基于代理成本的现代公司治理结构再设计

目前我国公司治理采用的是二元体制,即在股东大会下设立董事会和监事会.董事会行使决策权,监事会行使监督权.上市公司为解决内部人控制问题,在此基础上引入独立董事制度,欲形成董事会行使决策权,监事会、独立董事行使双重监督权的"三元体制".但是,新设计的"三元体制"非但没有达到监督、制衡的作用,而且多一个渠道增加了代理成本.要想真正降低代理成本提高治理绩效,应从整个公司治理架构上重新配置和行使控制权.     

委托代理与独立董事

经理人的性质在于其是以经营才能方面的人力资本优势加入企业和约,实质拥有企业剩余控制权的人力资本所有者,而董事和董事会拥有企业控制权时,他们都是企业的经理人,其与股东之间存在实质的委托代理关系.因此,作为经理人的独立董事也与股东之间存在代理问题.我国上市公司只有解决好董事会、独立董事与股东之间的代理问题,独立董事制度才能真正发挥效用.     

独立董事制度对公司价值影响分析——基于我国上市公司的实证研究

本文从独立董事背景、独立性及薪酬角度检验了其对公司价值的影响，选取了2008年至2011年四年的上市公司数据，进行多元线性回归实证研究。研究发现，独立董事占董事会的比重对于公司价值并没有正面的影响，而独立董事个人的背景中，独立董事学历对于公司价值的影响是负向的，其他背景对独立董事创造公司价值没有显著表现。此外，研究发现．独立董事的薪酬越高，公司价值也越高。最后本文对于公司聘请独立董事提出了意见。     

完善公司治理——基于财务独立董事的探讨

从公司治理、上市公司独立董事是公司的受托人的观点出发，阐明了根据相关法规，财务独立董事在上市公司董事会及各专业委员会的职责。转变了将财务独立董事在公司内仅仅起监督作用的观点；提出了重视财务独立董事在参与公司战略、重大投资、融资规划、审计、考核等方面的重要作用；同时明确了应在充分激励的前提下发挥财务独立董事的作用。     

国外独立董事制度的研究现状

本文对国外独立董事制度的研究和实证分析进行较为全面的介绍,以期为完善我国独立董事制度提供可资借鉴的经验和思路.     

基于代理成市的现代公司治理结构再设计

目前我国公司治理采用的是二元体制,即在股东大会下设立董事会和监事会。董事会行使决策权,监事会行使监督权。上市公司为解决内部人控制问题,在此基础上引入独立董事制度,欲形成董事会行使决策权,监事会、独立董事行使双重监督权的"三元体制"。但是,新设计的"三元体制"非但没有达到监督、制衡的作用,而且多一个渠道增加了代理成本。要想真正降低代理成本提高治理绩效,应从整个公司治理架构上重新配置和行使控制权。     

关于独立董事的博弈分析

独立董事制度的引入旨在加强完善上市公司的监督机制,而独立董事的引入又涉及到股东、经营者及独立董事自身三者的利益,所以如何协调好三者之间的关系是关键。文章利用博弈论的基本原理,通过建立独立董事与大股东之间以及独立董事与经营者之间的博弈模型,揭示了独立董事难以发挥其应有作用的原因,并提出相应的解决办法。     

独立董事有价值吗?——基于独立董事突然死亡的事件研究

文章以上市公司独立董事突然死亡为研究对象,基于有效市场和理性投资者假设,在事件研究方法的基础上,利用我国上市公司2003年6月30日-2011年6月30日独立董事突然死亡的事件为样本,分析了独立董事死亡对公司价值的影响。在以上研究的基础上,通过独立董事身份背景和专业背景的分类,考察了独立董事身份背景差异和专业背景差异对公司价值的影响。实证的结果说明,独立董事突然死亡显著降低公司的价值,由于专业背景的不同,拥有经济管理专业背景的独立董事突然死亡带来的企业价值降低显著高于理工专业背景的独立董事,同时研究结果表明,拥有政府官员和教授专家身份背景的独立董事死亡对公司价值变化影响显著。独立董事突然死亡带来公司价值降低的结论从一个侧面证实公司独立董事能够为公司带来价值。     

从盈余管理角度对独立董事制度有效性的实证分析

本文通过选取上市公司样本,对上市公司独立董事与盈余管理关系进行了实证分析。研究发现我国独立董事并没能明显有效的监督上市公司的盈余管理行为。即便是财务独立董事,其监督盈余管理的作用也不显著。从盈余管理的角度研究上市公司独立董事制度对公司治理的影响,丰富了国内外对独立董事制度的研究。     

独立董事对公司治理效应的分析

独立董事制度产生于20世纪30年代的美国.立足我国国情、借鉴国际经验,我国将独立董事制度引入了公司治理当中,以期完善我国上市公司治理,维护中小投资者和公司的利益.本文在分析独立董事和公司治理涵义的基础上,结合我国公司的实际问题,探析了独立董事制度在公司治理中的作用并就制约我国独立董事履行职责的因素提出了具有针对性的改进措施.     

