新产品研发能力、制造业企业成本粘性与债务违约风险——兼论供应链商业信用的中介效应

文章以2009—2018年沪深A股制造业上市企业为样本,对制造业企业成本粘性与债务违约风险关系进行实证检验,并进一步探讨新产品研发能力和供应链商业信用在两者关系中的调节效应和中介效应.结果表明:制造业企业成本粘性与债务违约风险间显著正相关;新产品研发能力显著削弱制造业企业成本粘性对债务违约风险的推动作用;供应链商业信用在成本粘性与债务违约风险关系中起到部分中介效应.     

税收激进度、盈余管理策略与企业费用粘性

文章选取2008—2019年沪深A股上市企业为研究对象,实证检验税收激进度和盈余管理策略对企业费用粘性的作用与影响,并进步探究税收激进度对盈余管理策略和费用粘性关系的调节作用,结果表明:应计盈余管理会显著抑制企业的费用粘性,而真实盈余管理则会加剧企业费用粘性;税收激进度越高的企业费用粘性程度就越高;税收激进度显著抑制应计盈余管理对费用粘性的治理效应,同时显著增强真实盈余管理对费用粘性的加剧作用.进一步发现引入高质量的外部审计能在税收激进度和盈余管理的负向影响中起到较好的治理作用,进而更利于费用粘性的合理控制.     

融资约束、股权集中与债务融资——基于中国制造业上市企业数据的实证研究

我国综合国力的提升与制造业企业的发展密切相关.而债务融资作为制造业企业传统且重要的融资方式,直接影响企业发展所需的资金.本研究采用1 343家中国制造业上市企业2014-2018年数据作为研究样本,实证分析我国制造业企业融资约束和股权集中对债务融资的影响.结果表明:融资约束对企业债务融资有显著负向影响;股权集中对企业债务融资有显著负向影响;企业股权集中度越高,融资约束对债务融资的负向影响作用越显著.研究建议:我国制造业企业应该提升自身经营能力和偿债能力,并提高财务信息披露质量;同时,应该通过保持股权集中,提升企业经营绩效,降低融资约束程度,提高获取债务融资的能力.     

信息披露质量与债务成本——来自中国证券市场的经验证据

以深圳证券市场部分A股上市公司为样本,研究了我国上市公司信息披露质量与企业债务成本之同的关系.研究发现,样本公司的债务成本与信息披露质量之间存在显著的负相关关系,也即信息披露质量越高,债务成本越低,而且这一结果是稳健的.此外,企业的市场风险越大,信息披露质量对债务成本的影响程度就越大.     

审计师行业专长、控制权溢价与企业债务融资成本

本文以2012—2018年沪深A股上市企业财务数据为研究对象,实证检验控制权溢价在企业债务融资成本中的影响机理,并进一步探讨审计师行业专长在控制权溢价与债务融资成本关系中的作用,经研究发现:控制权溢价越高的企业债务融资成本越高,两者显著正相关;审计师行业专长能显著降低企业债务融资成本,两者显著负相关;审计师行业专长能显著削弱控制权溢价与债务融资成本之间的相关性.     

董监高减持、成本粘性与企业风险

文章选取2010—2018年国内沪深A股上市企业为样本,对董监高减持、成本粘性与企业风险三者之间的关系进行实证研究,结果表明:成本粘性与企业风险之间存在显著的正相关关系;董监高减持与企业风险之间存在显著的正相关关系;董监高减持能够显著增强成本粘性与企业风险之间的相关性.     

