上市公司并购的三大赢利模式

证券市场通过公司融资和公司重组两种渠道实现资源配置的功能,并购是重组最为重要的形式.经过十多年的发展,我国证券市场已经从只具备单一融资功能的市场,发展成一个兼具融资和重组双重功能的市场,上市公司并购越来越多……     

上市公司并购的三大赢利模式

证券市场通过公司融资和公司重组两种渠道实现资源配置的功能,并购是重组最为重要的形式。经过十多年的发展,我国证券市场已经从只具备单一融资功能的市场,发展成一个兼具融资和重组双重功能的市场,上市公司并购越来越多。     

并购中的股本规模与协同效应的关系

以并购双方的市场价值的变化来刻画协同效应.在面对并购或被并购时,公司的股本规模与并购中的协同效应必然有内在的紧密联系.从证券市场定价的角度探讨并购形式下的协同问题.在基本模型的选择上,采用SMDA模型的基本形式,探讨了协同效应与并购双方规模的联系.     

上市公司并购的三大赢利模式

证券市场通过公司融资和公司重组两种渠道实现资源配置的功能,并购是重组最为重要的形式.经过十多年的发展,我国证券市场已经从只具备单一融资功能的市场,发展成一个兼具融资和重组双重功能的市场,上市公司并购越来越多…………     

我国上市公司并购长期绩效显著

<正>近年来,中国企业的一些上市公司在境内外频繁实施并购活动,力求通过并购来扩张公司业务、扩大市场规模、优化资源配置,但是并购活动的绩效到底如何?能否为股东带来额外的短期收益?能否真的提高并购公司的经营业绩?数据显示:在2005-2009年间,共发生565起上市公司并购事件,涉及并购金额达1,171.80亿元,平均每起并购案的并购金额为2.22亿元人民币。2008-     

实现规模经济目标下企业并购财务问题研究

随着社会分工和专业化协作的发展,规模经济的重要性逐渐显示出来,追求规模经济的行为日益渗透到各种经济活动中去。对于企业来说,企业并购是实现规模经济的重要途径之一。但是企业并购中存在着很多复杂的问题,其中,财务问题始终贯穿并购活动的全过程。文章正是基于以实现规模经济为目标的企业并购行为,从并购的基本概念和并购行为与规模经济关系出发,分析研究并购中的主要财务问题,使之具有现实意义。     

中国企业跨国并购式海外市场进入模式现状分析与风险管理

近年来,我国企业跨国并购活动日趋活跃．并购主体多数是我国的龙头企业,且以国有企业为主,但民营企业开始崭露头角,跨国并购的主要动因来自企业内部,区位选择呈现明显的资源、技术导向和市场导向。未来一段时期内,我国企业跨国并购总规模将迅速扩大,“国家领军型”企业将成为跨国并购的主角。但是．短期内“纯市场”型的跨国并购不会全面爆发。我国企业应该加强风险管理,重点化解国际政治风险、企业规模风险与公司治理风险和市场风险。     

捕获中型企业的并购商机——产业资本买家的现实机会

<正> 产业资本已成为中型企业收购兼并市场中十分活跃的购买力量。对大型企业而言,收购中等规模的公司为其提供了适当的增长机会,并在80年代巨型并购交易的重重诱惑中形成了一个避风港。但收购一家非上市公司,无论从形式上还是从实质上,均与收购上市企业大相径庭。     

跨国公司的兼并收购成本

跨国公司的并购活动不但规模日益增大,而且通过利用资本市场并购活动能更顺利地进行。这种国际间资本流动需要考虑成本,跨国公司的并购成本可以从并购过程所涉及的各项进行分析,包括对目标公司的评估成本、协商确认并购活动、并购进行过程。评估目标公司成本常采用现金流折现法,也可采用基于古诺模型的公司评估方法,更多地考虑市场因素,多角度分析目标公司的可能价格。     

并购潮涌——并购大势：分久必合

并购的魅力让无数资本市场人士为之折腰，并且很多人已经开始着手准备并购符合条件的目标公司了。然而真正的并购高潮将在股权分置改革完成之后的整合期才会出现，那时候才是多姿多彩的并购年代。     

