不同类别债权人治理对盈余质量的影响研究

文章以利益相关者理论、委托代理理论和公司治理理论为基础,分析了不同类别债权人治理对盈余质量的影响,并选取2009—2011年沪、深两市主板制造业公司为样本进行实证检验。研究结果表明,银行债权和债券债权与盈余质量负相关,债券债权相比银行债权,债权人负向治理效应更明显;供应商债权和客户债权具有显著的治理效应,能够改善盈余质量,客户债权相比供应商债权,债权人治理效应较强;其他债权与盈余质量负相关。     

代理成本、大股东杠杆增持与企业现金持有价值

文章选取2015—2018年沪深两市A股上市企业作为研究样本,对代理成本、大股东杠杆增持与企业现金持有价值之间的关系进行研究,并深入分析代理成本在大股东杠杆增持与企业现金持有价值关系中的调节作用.结果表明:大股东杠杆增持与企业现金持有价值之间显著负相关;代理成本与企业现金持有价值之间显著负相关;代理成本会显著增强大股东杠杆增持与企业现金持有价值之间的相关性.     

公司避税、盈余持续性与审计收费溢价

本文选择2011—2018年沪深A股上市企业为研究对象,实证检验公司避税、盈余持续性与审计收费溢价关系,并进一步检验公司避税是否会对盈余持续性与审计收费溢价关系产生调节作用.经研究发现:盈余持续性与审计收费溢价间显著负相关;公司避税会加剧审计收费溢价;公司避税显著增强盈余持续性对审计收费溢价的治理效应.     

社会责任履行水平与盈余持续性:得不偿失抑或锦上添花

以2011~2018年我国沪深A股上市公司为样本,采用线性一阶自回归模型度量盈余持续性,研究企业社会责任履行水平对盈余持续性的影响及其内在作用机制。研究发现:社会责任履行水平与盈余持续性显著正相关,说明企业积极履行社会责任有助于增强其盈余持续性。进一步研究发现:融资约束和代理成本发挥了显著的中介作用;社会责任履行水平对现金流盈余持续性的影响显著大于对应计盈余持续性的影响;上述关系在小规模和成长性较差的企业中更加显著。研究不仅丰富了社会责任履行水平和盈余持续性的相关文献,而且对于企业对社会责任履行水平的选择有着重要的启示和借鉴作用。     

信用评级能否抑制企业股价同步性? ——基于债权融资及债权治理视角

文章以2009—2019沪深A股非金融上市企业为研究对象,基于其财务数据对信用评级能否有效抑制企业股价同步性进行检验,并进一步观察在以债权融资为主的我国上市企业中债权融资及其债权治理对信用评级与企业股价同步性关系的作用与影响.结果表明:信用评级能在企业股价同步性中发挥有效治理作用,即能显著抑制企业的股价同步性;债权融资的引入不仅能增强信用评级对企业股价同步性的治理效应,还能通过债权治理在信用评级与股价同步性关系中起到显著中介效应.     

CEO薪酬溢价能否治理企业财务乱象? ——基于大股东掏空视角

文章以2013—2018年沪深两市A股上市企业为研究对象,对CEO薪酬溢价在企业财务乱象中的治理效应进行实证检验,并进一步检验大股东掏空在CEO薪酬溢价与财务乱象关系中的中介作用.研究发现:CEO薪酬抑制能对企业财务乱象起到较好的治理效应,即CEO薪酬溢价能显著抑制企业财务乱象;大股东掏空在CEO薪酬溢价与企业财务乱象关系中起到部分中介效应,即CEO薪酬溢价能通过降低大股东掏空的方式抑制企业财务乱象.     

融资约束与企业会计盈余持续性研究

获取会计盈余是企业存在的目的,提升会计盈余持续性是实现企业长期可持续发展的重要前提.文章选取2010—2019年沪深A股上市公司的数据为研究样本,探讨了融资约束对企业会计盈余持续性的影响,并检验了企业成长性和管理层能力的调节作用.实证结果表明:融资约束会显著抑制企业的会计盈余持续性,且融资约束程度越高抑制作用越大;与成长性较差的企业相比,成长性较好的企业面临的融资约束较小,对企业会计盈余持续性的负向影响较弱;管理层能力可以有效缓解融资约束对企业会计盈余持续性的影响,管理层能力越大融资约束对企业会计盈余持续性的影响越小.文章在一定程度上丰富了融资约束对企业盈余影响效应的研究,对缓解融资约束、促进企业会计盈余持续性的提升具有一定的借鉴意义.     