盈余管理、所有权性质与费用粘性——基于我国制造业上市公司的经验数据

本文基于2011-2015年沪深两市A股主板制造业上市公司数据,实证检验了盈余管理、产权性质与费用粘性之间的关系。研究发现,由于国有企业严重的代理冲突,其费用粘性水平显著高于非国有企业;盈余管理与费用粘性的关系不能一概而论。交叉项的研究结果表明,产权性质对费用粘性的影响要强于盈余管理。对此,企业可要求管理者披露费用粘性信息,以更好地了解企业的费用控制问题,降低信息不对称;同时,通过制定约束与激励机制来弱化代理冲突。最后,本文提出设置费用粘性水平这一考核指标,丰富了绩效考核体系的内容,也为企业的绩效考核实践提供了一定的借鉴意义。     

成本粘性、高新技术资质与企业风险——基于物流业数据的实证分析

选取2008~2019年物流业公司为样本,实证研究成本粘性与企业风险间的关系,结果表明成本粘性与企业风险显著正相关,成本粘性水平越高,企业风险越大。在此基础上创新性的引入高新技术资质这一产业政策,检验高新技术资质对成本粘性与企业风险关系的影响。研究发现具有高新技术资质的企业,成本粘性对企业风险的正向作用越弱。因此得出结论,在我国制度背景下高新技术资质能够有效降低成本粘性对企业风险的消极影响。     

产权性质、管理层持股与社会责任信息披露———来自中国上市公司的经验证据

本文以中国2010~2011年发布社会责任报告的上市公司为研究对象,对产权性质、管理层持股与社会责任信息披露的关系进行了探讨。研究表明:相比民营控股上市公司,国有控股上市公司社会责任信息披露水平更高;总体而言,管理层持股比例越高,社会责任信息披露水平越高;进一步,不同产权性质企业的管理层持股对社会责任信息披露的影响存在差异,民营控股上市公司的管理层持股与社会责任信息披露显著正相关,国有控股上市公司的管理层持股与社会责任信息披露的相关性不显著。     

审计资源错配、商誉泡沫与企业债务违约风险

本文以沪深A股非金融上市企业为研究样本,时间范围为2012-2019年,检验审计资源错配、商誉泡沫与企业债务违约风险三者内在关联,研究发现:审计资源错配会显著加剧企业债务违约风险;审计资源错配会加剧企业的商誉泡沫;商誉泡沫在审计资源错配与企业债务违约风险关系中起到部分中介效应.     

自由现金流量、债务治理与费用粘性研究

本文是研究企业债务治理对费用粘性的影响,着眼于自由现金流量。通过研究债务治理的效应,得出债务治理对现金流量的影响。研究结论表明,企业债务的存在,减少过度投资、在职和非在职的消费,在一定程度上抑制了自由现金流量,从而减少企业代理成本,最后降低费用粘性水平。     

独立董事特征、成本粘性与企业会计信息透明度

文章选取深市2010—2018年A股非金融上市企业财务数据,对现阶段普遍存在的成本粘性在企业会计信息透明度中的作用与影响机理加以检验,并进一步探讨独立董事特征对两者关系的调节作用.结果表明:成本粘性与企业会计信息透明度间显著负相关;政治关联独立董事、连锁独立董事和金融背景独立董事能显著提升企业的会计信息透明度,而事务所经历独立董事能显著降低企业的会计信息透明度,同时技术型独立董事对企业会计信息透明度并未体现出显著提升作用;金融背景独立董事和连锁独立董事均能显削弱成本粘性与企业会计信息透明度之间的相关性,政治关联独立董事和事务所经历独立董事显著增强成本粘性与企业会计信息透明度间的相关性,而技术型独立董事对成本粘性与企业会计信息透明度间的相关性并未起到显著调节作用.     

独立审计质量与企业债务结构关系的实证研究

债务结构,是指债务资金的构成及相互之间的比例关系。以还款期限划分即为债务的期限结构;以债务来源划分,则为债务的组成结构。文章以2008至2010年在我国沪深两市挂牌交易的所有上市企业为样本,并运用倾向匹配评分法(PSM)对内生性问题进行控制,实证研究了审计质量与企业债务结构之间的关系。研究发现,独立审计的质量对企业的债务期限和组成结构有显著正相关影响,随着审计质量的提高,企业长期负债和商业信用占总负债额的比例明显上升,表明高质量的外部审计能显著降低债权人的信息风险,提升企业的长期债务和商业信用的融资能力。     

