国外实物期权理论和实证研究综述

目前,实物期权方法在投资领域中的应用研究是最热门的前沿课题之一,主要研究期权思想在金融市场以外的投资领域中的应用.在实物期权的实证研究方面,国外许多学者做出了较大贡献.     

实物期权与金融期权比较研究

实物期权与金融期权相比在标的资产的性质、执行价格、有效时间、定价方法、关联性等方面存在差异。     

实物期权理论评述

期权定价理论应用到实务投资领域之后,实物期权理论研究方兴未艾,但尚未形成严密的理论体系.本文追溯了期权理论的演进,综合了期权理论的核心思想和理论基础,总结了实物期权的基本假设、应用逻辑、特征、分类和建模方法,比较了实物期权分析与其他传统工具,回顾了国内外的研究现状,并指出未来研究的关注点.     

实物期权与金融期权之比较

本文从标的资产、有效时间、执行价格、定价方法、隐蔽性、关联性等方面来比较实物期权与金融期权的差异,以此做出科学的决策,最终提高在进行管理时运用实物期权理论的准确性。     

R&D投资决策中实物期权方法研究综述

实物期权方法比传统的现金流折现法(DCF或NPV)更适合对企业R&D项目投资决策进行评价.经过几十年的发展,基于实物期权的R&D项目投资决策方法的研究领域已经深入到企业竞争、发展战略等层面.在研究了国内外相关文献的基础上,本文从市场和技术的不确定性、不完全竞争的市场结构以及非对称结构和不完全信息三个方面,对这些研究文献进行了梳理和综述,并指出了进一步的研究方向.     

实物期权理论研究

经济全球化的不断发展推动了企业经营业务和经营手段的变化,企业面临的未来不确定性因素越来越多以及企业管理柔性变得日益凸显。因此,价值评估方法对于现代企业进行并购、出售、经营发挥了至关重要的作用。现有的大多数估值方法都不能估计出因企业不确定性变化带来的隐含价值。而实物期权方法可以估算出这部分隐含价值,这部分价值是企业价值的重要组成部分。     

论实物期权及其在风险投资中的应用

本文从广义的期权定义中引出实物期权的概念，对金融期权和产物期权进行比较分析，并借鉴金融期权的定价方法，得出实物期权的定价公式，在此基础上，对风险投资中的实物期权进行分析研究，通过计算风险投资项目中实物期权的价值，比较含有实物期权的风险投资项目与一般投资项目的价值，可以看出在风险投资中引入实物期权的思想，对风险投资家作出正确的投资决策，以及对风险资本的保值增值有重大的指导意义。     

实物期权研究述评

实物期权思想是Wcisbrod（1974）和Arrow（1974）等人研究在给定不可逆条件下政府投资决策时首先提出的。随后,实物期权被广泛运用于资本预算和价值评估领域,相比传统的资本预算模型（DCF）具有无比优越性。而将实物期权理论用于解释企业存在与效率边际则为企业理论提供了一个动态的观察角度,必将对企业理论的发展产生深远影响。     

风险投资项目的模糊实物期权定价公式

现有的实物期权定价模型均假定公式中的变量取确定的数值,而实际上,由于风险投资的不确定性,有些数值是难以确定的.本文结合模糊集合理论和实物期权定价模型,提出评价风险投资项目的模糊实物期权定价公式,来描述符合实际环境下投资项目的期权价值.     

