独立董事履职有效性、现金股利与企业绩效

文章以2016—2019年我国A股上市公司为样本,采用熵值法以及多元线性回归分析方法,实证检验了独立董事履职有效性对企业绩效的影响,并探究了现金股利在两者关系中发挥的中介效应.结果表明:独立董事履职有效性越高越有利于提高上市公司企业绩效;独立董事履职有效性越高越有助于上市公司发放现金股利;独立董事履职有效性可以通过影响现金股利政策来提高企业绩效.文章不仅丰富了独立董事研究内容,拓宽了独立董事研究视角,而且揭示了独立董事影响企业绩效的作用机理,对以提高企业绩效为导向进而提高上市公司董事会治理能力具有一定启示.     

公司治理与现金股利分配倾向——来自中国上市公司的经验证据

本文以2002～2008年沪深A股765家上市公司为样本,实证检验公司治理结构对现金股利分配倾向的影响.结果发现:股权集中、国有控股、董事会规模大、高管薪酬高和选择四大会计师事务所的上市公司倾向分配现金股利,流通股比例高和独立董事规模大的公司不倾向分配现金股利,董事会领导权结构的影响不显著.同时,公司治理好的公司发放现金股利的倾向大,而公司治理差的公司的倾向小.进一步发现,中国上市公司具备发放现金股利的能力,却"不想"派现.     

上市银行董事会特征对现金股利政策的影响

董事会作为一种内部治理机制,在公司治理中具有重要的地位。文章基于代理理论,以2008—2015年16家上市商业银行为样本,运用多元回归分析的方法,实证检验了董事会特征对上市银行现金股利政策的影响。研究发现:董事会特征与上市银行现金股利政策之间存在紧密的关系。董事会规模和女性董事规模越大、董事薪酬越高,银行越倾向于分配更多的现金股利;独立董事规模越大、董事会议越频繁,银行分配的现金股利则较少。进一步研究发现,代理理论适用于中国的上市银行,上市银行提高董事会的治理水平,有利于形成稳定合理的政策,提高自身的核心竞争力。     

高管权力、高管薪酬与现金股利分配

针对国有企业高管薪酬改革的制度背景,文章选取2009—2013年国有上市公司为样本,分别研究中国国有企业高管权力、高管薪酬与现金股利的关系,探讨高管权力的存在是否会影响薪酬与现金股利的敏感性关系。通过理论与实证分析,我们发现,国有企业分红与高管薪酬具有显著正向关系,与高管权力具有显著负向关系,并且权力较大的国有企业高管有动机也有能力通过发放较高的现金股利来"掩盖"其过高的薪酬,即高管权力增强了薪酬与现金股利的敏感性关系。     

民营上市公司终极控制人特征与现金股利分配

本文通过对民营上市公司终极控制人特征对现金股利决策影响的研究发现,在民营上市公司中现金流权越大,上市公司分配现金股利的概率和支付水平较高,当现金流权与控制权的分离程度较高时,其分配现金股利的概率和支付水平均较低。当终极控制人指定上市公司管理者时,上市公司派发现金股利的概率和支付水平相应较高。当上市公司属于集团控制时,终极控制性股东在上市公司中的分离程度也更大,发放现金股利的概率和支付水平均较低。而是否创始家族对现金股利发放概率和支付水平均没有显著影响。     

民营上市公司终极控制人特征与现金股利分配

本文通过对民营上市公司终极控制人特征对现金股利决策影响的研究发现,在民营上市公司中现金流权越大,上市公司分配现金股利的概率和支付水平较高,当现金流权与控制权的分离程度较高时,其分配现金股利的概率和支付水平均较低。当终极控制人指定上市公司管理者时,上市公司派发现金股利的概率和支付水平相应较高。当上市公司属于集团控制时,终极控制性股东在上市公司中的分离程度也更大,发放现金股利的概率和支付水平均较低。而是否创始家族对现金股利发放概率和支付水平均没有显著影响。     

