对分离交易可转债的几点认识

分离交易可转债作为我国资本市场的一种创新产品,可以满足不同风险偏好的投资人需求:具有高风险偏好的投资人可以通过二级市场交易购入认股权证,而债券部分则可以满足低风险偏好的固定收益投资人的需求。     

两种失败创业者对天使投资人决策的影响

当天使投资人面对拥有失败创业经历的创业者融资需求时，由于失败创业经历的信息不对称导致创业者道德风险、天使投资人逆向选择，创业市场效率低下。本文把失败的创业者分为两类研究，得出天使投资人可以以创业者所做的某项事件作为区分创业者的依据，减少投资的风险。     

金融危机背景下套利定价模型的浅析

金融危机给资本市场投资带来了更大的风险,也使得证券投资在定价分析上更加复杂化。从现代投资组合模型的演化和目前投资人普遍规避风险的倾向来看,套利定价模型是更有效的分析模型。投资者可以在结合资本市场实际情况和偏好的同时运用套利定价模型,以便在危机中做出理性的选择。     

资本市场的效率

允许多个交易所相互竞争是资本市场发展的客观需要。无限多样的金融产品或工具。相互之间流动性、风险、投资者偏好、投资价值各不相同，没有一个市场可以满足所有投资者和融资者的全部需求。但建立多个市场不难。重要的是相互竞争。因为没有竞争。我们无从知道该从哪个方向来监管和规范市场。     

刍论文化艺术品份额化交易的法律规制

文化艺术品份额化交易是文化艺术品市场与金融资本市场有机结合的创新形式,仅以《物权法》和《证券法》来规范文化艺术品份额化交易还远远不够。本文认为,我国必须在传统立法基础上,针对文化艺术品份额化交易进行专门立法,建立文化艺术品份额化交易基本法律规制体系,以规范交易行为、防范交易风险,保护投资人利益。     

关于我国证券市场中小企业板块相关问题的探讨

2004年6月25日,我国证券市场的深圳中小企业板块正式运营．这意味着我国多元化的资本市场的格局正逐步形成。推出中小企业板块一方面可以满足中小企业融资的需求．另一方面也满足了投资人投资中小企业的需求．使金融资源和资本市场资源进一步优化配置,当然也为今后中小企业上市开通了绿色通道。     

上证180指数流动性效应的实证研究

本文从实证的角度探讨了上证180指数创立事件对其成份股流动性的影响以及进一步改善的方法。上证180指数的成立事件一方面促进了成份股价差水平和交易信息对称程度的改善,另一方面又促使交易深度水平和交易活跃性的降低。这些流动性效应是由于机构投资者对180成份股偏好所造成的:机构投资者增加了180成份股的需求同时减少了供给,就导致了交易深度和活跃性的降低;机构投资者作为相对知情交易者,它们的偏好增加了市场的需求竞争程度,从而降低了交易者之间的信息不对称程度以及改善了市场价差水平。根据国外的经验,ETF可以有效地增强市场交易深度,因此本文建议创立上证180指数ETF弥补180指数对深度方面的负面影响。     

CEO特征、风险偏好与内部人交易

基于人口学特征视角和高层梯队理论,选用2013—2015年我国深市A股上市公司数据作为研究样本,实证检验CEO特征、风险偏好与内部人交易之间的关系。实证结果表明：CEO的年龄及财务背景特征是影响其风险偏好的重要因素,年长的CEO及具有财务背景的CEO更可能是风险规避者;CEO越偏好风险,内部人交易行为发生的可能性越大;风险偏好对CEO特征与内部人交易之间的关系存在中介效应。研究结果有助于公司从自身角度出发来规范内部人交易行为,即公司对CEO的聘任需要充分考虑不同年龄及教育背景特征对风险偏好的影响。     

基金投资面临的问题与障碍

我国证券投资基金目前的投资品种限于流通A股及国债 ,一是无法满足投资者对收益和风险的不同偏好 ,不利于吸引社会资金 ;二是对大额资金因交易品种单一而意味着投资组合调整的有限性 ,使系统性风险加大。仅靠注重业绩、组合投资的理性投资理念 ,基金经理可以分散非系统性投资风险 ,但无法从根本上避免股市的主要风险 ,即系统性风险。     

物业服务市场与C2B电子商务模式——物业管理向现代物业服务业转型思考

<正>盈利模式单一经常被当作投资电商平台之重要风险因素,实则表明了稳健的风险偏好。从经济学的角度讲,市场实际上又可以看作是以店铺为表现形式的交易场所,且以便于消费者进行价格比较的方式集中分布。如果店铺按地理位置集中分布,即构成传统意义上的市场,或者说有形市场;如果在互联网等技术平台上集中分布,则构成虚拟市场。     

套期保值期货交易与投机套利期货交易的会计核算差异

企业期货交易按交易目的，可以分为套期保值交易和投机套利交易。套期保值交易是指以回避现货价格风险为目的期货交易行为，通常是指生产经营者同时在期货市场和现货市场进行的交易方向相反、数量相等或交易部位相当，以此来转移现货市场价格风险的交易行为。投机套利交易是     

