均衡汇率决定美元走向

次贷风波后的美元贬值问题引发了市场高度关注,本文分析了2007年7月至2008年3月美元贬值的态势和特点及其对中国金融生态的影响,并借助对美元中长期均衡汇率的估算来判断美元汇率变化的长期趋势.本文认为美元贬值不会引发系统性的美元危机,美元贬值见底的根本条件是次贷风波滞后影响充分显现后美元均衡汇率的企稳及其长期恶化可能性的消除,美元贬值见底的时机很可能是2008年下半年.     

美元贬值的实质

美元贬值主要是由美元与主要经济体货币调整不同步以及方向选择差异而形成。对于不同经济体而言，美元贬值存在藿非常分明的正负效应，由此导数了各国政府态度认识上的暧昧。同时，总体上美元的渐次贬值有利于全球经济走向均衡，但遽率过猛的美元贬值却会破坏国际经济的均衡。因此，未来美元的下跌空间会受到限制，“美元危机”只是一个伪命题。     

论美元贬值对我国经济的影响

美国经济放缓有中能造成美元疲软甚至出现大幅度贬值，并对我国外经贸发展产生重大影响：美元贬值所自动带来的美国进口需求萎缩将导致我国对美国出口下降、进口上升，美元贬值有可能造成资本流出美国，有利于我国加大吸收外资，由于我国金融机构持有机的外币资产中多数为美元资产，美元贬值将造成我国外币资产帐面价值增加，但实际国际买力下降，美元贬值有助于减轻人民币汇率贬值的压力，但国际旅游的流入将在一定程度上加大我国外汇管理的难度。     

美元大幅贬值的原因及对主要经济体货币政策的挑战

美元自2000年以来对主要货币大幅贬值。美元大幅贬值增加了全球金融的不确定性,易诱发金融风险。而且在美元不断贬值过程中,世界其它主要经济体的货币政策亦陷入困境。本文首先分析美元贬值的原因,然后探讨全球主要经济体在此背景下货币政策选择的难点和挑战。     

美元汇率加速贬值 日本央行掌门危机

2007年7月2日～2008年3月21日，美元大幅贬值，美元指数下降了10．67%，此轮美元贬值显现出贬值幅度大、波及范围广、影晌因素多和波动程度大的四个特点。与此同时，由于日本政党之间的明争暗斗，日本央行行长一职出现了自二战以来的首次空缺，这对深陷次贷风波泥潭的日本经济造成了更加沉重的打击。     

该拿美元怎么办

美元贬值啦!更可怕的是，美元兑所有主要货币都全线走低，而据专家分析2005年上半年这种持续走弱的势头还会继续。攥着美元就等于看着自己的资产一点点缩水，中国老百姓到底该拿“烫手”的美元怎么办?     

潘成夫：从美元贬值中看机遇

近期．美元持续贬值。美元贬值可以视为全球经济复苏的迹象，避险资金纷纷从美元资产转移到新兴市场化国家。但是．世界经济复苏尚未稳固，美元贬值带来新的不确定性。美元贬值与美国政府的放任态度有很大关系，虽然美国一再宣称强势美元符合美国利益．但是人们却始终看不到美国的行动。     

美元贬值加剧 汇率调整任重道远——2003年国际汇率走势评述

2003年国际汇率变化最主要的特点是：美元贬值加速，主要货币对美元汇率呈先抑后扬的态势；美元贬值压力急剧释放与其他货币抵制升值的矛盾更加突出。2003年美元贬值幅度总体高于2002年。2003年年初至年底，美元对主要货币指数大幅贬值，其中名义汇率贬值14．98％，实际汇率贬值14．64％，分别高于2002年的贬     

美元后势步履维艰

长期以来美元走势一直是市场关注的焦点，其市场投放量的增加往往伴随着美元下跌走势的延续。次贷危机爆发后，美联储加大了向市场投入美元的力度，全球美元泛滥、热钱盛行，加大了其进一步贬值的概率。在金融动荡，经济放缓的环境下，美元贬值似乎仍将持续。     

美元贬值的动因及未来趋势

自去年以来的美元贬值具有必然性，其决定因素不是贸易赤字，而是美国转嫁危机、复苏经济的内在需求；美国在全球货币中的中心地位、健全的经济基础使得布什政府有恃无恐，放任美元贬值；若美国经济持续放缓，美元持续贬值，全球外汇市场动荡加剧，人民币也将面临巨大冲击。     

