沪铜期货还是伦铜期货的影子市场吗?

期货价格波动往往从发达地区期货市场向其他地区期货市场传导,使得其他地区的期货市场类似于发达地区期货市场的影子市场.本文以次贷危机发生时间为界将整个检验周期分为四个子阶段,以伦铜连三和沪铜连三的收盘价数据为研究对象,分别选择各子周期最优Copula函数计算相关风险度量指标CoVaR,通过运用Copula-CoVaR模型来检验伦铜(LME)和沪铜(SHFE)期货市场之间的风险溢出关系,从而判断沪铜期货市场是否仍然是伦铜期货市场的影子市场.实证结果表明,伦铜和沪铜期货市场之间存在着积极的相互溢出效应,次贷危机后上海铜期货市场已经在一定程度上脱离了影子市场的范畴.     

商品期货跨市套利交易探讨

对商品期货跨市套利交易进行了分析,通过目前我国商品期货套利交易的案例分析,针对期货市场越来越繁荣的新形势,就如何进行商品期货跨市套利交易提供一种思路,并指出要注意跨市套利交易风险。     

国际金属期货市场交叉影响及其传导效应研究

以上海期货交易所(SHFE)和伦敦金属交易所(LME)的期铜、期铝和期锌的2007—2015年的价格数据为研究对象,基于相关性分析法和GARCH模型,对我国和国际金属期货市场的交叉影响和传导效应进行深入研究。结果表明:LME对SHFE的期货价格具有持续性的传导效应,而SHFE对LME的期货价格具有显著的抑制效应。     

期货套利实务

期货套利相对于单向投机而言，具有较低的风险，同时叉能获得较为稳定的收入，是一种比较稳健的交易方式。但套利其实并不如许多人想像的那么简单，必须善于利用期货合约的比价动势选择正确的时机并执行严格的操作规程，才能达到获利的效果。     

期铜反向套利分析

随着国内和国际铜价的不断上涨,市场对期铜“反向套利”的关注程度越来越高。不少学者从国家利益、民族利益的角度对铜期货市场上在境外卖出境内买入的行为进行了探讨。本文在此从反向套利的概念、其产生的原因等角度讨论反向套利给我国经济带来的影响。     

国债期货价格套利机会的实证分析——以美国国债期货市场为例

国债期货是中金所即将推出的期货合约,新市场往往存在较多的套利机会。本文根据持有成本模型,计算摩擦市场中的国债期货理论价格区间,市场价格运行超出无套利带,则意味着产生套利机会。本文通过检验美国CBOT和CME市场中13个国债期货合约近两年的交易数据,总结出各个国债期货合约的套利空间、时间与频率等,以期为投资者提供借鉴意义。     

基于跨市套利基础的期货市场价格相关性分析——中国与日本橡胶期货价格比较研究

在套利理论的基础上,以我国橡胶期货市场和日本橡胶期货市场为代表进行期货市场价格关系分析。在跨市套利理论的基础上对两个市场进行合理价格区间界定,分析数据研究两个市场的价格相对关系;以此为基础,筛选出价格异常信息,通过结合天然橡胶的周期特性,对异常信息进行解读,最终分析异常剩余信息的形成机理,更好地解读了我国期货市场的价格发现功能,体现了其作为高效价格信号市场的作用。     

玉米期货市场的有限套利证实研究

通过构建2011年1月至2016年12月玉米期货与现货价格序列,对玉米在期货市场和现货市场上的期期价差、期现价差分别与市场利率进行向量自回归和格兰杰因果检验发现,期期价差、期现价差与利率之间均存在反向变动关系;利率既不是玉米期期价差变动的格兰杰原因,也不是期现价差变动的格兰杰原因,表明玉米期货市场、期货市场与现货市场之间存在有限套利。     

股指期货交易套利策略研究

中金所总经理朱玉辰3月19日在神华股指期货高峰论坛上表示,经过8年多的酝酿和3年多的筹备,股指期贷可能在今年4月中旬推出.股指期贷推出以后有利于促进股票市场稳定,在避险方面能给市场带来深刻变化.股指期货和融资融券推出之后,市场的"玩法"将发生改变,套利也是其中的一种交易策略,即在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易,以期价差发生有利变化而获利的交易行为.     

金融经济中的金融套利行为研究

本文针对金融市场存在的金融套利行为,对金融套利的概念进行定义和解释,对金融套利的方式进行分析,对金融套利的利弊进行阐述,对金融套利的监管进行探讨。从理论和实践两个方面来研究金融套利行为,为我国的金融市场提出参考建议。     

指数期货套利交易策略设计

在期货市场上 ,指数期货是一种股票的避险工具。由于时间及其它因素 ,使得指数期货市场发生不平衡的现象 ,此一不平衡我们称之为套利空间。如何运用金融工程和信息技术来计算出其套利空间 ,为投资人赢得更多的利润 ,正是本研究的宗旨。本文针对指数期货的特性来寻找实时套利机会 ,明确地指出了买低卖高的方向及套利空间的大小 ,并给投资者设计了指数期货套利的交易策略。     

中国概念股指期货跨市场套利研究——基于沪深300指数、H股指数、新华富时A50指数期货的实证分析

针对沪深300指数、H股指数、新华富时A50指数期货,给出确定投资比例、选择投资时机及度量投资风险的方法,对中国概念股指期货的跨市场套利机会进行研究,结论显示:中国沪深300股票指数与周边市场的中国概念股票指数之间存在着普遍关联性,并且这种关联性可以转化为套利机会。实证结果表明:当1:0.836546作为A50股指期货与H股股指期货的持仓比时,可以得到最优套利结果。     

