浅析上市公司关联交易对中小股东权益的侵害——以五粮液公司为例

关联交易具有正负两方面效应,不公平、不公正条件下的关联交易严重损害了中小股东利益。面对关联交易对中小股东利益侵害的六种情形,我国应从控股股东的诚信义务、关联交易的信息披露、股东表决权排除、股东派生诉讼、独立董事、公司法人人格否认等十个方面采取相应的法律对策,以保护中小股东利益。     

规范关联交易 保护小股东权益

股份有限公司（以下简称公司）是由股东出资，并由法律赋予法人资格的社会组织。其重要特征就是资本多数决制度和所有权与经营权分离。资本多数决制度和所有权与经营权分离制度的确立和运用，一方面使公司的经营效率得以极大的提高，并能使公司针对多变的外部经营环境及时作出合适的对策：另一方面，资本多数决制度为公司大股东侵害小股东的权益开启了方便之门。所有权与经营权分离制度为公司经营者利用掌握公司资源和信息优势侵害股东特别是小股东的权益提供了便利。鉴于侵害小股东权益的事件时有发生，并产生不良后果。因此如何保护小股东权益成为管理当局和经营者共同面临和关心的问题。     

中小股东权益保护立法现状及制度完善

新修订的《公司法》增设了累计投票制、股东代表诉讼制度等有利于中小股东利益保护方面的内容,但仍存在很多问题,还需要从股权结构、独立董事职权等角度进一步完善中小股东权益保护制度.     

论上市公司收购与中小股东权益保护之完善

上市公司收购中，中小股东利益处于不稳定的高风险状态。《公司法》和《证券法》关于上市公司收购中中小股东权益保护的规定存在诸多缺陷，如何在上市公司收购中完善对中小股东合法权益的保护，成为本文探讨的主要问题。     

上市公司中小股东权益保护的法律问题研究

我国资本市场的发展和壮大离不开中小投资者的参与,中小投资者在公司股权结构中所占比例在与日剧增,但是中小股东信息不对称,公司没有良好的治理结构,中小股东的利益得不到保障,目前我国的法律机制还不是很完善,加大制约大股东控制权的机制还未建立,资本市场仍然存在诸多不完善,急需改进,因此,只有做好中小股东权益保护的市场才能是一个健康的市场,才能促进国民经济大发展,因此保护中小股东的权益势在必行。     

基于本钢整体上市对关联交易影响的案例分析

整体上市是相对于分拆(剥离)上市而言的一种金融创新,被视为是对分拆上市的修正,这在一定程度上可以遏制关联交易的产生及其负面影响.本文通过对本钢集团整体上市前后关联交易变化的动态对比分析,以期验证整体上市能否真正减少关联交易的产生,同时,运用纵向并购的相关理论对企业整体上市行为进行研究,为其存在的合理性给予进一步的理论支持.     

整体上市对上市公司关联交易的影响分析

关联交易在减少交易成本和提高交易效率方面,有其独特优势。但是,关联交易却成为我国上市公司控股股东侵占中小股东利益的一种手段,关联交易成为了集团公司与上市公司之间利益输送的渠道。整体上市是我国证券市场上一种特有形式,对解决关联交易有显著作用。通过整体上市,上市公司可以减少关联交易,提高公司业绩。本文选取江西铜业整体上市的案例进行研究。     

整体上市对上市公司关联交易的影响分析

关联交易在减少交易成本和提高交易效率方面,有其独特优势。但是,关联交易却成为我国上市公司控股股东侵占中小股东利益的一种手段,关联交易成为了集团公司与上市公司之间利益输送的渠道。整体上市是我国证券市场上一种特有形式,对解决关联交易有显著作用。通过整体上市,上市公司可以减少关联交易,提高公司业绩。本文选取江西铜业整体上市的案例进行研究。     

股东代表诉讼与中小股东权益保护

成熟资本市场的核心在于对中小股东合法利益的保护，股东代表诉讼制度的建立为中小股东合法利益提供了一道法律屏障。股东代表诉讼与一般诉讼不同，在股东代表诉讼制度设计时，应该着重处理好中小股东合法利益保护与防止滥诉之间的平衡。     

中小股东权益保护:理论溯源与制度借鉴

中小股东权益的保护一直是证券市场可持续发展的根基,也是投资者所关注的重点.本文试图对海内外中小股东权益保护问题进行理论追溯和制度比较,以便对中国证券市场中小股东权益保护制度的建立提供一定的借鉴.     

中小股东权益保护:理论溯源与制度借鉴

中小股东权益的保护一直是证券市场可持续发展的根基,也是投资者所关注的重点。本文试图对海内外中小股东权益保护问题进行理论追溯和制度比较,以便对中国证券市场中小股东权益保护制度的建立提供一定的借鉴。     

中小股东权益保护的理论探讨

中小股东权益保护的理论溯源 经济民主理论与中小股东权益保护.中小股东权益保护首先是经济民主的要求.经济学家认为"经济民主所关心或反映的便是财富的平等","它的政策目标是重新分配财富并使经济机会与条件平等化".     