对独立董事的独立性思考

引入独立董事制度,有利于解决因所有权与控制权分离而产生的委托代理问题;健全董事会制衡机制,保护中小投资者的利益;有利于提高董事会的整体素质,实现董事资源的高效配置,提高董事会的整体决策能力;增加公司信息的透明度。但是从实践效果来看独立董事的功能定位不明确,其独立性受到影响,未能发挥其应有的作用。     

自由现金流量及代理成本对公司业绩的影响——基于高铁概念股上市公司的实证分析

本文研究了自由现金流量与代理成本之间的关系,以及自由现金流量与代理成本是如何影响公司业绩的。在对高铁概念股票上市公司的数据进行实证研究后,本研究取得了支持代理成本理论的证据,即代理成本与公司业绩显著负相关。与此相反的是,本研究发现FCF与公司业绩之间存在着正相关关系,这表明研究没有得到支持自由现金流量假说的证据。     

基于职能视角的独立董事激励机制研究

从职能期望而言,独立董事应兼具监督职能、战略职能与政治职能三大职能。与公司高管层激励机制比较,我国独立董事激励机制有其特殊性,独立董事的激励陷入了薪酬激励与声誉激励的争论。从我国上市公司独立董事激励机制的实践来看,我国独立董事激励机制表现出激励内容单一,独立董事的津贴水平与责任、风险不匹配等缺点。激励机制设计中必须要有足够的“动力”,期望功能才能有效实现。     

家族企业中独立董事对盈余管理活动的影响

本文通过对已上市家族控制公司中独立董事的现状进行分析,说明家族控制公司中独立董事对盈余管理的重要影响.并对福成股份独立董事的工作情况和对公司盈余管理行为的影响展开了研究,以深入研究新上市的家族企业在公司盈余管理方面,独立董事工作是怎样影响管理者的,旨在给有关监管部门一点意见,从而避免上市后家族企业不必要的盈余管理行为.     

独立董事制度实施效果分析——基于上市公司关联交易的证据

本文借助独立董事在监管大股东与上市公司之间的关联交易来研究独立董事制度实施的效果。我们的实证结果表明,我国独立董事在关联交易方面是起到了积极的作用。也就是说独立董事的实施起到了应有的效果。     

国内外独立董事制度的比较分析

目前我国上市公司已达一千多家,这些公司在发行上市过程中均改制为股份有限公司并规范运作。但由于长期计划经济的影响以及特殊的股权结构,我国上市公司法人治理结构还很不完善,中小股东的利益得不到有效保护,所有者缺位导致对经营者的监督流于形式。一方面,不少上市公司股权过于集中,"一股独大"缺乏制约机制往往使中小股东实际丧失了对公司决策的影响力;二是公司董事会内     

对我国独立董事激励问题的探讨

在我国上市公司中由于缺少对独立董事的激励机制,在很大程度上妨碍了独立董事作用的发挥。对独立董事的激励面临着两个悖论：一是如何既能够从企业或者股东的角度对独立董事进行激励,又能够保持其独立性;二是从委托—代理理论的角度来看,独立董事从本质上也属于代理人角色,但是从独立董事所应具有的职责来看,其所起的作用应该是降低股东的代理成本。如何完善独立董事制度,以期发挥更好的作用？本文讨论了独立董事的激励问题,并提出相关建议。     

独立董事制度的博弈分析

文章利用博弈论的基本原理,分析了我国独立董事制度的现状及其成因,通过建立不完全信息下独立董事和大股东的博弈模型,提出了完善独立董事制度的措施和建议。     

上市公司独立董事职业化道路探究——基于社会分工角度

我国的独立董事制度在2001年基本得到完善,作为上市公司为保护中小股东利益而引入的公司治理机制中的重要一环,独立董事应该是证券市场最阳光的职业.然而,由于我国对于独立董事社会化分工的不健全,部分独立董事的职业效率不高.本文就从社会化分工角度说明独立董事职业化方面的问题,并在独立董事职业化的基础上进行相应的激励约束机制,使独立董事的效用达到最大化.