企业并购中目标公司价值的实物期权定价新方法——基于前景理论的行为分析北大核心CSCDCSSCI

研究目标:给出研究企业并购中目标公司价值的一种实物期权定价新方法。研究方法:在实物期权理论的基础上,建立企业并购中目标公司的实物期权定价模型和外生竞争性服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并在此基础上运用前景理论,考虑决策人有限理性对目标公司估值的影响,构建基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权行为定价模型。研究发现:在实证研究中,选取了一个典型的企业并购案例,通过建立基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并用最小二乘蒙特卡洛(LSM)模拟方法对模型进行了模拟计算,得到了合理的目标公司价值的估计值。研究创新:考虑决策者的有限理性,建立基于前景理论的目标公司价值的实物期权定价模型。研究价值:在企业并购过程中为确定目标公司价值给出了一个有限理性框架下的定价新思路。     

公司流动性价值的复合实物期权定价法研究

公司流动性是指公司或企业持有的流动性资产,它除了账面价值外,还含有某种潜在价值。对公司流动性价值进行科学的评估,对于投资者、公司管理者等各方都非常重要。采用实物期权理论对公司流动性进行定价,是目前公司金融理论的前沿课题。本文首次揭示了公司流动性的复合实物期权性质,并用复合实物期权模型进行了定价的尝试,为公司财务管理决策提供了一种量化的工具。     

实物期权定价法在企业并购估价中的应用

现金流量折现法是企业价值评估的基本方法之一,而实物期权定价法被认为是企业并购的一种有效评估方法。本文论述了在企业并购实务中如何运用现金流量折现法和并购期权定价法。     

实物期权定价法在企业并购估价中的应用

现金流量折现法是企业价值评估的基本方法之一，而实物期权定价法被认为是企业并购的一种有效评估方法。本文论述了在企业并购实务中如何运用现金流量折现法和并购期权定价法。     

实物期权定价法在旅游行业公司价值评估中的适用性分析

旅游行业是个不确定性很大的行业,而传统的公司价值评估方法不能准确评估不确定性条件下的公司价值,为了弥补这一不确定性,本文将实物期权定价法引入到旅游行业公司价值评估中来,分析实物期权定价法评估公司价值的适用性。     

实物期权理论与企业价值评估

企业价值是企业在市场中交易的定价基础, 投资者根据他们对企业价值做出的估计进行投资决策：而对于企业管理者来说企业价值是企业管理和决策中最重要的驱动目标,也即价值驱动管理的核心。但是传统企业价值评估方法一方面难以全面评估企业价值,使得投资者很难据此做出正确的投资决策;另一方面也难以帮助企业决策者发现价值趋动力,从而进行有效的价值驱动管理。而近年来实物期权在财务管理领域的引入则为我们发现和提升企业价值提供了一种全新的思路。本文在对传统估价方法存在的问题进行分析的基础上引入实物期权;并用灵活性期权和成长性期权的概念分别对企业项目层面以及战略层面隐含的价值进行挖掘,以帮助企业管理者要更好地决策,同时也为投资者提供一种思路以寻找具有价值增长潜力的投资对象;最后指出实物期权的方法在实际应用中存在的问题。     

从实物期权角度谈企业并购的价值评估

企业并购价值评估对于企业并购决策具有十分重要的意义。采用正常环境下的传统现金流贴现估价模型对并购进行经济评价有许多不足之处。而实物期权理论是一种针对不确定环境下具有经营灵活性的项目投资进行经济评价的有效方法。本文对实物期权概念、定价模型及其在并购领域的应用进行了探讨。     

实物期权理论在高新技术企业估价中的应用

○孙东川赵建生随着因特网的普及和经济全球化的迅速发展，企业的生存环境正在发生着剧烈而快速的变化，企业的发展前景充满了不确定性。特别是对于高新技术企业，其成长过程中面临的不确定性将远远大于传统企业。期权理论认为企业面临的不确定性提升了企业的价值，不确定性使企业拥有了更大的选择余地和机会，或者说企业拥有了某种期权。企业面临的不确定性越高，其期权的价值也越高。期权方法可以成为评估高新技术企业价值的一种比较合理而有效的方法。一、高新技术企业持有期权的识别运用期权方法评估企业价值，首先要正确识别企业所拥的…     