债务融资的费用粘性抑制效应研究——基于银行信贷和商业信用角度

费用粘性是代理成本的重要组成部分。债务融资作为公司治理的一个重要组成部分,其对费用粘性的治理效果如何、不同类型债务治理是否有差异还有待明确。文章收集沪深上市公司2007—2011年数据,运用实证研究方法研究债务治理对公司费用粘性的影响,结果发现:(1)在我国A股上市公司中,销管费用存在费用粘性的现象;(2)商业信用和银行信贷对销管费用粘性具有较强的抑制作用,企业采用商业信用和银行信贷可以减少企业管理层人员的过度投资、在职消费,减少企业闲置的自由现金,从而对费用粘性起到显著的降低作用;(3)就法律保护程度而言,银行信贷对费用粘性的抑制效果要好一些。     

供应链信息共享、产融结合与企业资本配置效率

本文选取2011—2018年沪深A股上市企业为样本,采用实证分析的方法探究供应链信息共享、产融结合对企业资本配置效率的影响,研究发现:产融结合与企业资本配置效率之间存在显著的正相关关系;供应链信息共享与企业资本配置效率之间存在显著的正相关关系;供应链信息共享对产融结合与企业资本配置效率关系具有显著的增强作用.最后根据研究结论提出几点建议,以为提升企业资本配置效率提供些许参考.     

宏观经济波动、债务异质性与股价崩盘风险

以沪深两市2010—2018年上市公司为研究样本,实证检验债务异质性与股价崩盘风险之间的关系,并探讨宏观经济波动下两者的关系机理.研究结果显示,企业债务异质性与股价崩盘风险负相关,即债务异质性越高股价崩盘风险越低,这种现象在宏观经济上行时更加显著.此外,拓展性分析结果显示,债务异质性与内部治理水平具有替代效应,而与终极控制人两权分离度存在互补效应,都能够有效降低企业股价崩盘风险.以上结果不仅表现在债务来源异质性,同时体现在债务期限异质性.从宏观视角和微观视角入手实证探讨企业股价崩盘风险的影响因素,具有一定的参考意义.     

费用粘性、盈余信息质量与审计溢价

本文选取2010—2017年沪深A股上市公司作为研究对象,分析了费用粘性、盈余信息质量与审计溢价的影响关系.研究表明:盈余信息质量与审计溢价显著负相关;费用粘性与审计溢价显著正相关;费用粘性会弱化盈余信息质量与审计溢价之间的相关性.     

银行股权关联、股价信息含量与企业财富效应

本文选择沪深A股非金融上市企业为研究对象,研究时间区间为2013-2018年,对银行股权关联这一企业普遍存在财务策略下股价信息含量与企业财富效应关系进行实证检验.经研究发现:股价信息含量越高,就越能促进企业财富效应的提升;银行股权关联的构建能显著提升企业的财富效应;银行股权关联的构建对股价信息含量在企业财富效应中的促进作用产生挤出影响,即银行股权关联显著削弱股价信息含量与财富效应间的相关性.     

内部控制、债务治理与股价崩盘风险

文章选取2013-2017年沪深A股上市企业财务数据,实证检验债务治理在股价崩盘风险中的作用.结果表明:债务治理有效降低企业的股价崩盘风险;内部控制与股价崩盘风险之间显著负相关;内部控制显著增强债务治理与股价崩盘风险之间的相关性.     

绿色并购能提高民营企业经营活力吗? ——兼论审计师行业专长的调节效应及绿色技术创新的中介效应

文章以2009—2019年沪深A股民营制造类上市企业为研究对象,对绿色并购在企业经营活力中的作用与影响进行检验,并进一步引入审计师行业专长和绿色技术创新,观察审计师行业专长和绿色技术创新在绿色并购与经营活力中的作用.结果表明:绿色并购能显著提升民营制造类企业的经营活力;审计师行业专长能显著增强绿色并购对民营制造类企业经营活力的推动作用;绿色技术创新在民营制造类企业的绿色并购与经营活力关系中起到显著中介效应.