管理层特征对并购绩效的作用途径研究

本文使用2015—2018年间中国上市公司并购后的绩效数据,分析了并购绩效(长期、短期)、管理层能力与管理层特征的关系.研究发现:企业短期绩效(市场反应)与管理层能力并不显著,短期绩效反映的是市场对于管理层战略能力的信心,管理层能力不能通过战略路径对企业绩效进行影响;管理层能力对于长期绩效有一定的负向影响.管理层能力越强,大概率导致管理层在战略执行的决策上的冒进,采用激进的投融资和经营策略,给企业带来极大的风险,从而对于长期绩效有一定的负向影响.     

互联网公司并购行为与创新绩效的关系

在知识经济和全球一体化时代,并购作为企业推行一体化战略和多元化战略,打造竞争优势和实现市场扩张的有效手段,对提升企业创新能力和企业综合实力有着显著的影响.本研究以互联网行业为研究对象,通过整理分析我国海外上市互联网企业并购的面板数据,对企业并购、创新、纵向一体化和创新绩效之间的关系进行实证研究.结果表明,互联网企业的并购对创新绩效的影响呈倒U型;纵向一体化并购的企业,并购削弱了其对创新绩效的正向影响;随着企业创新绩效的提高,并购削弱了创新能力对财务绩效的正向影响.     

企业数字化转型的基本逻辑、驱动因素与实现路径

数字化转型赋予了企业新的发展动能,对企业数字化转型条件、演化逻辑、驱动机制和实现路径进行研究有助于促进企业数字化转型。本文基于企业数字化转型的战略定位和技术来源,将其划分为技术主导、客户主导和生态主导三个阶段。本文认为,企业数字化转型是由效率与效益逻辑向产品与服务逻辑、价值与战略逻辑依次转换,并基于“技术-组织-环境”理论分析了企业数字化转型所涵盖的11项驱动因素,依据转型阶段的划分和企业自身禀赋的权衡,结合对技术的来源、类型与复杂性等特征的分析,将数字化转型路径分为技术主导阶段的技术外包采购型与技术引进吸收型、客户主导阶段的创新主体并购型与客户市场驱动型、生态主导阶段的自主创新驱动型和生态链协同型。     

并购业绩承诺、风险承担与企业创新绩效

作为交易估值事后调整的不完全并购契约安排，我国现行的业绩承诺制度将如何影响国家创新驱动战略的实施，值得进一步探讨。以2010～2019年我国A股上市公司并购数据作为研究样本，基于风险承担视角完整呈现业绩承诺制度对并购企业创新绩效的“双刃”效应和差异化路径，试图在更完整的框架下讨论并购业绩承诺的有效性。研究发现，业绩承诺与并购企业创新绩效之间存在显著的倒U型关系。进一步分析发现，企业风险承担水平在业绩承诺与并购企业创新绩效之间具有非线性中介效应。     

我国上市金融机构国际化战略价值驱动因素研究--基于跨国并购行为的实证分析

院文章以2008 年~2013 年间我国上市金融机构为研究对象,从微观层面分析金融机构国际化战略与企业价值间的关系.研究首先借鉴事件研究法的基本思路,通过比较跨国并购与本土并购对金融机构价值影响的差异,论证国际化战略的积极意义.然后进一步从并购特征、行业特征以及东道国特征等三个方面分析金融机构国际化战略的价值驱动因素.     

独立董事、税收激进与融资约束

在代理理论框架下,研究税收激进对企业融资约束产生的影响,并根据独立董事的双重职能分析独立董事对两者关系的影响。研究结果表明:税收激进整体上与企业融资约束存在正相关关系,即税收激进行为会导致企业融资约束程度提高,但适度的税收筹划有助于降低企业融资约束程度,激进的避税行为则会增加企业的融资约束;独立董事监督和咨询职能的发挥有助于降低企业税收激进程度,并能够通过降低代理冲突和信息不对称程度来减弱税收激进与融资约束之间的正向关系。     

企业创新影响因素文献综述

党的十八大提出了"创新驱动发展战略",旨在促进国内企业整体创新研发实力的提高,我国企业对研发创新的重视程度不断提升,创新已成为加快转变经济发展方式、提高经济发展质量的必然要求和战略举措.文章就企业创新影响因素的不同类型进行归纳,从内外部因素两个视角对相关研究作简要阐述.     

