评级和非评级债务

评级债务是在资本市场上发行的拥有由一个或多个评级机构对其所作的信用评级的债务。这些机构独立从事信用评估业务。现今最知名的机构是穆迪投资者服务公司(Moddy's Investors Services)和标准普尔公司(StandardPoor's)。信用评级是可以选择的,公司必须要求评级机构提供一个发行债务的评级。信用评级给债务证券的持     

美国信用降级：影响及对策

对世界经济来说,最近一段时间震撼性的事件非美国信用降级莫属。8月5日晚,美国三大信用评级机构之一标准普尔宣布将美国信用评级从最高级别的AAA下调至AA＋,并将其评级前景定为“负面”。这是美国在历史上首度丧失其拥有近—个世纪之久的最高信用评级,引起全球关注。标普指出,调降评级主要由于美国政府与国会达成的债务上限协议,缺少...     

治理信用危机该出手时就出手

美国主权债务评级被标准普尔公司下调的消息震撼了全球资本市场，虽然奥巴马信誓旦旦地说：美国的主权债务永远是3个A，可是市场更加愿意相信这家存活了100多年的标准普尔公司。反观国内，近期银行业逾期不良贷款飙升，个别交通类贷款违约情况可能造成投资者对融资平台、金融机构乃至对整个国家的经济运行状况产生不信任感。如此等等，不能不引起我们对依法治信的深度思考。     

美欧债务危机与中国股市低迷——是灾难还是机遇?

当次贷危机的影响逐渐消逝,美欧债务危机却又一次让世界经济蒙上了阴影。经历了信用评级降级等一系列冲击的美国,虽然靠提高国债上限暂时稳住了阵脚,但这种寅吃卯粮的权宜之计实在让人难以对美国经济前景保持乐观,QE3的出台似乎     

由标准普尔评级想到的

8月6日,著名的国际三大评级机构之一标准普尔公司将美国的主权债务信用评级从最高级别AAA级下调至AA＋,并且将评级展望定为负面。这意味着在未来12至18个月内,标准普尔可能还会继续下调美国主权债信评级。     

沉重的包袱：国际债务问题透视

沉重的包袱：国际债务问题透视东北财经大学郭宇８０年代，国际信贷关系中发生了两件大事：一是１９８２年墨西哥宣布无力偿还已到期债务，爆发了世界性的债务危机，发展中国家纷纷陷入债务泥潭难以自拔。二是美国于１９８５年从最大的债权国沦为最大的债务国，改变了国际...     

企业优化负债的理论模型

本的模型将资本结构理论和长短期债务期限结构理论进行结合，从理论上分析企业如何优化其负债。它解释了行业因素、获利能力、企业规模、资产担保价值等与企业负债融资之间的关系，在使用美国25个行业的数据验证其有效性时，也得到较为满意的效果。本模型对现实经济生活中的企业负债现象有更科学的解释能力。     

美债对中国的影响

2011年8月6日,国际三大评级机构之一的标准普尔宣布将美国的长期主权信用评级由最高级别的AAA下调至AA+,美国历史上第一次丧失了3A主权的信用评级。2011年8月8日,是美国主权信用评级下调后的首个交易日,美国股市首先遭遇黑色星期一,道琼斯指数当日跌幅达5.55%,纳斯达克综合指数跌幅6.90%,标准普尔500指数当日跌幅6.66%,在美国两大交易所,纳斯达克交易所和纽约交易所一天蒸发的市值就超过万亿美元。因为投资者对美国经济前景不确定性的担忧加剧,恐慌情绪迅速蔓延到全世界的资本市场,最终触发了一场世界股灾,8日当天,德国股市跌5%,俄罗斯跌7.84%,巴西跌8.09%,韩国跌6.63%,中国方面,沪综指遭到重创,下跌3.79%,创年内最大单日跌幅。     

加强对地方金融控股公司

当下,欧洲债务危机自三大评级公司下调希腊主权评级肇始而愈演愈烈,美国国债违约风险接踵呼啸而至。虽然美国参众两院在最后一刻就提高美国债务上限达成了和解,稍稍纾解了全球投资人对于长期拥有AAA评级的最具信用的美国国债能不能按时偿付的担心和忧虑,但是美国经济复苏的前景还是因此而变得更加黯淡,充满了不确定性。     

中国应对美国信用评级下调的策略

本文阐述了标准普尔下调美国信用等级选择在2008年金融危机三年后美国减赤议案达成后的今天有其特定的目的,中国面对新一轮美国债务危机带给自己的风险应有其应对策略。     

美国债务经济与国际货币体系

布雷顿森林体系解体以来,美国经常项目账户赤字、财政赤字、国债规模不断扩大的同时仍能保持经济持续增长。在现行的国际货币体系下,双赤字问题已经成为美国转嫁国内经济危机的一种手段,美国债务经济的国际循环路径已然形成。美国的经济地位决定了国际货币体系的格局,是美国债务经济的经济基础;当前的国际分工强化了国际货币体系,是美国债务经济的产业基础;华尔街掌控了国际货币体系的运行,是美国债务经济的循环基础。从长远看,美国债务经济难以为继,与国际货币体系的联系也会出现裂痕。因此,对当前国际货币体系进行改革是十分必要的。     