美元后势步履维艰

长期以来美元走势一直是市场关注的焦点，其市场投放量的增加往往伴随着美元下跌走势的延续。次贷危机爆发后，美联储加大了向市场投入美元的力度，全球美元泛滥、热钱盛行，加大了其进一步贬值的概率。在金融动荡，经济放缓的环境下，美元贬值似乎仍将持续。     

如何看待“人民币外升内贬”

2007年，国内物价上涨较快而人民币对美元保持升值态势，这种人民币对外购买力上升和对内购买力下降的现象引起社会各方面的普遍关注。该文首先从理论和实践方面分析了货币对外升值对内贬值的现象；其次指出人民币对内贬值的重要原因是流动性过剩；并认为人民币对美元升值的主要原因是美元走软。     

美元贬值：美国淡定与全球煎熬

尽管金融危机以来美元在低位做过几次挣扎甚至展露出上翘的苗头，但一系列必然或者突发性因素最终还是无情地将美元推上了漫漫熊途，并直至在日前将其打回到金融危机前的最低水平。作为国际贸易活动中的最主要结算货币，美元的持续贬值引起了全球非美货币的大幅被动性升值，同时，作为国际范围内大宗商品的风向标，美元的贬值刺激了石油、     

假如美元再贬10％

如果没有美元的贬值，美国不可能恢复持续平稳的增长。照美国的历史经验，美元贬值10％，美国经常账户赤字减少1个百分点，美国要把目前5—6个百分点的贸易赤字调整到2—3个百分点，就必须在以后的两三年内贬值20％—25％。而在2005年，美元至少还有贬值10％的余地。     

忧虑的市场与犹豫的美元

次贷危机爆发以来，美元对欧元和日元的汇率跌宕起伏，变化出人意料。在危机爆发时期，美元大幅贬值；在危机前景不明时期，美元保持相对平静，在危机急剧恶化时期，美元令人惊讶地急剧升值；在危机企稳时期，美元又令人费解地出现贬值苗头。如何理解美元的“反常”表现，如何判断美元在后危机时期的走势，     

美元贬值：福兮？祸兮？

2009年以来,美元持续贬值引起观察人士对美元走势的争论,有人认为,美元贬值将损害美国经济复苏;但也有人认为,美元贬值不可避免．适度贬值对美国经济有益无害。3月以来,美元在贸易加权基础上对其他主要货币贬值了12％。10月中旬,澳大利亚央行的升息决定以及海湾国家打算放弃使用美元作为石油贸易结算货币的传言又使美元一跌再跌。     

忧虑的市场与犹豫的美元

次贷危机爆发以来，美元对欧元和日元的汇率跌宕起伏，变化出人意料。在危机爆发时期，美元大幅贬值；在危机前景不明时期，美元保持相对平静，在危机急剧恶化时期，美元令人惊讶地急剧升值；在危机企稳时期，美元又令人费解地出现贬值苗头。如何理解美元的“反常”表现，如何判断美元在后危机时期的走势，     

美元贬值和人民币升值压力的分析与对策建议

(一)美元贬值的由来：美国公开的仍唱“强势美元”之调，实则采取放任贬值的宽松货币政策，就是大幅度提升货币供应量．这成为美元对其他货币走低的基础。根源是目前美国财政赤字达到4270亿美元．占GDP为3．7％，而其经常项目赤字达到6000多亿美元．占GDP的5％，合计占GDP的9％以上，双双创历史新高。经验表明：美元贬值20％以内是可以应对的，     

美日欧经济：继续复苏 隐忧仍存

2004年全球经济发展的最大特点是：整个世界经济继续复苏，但复苏力度下半年呈减缓之势。全球经济最大的不确定因素是：油价急剧上涨和美元持续贬值。预计2005年美元可能会继续贬值的趋势，但不会出现大幅贬值的状况。美日欧经济仍会维持复苏态势，但势头有所减缓。     

近年来美元贬值的多重视角分析

自2002年以来,反映美元在国际外汇市场上综合走势的美元指数不断走低。从近期来看,美国经常账户与财政双赤字、美国低利率与高通货膨胀率并存、美国其它主要经济指标持续震荡走低、美国出于国家战略利益考虑事实上放弃"强势美元"政策和次贷危机进一步加深美元贬值预期等基本面因素导致了美元贬值。但是,从中长期来看,美国出于维护其既得战略利益的考虑,美元不可能持续贬值。