小议我国股市“财富效应”及其传导机制

本文阐明了财富效应对经济增长的作用机制，并针对财富效应传导机制，从股市规模、投资者结构及收益分配结构、股市持续变动趋势、“挤出效应”等方面分析我国股市财富效应尚很微弱的原因，由此对我国股市的健康发展给出了政策建议。     

近年来中国股市财富效应的实证分析

本文以1992-2002年的经济数据为样本，对中国股市财富效应进行理论和实证分析。研究表明：中国股市存在微弱的财富效应。金融资产的MPC=0．0486，股市财富效应对总消费的影响较小。一是因为股市财富效应对消费的影响占总消费变动的平均比例仅为1．33％，1995年、2001年和2002年的股市财富效应甚至对消费起到了减少的反作用；二是因为股票等资产的财富效应相对于收入对消费的影响来说，显得很微小；三是因为总消费中存在的自主性消费减弱了股市财富效应对总消费的影响。为扩大股市财富效应对消费的作用，应扩大股票市场价值占GDP的比例，提高股票类金融资产占居民家庭的比重，维持股市稳定的预期。     

中国股市财富效应现状及制约因素分析

随着资本市场对我国经济影响日渐增强,研究股市财富效应并创造有利条件让其发挥对促进我国经济增长方式转变意义重大。先从消费函数角度解释股市财富效应,再对2001年至今的股市财富与消费的关系进行了实证研究。最后分析了制约我国股市财富效应的因素,并总结了相应改善对策。     

股市收益、收益波动与中国城镇居民消费行为

本文通过构造边际消费倾向理论模型，发现股市收益波动是影响居民边际消费倾向的重要因子，而股市收益对居民边际消费倾向的影响带有不确定性；股市正财富效应的发挥与否的主要因素之一是经济风险大小；并依据模型分析了股市财富效应的非对称性特征。实证研究证实了模型的结论，且发现股市收益产生的影响随着时滞的增长将变得更加不确定。     

股市收益、收益波动与中国城镇居民消费行为

本文通过构造边际消费倾向理论模型,发现股市收益波动是影响居民边际消费倾向的重要因子,而股市收益对居民边际消费倾向的影响带有不确定性;股市正财富效应的发挥与否的主要因素之一是经济风险大小;并依据模型分析了股市财富效应的非对称性特征。实证研究证实了模型的结论,且发现股市收益产生的影响随着时滞的增长将变得更加不确定。     

中国股市有财富效应吗

在证券化程度较高的国家，股市与消费、投资乃至整个经济的关联性日益增强，股市不仅是经济发展的“晴雨表”，而且已成为经济增长的一个引擎。1997年下半年以来，面对消费需求不旺，经济增长趋缓的现实，国内不少学者借鉴国外的成功经验，提出了借用股市繁荣的财富效应来刺激消费需求，进而推动经济增长的政策主张。笔者认为，经过10年多的发展，中国证券市场取得了较大的成就，对国企改革与国民经济的发展发挥了积极的作用，但相对于西方发达国家的成熟股市而言，由于诸多因素的限制，中国股市功能的完全发挥尚有待时日。因此，在当前经济未告别通货紧缩的背景下，探讨中国股市是否具有财富效应，中国股市能否以及怎样刺激消费，进而推动经济增长，具有十分重要的理论与现实意义。     

后金融危机时代我国股市和房地产财富效应的实证研究

2007年,美国次贷危机引发的金融危机导致全球经济触底,世界经济由此处于一段长时期的经济恢复期,我国也深受影响。在后金融危机时代经济复苏增长的大背景下,选取2008—2012年的相关经济数据作为样本,对我国股市跟房地产市场的财富效应进行了实证分析,并就分析结果对股市和房地产财富效应进行比较。结果表明,我国股市财富效应仍然十分微弱,而房地产财富效应却十分明显。后针对分析结果,解释了其产生原因并给出了相关的政策建议。     

我国股票市场财富效应对消费影响的实证分析

本文在阐释股市财富效应对消费影响的传导机制基础上,依据消费函数理论模型及我国股市和经济发展的相关数据,检验了我国股市财富效应对消费的影响,检验结果表明我国股市目前存在弱财富效应,与消费之间存在长期协整关系,相对于收入指标而言,股票市场的发展对消费的影响仍较小。探究其原因,主要是由于我国股票市场整体规模仍偏小,股市价值的持续波动趋势不稳定影响市场预期,以及投资者收益结构分配不合理等。据此,从扩大股市规模、完善证券市场制度等角度提出了相应建议。     

居民资产、财富效应与我国城镇居民消费

现代消费理论认为财富是影响居民消费的重要因素,并且各种财富形式对消费水平影响不同.对我国居民资产财富效应的实证研究表明,股票资产在长期对居民消费有负向影响.财富效应微弱,而房产财富对居民消费的正向效应比较明显,刺激消费作用较强.当前财富效应的产生与我国股市发展不稳定及房地产市场的发展特性相关,而个人可支配收入和储蓄仍是影响我国居民消费支出的主要因素.     

财富效应:理论与现实

回顾了财富效应的概念和相关理论，认为由于现代化财富构成的变化，财富效应的定义已被大大拓宽。从正负财富效应的角度，给予了美国“新经济”波动现象一种解释。虽然我国股市的财富效应比较微弱，但必须关注，对其负效应予以防范。