警惕股市预期混乱

第二批42家股权分置改革试点公司名单甫一公布,股市又现反弹.试点公司数量之多,远超市场此前预期,此举表明管理层解决股权分置的决心与努力.     

投资者关系管理：股权分置改革成功的利器

只有一贯专注于投资者关系的上市公司,才能在资本市场上基业长青。自2005年5月9日中国证监会推出首批4家股权分置改革试点公司后仅月余,在6月20日又再次推出了第二批共42家试点公司。二批试点公司不仅数量大大超过首批试点,而且公司覆盖面也更加广泛,长江电力、宝钢股份等超级大盘股赫然其中,显然,大型中央企业将成为今后股权分置改革的重点。证监会和国资委既然敢推出大型企业试点,那么就传递给市场一个信心,成功的可能性很大,让人感到中国资本市场股权分置改革的潮流势不可挡。随着股权分置改革的深入,试点公司可谓“几家欢乐几家愁”。有…     

卷首语

中国证券市场正在经历一场其诞生以来最为深刻的变革。为了根治中国资本市场的痼疾,2005年4月29日,中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,正式启动股权分置改革试点的工作,在此期间,证监会推动了两批股权分置改革的试点,同时出台了大量配套政策,目前股权分置改革已在全部上市公司中推开。当前股权分置改革已处于最为关键时期,此后成败不仅关系我国资本市场的命运,而且关系我国经济的可持续发展和社会政局的安定。自2001年从国家股按市价减持开始,有关股权分置改革的理论之争就一直没有停止过,此次试点方案推出后,…     

浅论股权分置改革

从2005年中开始,股权分置改革成为我国资本市场论坛中的主题,此次股改政策的出台被人们广泛认同为我国证券市场逐渐走向成熟的一个重大契机。这种看法是可以理解的,因为长期以来股权分置问题一直是制约我国证券市场发展的痼疾之一,随着中国经济不断融入全球化浪潮,股权分置所带来的消极影响越来越明显。在这样的背景下,市场各方对于股权分置问题的认识和决心趋于统一,经过两批试点企业的尝试之后,股权分置改革终于在我国资本市场上全面展开。一、股权分置改革的重要意义所谓股权分置,是指上市公司的所有股份被人为分割成两大块,一部分股权上…     

股改"乱"极望治

至7月20日，随着中孚实业（600595）股权分置改革方案亮相，第二批42家上市公司股权分置改革试点方案已全部公告完毕。按中国证监会高层人士的说法，这42家将是最后一批试点，之后股权分置改革（下称“股改”）将在1300佘家上市公司全面展开。“开弓没有回头箭”，这话给市场中人留下深刻印象并被重复引用。7月下旬，股改公司的审批权下放证券交易所，也被视为是股改即将全面铺展的一个明确信号。     

资讯

<正>声·音VOICE李荣融:股权分置改革试点要“稳定有序”展开国资委主任李荣融7月28日表示,股权分置改革试点情况总体来说比较好,接下来的工作要严格围绕“稳定有序”展开,使得股市能够稳定回升。李荣融说,国资委最重要的工作是把国有控股上市公司搞好,这是股市稳定的基础。如果有一批真正优秀的蓝筹股,这个市场很快就会好起来。现在有     

股灾刚刚开始?

<正>股权分置试点的启动曾被认为是结束熊市的最大象征,但残酷的现实恰恰与这种美好的愿望完全相反。两批试点过程中的种种迹象表明,股权分置试点打开的其实是潘多拉魔盒。如果在全面推开之前不予以纠偏的话,4年熊市的经历,就将不是为股市转头向上所需支付的代价,而只是为即将开始的股灾拉开了一个序幕……     

股权分置改革试点中的若干问题及对策

中国证监会2005年4月29日发布的《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》（下称《通知》），宣布股权分置改革（下称“股改”）试点工作的启动。截止2005年8月19日，第二批股改试点尘埃落定，所有42家试点公司方案全部通过。2005年8月23日证监会、国资委、财政部、央行、商务部联合发布了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》（下称《指导意见》），就股改的全面推进做出了战略性部署。本文将分析总结试点公司方案实施中的若干问题，以期对下一步股改的顺利开展提供参考。     

股权分置改革对流通股股东补偿问题的研究

股权分置改革是当前我国资本市场的热点问题，实施股权分置改革试点上市公司的股权分置改革方案的出台，更引起了广泛的关注。本文运用量化分析模型对股权分置改革中有关流通股股东的补偿问题进行了研究，得出了补偿的合理性是影响流通股股东对方案认可的重要因素这一结论，并结合实施股权分置改革试点上市公司所推出的具体方案进行了验证。     

对价成了橡皮泥

<正>综观两批股权分置改革试点的对价,可以得出这样的一种结论,那就是对价并没有如投资者所愿提高应有的补偿水平,反而成了大股东任意揉捏的橡皮泥。第二批试点虽然有多达12家每10股送股的对价提高到4股以上,但是,     