市场导向、企业家导向对技术创新选择的影响分析

文章分析了企业不同战略导向对技术创新选择的影响,在此基础上建立概念模型并提出了6个命题。分析表明市场导向与企业渐进创新正相关,与突变创新负相关;企业家导向与突变创新正相关而与渐进创新具有倒U型关系;同时企业家导向负向调节市场导向与突变创新的关系,倒U型调节市场导向与渐进创新的关系。这一结论丰富了现有关于战略导向与创新关系的研究。     

媒体关注、并购类型与企业盈余信息质量

文章选取2010—2018年沪深A股上市公司作为研究对象,对媒体关注、并购类型与企业盈余信息质量开展实证研究.结果表明:相关并购与企业盈余信息质量显著正相关,而多元化并购与企业盈余信息质量显著负相关;媒体关注与企业盈余信息质量显著正相关;媒体关注会增强相关并购与企业盈余信息质量之间的相关性,并削弱多元化并购与企业盈余信息质量之间的相关性.     

网络位置、产品创新战略与创新绩效——以中国制造企业为样本

以创新网络理论与产品创新战略理论为基础,本文将网络位置视为重要的外生性创新资源并作为模型的独特前置因素,以279家中国制造企业为样本,运用因子分析、回归分析以及Bootstrap方法实证研究产品创新战略与创新绩效问题。从技术、市场、设计三个维度将产品创新战略划分为技术推动型、市场拉动型和设计驱动型三种类型,进而厘清网络位置、三种产品创新战略以及创新绩效之间的逻辑关系,从产品创新视角清晰揭示不同网络位置影响企业创新绩效提升的内在机理和具体路径。研究结果表明,网络中心位置和中介位置均会显著促进企业绩效提升;三种产品创新战略分别在网络中心位置影响创新绩效过程中发挥显著的中介效应;但在网络中介位置影响企业创新绩效过程中,技术推动型产品创新战略的中介效应不显著,市场拉动型和设计驱动型产品创新战略则分别发挥显著中介效应。最后对研究结果进行分析和理论解释,以期对指导中国制造企业积极利用创新网络资源、选择适合自身发展的产品创新战略以促进绩效提升具有一定参考价值。     

通过成功的战略并购,提升企业核心竞争力

本文通过对基于企业核心竞争力的战略并购目标和战略并购模式进行具体分析,研究战略并购中财务整合起到的重要影响与作用,从而分析了影响战略并购成功的重要因素。     

关系型交易、战略选择与企业内部控制

企业战略实现作为企业内部控制的目标诉求,不同的战略选择对内部控制具有怎样的影响?特别是在关系型交易成为中国企业间主要交易模式的现实环境下,如何考察和分析这种影响?根据资产专用性和企业战略风险理论,研究发现:相对稳健型战略而言,激进的企业战略降低了内部控制的风险管控作用,而且企业间盛行的关系型交易环境,更是加剧了激进型战略对内部控制效用的降低后果。研究表明:激进型战略与关系型交易对企业内部控制风险管控的消减作用存在叠加效应,企业在制定发展战略过程中,既要全面分析企业战略风险并合理匹配企业战略模式,又要高度关注关系型交易的现实环境,在充分发挥内部控制风险免疫机制的前提下,实现企业战略与关系型交易的有效均衡。     

商业模式创新的动因、路径与类型:理论回顾与整合分析框架北大核心

在对商业模式创新的驱动因素、实施路径以及结果形成的类型进行理论回顾基础上,构建一个整合过程与结果的分析框架。外部环境、企业组织和管理者个人三方面的因素会影响和驱动企业进行商业模式创新;商业模式创新的实施路径是围绕商业模式的构成要素进行的;根据商业模式创新内容和程度不同,可以识别商业模式创新的三个维度:创新广度、创新深度和创新强度,以此来划分商业模式创新的类型。企业决策者应当提升战略洞察力和管理认知水平,主动进行商业模式创新设计,并在战略规划、组织结构以及文化方面推动发展战略柔性、资源柔性来实施商业模式创新。成功的商业模式创新应以用户导向为基础,以“价值”为核心,还应当保持创新的广度、深度和强度与企业所处外部技术/市场环境及内部技术战略相匹配。     

企业选择并购进入东道国市场的前因组态及绩效分析

对外直接投资模式选择作为一个复杂因果问题在诸多因素的联合作用下，会对企业经营绩效产生重要影响。以我国沪深A股上市企业2008～2020年的数据为研究样本，运用模糊集定性比较分析法，揭示我国企业选择跨国并购进入东道国市场的前因组态，并基于组态视角分析不同并购类型下的经营绩效问题。研究表明：企业对外直接投资进入模式选择呈现“殊途同归”的特点；企业所有制、大型对外直接投资经验、企业生产率、文化距离、东道国制度环境及增长机会均不是企业选择并购进入东道国市场的必要性条件；我国企业选择并购进入东道国市场的组态路径有七条，根据其特征被分类为高生产率主导型、机会追赶型、经验驱动型、外部环境引领型与资源追求型五种；运用财务指标法计算不同并购类型的绩效改善率，并基于组态和样本特征分析各并购类型的绩效问题。     

