标准金融学与行为金融学的冲突

以有效市场假说为基础的标准金融理论存在着假设缺陷。一个新的金融研究领域开始出现 ,这就是行为金融学理论。标准金融学与行为金融学存在着理论上冲突。从标准金融理论到行为金融学 ,是从研究金融市场“应该”怎样运行到研究金融市场“实际”是怎样运行的发展。这两种理论之间存在着互补性     

关于行为财务理论的几点认识

行为财务理论,又译为行为金融理论,是将心理学的研究成果引入传统财务学来解释和预测财务主体的实际决策过程以及金融市场的实际运行状况而产生的一个财务理论研究的新领域。行为财务理论认为投资者不具有完全理性(仅具有有限理性)、现实金融市场是非有效市场,而“理性理财假设”和“有效市场假设”是传统财务理论的两大基础性假设,行为财务理论是在对传统财务理论的两大基础性假设的质疑和挑战中脱颖而出的。     

国外行为金融理论述评

现代金融理论是建立在资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)两大基石上的。这些经典理论承袭经济学的分析方法与技术,其模型与范式局限在“理性”的分析框架中,忽视了对投资者实际决策行为的分析。随着金融市场上各种异常现象的累积,模型和实际的背离使得现代金融理论的理性分析范式陷入了尴尬境地。在此基础上,20世纪80年代行为金融理论悄然兴起并开始动摇了CAPM和EMH的权威地位。行为金融理论在博弈论和实验经济学被主流     

我国金融期货市场羊群行为的存在性研究

行为性的金融学彻底颠覆了传统型的金融理论,主要是因为它依据于非理性的金融假设理论,对金融市场投资者的考虑也较为周到,同时将个人的理解分析也融入到了其中.随着金融期货市场的快速发展,市场的秩序多多少少受到了一定的干扰,这时就出现了市场异常现象"羊群行为",羊群行为是现代性经济市场所出现的,传统的金融市场是无法解释的.本篇文章主要分析了羊群行为的产生背景,并且深度研究分析了羊群行为的存在性意义,同时指出了影响经济发展的主要因素.     

行为金融学的研究现状与展望

由心理学家和金融学家共同发展起来的行为金融学越来越引人注目,它以前景理论和各种行为金融模型为代表性成果,能有效分析金融市场中由于心理因素引起的投资者失误偏差和市场异象,是现代金融学理论的有益补充。未来的行为金融学如想成为现代金融理论体系的中心,或作为一门单独学科而存在,必须形成统一的理论基础、严密的分析范式、明确的研究主线、研究对象和研究方法以及建立新的基于行为的核心模型。     

从行为金融理论角度质疑有效市场假说

有效市场假说是现代金融理论的重要基石,其理论基础是理性人和完全套利假定.20世纪80年代以来在西方国家兴起的行为金融理论,以心理学的研究成果为依据,从投资者的实际决策心理出发,重新审视了主宰金融市场的人为因素对市场的影响,对有效市场假说的理论基础进行了反思,并指出了投资者的行为并非是完全理性的,套利行为也是有限的.     

传统金融理论与行为金融理论的比较分析

在以Markowitz为代表的金融学家共同努力下,传统金融理论成为一种“优美”而且实用的科学,有效市场、均衡、理性成为人们认识金融市场的“标准”观念。在这一市场中,信息完全且对称、等质的投资者只需购买并持有而无须再分析、研究、发掘信息。然而,金融危机和一些现代金融理论无法解释的异常现象,使人们逐渐认识到传统金融理论存在严重的不足,更多的学者试图寻求理论上的突破,以建立更符合实际的金融理论。行为金融学应运而生,成为金融理论领域的一次革命。它打破了以期望效用最大化理论和有效市场假说为代表的传统范式的统治地位,构建了新的理论框架和新的基本观念。     

行为财务理论的发展历程及其对有效市场假说的挑战

行为财务理论是在对有效市场假说的质疑与挑战过程中诞生的,它对标准财务理论进行了深刻反思,注重投资者决策心理的多样性研究,为人们理解资本市场提供了一个全新的视角。本文从行为财务理论对有效市场假说的挑战入手,较为全面地阐述了行为财务理论的产生、发展和在中国的传播历程,最后展望了行为财务理论的未来发展方向。     

证券市场的有效性与无效性--争论与理论发展

证券市场的有效性理论是建立在有效市场假说的理论基础上的，该假说是主流金融学和现代投资理论的核心理论基础之一，从它出发的一系列金融理论指导看现代金融理论的投资决策和实证分析。然而，从20世纪80年代以来，对有效市场假说理论上及实证上的质疑与争论日渐增加，行为金融学理论也伴随着这个争论过程逐渐成热，并互提出一系列逐步体系化的来自于实证研究和心理学研究的理论证据。本文回顾了这个争论与发展过程，并互认为，围绕着证券市场有效性命题的争论，其核心在于对信息、理性和基本价值等基础概念的理解差异上，同时在信息理论和预期理论的基础上从一个新的角度重新审视了对这些基本概念的理解，并且从这种角度出发再认识金融市场有效性争论中的核心问题及其发展。     