融资约束与企业会计盈余持续性研究

获取会计盈余是企业存在的目的,提升会计盈余持续性是实现企业长期可持续发展的重要前提.文章选取2010—2019年沪深A股上市公司的数据为研究样本,探讨了融资约束对企业会计盈余持续性的影响,并检验了企业成长性和管理层能力的调节作用.实证结果表明:融资约束会显著抑制企业的会计盈余持续性,且融资约束程度越高抑制作用越大;与成长性较差的企业相比,成长性较好的企业面临的融资约束较小,对企业会计盈余持续性的负向影响较弱;管理层能力可以有效缓解融资约束对企业会计盈余持续性的影响,管理层能力越大融资约束对企业会计盈余持续性的影响越小.文章在一定程度上丰富了融资约束对企业盈余影响效应的研究,对缓解融资约束、促进企业会计盈余持续性的提升具有一定的借鉴意义.     

双重监管、董事会治理与盈余质量

本文以2011—2017年沪深A股企业为研究样本,基于其财务数据对董事会在盈余质量中的治理效应进行实证检验,并将证监会和财政部双重监管引入至董事会治理和盈余质量的关系研究中,研究发现:董事会治理与盈余质量之间显著正相关;双重监管能显著增强董事会治理与盈余质量之间的相关性.     

股权治理结构与盈余质量:后股权分置时代的经验证据

本文以后股权分置时代为背景,以2008年非金融类上市公司为样本,研究上市公司股权治理结构与会计盈余质量之间的关系,得到以下结论:第一大股东持股比例与盈余质量显著负相关;最终控制人的国有性质与盈余质量显著正相关;其他大股东的制衡能力没有对上市公司盈余质量产生实质性的影响;当最终控制人为国有性质时,流通股比例与盈余质量显著正相关;机构投资者持股比例与盈余质量显著负相关,表明机构投资者的存在显著降低了上市公司盈余质量.     

独立董事声誉能抑制大股东掏空行为吗？——基于中小板的经验数据

在股权高度集中的背景下,大股东侵占公司利益已成为一种常态,导致了严重的公司治理问题。在此情形下,探讨有效的公司治理机制抑制大股东掏空行为、保护中小股东的利益、提高上市企业盈余质量显得尤为重要。因此,基于公司治理机制中的独立董事制度视角,利用2011—2015年我国中小板上市企业的样本,探讨独立董事声誉能否有效抑制大股东掏空行为。研究结论表明：独立董事声誉可以抑制大股东掏空行为;相较学者独立董事声誉,实务独立董事声誉抑制大股东掏空行为更显著;外部审计机构会为大股东掏空行为出具非标准审计意见,因而在治理大股东掏空具有一定效用。     

家族企业盈余管理动机分析与识别

盈余管理是现今学术界研究讨论得比较多的问题之一,由委托代理理论所延伸出来的盈余管理问题历来被学者们重视。由于在委托代理活动中,企业经理人与股东债权人、大股东与其他利益相关者等之间存在利益不一致的问题,而在企业生产经营活动中     

供应商/客户集中度与企业盈余持续性：保险抑或风险

选取2010—2016年我国A股制造业上市公司为样本,考察供应商/客户集中度对公司盈余持续性的影响。研究发现：供应商/客户集中度提高会负向影响盈余持续性,即供应商/客户集中度越高,公司的盈余持续性越低。上述关系在不同市场竞争地位、产权性质和机构投资者持股比例的上市公司中有所差异。公司的市场竞争优势越强,供应商/客户集中度对盈余持续性的负面影响越弱;国有企业相对于民营企业,能显著缓解供应商/客户集中度提高对盈余持续性的负向影响;机构投资者持股比例的提高,能减轻供应商/客户集中度与盈余持续性之间的负向关系。进一步的机制分析发现,供应商集中度的上升使企业毛利率下降,客户集中度的提高使企业经营风险增加,从而对盈余持续性产生负面影响。     

多元化程度与盈余持续性:机会抑或威胁?