跨国并购在中国

跨国并购是指一家外国公司通过购买他国另一家公司一定比例资产或股份,以取得该公司控股权的行为。跨国并购作为FDI的一种方式有其自身的特点。并购可大大缩短项目的建设周期,特别对制造业而言,省掉了建厂时间,使跨国经营企业在目标市场迅速获得现成的管理人员、技术人员和生产设备,能够利用原有的销售网络和公共关系。一般说来,通过并购企业可实现规模经济、多角化经营,降低交易费用以及实现功能互补等。跨国公司在发展中国家的并购,由于发展中国家政府常出台吸引外资的各种优惠措施,使得跨国公司在享受税收减免等优惠政策的同时,绕开了…     

并购大势:分久必合

并购的魅力让无数资本市场人士为之折腰,并且很多人已经开始着手准备并购符合条件的目标公司了。然而真正的并购高潮将在股权分置改革完成之后的整合期才会出现,那时候才是多姿多彩的并购年代。     

浅谈股权结构对反向并购绩效的影响

由于资金筹集的需要和金融市场的迅速发展,各类企业都在寻求合适上市的契机,希望企业能拥有整合社会资源的权利,实现企业持续经营和长期发展的目标。上市的重要性众所周知,但由于上市公司的数量日益增长,使得等待时间愈发漫长,上市的条件也越来越严格。限制当前,众多企业迫于困境只得另谋出路,这就促使反向收购成为一种间接上市的重要手段。反向收购指的是非上市公司通过收购一个绩效较差的上市公司,并将其中的一大部分资产注入,来完成企业间接上市的最终目的。从2015年开始,反向收购继并购重组的热潮之后再创新高,通过这种方式上市的企业几乎与通过IPO上市的企业达到相同的数量,预计未来更有超越之势。随着反向并购关注度的剧增,影响其绩效成果的因素也备受瞩目,股权结构就是其中的一个重要方面。因此本文就股权结构的三种类型对反向并购的影响进行阐述,结合市场的客观实际情况得出最后结论。首先将股权结构拆解为具体的的三个方面,分别是股权集中度、股权属性和管理层持股。再依次分析每一种形式的变动在反向并购的过程中如何影响着公司的经营效益。最终就分析结果给出相应意见,论述在反向并购中应该如何调整股权结构以达到最佳效果。     

万达集团并购美国AMC公司的影响因素研究

随着全球经济一体化进程的加快以及中国经济的快速发展,越来越多的中国企业都在实施跨国并购战略来提高竞争力、获取全球要素、拓展国际市场.然而中国企业在跨国并购的过程中却会遇到各种各样的问题,难以取得理想的绩效.万达集团并购美国AMC影院公司是我国民营企业在文化产业上的大规模并购,属于跨国跨行业的并购,引起全球瞩目,影响深远.并购事件发生两年以来,AMC影院公司转亏为盈,而万达集团也成了全球规模最大的电影院线运营商,其中原因值得探究.在归纳总结前人研究成果的基础上,笔者以该起并购事件为例,对此次跨国并购的影响因素进行研究,从而给国内民营企业跨国并购提供借鉴,以期提高我国民营企业跨国并购的成功率.     

并购的极限:基于成本的三种经济学诠释

中 国加入世界贸易组织以后 ,企业并购如雨后春笋 ,蓬勃成长 ,收购兼并已经成为经济生活中一个非常重要的现象。比较著名的案例有格林柯尔收购科龙电器、美国百威母公司安海斯 -布希公司收购青岛啤酒、美国新桥收购深圳发展、上海汽车收购山东大宇等等。根据ThomsonFinancial的研究 ,以数量和金额计 ,2 0 0 1年 1-6月亚洲公司并购资金为 5 49亿美元 ,其中中国市场占了 134亿美元 ,约占同期我国外商直接投资 (FDI)的 6 0 % ,中国内地已经成为全球最活跃的购并区域市场。但是与此同时 ,世界范围内由于购并不当规模扩展过快而造成的企业破产案件也层出不穷 ,比如美国安然 (ERON)和世通 (WORLDCOM)公司 ,尽管财务造假丑闻被揭穿是其轰然倒下的直接诱因 ,但是其前期不计成本的疯狂并购扩张却是为其破产埋下了伏笔。在一批企业大行并购之道之时 ,一些组织小型化的“小巨人” ,如美国的莲花软件 ,逐步外包其传统的非核心业务 ,却取得了突飞猛进的发展。中外企业的运作实例证明 ,企业规模并非越大越好 ,企业并购有一个不可逾越的规模极限。本文正是基于生产成本、交易成本、制度成本的角度 ,运用成...     