关联交易对信贷风险的影响及其在防范

随着经济全球化的发展、我国对外开放的加快以及资本市场的发展，外商投资企业及各种形式的企业集团在我国越来越多地建立起来，并由此导致了关联交易空前发展。根据近两年我国上市公司的年报．有90％以上的公司发生了关联交易，而外商投资企业则更是存在大量的关跃交易。虽然通过关联交易可以降低相关企业的经营成本、发挥规模效益、优化资产结构、实现集团利润最大化和提高整体市场竞争能力，但也对国家税收、中小股东权益以及国家有关的监督管理造成了不利影响。对银行来说，关联交易也增加了有关信贷资产的风险。如何认识以及如何防范这些风险，对保证银行信贷资产的安全是十分重要的。     

全流通时代下中小股东权益得到保护了吗？—基于华丽家族大股东减持的案例研究

中小股东权益保护一直都是公司治理的核心问题之一,中小股东权益的有效保护直接关系着公司的有序运营,证券市场的稳定,乃至国民经济的健康发展。因此,中小股权权益保护也一直是国内外学者关注的一个热点问题。LISV（1999,2002）曾指出,一个国家法律制度的完善程度直接影响着该国的中小股东权益保护。那么,在我国这样一个新兴的资本市场下,中小股东权益保护更成为共同关注的焦点。股权分置0是我国特定历史时期下产生的一个特殊现象,掌握了公司绝大多数股权的大股东不能上市流通,只有少部分股份可以在市场上交易、买卖。鉴于大股东与中小股东目标函数的不一致性,加之大股东拥有的控制权优势和信息优势,大股东便通过各种方式转移控股公司的利益,进行隧道挖掘（tunneling）（唐清泉等,2005）,如并购（刘峰等,2007）、增发配股等（朱云等,2009）、关联交易（郑建明,2007）、操纵报告盈余（Fan and Wong,2005）、支付红利（La Porta et al．,2000）,等等。股权分置改革后,随着限售股的逐步解禁,全流通时代的到来,大股东享有了与中小股东一样上市流通的权利。从理论上讲,大股东与中小股东的利益应趋于一致,但是,大股东为获额外控制权收益的目标并没有改变,中小股东利益仍然没有得到良好的保护（黄志忠等,2010;李增泉等,2011;吴育辉和吴世农,2010）。国内学者从不同角度对全流通下大股东行为、中小股东权益保护进行研究,并通过案例指出股权分置时代下仍存在大股东利益侵占的行为,如五粮液的不当关联交易（李明珠,2010）、武钢模式的关联交易（刘瑁,2013）、驰宏锌锗的高股利分配（周县华和吕长江,2008）、鄂武商的控制权收益争夺（陈玉罡和莫夏君,2013）、ST梅雁的大股东减?     

上市公司的中小股东权益保护研究

保护投资者特别是中小投资者的合法权益是资本市场稳定发展的前提,中小股东的权益得不到有效保护问题已成为我国当前资本市场和整体经济发展的重大障碍。应通过完善公司内部治理机制、完善投资者保护法律制度、加强证券监管体系和提高中小股东的自我保护意识等措施维护中小股东的合法权益。     

浅谈非上市公司交易性金融资产对股东权益的影响

本文通过全面分析交易性金融资产会计处理实务,及交易行金融资产公允价值变动损益计入资本公积金后股东间权益平衡的问题,为保证用于指导平衡股东间权益的会计信息的有效性,提出相应的会计处理改进建议。     

论股份有限公司中小股东权益之保护

现代企业制度中最薄弱的一环无疑是中小股东,它们的利益保护越来越成为我们所关注。笔者试图以中小股东的保护必要性为切入点,以侵犯中小股东的权益的主要形式为主线,深入的阐释了具体原因,从完善公司治理的架构上和法律的诉讼机制上制度化的保障中小股东的合法权益。     

全流通背景下并购浪潮中的中小股东权益保护

中国资本市场“全流通”时代的到来,给上市公司兼并收购带来了百年机遇。企业并购行为涉及到资本市场多方利益主体,而中小股东居于弱势地位。大股东掠夺现象时有发生。为保护中小股东的合法权益,应完善投资者法律保护制度和替代性投资者保护制度,以构建大股东掠夺的内外部制衡机制。     

我国上市公司中小股东权益保护机制研究

近年来,社会经济正在发展,我国上市公司数量也逐年增加,资本市场呈现一片繁荣景象。股份有限公司以其特有的资本集中、风险分散等特点,吸引了社会上众多投资者,其行为涉及到各方主体的切身利益。然而资本市场鱼龙混杂,损害中小股东权益的现象层出不穷,降低了股份有限公司向社会融资的功能,阻碍了市场经济的发展,因此,加强对股份有限公司中小股东权益保护是社会各界亟待解决的问题。本文通过对中小股东地位、权益的界定,结合权益受侵害的情形以及原因,不断总结与完善中小股东权益的内部保护机制和外部保护机制,在不损害大股东权益的前提下切实保护中小股东权益,以促进整个社会经济和谐有序地健康发展。     

浅谈我国上市公司的关联交易

上市公司之间的关联交易一直以来备受理论界和实务界的关注,关联交易之间的存在会影响上市公司的相关会计处理,是企业操纵利润的一种手段。如何有效地界定上市公司的关联交易,是理论界目前的一个研究重点。文章将对上市公司的关联交易相关内容进行论述,分析目前我国上市公司的关联交易之间的一些状况,并在此基础上提出一些相关的建议。