我国IPO首日超额收益影响因素的研究——基于第七次IPO重启后的A股数据

本文对我国IPO第七次重启后的A股首日超额收益率进行了研究,从一级市场抑价和二级市场溢价两个方面解释了我国A股IPO首日超额收益的现象。并构建了IPO首日超额收益率影响因素指标体系,回归研究发现,公司内在价值和投资者情绪对IPO首日超额收益的影响显著。     

我国IPO首日超额收益影响因素的研究——基于第七次IPO重启后的A股数据

本文对我国IPO第七次重启后的A股首日超额收益率进行了研究,从一级市场抑价和二级市场溢价两个方面解释了我国A股IPO首日超额收益的现象。并构建了IPO首日超额收益率影响因素指标体系,回归研究发现,公司内在价值和投资者情绪对IPO首日超额收益的影响显著。     

中国资本市场新股IPO折价程度及原因探究

本文主要有两个目的:一是全面、细致刻画中国资本市场新股首次公开发行(Initial Public Offering,IPO)的折价程度;二是试图在中国特殊的制度背景下,对新股IPO首日超额收益产生的原因进行解释。为此,本文分别按照年度、行业、上市地点、上市周期对样本进行了分类,计算不同分类下的新股首日超额收益;同时本文认为,新股发行过程中监管部门对发行价格的限制,是导致中国资本市场新股首日超额收益产生的主要原因。     

中国A股IPO首日超常收益的实证分析

有关股票首次公开发行(initial public offerings IPOs)问题的研究始于20世纪的60年代,其研究重点集中于三方面:首次公开发行低定价(IPOs underpricing),上市后的长期弱势(1ong run underperformance)以及热销市场(hotissue markets).所谓IPO低定价(区别于定价过低)是指股票发行时的发行价低于上市第一天的收盘价,由此而形成的收益即为首日超常收益.因此,研究IPO低定价是有关IPO首日超常收益问题研究的出发点.     

A股、H股新股初始收益率比较研究

本文借鉴IPO已有的研究成果，分别对上海A股、香港H股的新股初始收益率进行了实证研究，探讨了企业选择A股或H股发行上市所导致的两个市场的不同反应及其真正动因。实证结果表明，上海A股市场较香港H股市场具有更高的新股初始收益率，但呈逐年递减趋势；A股市场的新股初始收益率与中签率、发行价、上市首日开盘价、上市首日换手率显著相关，而H股市场的新股初始收益率则与净利润增长率、香港恒生指数显著相关。     

我国创业板IPO长期表现研究

由于我国创业板市场上IPO股票收益明显弱于市场,投资者投资创业板市场的收益水平将低于市场水平,因此投资者需谨慎投资创业板市场的IPO股票。近年来,资本市场有效性成为研究热点,其中IPO领域出现的异象成为研究的主要部分。IPO发行市场中存在的新股抑价、长期弱势、IPO热市现象统称为"新股发行的三大谜团"。本文对创业板发行的股票上市后的长期走势进行研究,分析了其长期走势状况。     

中国A股“HOT ISSUE”现象的实证检验

本文用2000年1月到2003年12月IPO的294只A股作为样本，来检验“Hot Issue”现象在中国市场的存在性和市场气氛假说在中国市场的适应性。检验结果表明，IPO各月收益率与IPO各月发行数量之间不存在显著的正相关关系，但IPO市场持续的高收益使我们并不能否认“Hot Issue”市场的存在；市场气氛假说只能部分地解释A股IPO的高收益率。     

月相效应与IPO首日超额收益

本文首次借助于月相变化这一外生变量来衡量IPO市场中的投资者情绪,就投资者情绪对于IPO首日超额收益的影响进行实证研究。本文实证发现,投资者情绪会影响IPO首日超额收益,不同月相期内上市股票的首日超额收益存在显著差异,满月期内的IPO首日超额收益要低于新月期内的IPO首日超额收益;并且新月期的IPO首日超额收益要高于非新月期的首日超额收益。     

基于French-Fama三因素模型的A股H股IPO定价效率的实证研究

本文以52家在A股与H股两个市场挂牌交易的上市公司为研究对象,通过衡量样本公司在两个市场的IPO抑价程度以及上市后的中长期股价表现来比较两个市场的IPO定价效率,并通过多元回归的方法找出两个市场中影响IPO定价效率的因素,研究表明,A股市场的IPO定价效率显著低于H股市场,针对此现状,本文提出了改革A股市场折股发行定价制度的相关政策建议.     

基于French-Fama三因素模型的A股H股IPO定价效率的实证研究

本文以52家在A股与H股两个市场挂牌交易的上市公司为研究对象,通过衡量样本公司在两个市场的IPO抑价程度以及上市后的中长期股价表现来比较两个市场的IPO定价效率,并通过多元回归的方法找出两个市场中影响IPO定价效率的因素.研究表明,A股市场的IPO定价效率显著低于H股市场,针对此现状,本文提出了改革A股市场新股发行定价制度的相关政策建议.     