ESG评级分歧与债务资本成本

ESG(环境、社会责任和公司治理)是当前公司金融的重要研究内容。对于ESG表现的考察依赖于ESG评级,但目前一个广泛存在的问题是不同ESG评级机构给出的评级存在着较大的分歧,其影响和对策尚待研究。本文首次检验了ESG评级分歧对上市企业债务资本成本的影响,并探讨背后的机制。结果表明,ESG评级分歧较高的企业有着更高的债务资本成本。本文进一步分析了2019年香港交易所进行的ESG信息披露规则改革的政策冲击,和ESG评级分歧在不同信息披露规范性企业中的影响,发现企业ESG信息披露的不规范是导致该效应的重要因素,市场认为企业ESG真实表现背离评级均值的风险高,因而要求一个额外的风险溢价。此外,结合文献中关于企业权益融资成本的证据,本文发现尽管评级分歧使企业债务资本成本增加,但由于该分歧同时增加了权益融资成本,故企业债务融资比例不降反升。本文从企业融资决策的视角,为ESG评级分歧产生的后果和作用机制提供了一定的证据支持,并且具有重要的政策含义：由于ESG评级分歧负面影响的机制在于让市场认为其信息披露不规范,因此解决评级分歧负面影响的关键在于建立ESG信息披露标准来引导企业规范披露,并引导企业积极...     

国家风险与主权评级:全球资本市场的评估与准入

国家风险和主权风险是一对密切相关但又互不相同的概念。1997年的金融危机把它们推向了人们关注的中心。产生了所谓的“评级危机”。国外对国家风险的测量和主权风险的评级形成了一套较完整的体系和模型。对此的了解不仅是吸引国际资本、对外投资的需要,也是维护经济安全的需要。     

通用汽车为什么陷入危机

美国通用汽车的命运引起全世界关注、思考……美国东部时间2006年6月20日,两家国际评级机构再次下调通用汽车债务等级。调低的理由是:由于通用汽车向其贷款银行发出延长信用透支期限的请求。据通用汽车公司公布的财报显示,2005年第四季度公司的亏损48亿美元,2005年全年的亏损则高达86亿美元。而且,到2005年年底,通用汽车已经连续第五个季度亏损。其在美国市场上的销量同比下跌22．7％,其中皮卡和SUV猛降30．3％,     

国际三大评级机构外币债务评级标准探讨与启示

本研究重点关注标准普尔、穆迪及惠誉三大国际评级机构的国家外币主权评级方法,总结其评判外债偿付能力的指标,并探讨各项指标背后的含义,希望对外币债务评级标准的研究有所启示。     

欧债危机走向何方

2011年4季度全球经济增速放缓已成共识。世界经济未来发展,将首先取决于欧洲债务危机的走向。危机的爆发形式上看,欧洲债务危机是美国次贷危机的蔓延。2007年8月美国次贷问题浮现,2008年9月雷曼兄弟倒闭,金融危机全面爆发。世界各主要     

90年代国际资本流动的趋势与特征

<正> 一、90年代世界经济与国际经济关系变化的特点与趋势90年代,世界经济仍将继续经历深刻的变化,并呈现出以下几个显著的特点:第一,这一时期的世界经济仍将低速增长.这可以从两方面展开分析.首先是由于存在着继续推动世界经济增长的因素:1、海湾战争后国际资本市场利率的相对下降和油价的跌势有助于刺激世界经济从80年代和90年代之交的短期衰退中复苏.2、美国等西方国家经济的缓慢复苏将带动世界经济的增长.1990年下半年以来美国经济陷入     

欧美主权债务风险对全球经济的影响

2011年8月5日,美国股市收盘后,标准普尔公司宣布下调美国主权信用评级,美国首次失去AAA评级,继而引发全球金融市场剧烈波动。美国失去AAA评级不是孤立的事件,而是发达经济体一系列主权债务问题的延     

国际经济秩序的周期性演进研究——基于国家形式与资本形态的逻辑

本文以马克思主义理论为基础,从国家形式与资本形态内在逻辑关系出发,构建国际经济秩序周期性演进的分析框架。本文认为,国际经济秩序的周期性演进反映了资本逻辑从内在于民族国家到实现全球化的动态过程,由不同形态的资本在不同历史阶段的国家形式下通过对国家结构和职能的塑造来表达其总体性权力,并决定了这一阶段国际经济秩序的物质内容。本文对国际经济秩序的英国周期和美国周期进行对比研究,发现美国周期相对于英国周期资本逻辑更为深化,美国周期本质上是英国周期金融扩张阶段的延续。在资本逻辑下构建的国际经济秩序再生产出了自身的反对力量使危机无法避免,只有超越资本逻辑推进人类命运共同体才能解决当前的全球治理困境。     

美国主权债务评级下调成因及对我国的影响

2011年8月5日标准普尔历史性调降美国长期主权债务评级,由AAA下调一级至AA+,评级展望为"负面"。该事件对全球金融市场乃至全球经济产生了深远影响。当前,我国正处于金融改革及经济转型的关键时期,从短期看,美债评级下调将对我国的国际资本流动、人民币汇率以及外汇储备资产安全等产生不同程度的冲击,而从长期看,美债评级下调还将对我国经济结构转型、外汇储备的多元化运用以及人民币国际化进程等产生更为深远的影响。