基于资源基础观与代理理论,利用我国A股上市公司2011—2017年的数据,探讨企业多元化经营对盈余持续性的影响。研究表明,企业多元化显著降低了盈余持续性,且多元化程度越高,企业的盈余持续性越低;这一负向关系在非沉淀性组织冗余水平高、市场竞争地位高以及机构投资者持股比例高的企业中得到缓解,而沉淀性组织冗余则会强化上述关系。研究结论为多元化企业调整资源结构、加强市场竞争力以及资本市场参与者理解企业盈余信息提供参考。     

产权性质、控制权和现金流权分离与企业投资行为

本文以控制权和现金流权的差值衡量大股东和中小股东的代理冲突,以最终控制人的产权性质作为分类标准,论述了不同产权性质企业的代理冲突对企业投资行为的影响.研究发现,国有企业大股东与中小股东的代理冲突与企业投资显著正相关,中央企业大股东和中小股东的代理冲突与企业投资正相关但不显著,地方企业大股东和中小股东的代理冲突与企业投资显著正相关.民营企业上市公司大股东与中小股东的代理冲突与企业投资负相关但不显著.当控制了负债融资约束这一变量之后,不受负债融资约束的民营企业大股东与中小股东代理冲突与企业投资显著正相关,该结果表明了代理冲突“激励”企业投资受制于企业负债融资能力.     

分析师盈余预测、财务报告透明度与企业应计异象

本文以2011—2017年沪深A股市企业财务数据为研究对象,对中国市场中上市企业应计异象影响因素进行探究.通过研究发现:财务报告透明度和分析师盈余预测准确度均与企业应计异象显著负相关,即提升财务报告透明度和分析师盈余预测准确度均能有效抑制市场中企业的应计异象程度,进一步发现分析师盈余预测能显著增强财务报告透明度与应计异象之间的相关性.通过研究可以为治理市场中的应计异象、提升市场定价效率提供一定的借鉴与参考.     

以“数”谋“盈”：企业数字化转型对盈余持续性的影响研究

以2007—2021年沪深A股上市公司为研究样本,基于企业数字化转型的“治理效应”“信息效应”和“融资效应”,实证检验企业数字化转型对盈余持续性的影响及作用机制。研究发现,企业数字化转型可显著提高盈余持续性,其作用机制在于抑制真实盈余管理、提高信息透明度和缓解融资约束。从异质性视角来看,“底层技术运用”和“技术实践应用”均可显著提高盈余持续性;在非国有企业、成长性低的企业中,企业数字化转型对盈余持续性的影响更加显著。企业应该坚定实施数字化转型的信心,增强实施数字化转型的动力,以谋求持续稳定的收益。     

定向增发、大股东控制权私利与盈余质量

因大股东操纵而形成大股东的控制权私利,可能导致盈余质量下降。大股东和中小股东之间的代理问题对会计盈余质量产生的影响,已受到人们的关注。定向增发政策的出台为该问题的研究提供了契机。本文研究结果表明,定向增发前定向增发的公司通过盈余操纵使定向增发进行得更加顺畅;定向增发时大股东通过增发折价获得控制权私利;定向增发后的公司盈余质量弱于定向增发前,且仅向大股东的定向增发的公司盈余质量下降得更快。     

现代公司治理理论的发展与启示

鉴于公司治理问题日益成为各界关注的焦点,文章从企业的内涵入手,分析了企业"黑箱"论、企业契约论及基于资源和知识的企业论,再从狭义、广义以及介于狭义和广义的角度对公司治理进行研究,着重探索了公司治理理论的三个主要发展阶段,即围绕解决股东和管理层的委托代理、小股东和大股东的委托代理以及小股东和大股东/高级管理人员的委托代理问题,最后得到若干重要启示。     

产融结合与实体企业盈余持续性——兼论货币政策宽松度的调节作用

选取沪深A股2009～2018年上市的参股银行等金融机构的实体企业作为样本,研究产融结合是否有利于提高实体企业盈余持续性,以及货币政策宽松度对上述关系的影响。研究发现,产融结合与盈余持续性呈显著负相关关系,即产融结合程度的提高削弱了当年盈余与下一年盈余之间的关系,企业的盈余持续性变差。进一步研究发现,与货币政策宽松组相比,货币政策紧缩组中产融结合与实体企业盈余持续性的负相关关系更加显著。研究结论说明实体企业进行产融结合不利于其专注于主业,在货币政策紧缩时期尤其如此。