创业企业定价的复合实物期权模型

本文假定创业企业所进行的新产品或者新商业模式的研发未来会为企业带来现金流量，并且由于专利权保护，该创业企业在产品市场中将获得寡占地位。创业企业一项新产品或新商业模式成功研发代表企业的潜在增长价值，在本文中假设创业企业价值即为其潜在增长价值。其市场全部价值GH可以理解为一个实物增长期权GX加上一个用于营销资本投入的交换期权GM，本文在理论上首次推导出三随机参数下完整的创业企业复合实物期权方式的定价模型。     

从实物期权角度谈企业并购的价值评估

企业并购价值评估对于企业并购决策具有十分重要的意义.采用正常环境下的传统现金流贴现估价模型对并购进行经济评价有许多不足之处.而实物期权理论是一种针对不确定环境下具有经营灵活性的项目投资进行经济评价的有效方法.本文对实物期权概念、定价模型及其在并购领域的应用进行了探讨.     

企业并购中目标公司的价值评估方法分析

企业并购是当今学术界、实业界关注的重要热点,并购重组是我国企业发展壮大的必然之路,目标企业合理的并购价格就成为提高并购成功率的关键因素。分析了现金流量法和市场价值法评估的优缺点,提出了引进实物期权的目标企业价值评估方法,以便更准确的评估目标企业价值。     

企业价值评估方法中实物期权定价理论的地位和现状研究

本文在总结了企业价值评估传统方法的适用情况以及存在的问题的基础上,就实物期权理论在企业价值评估方法中的运用做了详细的表述。同时,筛选了国内外学者在运用实物期权定价理论评估企业价值方面的研究进展,指出其中的不足和有待研究的问题,为相关领域的研究提供了参考方向。     

基于实物期权方法的企业并购价值评估

与传统的价值评估方法比较,基于实物期权理论的企业并购价值评估方法充分考虑了企业经营灵活性的价值。将该方法应用于实例,分析结果显示实物期权方法能够正确定价企业经营灵活性的价值,为企业价值评估提供了新思路。     

基于实物期权的企业价值评估模型比较研究

目前利用实物期权对企业价值进行评估,主要采用的是Black—Scholes模型。文章通过Black—Scholes模型和二项式模型的比较,指出了Black—Scholes模型在实际应用中的局限,并以案例说明了二项式模型在企业价值评估应用中的有效性和可行性。     

基于价值的企业管理模型——基于投资定价与实物期权理论

基于价值的企业管理是经济金融化环境下企业管理发展的一个必然趋势。如何完善这种管理模式,使之更有效地发挥作用是一个具有研究价值的问题。文中从基于价值的企业管理模式的精神与需要出发,指出DCF法在实施基于价值的企业管理中所表现出来的局限性,提出了实施基于价值的企业管理建立在以投资定价模型评估企业价值的基础上,是更为合理的选择;并且提出了采用实物期权定价法与折现现金流量法相结合的投资价值评估模式,进而构建出更为合理的基于价值的企业管理模型。     

高科技企业估值的实物期权分析

文章通过阐述和比较传统和高科技企业的估值的特点,分析在高科技企业中的实物期权,如何建立实物期权的定价模型,目前对高科技企业估值的方法很多,由于高科技企业估值的复杂性,对于不同类型的高科技企业并不存在统一的估值方法,在实际操作中应根据高科技企业的特点选择合适的估值方法。     

企业并购中目标企业的定价方法述评

在企业并购的过程中,如何对目标企业的价值进行评估是一个非常重要的环节,也是并购双方所关注的焦点问题。本文对西方现有的并购定价理论进行了梳理,并就各种方法优缺点进行了评论,旨在为我国的企业并购决策提供参考。     

基于CCAPM的实物期权定价

本文通过引入消费资本资产定价模型(CCAPM),在传统实物期权定价模型中考虑了与项目价值相关的金融风险,假定项目价值与人均消费服从联合对数正态分布,从而将项目价值的风险溢价与收入弹性联系起来,建立了基于CCAPM的实物期权定价模型。     

基于期权理论的实物期权价值分析

投资决策的灵活性使得投资活动具有期权的特性,实物期权是将期权理论与传统的净现值法进行结合,因此可以从期权的角度对投资活动的价值进行分析。本文基于期权理论对扩张期权、放弃期权和等待期权的价值进行了分析,以期为实物期权投资提供参考。     

论实物期权估价模型在公司价值评估中的适用性

本文首先将主要的公司价值评估理论和模型进行了梳理和比较,结合各模型的特点对其适用范围进行了划分。在此基础上分析实物期权估价模型的适用性,认为它是不确定条件下对公司进行投资决策时可以科学准确地反映公司价值的模型。