在接受《国际融资》杂志记者采访时说:"抗衰老不是年轻人修面整容,不是单纯指向老年人,它是一个系统医学体系,在西方医学中被称为'抗衰老',在东方中医学中被称为'治未病'.中国抗衰老促进会自2013年成立以后,就着手为推进这一新学科体系建设做一些切实的工作.抗衰老产业的发展非常需要相关产业基金的支持,这样才能使这个新医学体系中的创新与应用加速度.我们正在考虑如何在大健康领域搭建一个产业基金的平台,用以支持抗衰老产业的发展.我们也在孵化一些先进科技,成功后,再把它运用到产业中去.但是,孵化这些新技术来提升产业,需要大量VC、PE加入,来帮助包括医疗服务、物流、设备、仪器等领域的创新企业做强、做大,最终使他们成为IPO上市公司.我觉得用产业基金的方式去扶持大健康产业的发展是非常必要和必须的."