独立董事的现金薪酬与盈余管理的关系研究

独立董事履行监管职能的同时享有着公司的薪酬补偿,包括股票补偿和现金薪酬。独立董事的现金薪酬具有"激励效应"和"共谋效应"。利用2002—2015年我国上市公司的数据实证分析发现,独立董事现金薪酬影响公司的盈余管理水平,呈现显著正相关关系;独立董事现金薪酬的"共谋效应"占据主导,"激励效应"未能较好地体现,随着独立董事现金薪酬的提高,公司的盈余管理水平也相应提高。同时,引入工具变量进行进一步的稳健性检验,结果支持实证结论。     

试析我国现金股利发放动因及政策建议

股利分配一直是上市公司财务管理的核心内容之一,因为股利分配既关系到公司股东的经济利益,又关系到公司的未来发展。现金股利作为股利分配方式之一,受到投资者的普遍欢迎,并且成为世界上大多数上市公司的最基本分配方式。2000年末,中国证监会提出把现金分红作为上市公司再筹资的必要条件,上市公司的分红热情空前高涨。2004年底,中国证监会发布了相关规定,把上市公司再融资的条件与现金股利发放状况联系起来,该规定称上市公司最近3年来进行现金利润分配的,不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原股东配售股份,现金股利越来越受到市场和监管者的重视,现金股利的发放情况也越来越规范。本文通过研究发现,近些年发放现金股利的上市公司所占比例增高,上市公司发放的现金股利也呈现出增多的趋势。本文将针对这一现象就上市公司现金股利发放动因进行深入分析,并提出相关的建议。     

试析我国现金股利发放动因及政策建议

股利分配一直是上市公司财务管理的核心内容之一,因为股利分配既关系到公司股东的经济利益,又关系到公司的未来发展。现金股利作为股利分配方式之一,受到投资者的普遍欢迎,并且成为世界上大多数上市公司的最基本分配方式。2000年末,中国证监会提出把现金分红作为上市公司再筹资的必要条件,上市公司的分红热情空前高涨。2004年底,中国证监会发布了相关规定,把上市公司再融资的条件与现金股利发放状况联系起来,该规定称上市公司最近3年未进行现金利润分配的,不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原股东配售股份,现金股利越来越受到市场和监管者的重视,现金股利的发放情况也越来越规范。本文通过研究发现,近些年发放现金股利的上市公司所占比例增高,上市公司发放的现金股利也呈现出增多的趋势。本文将针对这一现象就上市公司现金股利发放动因进行深入分析,并提出相关的建议。     

股权结构与现金股利稳定性分析

股利政策是公司管理层面临的一个重要财务决策.与英美国家相对稳定的现金股利政策相比,中国上市公司的股利政策很不稳定.本文以2002～2005年连续四年发放现金股利的216家中国上市公司为研究样本,实证结果表明,公司的股权越集中,其现金股利越不稳定,股权越分散,现金股利越稳定.进一步的研究还发现,现金股利稳定性与第一大股东的性质无关.     

董事会特征影响现金股利分配力度吗——基于A股上市公司的实证研究

本文以2008-2012年我国A股上市公司为样本,研究董事会的结构特征、行为特征和构成特征分别对现金股利支付力度可能产生的影响。本文选取领导权结构、独立董事人数作为董事会结构特征的代理变量,以董事会开会次数作为行为特征的代理变量,以董事会规模作为构成特征的代理变量。研究发现：独立董事人数与公司现金股利支付力度呈显著正相关关系,而董事会领导权分散程度、董事会规模、董事会会议次数与公司现金股利支付力度呈显著负相关关系。     

上市公司独立董事薪酬制度研究——基于浙江上市公司数据

本文以浙江上市公司作为样本数据,对其独立董事薪酬进行了分析。结果发现:不同上市公司薪酬水平差异很大,区分度比较明显,独立董事薪酬水平受公司高管水平制约,公司高管平均薪酬水平越高,独立董事薪酬越多。并提出了完善独立董事薪酬制度的建议。     

生命周期理论视角下企业现金股利分配决策实证研究

本文利用我国上市公司1999～2008年度分红数据,实证检验了现金股利分配决策的影响因素,结果表明:股利生命周期理论较好地解释了上市公司的现金股利支付政策,即企业盈利能力强、投资机会少、留存收益占所有者权益比例高的企业更倾向于发放现金股利。     