政府竞争水平、差异化税收优惠与跨地域并购绩效

随着市场竞争激烈程度的不断上升,企业纷纷依据自身实际经营状况采取有效措施增强自身实力,加快整体竞争力提升.作为近年来较为常用的发展方式,并购开始被应用于各行业,并购案例也逐年增多.当前,企业在开展并购时更为注重新业态融合及产业链整合,使得跨地域并购的数量在总量中的占比不断提升,跨地域并购逐渐成为并购的主流.研究发现,诸多跨地域并购活动并未能实现预期目标,最终并购绩效相对较差.基于此,文章以国内A股上市企业为研究对象,对跨地域并购绩效受政府竞争水平及差异化税收优惠的影响情况进行分析.结果表明:差异化税收优惠与跨地域并购绩效之间显著正相关;政府竞争水平与跨地域并购绩效之间显著正相关;政府竞争水平能够增强差异化税收优惠与跨地域并购绩效之间的相关性.     

科技金融政策是否提升了企业竞争力?——来自高新技术上市公司的证据

在创新驱动发展战略背景下研究区域科技金融政策对微观企业竞争力的影响具有重要意义。宏观层面以2007—2017年全国31个省份颁布的科技金融政策作为研究对象,设计政策量化手册对科技金融政策进行文本量化;微观层面构建企业竞争力评价指标体系,选取A股558家高科技产业上市公司,通过实证模型研究区域科技金融政策对企业竞争力的影响。结果表明：科技金融政策与企业竞争力呈显著的正相关关系且具有一定滞后性;不同政策类型、不同市场类型、不同企业性质使得科技金融政策的实施效果不尽相同     

并购商誉、投资者情绪与企业股价崩盘风险

并购重组在盘活资本市场存量资源,助力企业外延式发展的同时也形成了大规模商誉溢价.近年来,上市公司因并购商誉引发股价"暴涨暴跌"之现象愈演愈烈,引起了市场各参与者的高度重视.文章结合股价崩盘风险与行为金融理论,分析了并购商誉、投资者情绪对企业股价崩盘风险间的影响,以及投资者情绪对并购商誉股价崩盘效应的影响.基于2010-2019年A股上市公司的数据,研究发现,存在并购商誉且并购商誉净额规模越大的上市公司,其股价未来崩盘的概率越高;投资者情绪不仅会使企业股价崩盘风险上升,还使得并购商誉对股价崩盘风险的加剧作用增强;投资者情绪的一系列股价崩盘风险影响力仅由情绪高涨状态所驱动,投资者情绪低落时并不存在.     

管理者过度自信与并购溢价

文章以2014—2017年沪深两市A股上市公司为样本,分析了管理者过度自信对企业并购溢价的影响.结果表明:管理者过度自信对企业并购溢价程度具有显著的正向影响;进一步区分不同类型的并购,由于并购重组的政策鼓励和政府的较少干预,管理者过度自信对民营企业并购溢价的影响相较于国有企业更为显著.     

我国上市公司并购融资风险的实证研究

文章以2004-2008年我国88家上市公司并购交易为研究对象,考察了并购融资规模、控股方式、并购频繁程度、支付方式以及并购企业性质对并购前后一年中主并购企业资本结构及短期偿债能力变化的影响,研究发现,并购融资规模、控股方式和并购频繁程度同主并购公司的资本结构变化显著正相关;并购融资规模和控股方式同企业的短期偿债能力显著负相关.     

信息技术企业多元化并购驱动模式探究——基于fsQCA方法

基于"应该做—想要做—能够做—可以做"的决策分析框架,选取产权性质、高管性别比例、高管持股比例、行业业绩期望差距、冗余资源、并购经验、高管技能多元化、政治关联和行业市场机会作为信息技术企业多元化并购前因条件的备选因素,通过一定的标准筛选出66个多元化并购事件,而后运用fsQCA方法对其驱动模式进行整合性分析,分别得到相关多元化并购和无关多元化并购的具体驱动构型。研究结果表明,两种多元化并购驱动模式均存在多条路径。其中,高管性别比例、高管持股比例以及冗余资源对两种类型多元化并购都是重要的驱动因素,而丰富的并购经验和良好的市场机会对两类多元化并购战略都有驱动作用,体现了QCA的因果非对称性特点。