实物期权定价模型的研究

实物期权方法是当今投资决策的主要方法之一,它对于不确定环境中的战略投资决策是一种有效的解决方法。本文通过对实物期权及其定价模型的理论发展进行了研究和比较,得出了实物期权的二叉树模型相比于其他模型的优点,并可用于对当前广泛的实物期权进行估值研究。     

基于实物期权理论的房地产投资决策研究

实物期权理论的引入弥补了传统房地产投资决策方法的局限性．使投资者能够对房地产项目的价值进行更为准确的评估，投资决策趋向科学合理．阐述了实物期权的基本内涵及其定价理论，分析了实物期权理论在房地产投资决策中的适用性以及基于该理论的几种房地产投资方式。     

贫困山区产业项目投资实物期权分析

贫困山区依据国家精准扶贫的精神,充分利用金融扶贫相关政策,根据地方实际开展产业项目以期实现脱贫致富。但是贫困山区产业项目的实施和开发会受到一系列不确定性因素的影响。本文运用实物期权理论,通过求解价格和成本不确定条件下产业最优投资决策的自由边界的解析表达式,进而得出投资与等待的区域,确定最优投资法则。结合实例分析价格与成本不确定条件下,贫困山区产业项目开发的最优投资决策。     

实物期权在房地产投资领域的应用

实物期权是以期权概念定义的现实选择权,是金融期权理论在实物资产上的拓展和应用。实物期权的价值来源于公司战略和决策的相应调整。本文分析了实物期权的特点,及它在房地产投资领域应用。     

浅议实物期权定价

在企业内部战略投资决策中,实物期权可以帮助经济主体规划和管理不确定性风险中所蕴含的投资机会,并且有助于评估其价值.并且由于同金融期权的相似性,从而可以利用衍生性品定价方法来确定实物期权的内在价值,从而能更准确的把握实体性经济的投资决策.本文重点引进布莱克-舒尔斯期权定价方法来研究实物期权的定价,并通过一系列推导得出实物期权定价公式.     

论复合实物期权在多阶段风险投资决策中的应用

在实物风险投资决策过程中,客观分析风险投资项目面临的不确定风险,全面考虑风险投资融资过程中的整个生命周期(种子期、导入期、扩张期和成熟期)的多阶段决策,充分利用投资家在每一时期面对风险项目所拥有的不同的选择期权(扩大投资期权、延期投资期权、减少投资期权和终止投资期权),建立一种可操作性和实用性的风险投资项目决策的模型,对促进风险投资公司运用灵活管理和分阶段投资的决策方式有着积极的现实意义.     

资产评估中实物期权应用的探讨

实物期权是金融期权在实体经济领域应用的拓展,可用于资产价值的评估和投资策略的分析。《实物期权评估指导意见（试行）》的颁布,开辟了评估业务的新方法和新思路。与金融期权相比,实物期权中参数的选取更为复杂,实际应用时也受到更多的限制。另外,评估对象的复杂性导致评估时可能涉及多因素标的资产上的复合期权,而非普通单因素标的资产上的单个期权。本文在比较不同期权定价模型适用条件的基础上,对模型中重要影响因素和参数的确定,以及多重复合实物期权定价方法的应用进行了探讨。     

模糊复合实物期权及其应用

风险投资高投入、高收益、高风险的特点,在市场环境日益复杂的经济活动中显得越来越突出,投资评价也随之越来越受到人们的关注。传统的评价方法如净现值法、复合实物期权法没有充分考虑不确定性和项目投资的阶段性,难以合理估计项目的价值。基于Geske模型的模糊复合实物期权法,其定量分析视角及将模糊数论引入价值评估模型的复合期权价格的方法,使模型在无法准确获取参数数值时也可使用,更符合项目实际,在一定程度上提高了评估结果的可靠性和科学性。     

风险投资项目的实物期权评价理论

由于风险投资项目具有较高的不确定性,运用传统的投资项目决策的净现值法则不能很好地解决投资决策中面临的较高不确定性问题。文章引入实物期权理论,并应用净现值法则和实物期权理论进行投资决策对比分析,说明在较高不确定性环境下,实物期权理论能够发现不确定的价值,较传统投资决策方法具有一定的优越性。     

基于实物期权的页岩气开发经济评价

本文针对页岩气开发不确定性高、多阶段的特性,采用实物期权理论,结合Geske两阶段复合期权模型,根据实际情况引入变波动率对项目价值进行评估,体现了页岩气开发中的柔性管理价值,为页岩气投资风险控制提供新思路。