金融与混沌——以新的思维和崭新的方式观察金融市场

混沌（Chaos)科学是20世纪人类三大科学成就之一。混沌一词是1975年作为数字名词首次在科学文献上出现的,它是确定性系统变化极端复杂和行为不可预测的同心语。20多年来,它以科学史上空前的速度发展成为具有丰富的非线性物理背景和深刻数学内涵的现代学科。作为两栖于物质科学与数学的边缘学科,混沌理论的影响早已超出数理学科,旁及到化学、生物及社会科学并进入金融领域。混沌运动只发生在非线性系统中。金融市场的行为是不完全随机性的,也不是具有可叠加性的线性系统,价格的变化并非是不相关的,所以线性的交易系统无法描述自然界中的市场,投资者不能将过去的信息用线性的模式套用为现在的行动,而非线性的模式恰好提供了各部分之间的相互作用,表示多种因素之间会发生耦合及相互影响,并具有复杂性及多样化的特征,它还提供了丰富的可能性及假设,所以很接近于现实的市场中生产者及消费者的行为。因此,混沌理论让我们用新的角度观察市场,使我们进一步看清市场行为的基本框架及实质,深入广泛的研究自然现象及金融市场更为广大的未知领域。     

行为金融理论与非理性交易行为

在有效市场理论和资本资产定价模型中,认为非理性交易对股票价格不会产生系统性的影响。从文献回顾的角度来看,尽管有效市场理论在逻辑上是严谨的,并且在实证上也取得了前所未有的证据的支持,但是大量存在的异象也表明有效市场理论确实忽略了某些被行为金融称之为非理性交易行为的东西。这是对非理性交易行为的承认和理论的深化,这样才使得行为金融异军突起,与主流金融理论并驾齐驱。     

噪声交易,金融泡沫与金融市场多重均衡理论

本文认为传统的金融市场效率理论,对于历史和现实中频繁出现的金融泡沫现象缺乏足够的理论解释力,而噪声交易理论和金融市场多重均衡理论则分别从信息和投机行为的角度对金融泡沫的形成机理作出了深刻揭示,并对主流的效率市场理论形成极大的冲击。而实验经济学对“泡沫”的动态实验研究,则给我们理解泡沫的形成、破裂和发展趋势以有益启发,其题中应有之义在于,投资主体的学习能力和过程以及公共信息对金融市场均衡有不可忽视的影响。因此,投资主体预期的理性化和管理层制度供给的及时性对于防范恶性金融泡沫或金融市场爆炸性、非线性多重均衡的出现是十分重要的。这些理论对中国的启示是,证券法的出台和投资主体对证券市场及相关法律制度的学习是中国证券市场健康发展的关键因素     

刍议行为金融理论对经典金融理论的革命性挑战

经典金融理论受到前所未有的挑战。发出挑战的是西方金融理论的一个新学说——行为金融理论。行为金融理论把心理学运用到经济学中，并用来解释金融市场行为。它的出现不仅对经典金融理论是一个挑战，而且也是对近些年来流行的数理经济和数理金融在方法论上的一个挑战。     

行为金融理论概述

行为金融学是将行为主义科学的理论与金融领域的实证分析相结合的一种研究方法与理论体系,将行为科学、心理学和社会认知科学上的理论成果应用于金融市场实践而产生的学科。行为金融学相对于主流金融理论研究金融市场"应该"如何运行,更加侧重于研究金融市场的实际运行,并对一些异常现象作出了合理的解释,对金融学的发展有所创新与补充。     

金融理论发展对数学化的依赖

金融理论是在对金融市场的运作知之甚少的情况下构建的,因此,它是根据两个相似事物对金融市场的猜想,即根据对实体经济进行分析的新古典假设和数学上的概率论猜测金融市场,这便形成了数学化的新古典金融理论。行为金融学虽然改进了对现实的金融市场的认识,但并没有从根本上解决对金融市场知之甚少的局面,依然无法摆脱对数学化的依赖。     

有效市场理论与非理性交易

在成熟的股票市场(或者说有效市场,比如美国)当中,非理性交易行为是否对股票市场产生系统性的影响,不是一个轻易可以下结论的问题。比较成熟的与新兴的股票市场之间存在差异,“他山之石,可以攻玉”。文章对国外关于成熟市场的相关理论,尤其是有效市场理论,进行了梳理。从文献回顾的角度来看,尽管有效市场理论在逻辑上是严谨的,并且在实证中也取得了前所未有的证据的支持,但是大量存在的异象也表明市场理论确实忽略了某些行为金融称之为非理性交易行为(噪声)的东西。     

现代商业银行风险管理分析——基于行为金融学理论

行为金融学是以期望理论为基础，运用心理学、社会学和人类学的研究方法研究投资者的行为方式，进而研究资产的价格决定问题。行为金融理论被很多人认为是对有效市场假说最有力的挑战。随着金融全球化及金融市场的波动加剧，各国银行受到了前所未有的风险挑战，对风险管理的研究也就越来越受到重视和显得突出。本文采用行为金融理论对现代商业银行如何有效的进行风险管理做了系统的分析，用行为金融理论解决现实金融问题。     

基于行为金融理论的投资研究

行为金融理论是西方国家金融研究和实践的前沿领域,它的出现弥补了现代金融理论在个体行为分析上的不足。文中从行为金融理论产生的背景出发,着重分析了基于该理论的投资行为理论模型和投资策略及其投资风险的测量方法,简要评价了行为金融理论是从学科之外寻求推动金融学发展的新动力,为人们理解金融市场提供了一个新的视角。     

现代投资者行为理论评述

文章基于对现代投资者行为理论的主要分析工具进行评介,探讨金融经济学所面临的困境、金融市场微观结构理论的不足及行为金融学的局限性。在此基础上,对系统研究中国投资者行为理论的优化路径提出建议。     

行为金融学与非理性决策

现代金融理论是建立在资本资产定价模型（CAPM）和有效市场假说（EMH）两大基石上的。由于理性经济人假设与实际的偏差,经典现代金融学遇到了一些被称为未解之谜的现实问题,行为金融学是从人们的实际决策行为出发来研究和解释金融市场的相关问题。