地方政府债务风险预警指标体系 ——基于政府综合财务报告

当前我国地方政府债务问题引起了人们广泛的关注,具体表现为债务规模庞大、债务增长过快、债务隐形化趋势明显、违约率高等特点.本文试从我国地方政府债务的现状及其产生原因出发,基于政府综合财务报告,构建地方政府债务风险指标体系.     

地方政府债务治理

根据我国的国债负担率、债务依存度等指标来看我国债务规模并不大,但若考虑地方政府的隐性负债、或有负债等,我国的政府债务潜在风险很大.因此研究地方政府债务的治理问题具有重要的现实意义.本文以"化解旧债、规范新债、健全债务体系"为总体思路提出了治理地方政府债务的具体措施,为政策的制定提供了参考.     

地方政府债务风险的内涵与生成:一个文献综述及权责时空分离下的思考

针对什么是地方政府债务风险,本文将其归纳为形成危害预期的债务超常规增长,通过相关文献分析,指出经济发展、财政体制、管理制度和政府行为等虽然促进了地方政府债务增长,但并不是导致债务风险生成的真正动因,一个重要的原因是地方政府并非是"责任政府"。实际上,我国地方政府债务固有地存在权责时空分离,与之相伴随的是地方政府举债权力的无约束扩张,从而不断演化为债务风险,其内在动力包括非理性的利益动机、债务责任转移预期和债务责任预期破灭。而在权责时空分离难以改变的情况下,防范地方政府债务风险,需要强化地方政府举债的社会理性行为、降低地方政府债务责任转移预期、减少地方政府债务偿还责任违约等。     

关于我国地方债务问题的几点看法

本文分析了我国地方政府债务的现状,指出现阶段我国大量地方政府债务形成的原因并提出了解决对策,以促进地方政府债务的有效利用与地方政府抗风险的能力。     

关于我国地方债务问题的几点看法

本文分析了我国地方政府债务的现状,指出现阶段我国大量地方政府债务形成的原因并提出了解决对策,以促进地方政府债务的有效利用与地方政府抗风险的能力.     

防范地方政府债务风险的国际经验借鉴

目前地方政府债务风险越来越引起人们的重视，已经成为威胁我国经济安全与社会稳定的巨大隐患。造成地方财政困境的根本原因在于地方政府事权、财权不对称，没有规范的制度化融资渠道。因此有必要学习和借鉴国外发行地方政府债券、防范及化解地方政府债务风险的成功经验，积极慎重地解决好我国的地方政府债务问题。     

地方政府债务权责时空分离:理论与现实——兼论防范我国地方政府债务风险的瓶颈与出路

如果地方政府在被赋予债务权力的同时,也受到相应债务责任约束,地方政府就可以被看成"责任政府",这样就不会采取公共利益上的非理性行为,债务也不会出现超常规增长,风险也能得到合理规避。可见,地方政府债务权责分离与否,对债务风险生成及防范具有至关重要的作用。本文首先对地方政府债务的权利、利益与责任,以及权责一致的理论可能性进行界定,在此基础上,重点揭示我国地方政府债务权力与责任在时间和空间上分离的现实情境,及其对地方政府债务超常规增长和正常性增长的影响。研究发现,在地方政府债务权责时空分离常态下,表现出债务主体间的信息不对称,从而助长了地方政府非社会利益对债务增长的驱动,导致债务超常规增长及风险产生。尽管法律禁止、期限错位和风险外溢等瓶颈使得我们难以改变地方政府债务客观上存在的权责时空分离现实,但仍然可以找到实现债务超常规增长向正常性增长收敛的出路,以此实现对地方政府债务风险的防范。     

我国地方政府债务管理制度的演进及改革

在当前我国地方政府已存在巨额债务、而且地方政府债务仍有不断增长趋势的情况下,构建地方政府债务管理制度、加强地方政府债务管理,较阻断地方政府债务发行更加迫切。可行方法是在对西方国家地方政府债务管理模式的经验借鉴下,结合我国国情,构建以制度约束为主、辅之以行政控制的债务管理模式,并以此构建相应的地方政府债务管理制度体系。     

地方政府债务风险问题研究

随着我国地方经济的发展,地方政府债务问题越来越受到关注.随着地方政府债务还款期的到来,地方政府债务风险问题已日益显现.本文分析了我国地方政府债务的现状,借鉴国外的经验,对防范地方政府债务风险提出了对策.     

