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谢琳 《金融经济(湖南)》2011,(5):72-73
本文以2006—2009年我国农业上市公司为研究样本.考察了终极控制人性质与两权分离度与上市公司运行特点的关系。研究发现.国有控制上市公司相对于非国有控制上市公司,相对费用项目偏高,我国农业上市公司的日常运行行为习惯与其终极控制人性质有很大关系,但对两权分离度的敏感程度一般。其中具体的原因和影响,其“浪费”与“掏空”之间的关系值得我们继续深入探讨。 相似文献
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终极控制、自由现金流约束与公司绩效——基于我国民营上市公司的经验证据 总被引:6,自引:0,他引:6
本文从终极控制人的视角,以我国2002-2006年民营上市公司为研究对象,研究了终极控制股东现金流权及控制权与现金流权的偏离对公司绩效的影响,并在此基础上考察了自由现金流对终极控制股东攫取行为的约束作用。研究表明:现金流权与公司绩效显著正相关,对终极控制股东存在"激励效应";控制权与现金流权的偏离与公司绩效显著负相关,终极控制股东对公司具有"堑壕效应",且当现金流权较高时,终极控制股东的"堑壕效应"显著降低。进一步研究发现,终极控制股东攫取行为的发生不仅需要其有"能力"和"动机",还需要有充足的自由现金流这个"机会",较少的自由现金流能够有效地约束终极控制股东的攫取行为。 相似文献
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以2009年沪市发行A股且采用金字塔控股的137家家族上市公司为样本,用托宾Q衡量公司绩效,对现金流权、控制权、两权分离度对公司绩效的影响进行了分析。研究结果表明:我国家族上市公司最终控制股东现金流权与托宾Q正相关,表现出利益汇聚和激励效应;最终控制股东控制权与托宾Q负相关,存在大股东利用控制权攫取控制权私利现象,并且两权分离度与托宾Q负相关。 相似文献
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谢琳 《金融经济(湖南)》2011,(10)
本文以2006-2009年我国农业上市公司为研究样本,考察了终极控制人性质与两权分离度与上市公司运行特点的关系。研究发现,国有控制上市公司相对于非国有控制上市公司,相对费用项目偏高,我国农业上市公司的日常运行行为习惯与其终极控制人性质有很大关系,但对两权分离度的敏感程度一般。其中具体的原因和影响,其浪费与掏空之间的关系值得我们继续深入探讨。 相似文献
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孟荣芳 《金融经济(湖南)》2015,(6):137-139
近年来,随着研究的不断深入,越来越多的证据表明,股利政策正沦为终极控制人侵占中小股东的"隧道",增加了终极控制人与中小股东之间的代理成本。本文选取2007-2010年间沪深两市A股上市公司的数据作为研究样本,从终极控制人的经济性质、控制权、现金流权及两权分离度等角度,运用多元线性回归分析方法研究终极控制人对现金股利分配倾向和分配水平的影响。 相似文献
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孟荣芳 《金融经济(湖南)》2015,(3)
近年来,随着研究的不断深入,越来越多的证据表明,股利政策正沦为终极控制人侵占中小股东的“隧道”,增加了终极控制人与中小股东之间的代理成本.本文选取2007-2010年间沪深两市A股上市公司的数据作为研究样本,从终极控制人的经济性质、控制权、现金流权及两权分离度等角度,运用多元线性回归分析方法研究终极控制人对现金股利分配倾向和分配水平的影响. 相似文献
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中国民营上市公司家族控制权特征与公司绩效实证研究 总被引:9,自引:0,他引:9
在股权集中体系中,控制权成为公司治理的核心问题。本文以最终控股股东及其一致行动人股权为基础,整理和计算了我国家族控制权及其现金流权;并从家族控制权的持有比例、取得途径、实现方式、内部结构,以及现金流权比例、管理参与度、所在地域差异等方面分析了中国民营上市公司家族控制权特征对公司绩效的影响,取得了不少新的发现。 相似文献
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终极控制人在公司发展过程中饰演着重要的角色,能够对公司绩效起到举足轻重的作用。文章回顾了国内外关于终极控制人特征对公司绩效影响的研究成果,并对未来可能的研究方向进行展望。 相似文献
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控制权、现金流权与资本结构——一项基于我国民营上市公司面板数据的实证分析 总被引:17,自引:1,他引:16
本文利用我国91家民营上市公司2003-2005年面板数据检验终极股东控制与资本结构的关系。研究发现,终极股东控制权一致性与总资产负债率、流动负债率显著正相关,终极股东控制权/现金流权偏离度与总资产负债率、流动负债率显著负相关。这表明资本结构决策本身存在代理问题,终极股东一方面积极利用股权融资的非稀释效应,另一方面对负债的破产威胁效应和利益转移限制效应作出了壕沟防守反应。 相似文献
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以2003~2009年沪深两市仅发行了A股的上市公司为样本,使用高频交易数据构造相对有效价差和相对报价价差以衡量股票流动性,同时采用价差分解的方法构造逆向选择指标以衡量信息不对称程度,对这一问题进行了考察。研究结果表明:两权分离度越高,则股票流动性越低,信息不对称程度越高;和国有企业相比,这一关系在民营企业中表现得更加的明显。 相似文献
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制度环境、终极控制人两权分离与上市公司过度投资 总被引:1,自引:0,他引:1
本文从公司投资的角度,研究控股股东侵占与外部制度环境治理问题。结果表明,控制权与现金流权分离度对过度投资有显著为正的影响,相对于私人控股,政府控股公司过度投资更严重,而外部制度环境的改善一定程度上抑制了过度投资,制度环境的这种影响,在由政府控制的上市公司中更为明显。这一研究成果从公司投资的角度为控股股东的侵占提供了新的证据。 相似文献
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本文以2012-2018年我国重污染行业上市公司的平衡面板数据为样本,通过手工收集企业环境治理数据,实证检验了制度环境、两权分离对企业环境治理的影响。研究发现:两权分离对企业环境治理具有显著的负向影响,即终极控制股东的控制权与现金流量权两权分离程度越大,企业环境治理水平越低;制度环境对企业环境治理具有显著的正向影响,上市公司所处地区的市场化程度越大、法治水平越高、政府干预程度越低,企业环境治理投入越多;此外,制度环境还能够有效缓解两权分离对企业环境治理的负面影响。 相似文献
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我国上市公司终极控制人股权特征的经验研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文主要研究如下问题:第一大股东与终极控制人的所有权结构是否存在区别;终极控制人的现金流权与控制权的偏离程度;这种两权偏离在不同类型的终极控制人中是否存在差异;终极控制人的股 相似文献
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一、所有权与经营权的分离首先是Jensen(1986)提到的股东与经理人之间,由于在资本市场上股东的分散性,使得他们不能聚到一起来管理公司,并且对公司的经营管理也需要相应具有管理能力和才华的管理人才,正是对这种角色的需求使得职业经理应运而生。这样,就不再像从前那些小的企业那样,由于公司的所有者也就是公司的经营者,一人就足以应付公司的所有事务。现在,公司的所有权与 相似文献
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本文以2004年至2008年期间的上市公司为样本,对终极股东控制权与现金流权的分离、多元化经营与公司价值的关系进行实证研究.研究结果表明,终极控制股东的两权分离对多元化经营与公司价值的关系产生负面影响,而且这种负面作用在高自由现金流公司及地方政府控制的上市公司中更严重. 相似文献