上市公司市盈率与市净率有效性的实证研究

市盈率与市净率是评价股票投资价值的有效指标，但是在现实中，市盈率的使用频率远远高于市净率。本文以2005年深圳证券交易所中小企业板上市公司的数据对市盈率与市净率反映投资价值的有效性进行了实证研究，得出了市净率比市盈率更能有效地反映中小企业上市公司投资价值的结论，并进行了原因分析。     

从倍数驱动因素探求企业价值倍数——基于我国首批上市28家创业板公司

公司价值的市盈率倍数是指公司权益的市场价格与权益受益的比率。市盈率倍数越大说明市场对公司未来前景越看好,投资者对公司未来的价值创造能力越有信心。公司真实市盈率应该是公司内在价值的反映,因而公司内在价值的驱动因素也将成为内在市盈率的驱动因素。作者在本文中认为,驱动市盈率倍数的真正因素应该是公司的平均边际税率、公司的增长率、投资回报率和公司的加权平均资本成本。     

从倍数驱动因素探求企业价值倍数——基于我国首批上市28家创业板公司

公司价值的市盈率倍数是指公司权益的市场价格与权益受益的比率.市盈率倍数越大说明市场对公司未来前景越看好,投资者对公司未来的价值创造能力越有信心.公司真实市盈率应该是公司内在价值的反映,因而公司内在价值的驱动因素也将成为内在市盈率的驱动因素.作者在本文中认为,驱动市盈率倍数的真正因素应该是公司的平均边际税率、公司的增长率、投资回报率和公司的加权平均资本成本.     

市盈率在股票投资分析中的适用性研究

在股票投资分析中,市盈率可以用来判断和比较股票的投资价值,又可以用来判断和比较股票的安全边际。一般而言,相比于高市盈率股票,市盈率较低的股票具有较高的投资价值和安全边际。同时,市盈率是一个可以动态变化的分析指标,它与股票的盈利能力密切相关,每股收益的增减会导致市盈率的变化。投资者不能简单地根据市盈率的高低进行股票投资,还必须深入分析股票的基本面情况,避免误入低市盈率股票投资的"便宜货陷阱"。     

市盈率估值法和市销率估值法在我国A股市场的应用分析

市盈率估值法和市销率估值法是国外成熟的证券市场上常用的股票投资价值的评估方法,但他们作为单一指标具有一定的局限性。以市盈率和市销率相结合的方式可以共同体现上市公司的相对价值,更加有利于投资者对股票的投资价值作出正确的判断。根据盈率估值法和市销率估值法的特点、应用的局限性以及我国上市公司的成长性并结合实证研究的结论,提出以低市盈率和低市销率相结合并加入成长因素的综合价值评价方法进行股票价值评估能够更客观的反映我国上市公司的投资价值。     

上市公司市盈率的微观影响因素分析

市盈率指标具有重要作用，影响我国上市公司市盈率的微观因素除了股利支付率、公司成长性和公司风险的一般因素外，还需要考虑流通股比重、盈利能力等。本文基于这样的考虑，利用面板数据对沪深2001～2004年A股上市公司数据进行了实证研究，分析表明各财务指标对市盈率的影响关系基本同假设一致，但有些关系不显著。意外地，净利润增长率与市盈率负相关，需要结合我国具体情况来认识市盈率，作出合理的解释。     

透视市盈率

从三个不同层次分析了影响市盈率的因素，指出评价一只股票是否有投资价值，不仅要看它本身的市盈率，而且要与同行业其它公司的市盈率相比较，更要与企业的未来发展相联系。选择一个投资对象，不仅要看它现在能创造多少利润，而且要分析它将来的发展空间，更要重视其作为上市公司的“壳资源”的价值及人们的心理预期。     

如何正确看待中国股市市盈率

市盈率是一项涵盖了股票增长率与风险的统计指标，因此正确地判断市盈率水平对于分析和研究股票市场有重要意义。中国股市的特殊国情，决定了我们在计算和分析市盈率时应与基准利率、股本结构、公司成长性等因素综合起来考虑。     

论市盈率指标在中国市场的参考意义

市盈率是投资者用来衡量股票投资价值的常用指标。从最基本的静态市盈率出发,可以衍生出若干市盈率指标,各自反映了不同的信息。由于市盈率计算简便,得到了广泛的应用,也正因为这样,它忽略了很多影响股票价格的因素,有很大的局限性。本文总结了常用的市盈率指标并对指标本身的参考意义和国际间的比较做出了分析。     

相对估值指标在中国股票市场的有效性研究

本文以沪深交易所上市的所有股票的周数据为样本,通过构建基于相对估值指标的空间策略和时间策略,运用假设检验和增设对照组以增加结论可信度等方法比较不同投资组合在不同时间窗口下的超额收益率,检验基于相对估值指标的价值投资策略在中国股市的有效性以及各指标之间具有的共性。实证结果表明:第一,相对估值指标在中国股市作为投资选股标准总体有效,虽然表现出了指标值越小、组合收益率越高的共性,但有效程度和具体的操作标准差异较大;第二,中国股市使用市盈率PE、修正市净率APB和修正市销率APS指标来选择投资组合会出错的几率相对更小;第三,与用最近1年的增长率去修正相比,用较长年限的平均增长率去修正而获得的修正市盈率指标PEG更为有效。