股权结构对上市公司现金股利政策影响的实证研究

本文以沪深两市2007年至2008年分配现金股利的所有A股上市公司为研究样本,分析了股权结构对现金股利政策的影响。结果表明,现金股利是控股股东剥削小股东与＂掏空＂上市公司的手段之一,控股股东持股比例与现金股利发放水平正相关,其他大股东对控股股东的制衡作用不显著。国有控股上市公司对现金股利没有显著偏好,企业集团控上市公司现金股利分配水平低于非企业集团控上市公司。     

公司治理、资本结构、资本成本关系的实证研究

本文结合理论研究及中国制度背景,探求公司治理与资本结构及资本成本的关系。应用三阶段最小二乘法实证支持以下论点:发放现金股利、CEO持股比例与资产负债率正相关,第一大股东持股比例、第一大股东是国有时与资产负债率负相关;资产负债率、第一大股东是国有时与资本成本正相关,发放现金股利、第一大股东持股、CEO薪酬、信息披露质量与资本成本负相关;独立董事比例、董事会素质及监事会素质与资本成本、资产负债率相关性均不显著。总的来说,提高公司治理有利于提高企业价值,在一定程度上利于提高负债率,且现金股利政策、资本结构与资本成本三者间存在互动效应。     

薪酬委员会特征与行业薪酬基准——基于中国上市公司的经验研究

针对先前文献没有从我国上市公司薪酬委员会特征开展研究的缺陷,文章分别从薪酬委员会独立性、是否包含其他公司总经理以及成员平均报酬三个方面,考察我国上市公司薪酬委员会的特征是否以及如何影响公司行业薪酬基准的使用.检验结果表明,薪酬委员会特征会对我国上市公司行业薪酬基准的使用产生影响,但是对于国有和民营上市公司的影响并不完全相同.对于国有公司而言,总经理是否担任薪酬委员会成员对公司采用行业薪酬基准的行为不会产生影响,而其中独立董事的比例越高,尤其当其成员全部为独立董事时,公司采用行业薪酬基准的行为会有所减弱.对于民营公司而言,薪酬委员会的独立性对公司采用行业薪酬基准的行为不会产生影响.而无论是国有还是民营公司,当薪酬委员会中包含其他公司总经理,以及薪酬委员会成员平均薪酬越低时,公司采用行业薪酬基准的行为都会有所增强.     

新能源上市公司股利政策影响因素研究

文章选取2009—2011年的中国A股新能源上市公司的数据样本,分析其股利分配现状,并对其股利政策的影响因素进行实证分析。研究发现,新能源上市公司的现金股利发放受每股收益和资产负债率的显著影响。     

上市公司现金股利政策影响因素实证分析——基于2004年至2008年房地产类上市公司的经验数据

股利政策作为现代公司财务管理的三大核心问题之一,一直是理论界争论的焦点。本文选取房地产类上市公司数据,对现金股利政策影响因素进行了实证分析,研究发现,上市公司现金股利发放主要受到偿债能力、营运能力、盈利能力、现金获取能力、股权结构的影响。     

上市公司现金股利政策影响因素实证分析——基于2004年至2008年房地产类上市公司的经验数据

股利政策作为现代公司财务管理的三大核心问题之一,一直是理论界争论的焦点。本文选取房地产类上市公司数据,对现金股利政策影响因素进行了实证分析,研究发现,上市公司现金股利发放主要受到偿债能力、营运能力、盈利能力、现金获取能力、股权结构的影响。     

现金股利支付倾向与迎合理论——基于中小板上市公司数据的检验

中小板上市公司存在"消失的股利"现象,基于此,本文选择2004～2009年中小板上市公司样本,实证检验迎合理论对中小板上市公司现金股利支付倾向的解释力度.研究结果表明,迎合理论对中小板上市公司现金股利支付倾向具有一定的解释力,而且解释力度随样本数量增加不断加强,说明市场投资者给予的现金股利溢价越高,中小板上市公司便越倾向支付现金股利.