我国地方政府债务状况运行态势调查及政策建议

根据对江西南昌等6个城市的838份调查问卷分析我国地方政府债务状况的运行态势,调查发现我国地方政府债务状况风险可控,不存在严重债务危机问题;政府内部腐败因素、日常巨额支出浪费是地方政府债务产生的主要原因;地方政府债务管理制度不健全、违规举债是当前地方政府举债中的突出问题.指出应通过完善地方政府债务管理的法律法规体系,改革地方政府投融资体制,建立健全地方政府债务管理体系,增强地方政府债务透明度,构建地方政府举债责任追究制度等措施来规范和治理我国地方政府债务问题.     

建立我国地方债制度的客观条件与实施策略构想

建立地方债制度是我国进一步深化财政体制和政府融资体系改革亟待解决的重大现实问题.目前建立地方债制度既有利也存在诸多不利条件.对此,可本着稳妥、谨慎的原则,从地方债的发行、管理及相关的配套改革等方面构建我国地方债制度,并针对发行地方债可能出现的负效应制定相应的解决措施.     

后金融危机时代中国地方债发行模式与风险管理浅析

在中国,地方政府融资渠道的变迁关系到经济增长的速度、金融系统的稳定以及中央与地方的权利配置。2011年底地方自行发债启动,这一方面确认了地方债的合法性,另一方面开始了向地方政府自主发债的过渡。在这一重要的经济制度建立之初,有必要从地方债产生的原因、存在的问题入手,借鉴国外地方债发行模式的经验,深入探讨和研究地方债的风险管理问题,为中国地方债发行的健康发展提供有益参考。     

Local Government Debt and Firm Leverage: Evidence from China

China's local government debt financing has been expanded aggressively to support infrastructure investment, especially since the enactment of four‐trillion‐yuan stimulus plan to stimulate the economy post global financial crisis. At the same time, the rapid increase of firm‐level leverage ratio of state‐owned enterprises (SOEs) and the decline of leverage ratio of non‐SOEs jointly deteriorated China's credit misallocation problem. In this study, we empirically test the effect of local government debton firm leverage in China. We find that an expansion of local government debt significantly crowded out the leverage of non‐SOEs, while crowded in that of SOEs. Moreover, the effect differed across industries and sectors.     

政府研发与非研发补贴“光环效应”对企业外部融资的影响——来自新能源企业的实证

主要探讨政府研发补贴与非研发补贴“光环效应”对企业外部融资的影响,以及专利强度在二者间的调节作用。通过对中国2008-2018年228家新能源企业数据进行研究,结果发现：①政府研发和非研发补贴对企业外部融资有正向影响,即政府通过为企业提供资金支持产生光环效应,增加企业获取外部融资的机会;②专利强度显著正向调节政府研发和非研发补贴与企业长短期债务融资的关系,而对企业获得股权融资则无显著影响,即银行和其它金融机构在决定是否对企业进行投资时更关注企业创新能力。     

政府采购、融资约束与企业创新

基于2012年世界银行中国企业微观调查数据，研究了政府采购、融资约束对我国企业创新的影响。结果发现，融资约束制约了我国企业创新活动，政府采购一定程度上对企业创新有推动作用，并且以融资约束作为中介变量对企业创新产生影响。考虑内生性问题后，上述结论依然成立。因此，完善政府采购支持企业创新配套政策，引导金融资本与企业创新对接，对加快我国企业自主创新步伐具有重要现实意义。     