Pricing by Arbitrage Under Arbitrary Information

A substantial applications literature on pricing by arbitrage has effectively restricted information to that arising solely from securities markets; return distributions are then governed solely by past prices. We reconsider pricing by arbitrage in markets rendered incomplete by arbitrary information, which, moreover, may influence required returns. We show that contingent claims depending solely on securities' normalized price histories are priced by arbitrage if and only if all risk-adjusted probabilities agree upon the law of primitive securities' normalized prices. We show how existing diffusion-based results can be preserved, and resolve an issue relating to Merton's (1973) stochastic interest rate model.     

沪深300股指期货期现套利的可行性研究——基于统计套利模型的实证

从期现套利的基本思路出发,论证利用股指期货进行期现套利的可行性。实证表明,采用沪深300股指期货仿真交易的数据,并选择沪深300指数中权重排名前10的一篮子股票组合作为现货组合,运用基于误差修正模型(ECM)的统计套利技术,可以实现股指期货的无风险套利。     

Limits to Arbitrage and Value Investing: Evidence From Brazil

ABSTRACT

In this article we show that the results obtained by accounting-based fundamental analysis strategies observed in the US market cannot be directly extended to emerging markets with less developed institutional environments and narrow equity markets as found in Latin America. We use Brazil as a special case and through standard tests show the apparent usefulness of financial statement analysis as an effective investment tool. We show that an investor could have changed his/her high book-to-market (HBM) portfolio one-year (two years) market-adjusted returns from 5.7% (42.4%) to 26.7% (120.2%) by selecting financially strong HBM firms listed on the São Paulo Stock Exchange. Our tests were performed using stock returns from 1995 to 2007 and financial and accounting data from 1994 to 2004. When one considers low book-to-market (LBM) firms, the results of the study indicate that an investor could change his/her mean (median) one-year market adjusted return from ?11.9% (?7.4%) to 8.1% (2.5%) by adopting the strategy proposed. However, additional investigation demonstrates that the returns generated by these strategies are significantly dependent on stock's liquidity, and when we consider only stocks where arbitrage is possible, the previous results do not hold. These findings contribute to the literature that tries to address the impact of limits to arbitrage on some well reported capital markets phenomena related to financial reporting.     

Arbitrage Values Generally Depend On A Parametric Rate of Return

Let X denote a positive Markov stochastic integral, and let S ( t , μ) = exp(μ t ) X ( t ) represent the price of a security at time t with infinitesimal rate of return μ. Contingent claim (option) pricing formulas typically do not depend on μ. We show that if a contingent claim is not equivalent to a call option having exercise price equal to zero, then security prices having this property—option prices do not depend on μ—must satisfy: for some V (0, T ), In( S ( t , μ) X ( V )) is Gaussian on a time interval [ V, T ], and hence S ( t , μ) has independent observed returns. With more assumptions, V = 0, and there exist equivalent martingale measures.     

基于因子分析的套利定价模型及实证研究

众所周知,建立套利定价模型的关键在于因素的筛选,计算量很大。而因子分析能将为数众多的原始指标变量经过分析综合为少数几个公共因子变量,从而大大减少计算的复杂度。本文利用因子分析的方法对11个因素进行筛选,确定四个能够很好地反映所有因素包含的信息但又互不相关的公共因子变量,并建立套利定价模型,实证检验说明,通过该方法进行因素筛选建立的套利定价模型具有较好的定价效果。     

基于波动阶段划分的我国期铜市场长期记忆性实证研究

金融市场通常由于波动结构性突变的存在而出现伪长记忆性现象。运用ICSS算法寻找方差突变点进行阶段划分，运用V／S分析法对我国期铜市场波动阶段前后的长期记忆性进行检测和比较，并利用FIGARCH模型对波动序列的长期记忆性进行建模估计。研究结果表明，我国期铜市场存在全程长期记忆性；阶段划分后序列的长期记忆性显著降低；期铜波动的FIGARCH模型具有更优的拟舍效果和预测能力。     

通道费与大型零售商盈利模式研究:基于双边市场的视角

文章基于产业组织研究领域新兴的双边市场理论,分析在零售商主导的市场环境下消费者、零售商、制造商三者的利益关系,理论上证明了大型零售商已经演变为双边市场中的交易平台。在此基础上,构建主导零售商定价策略模型研究通道费的各种影响因素,并针对我国零售市场特点,提出了对通道费进行规制的相关原则。研究结果表明：通道费是大型零售商为平衡制造商与消费者利益,将外部性内部化的重要机制,具有一定的合理性。     

The Seminal Concept of Fast Expanding Markets

The circular pathway, also called the “cradle-to-cradle” model, is more than just recycling and environmental concerns. It is about a new way of thinking how we could grow without resorting to just expending resources. Its rapid expansion, as a new norm for companies, has characteristics of a Fast Expanding Market, given its exponential growth. In this article, we examine how the circular model is pushing companies and entities to come up with disruptive technology and business models that are based on longevity, renewability, reuse, repair, upgrade, refurbishment, servitization, capacity sharing and dematerialization. © 2015 Wiley Periodicals, Inc.