国企改革即将走出泥沼——有关股权分置改革的几点分析

2005年4月13日,中国证监会宣布了股权分置试点条件成熟的消息。因此,股权分置改革便如火如荼地进行起来。对于此次股权分置改革,作者做出以下几点分析。一、股权分置问题的概念和产生股权分置,是指股票在首次发行(Initial Publie Offering,IPO)时,只允许首发股本或社会公众股股本进入二级市场流通,而创业股东不允许流通或无限期的暂不流通。股权分置问题是与资本市场在同样历史政治条件下产生的。1989年“6.4风波”之后,新一届政府放慢了改革开放步伐。1990年,建立了沪深证券交易所。当时由于处在特殊时期,社会上对于经济改革是资本主义…     

我国上市公司对价支付方式的分析比较

作为我国当前资本市场一项重大制度性、基础性战略举措，股权分置改革，在市场各方的支持、参与下，正在有条不紊地推进。自2005年4月两批试点起步，至2005年11月底分批实施，已经实施或推出股权分置改革方案的企业共11批，达293家。相对于全国1400多家上市公司，推出股改方案的292家上市公司已占上市公司总数的20％左右，基本涵盖了不同种类、不同特性的上市公司。在此基础上，对凝聚了社会各界智慧．体现了不同企业禀赋的各类原创性的个案进行分析，显得尤为必要。     

股权分置改革方案的市场效应检验——基于中国证券市场的经验证据

我国股权分置改革中上市公司非流通股股东对流通股股东的对价支付是为了解决股权分置问题、促进资本市场健康发展的一种制度安排。本文以截至2007年12月31日完成股权分置改革并复牌的上市公司为样本,对股权分置改革方案的市场效应进行实证研究。研究发现:股权分置改革显著提升了上市公司的市场绩效,客观上将上市公司与非流通股和流通股的利益更紧密地联系在一起;在上市公司股改对价支付的各种方案中,送股方式的市场效应最显著,派现与其他对价支付方式的市场效应较小。     

增量期权激励——国企改革中的激励亮点

随着股权分置改革试点的启动,资本市场实施上市公司高层管理人员股权激励机制的呼声日益高涨。上市公司推行期权激励制度的各种条件已经日趋成熟。作为企业发展史上最重要的制度创新之一,期权激励制度被实践证明是行之有效的一项长期激励措施。本文结合TCL集团期权激励的实施过程,进一步剖析国企改革中的期权激励制度在设计中应注意的问题。     

我国上市公司对价支付方式的分析比较

作为我国当前资本市场一项重大制度性、基础性战略举措,股权分置改革,在市场各方的支持、参与下,正在有条不紊地推进.自2005年4月两批试点起步,至2005年11月底分批实施,已经实施或推出股权分置改革方案的企业共11批,达293家.相对于全国1400多家上市公司,推出股改方案的292家上市公司已占上市公司总数的20%左右,基本涵盖了不同种类、不同特性的上市公司.在此基础上,对凝聚了社会各界智慧、体现了不同企业禀赋的各类原创性的个案进行分析,显得尤为必要.……     

由股权分置试点通知所引发的思考

股权分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暂不上市流通。在建设社会主义市场经济体制和推进资本市场改革开放的新形势下，股权分置影响证券市场预期的稳定和价格发现功能，使公司治理缺乏共同的利益基础，不利于国有资产管理体制改革的深化，已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍，需要积极稳妥地加以解决。今年4月29日这一被认为影响中国股市正常发展最大痼疾的股权分置终于迎来破题时刻。经过国务院批准，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。一时间证券市场一片哗然，众说纷纭。     

股权分置改革对上市公司治理影响的实证分析

股权分置改革是我国资本市场的一项重大制度性变革,其目的是逐步解决股权分置问题,进而不断优化我国公司治理结构。文章从实证角度以2005年9月公布的全面股改首批40家和第二批32家共计72家上市公司为样本,通过多元线性回归来分析股权分置改革对我国上市公司治理效率的影响,以期从中发现规律,为股权分置改革的纵深推进提供决策参考。     

都是“恐非症”惹的祸

<正>今年以来,大小非疯狂抛售,全市场弥漫的"恐非症"危及着股权分置改革的彻底胜利。回顾中国股市的历史,股权分置改革无疑是股票市场创立以来最为重要,最具划时代意义的制度变革。从2005年4月29日股改试点正式启动,同年9月的全面铺开,到2006年底绝大部分非流通股获得分期分批流通的权利,备受诟病的股权分置"毒瘤"终于被基本清除。这场伟大的制度变革是以"上下两节"推进演绎的,上半场是非流     

解决股权分置对证券市场的影响

股权分置就是指中国股市因为特殊历史原因和在特殊的发展过程中,中国A股市场上市公司内部形成了"两种不同性质的股票"(非流通股和社会公众股).这两种股票形成了"同股不同价、同股不同权"的市场制度与结构.股权分置给中国证券市场带来一系列问题,从2005年5月启动的股权分置改革试点,到目前为止已经进入攻坚阶段.股权分置问题的解决必将对我国证券市场产生一系列的影响.     

解决股权分置对证券市场的影响

股权分置就是指中国股市因为特殊历史原因和在特殊的发展过程中,中国A股市场上市公司内部形成了“两种不同性质的股票”(非流通股和社会公众股)。这两种股票形成了“同股不同价、同股不同权”的市场制度与结构。股权分置给中国证券市场带来一系列问题,从2005年5月启动的股权分置改革试点,到目前为止已经进入攻坚阶段。股权分置问题的解决必将对我国证券市场产生一系列的影响。