IPO抑价现象研究文献综述

IPO抑价是指企业首次公开发行的股票上市后,其首日交易价格远高于发行定价的现象.这种现象使得企业在进行首次公开发行时能够获得较高的短期无风险的超额收益率.目前,世界上很多国家都存在IPO抑价的现象,只是程度有所不同.从上世纪60年代,国内外学者就开始对IPO相关的理论进行了深入的研究,其中对于IPO的高抑价现象即新股热销现象和长期弱势现象等方面的研究尤为深入.本文将对IPO抑价形成原因的理论研究文献进行阐述,试图归类说明造成IPO抑价现象的理论解释.     

承销商声誉、媒体关注与IPO首日抑价

本文以2006—2014年上市的1107家A股IPO公司为样本,研究了承销商声誉对公司媒体报道、进而对IPO首日抑价的影响。研究发现:(1)媒体关注与IPO首日抑价正相关;(2)承销商通过媒体报道这一中间传导环节提高新股首日抑价;(3)IPO承销商声誉有助于公司获得更高的媒体关注,特别是来自地方性媒体的关注,2009年6月IPO发行政策改革后,承销商声誉对媒体关注影响增强。本研究有助于进一步揭示并理解金融中介对资产定价影响的内在机理。     

创业板IPO首日收益影响因素研究

本文主要通过统计性描述、相关性研究和回归分析等方法,首先验证我国创业板IPO过程中是否存在高初始收益,并在上市后的中长期内是否存在弱势表现的现象.然后寻找这一现象同发行公司财务指标、发行股票票面属性、承销商和一级、二级市场投资者之间的关系,结合现实情况与已有研究寻找原因.     

新股发行与股指走势存在必然联系吗

新股发行与股指走势之间存在必然联系吗?本文采用定量分析方法,分别从微观和宏观两个层面,实证检验了中国A股市场IPO规模和节奏与股指走势的关系,发现二者并不存在必然联系,但是中国A股市场确实存在严重的"炒新"现象,并且"炒新"、"高市盈率"和"高溢价率"对股指走势产生显著负面影响;监管部门采取行政手段对新股发行节奏进行了控制;大盘股只在上市当天对股指产生显著负面影响,中期并不存在显著影响。     

网下优先配售制度对IPO抑价影响的实证研究

IPO抑价是在世界资本市场中普遍存在的现象,但是在我国IPO抑价率长期偏高的现象尤为突出.文章为了研究针对公募和社保基金机构投资者的优先配售制度对于我国A股IPO抑价率的影响,选用2014年一季度在我国A股上市的48只新股和2012年在A股上市的48只新股作为研究样本,利用多元线性逐步回归的方法,实证检验了优先配售制度对于我国IPO抑价率影响的存在性,研究结果表明:优先配售制度的存在降低了我国IPO的抑价率.     

IPO发行抑价现象研究

IPO（首次公开发行）定价中的新股抑价现象是IPO发行定价中的异常现象的一种表现,一般指新股在发行市场的发行价格远远低于新股在流通市场的价格,具体表现是新股上市首日交易价大幅度上扬,超出流通价格15到30倍以上,上市首日即可获得丰厚的回报。IPO抑价在任何国家都普遍存在,但在我国抑价现象表现的更加明显。本文主要分析了IPO抑价产生的原因,以及IPO抑价产生的弊端,并查阅相关资料,得出了一些控制IPO抑价的政策建议。     

外部融资成本与规模经济:来自中国A股市场的实证研究

本文根据2000-2008年间中国A股市场的IPO数据,考察直接成本(发行费用)受规模经济以及不同定价机制的影响。研究发现,在中国A股IPO市场上平均发行成本占总发行收益的5.84%,平均承销费用占总收益的3.73%。并且企业发行费用随企业发行总收益增加而减小,呈现出边际成本递减的趋势。对于不同的发行定价机制,固定价格定价方式下企业发行成本最小,低于累计投标发行和2005年以后施行的询价发行制度。     

红筹企业回归A股市场发行上市的模式分析

红筹科技企业回归A股市场,既有长远意义,也有现实的迫切性.红筹企业回归A股模式,主要有联通模式、IPO模式和CDR模式三种类型.联通模式似是而非,不具有普遍适用价值;IPO模式与CDR模式都是发行制度创新的产物.尚未境外上市的红筹企业发行CDR与直接发行IPO相比,需要满足的行业条件、市值与财务指标都相同;已在境外上市...     

我国股市IPO折价问题研究及对策

本文针对当前我国股市IPO折价存在问题,利用沪深A股的股票发行上市数据,分析我国新股发行市场较高的IPO折价的原因,并提出了我国股市IPO市场化改革的一些对策。     

工行上市：迈向现代商业银行新起点

10月27日，又成为一个值得中国银行业铭记的日子，中国工商银行在中国上海证券交易所和香港联交所同时上市。工行上市创造了多项记录：首家A＋H同步发行，同日同价上市，全球有史以来最大的IPO记录，全球集资额最大，申购人数最多，A股市场市值最大，首次引入绿鞋机制，挂牌首日即有港股权证交易等等一连串之最，吸引着国际国内投资者掀起了旋风般的认购风潮。