财政分权视角下的地方政府债务研究:一个综述

本文通过在财政分权的框架下对地方政府债务的成因、影响、管控的相关理论分析和经验研究的梳理,总结了较为成熟的财政联邦经济体在地方债务管理实践中的经验教训,同时,也对正处于分权化改革当中的转型国家的地方政府债务问题进行了总结,并最终落脚到中国的地方政府债务问题上来。中国的地方政府债务问题因与分税制度不完善、地方官员激励扭曲、地方融资平台不规范、宏观调控和财政政策需要等问题联系在一起而更加错综复杂,需要在借鉴已有研究的基础上结合中国的现实制度特征做进一步深入研究。     

How to reform China’s fiscal system?

ABSTRACT

As the population aging, China’s government expenditures, including general fiscal expenditure, healthcare and social security expenditure, will grow more rapidly than government revenues, tending to elevate government debt. Local governments undertake overwhelming 85% of total general fiscal revenue and are responsible for healthcare and social security, and their debt has been growing. Fiscal reforms are imperative, including tax reforms, the structure of government spending reforms, social security reforms, healthcare reforms, local public finance reforms, and central and local government’s fiscal relationship reforms. This paper will explore the fiscal challenges China faces and discuss how to reform the fiscal system to cope with these challenges.     

省以下地方财政分权问题研究 ——基于K市的实证分析

本文主要研究在我国现行的财政分权体制下,省以下地方财政制度中存在的问题。通过对某地级市2007-2011年财政收支的实证调查,发现长期存在的事权划分不清晰和财权事权不匹配的问题依然没有解决,与此同时财力向上集中趋势越来越严重,税收返还不能发挥均衡地区间财力的作用,专项转移支付占比过高,一般性转移支付占比较低,法定支出和上级要求配套资金的压力不断增加,地方税收体系不健全,地方债务超过了地区可支配财力,地方政府债务风险问题突出。为解决我国省以下地方财政问题,新的改革措施势在必行,如建立完善地方税收体系,衔接政府级次和分税制级次,建立规范科学的转移支付制度,防范地方政府债务风险,建立科学的地方政府融资制度等。     

地方政府债务规模影响因素及化解对策

不断蔓延的欧洲债务危机,加重了各界对国家主权债务问题的担忧.而近期中国各级地方政府的债务问题,同样引人关注.尽管我国法律法规对地方政府举债限制比较严格,但这并不意味着地方政府债务规模合理.事实上,地方政府通过公开或隐蔽渠道,直接或间接地举借了大量债务.现在,地方政府债务风险在某些局部已经显现,潜在的风险也不可忽视.本文在分析中国地方政府债务规模后,提出了化解地方债务风险的对策.     

基于可流动性资产负债表的我国政府债务风险研究

政府资产是政府债务顺利偿还的基础,当政府资产低于其负债时,政府债务将面临一定风险,因此基于政府资产负债的视角,本文结合中国实际首先编制了一个简化的政府"可流动性资产"负债表,然后,分析了1998—2008年我国政府仅考虑直接债务时的政府债务风险,并且对2009—2010年的政府债务风险进行了分析。研究表明,2003—2006年因外汇储备急剧增长使我国政府债务风险总体较小且比较稳定,但因金融危机的爆发,我国政府债务风险在此期间前后的两次金融危机中都比较大,金融危机对政府债务风险的影响显著。研究还表明,积极的财政政策对短期降低政府债务风险具有明显效果,且1997年亚洲金融危机和2007年美国次贷危机对我国政府债务风险的影响具有相似性,即金融危机爆发后的几年内政府债务风险会因积极的财政政策而经历"大—小—大"的变化过程。最后,通过引入政府或有债务,分析了具有或有债务时的政府债务风险。本文认为,只要我国政府的或有债务规模不超过24万亿元人民币,则我国的政府债务风险较小。