公司并购重组的问题

20世纪80年代以来,并购市场异常活跃,标购、杠杆并购、管理层收购、剥离和分拆等新的形式和技巧被大量运用,公司经理们设置了各种各样的反并购措施以防止公司控制权旁落.同时,随着全球经济一体化的发展,各国政府对待并购的态度也发生了变化,市场的竞争法则不断修正.这些都使企业并购行为及其影响日趋复杂,并进而加大了评价并购成败的难度.     

我国医药制造业海外并购对公司价值的影响——以复星医药并购以色列飞顿激光公司为例

中国老龄化的加速导致了相关医疗支出的增加,医疗服务业将成为未来医疗健康行业的并购热点。复星医药通过并购以色列飞顿激光公司实现国际化的首个产业控股收购,是医药制造业在国际化创新道路上的新尝试。本文以复星医药并购以色列飞顿激光公司为例,从市场反应和财务指标两个角度研究海外并购是否对公司价值产生了正效应。研究表明:市场反应方面,复星医药的平均超额收益率和累计超额收益率并未超越整体市场水平;财务指标方面,盈利能力、成长能力均有所减弱,偿债压力有所增加,长期处于此发展水平可能对股东财富产生不利影响。     

企业跨国并购中的文化冲突整合研究

随着经济增长的全球化,并购已经成为一个企业扩张发展重要手段.尤其是西方国家的公司为追求的全球市场份额而进行的跨国并购近年来更是不断涌现.研究表明,大部分的跨国收购未能实现其最初承诺的结果.并购公司在并购前期往往更多的关注战略和财务因素,而忽略了双方公司的文化背景因素.本文着重分析不同的文化群体,特别是以欧洲为代表的西方文化和以中国为代表的东方文化之间的文化差异对文化整合的影响.现在,中国在全球经济中发挥着重要的作用.本文描述了跨国并购整合的各种模式和影响因素,揭示了企业内部的文化差异和整合对跨国并购整合的重要作用.     

基金业进入分化与整合时代

目前我国基金行业内的整合已经开始,强者将继续发挥优势地位,而弱者面临被淘汰出局的危险.其中的一个导火索,就是一些公司盲目高成本进行基金的销售,基金公司耗费巨大的营销和销售成本募集资金后,已经无法再为投资研究、客户服务等重要环节提供资本支持,由此造成的损失由投资者来承担显然降低了基金公司在市场上的竞争能力.从这个角度看,我国未来的基金业必将走进并购与整合这个阶段.     

国有上市公司并购中的高管代理问题

公司并购是资本市场的永恒焦点.本文以2007-2010年沪深两市A股国有上市公司为样本,考察国有上市公司并购中的高管代理问题.实证结果发现并购频率与并购规模对高管薪酬的不同部分其影响具有差异化:并购频率对高管显性薪酬总额有显著正影响,分别与货币薪酬正相关、与持股薪酬负相关;并购频率对高管隐性薪酬没有显著影响.说明虽然资本市场对公司频繁并购给予负面回应,高管持股薪酬下降,但高管货币薪酬的上升会抵消这部分下降的幅度,高管依然可通过实施更多的并购来提升显性薪酬总额;并购规模对高管显性薪酬、显性薪酬的两个组成部分(货币薪酬和持股薪酬)、隐性薪酬皆有正影响.国有上市公司高管通过操控并购频率与并购规模进行权利寻租.