碳排放权证券化路径研究——基础资产和交易结构的视角

碳排放权证券化可以通过盘活存量碳排放权资产,为碳交易市场引入金融资源,有效打通一级市场和二级市场之间的联动,其必要条件有：基础资产权属明确,可产生独立、可预测的现金流;设立符合法律要求的特殊目的载体;风险收益特征符合投资人偏好。依据碳排放权的权属特点,可通过金融工具将其构建成拥有稳定现金流的基础资产,并以质押贷款型、现货交易型和权益型三种路径构建交易结构,以此探索碳排放权的证券化路径。结合国内实际,应优先试点碳排放权质押贷款证券化;通过完善法律框架和制度体系,明确碳排放权的法律属性和地位;设立跨部门的综合金融监管委员会,对碳排放权证券化进行监管;鼓励碳排放交易所联合企业成立专业运营平台,集中、统一运营碳排放权交易;通过创设新型金融工具推动“双碳”目标的实现。     

股权收益权转让的会计处理

一些持有限售股股票的投资人希望在限售期内就可以将持有的限售股票转为现金,而一些持有现金的投资人希望能够持有限售股股票,等待时机获取超额收益。为了满足这些投资人的愿望,防范限售股转让的风险,股权收益权类信托应需而生。     

消费者精神偏好视角下消费选择的经济学分析

消费选择问题是企业社会责任是否能够进行价值创造的关键环节。本文在结合弗洛伊德的精神分析理论基础上,将心理因素纳入传统的偏好效用框架,在消费者精神偏好视角下建立了全新的消费选择模型,并进一步分析发现,企业社会责任能够满足消费者精神层面的需求,得出主要结论如下:第一,不同层次的企业社会责任可以使其企业的产品满足消费者精神层面的需求并获得消费者偏好;第二,企业可以通过消费者精神层面需求的特征实现市场细分,并通过企业社会责任战略与项目的设计与实施,实现盈利能力的提升。     

利率互换：一种新的融资方式

在过去十几年里，现代商业银行的专业人员特别是从事外汇业务的专业人员注意到对用于风险管理的金融产品的需求在不断增长，与国际上的金融自由化和金融与资本市场国际化相伴而生的金融工具的创新活动为满足人们的这种需求提供了可能。作为80年代国际上三大金融创新之一的互换业务，从一开始就受到金融界和企业界的重视与欢迎。对银行而言，它不仅可以作为经纪人而且可以作为互换交易的直接参与者参与互换市场业务，这有助于银行根据市场变化及时调整其资产负债结构，降低或消除资金运营中可能出现的各种风险，提高资金的安全性和盈利性，从…     

慎对可转债

当前萎靡的市场行情让证券公司的投资银行部门感到无比尴尬，因为在市场人气消散的同时， 投资银行家的饭碗也面临着倾覆的风险。在重压之下，聪明的银行家也都在苦苦寻找着新的融资工具。从当前市场行情来看，似乎已经有一种新的融资工具开始浮出水面，那就是分离交易可转债（下称分离债）。     

发行分离交易可转债融资成功范例：青岛啤酒

青岛啤酒股份有限公司（简称青岛啤酒）自上市以来,通过发起人募集资金、进入资本市场发行普通股股票,已经确立了行业龙头地位。但在发展过程中,为了扩大生产规模、维持公司现有的市场地位又出现了融资需求。2008年3月31日,青岛啤酒发布《认股权与债券分离交易的可转换公司债券募集说明书》,称拟发行15亿元分离交易可转债,每张公司债券面值100元,按面值发行,共计1500万张; 债券存续期为6年,利率为0.8%,利息每年支付一次,计息起始日为2008年4月2日。     

关于可转换债券融资

可转换债券（简称可转债）是一种附有约定条件的公司债券．是在普通公司债券基础上附加一个选择权。如果可转债投资人行使这个选择权，就可以在未来一定时间内以事先约定的转股价格将债券转换成股票．从而获取股票价差。当然，可转债投资人也可以选择不转股．而将可转债持有至到期，获得债券的利息收入。约定条件的实质就是期权，与股票认股权证类似。因此我们可以把可转债视做债券与认股权证相互融合的一种创新型金融工具。     

我国证券市场参与者的非理性行为分析及监管建议

行为金融学是以金融市场中投资人的真实身份为基础,研究人们在面对不确定性时如何进行资源的时间配置的科学,并以此来解释和预测投资人的心里决策过程及运作机制,解释为什么个人在某些情况下是风险偏好者,在某些情况下又是风险规避者。因此,从行为金融学角度,投资者和监管者都是非理性的,不能够仅仅依靠完全披露信息和市场本身来达到证券市场的均衡。所以,本文分别分析了我国证券投资者和监管者的非理性行为,并针对提供了相关监管建议。     

中国企业:亟需定位

如今中国的绝大多数企业都已经意识到,想要获得好的市场机会就必须尽量去满足顾客的需求。但是,市场需求千姿百态、千差万别,你不可能去满足所有的需求。而常理和大量的事实又告诉我们,改变顾客心中的需求、偏好是愚蠢的,通常也是不可能的。这样一来,对于顾客心中的需求、偏好,企业只有尽其所能去“迎合”,并在此基础上不断加以满足。企业对一些(种)市场需求、偏好的“迎合”就是“市场定位”。显