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FF三因子模型提出后,关于资本资产定价领域中的风险因子的研究从未间断,但是由于研究方法差异,结论却一直未达成统一。本文探究β系数、规模、账面市值比、市盈率倒数、财务杠杆这四个解释变量对于预期收益率的解释作用,并采用沪深两市2001-2011年数据进行大样本实证检验,从而探究衡量我国资本市场风险定价的相关因子。结果表明:规模、账面市值比、市盈率倒数三者对于收益率都是负相关作用,而β系数、财务杠杆则是正相关作用。 相似文献
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在企业经营管理活动中,财务管理人员通常应用财务杠杆系数来衡量企业的财务杠杆利益和财务风险的大小程度。随着知识经济的到来,人力资本在企业的地位日益突出,特别是高新技术企业,人力资本已经成为企业价值形成和提升的最为关键的驱动因素。本文在将人力资本纳入企业财务体系的基础上,力图构建人力资本财务杠杆系数,并对人力资本财务杠杆的效应发挥进行分析,以求发展和完善财务杠杆理论体系。 相似文献
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宫爱萍 《中国乡镇企业会计》2008,(8):108-109
一、财务杠杆作用及其影响因素分析
(一)财务杠杆的作用。财务杠杆对企业营业收益产生影响是通过经营决策者制定不同的筹资方案,确定不同的资本结构,进而实行不同额度的负债经营来实现的,其影响程度通常用财务杠杆系数(即指普通股每股收益变动率相当于息税前利润率的变动率的倍数)来衡量。其定义公式为:财务杠杆系数=普通股每股盈余的变动率/息税前利润的变动率。 相似文献
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本文构建复杂条件下的财务杠杆系数,并对其进行合理分解,以引导企业决策者更深入地解读和应用财务杠杆效应来进行相关财务决策。 相似文献
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资本结构与过度经营 总被引:1,自引:0,他引:1
洪纪良 《上海立信会计学院学报》2000,14(1):14-15,17
在当前的财务管理中,资本结构的剖析尤为重要,下面就资本结构问题提出一些本人的见解。 一、资本结构的含义 (一)资本结构是指企业多种资本的构成及其比例关系。在通常情况下,企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成,资本比例关系是指长期债务资本和权益资本各占多大比率。 财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数来表示,财务杠杆系数越大,表示财务杠杆作用越大;财务杠杆系数越小,表示财务杠杆作用越小。 资本总额、息前税前盈余相同的情况下,负债比率越高,财务杠杆系数越高,财务风险越大,但预期的每股盈余也越大。 负债… 相似文献
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财务杠杆系数(Degree of Financial Leverage,缩写为DFL)也称财务杠杆程度,它是指普通股每股收益变动率(或企业税后利润变动率)相当于息税前利润变动率的倍数。在企业经营管理活动中,财务管理人员通常应用该系数来衡量企业的财务杠杆利益和财务风险的大小程度。本文从财务杠杆利益与财务风险分析入手,进一步探讨财务杠杆系数的确定方法及其应用条件。 相似文献
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一、负债融资财务杠杆效应形成机理解读从定量角度看,财务杠杆效应的存在,会产生财务杠杆收益和财务杠杆风险,常用财务杠杆系数DFL作为财务杠杆收益和财务杠杆风险的衡量指标。在利用普通负债融资时,其财务杠杆系数DFL计算过程如表1所示: 相似文献
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一、负债融资财务杠杆效应形成机理解读
从定量角度看,财务杠杆效应的存在,会产生财务杠杆收益和财务杠杆风险,常用财务杠杆系数DFL作为财务杠杆收益和财务杠杆风险的衡量指标。在利用普通负债融资时,其财务杠杆系数DFL计算过程如表1所示: 相似文献
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负债经营是现代企业的主要经营手段之一,运用得当会给企业带来收益,成为企业发展的有力杠杆。财务杠杆是企业利用负债来调节权益资本收益的手段。财务杠杆作用通常用财务杠杆系数来衡量,其计算公式为:合理运用财务杠杆可以给企业权益资本带来的额外收益,即财务杠杆利益。从股东的角度讲,只要投资报酬率大于负债利率,企业的财务杠杆就能为普通股股东增加收益,举债是有利的。因此,如果投资报酬率大于负债利率,企业没有理由拒绝运用财务杠杆增加收益。但如果只顾获取财务杠杆利益,无视财务风险而不恰当地使用财务杠杆会产生反财务杠杆作用,可能… 相似文献
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本文通过分析与财务杠杆密切相关的几个财务数据,发现深万科拥有较高的资产负债率但其财务杠杆系数却较小,本文分析了这种异常现象产生的原因,并对企业更好地利用财务杠杆给出合理的建议。 相似文献
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在企业财务管理的筹资决策中 ,对于最佳资本结构的选择 ,既应考虑其对应的综合资本成本 ,还要注重财务杠杆的风险性分析。企业在其生产经营中面临着两类风险 ,其一是经营风险 ,即由于生产经营的不确定性导致的风险 ,它存在于所有企业中。其二是财务风险 ,即由于借款而带来的风险 ,这种风险加大了原有的经营风险。经营风险和财务风险对企业获利的影响 ,可分别用经营杠杆系数和财务杠杆系数加以计量。本文仅对财务杠杆系数的正确理解和计算谈谈自己在教学过程中的几点体会。1 财务杠杆系数是用来反映和揭示财务风险大小的 ,只有企业举债时才… 相似文献
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运用财务杠杆提高企业筹资效益的思考 总被引:2,自引:0,他引:2
财务杠杆是指利用负债来调节权益资本收益的手段。合理运用财务杠杆给企业权益资本带来的额外收益,即为财务杠杆利益。由于财务杠杆受多种因素的影响,在获得财务杠杆利益的同时,也伴随着不可估量的财务风险。因此,认真分析财务杠杆是合理运用财务杠杆提高企业筹资效益的基本前提。 相似文献
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本文的研究以2003年我国上市公司不同行业的实际数据为考察样本,运用实证分析方法,通过分析我国上市公司不同类型行业财务杠杆与公司业绩之间的相关关系来验证财务杠杆封公司业绩敏感度的行业性差异。分析结果表明:在我国大多数行业中财务杠杆都是公司业绩的敏感性因素,而且其敏感度存在着较大的行业性差异,并提出不同行业企业应该根据自身特点以及财务杠杆封公司业绩敏感度的大小,合理利用财务杠杆,相机选择不同的融资方案,进行最佳的资金和财务决策,使其资本结构达到最优化。 相似文献