Les modifications comptables délibérées entraînant la hausse des bénéfices*

Abstract. Résumé. Les auteurs proposent une explication des motifs pour lesquels les gestionnaires peuvent opter pour la modification des méthodes comptables. En situation difficile et devant la probabilité sérieuse d'un manquement technique aux clauses restrictives que comportent les contrats d'emprunt de l'entreprise, le gestionnaire est enclin à procéder à des modifications entraînant la hausse des bénéfices dans le but d'esquiver l'éventuel manquement. En posant l'hypothèse de prévisions rationnelles, si les investisseurs ne détiennent aucune information préalable au sujet des difficultés qu'éprouve l'entreprise, la réaction prévisible du marché à l'annonce d'une modification comptable sera négative. Nous postulons que la réaction du marché à cette décision à la date de l'annonce de la modification est en corrélation négative avec le volume d'information que peuvent détenir les investisseurs. Ils auteurs ont sélectionné un échantillon de 77 entreprises dans le but de vérifier leur raisonnement économique. Ds se servent des rendements anormaux constatés à la date de l'annonce pour tester la réaction des investisseurs à la modification comptable. Des tests transversaux associent la réaction des investisseurs à l'information qu'ils détenaient au préalable au sujet de la situation financière des entreprises de l'échantillon. À la date de l'annonce des modifications, les entreprises échantillonnées n'ont pas enregistré de réaction négative du marché qui soit statistiquement significative. Une analyse transversale permet cependant de conclure que le paramètre de la réaction du marché est en corrélation négative significative avec la variable substitutive de l'information préalable.     

Le monde a changé—peut‐on en dire autant des méthodes utilisées dans la mise en œuvre des procédures analytiques?

Les procédures analytiques procurent aux auditeurs un mécanisme d’évaluation de la « vraisemblance » des informations financières, grâce à la comparaison de la performance présentée par l’entité cliente et des attentes découlant de leur connaissance de l’entité cliente, fondée sur l’expérience passée et l’évolution de l’organisation et de son secteur d’activité. Les procédures analytiques diffèrent donc foncièrement des autres procédures d’audit, du fait que la performance de l’entité est envisagée dans une perspective plus large, dans le contexte de son environnement. Cela explique que les procédures analytiques se soient révélées efficientes dans le dépistage des anomalies, et nombreux sont ceux qui affirment que plusieurs des fraudes financières passées auraient été décelées si les auditeurs avaient mis en ?uvre des procédures analytiques efficaces. Compte tenu de l’ampleur et de la portée des progrès réalisés au cours de la dernière décennie, les auteurs se demandent si les procédures analytiques ont changé au fil de ces années et, le cas échéant, comment ces changements se sont manifestés. Ils s’intéressent en particulier à l’incidence de « facilitateurs » et d’« inducteurs » de changement importants, comme les progrès technologiques et l’adoption de la loi Sarbanes‐Oxley. Ils comparent également leurs observations aux résultats d’une étude marquante sur les méthodes utilisées dans la mise en ?uvre des procédures analytiques, réalisée par Hirst et Koonce (1996) il y a plus de 10 ans. Les auteurs interrogent en entrevue 36 auditeurs (11 chargés de missions, 13 chefs de groupe et 12 associés) provenant tous des Quatre Grands cabinets d’expertise comptable, à l’aide d’un questionnaire structuré. Les données recueillies révèlent certaines similitudes dans les observations lorsqu’elles sont comparées aux résultats des études antérieures (par exemple, les auditeurs continuent d’utiliser des procédures analytiques relativement simples). Toutefois, les auteurs relèvent bon nombre de différences sensibles attestant de l’évolution des méthodes utilisées dans la mise en ?uvre des procédures analytiques. Ainsi, par suite des progrès de la technologie, les auditeurs s’appuient maintenant plus largement qu’ils ne le faisaient auparavant sur les données sectorielles et les données des analystes. En outre, les auditeurs disent élaborer des prévisions quantitatives plus précises et utiliser davantage d’informations non financières. Ils semblent également confier plus fréquemment la mise en ?uvre des procédures analytiques au personnel d’audit d’échelon inférieur, prennent une quantité plus grande d’informations auprès du personnel non comptable et sont disposés à réduire davantage les tests de corroboration, compte tenu des procédures analytiques mises en ?uvre à la phase de planification. Enfin, la loi Sarbanes‐Oxley a favorisé l’augmentation de la prise en compte et de la connaissance des contrôles internes, facteur que l’on estime avoir joué le rôle le plus important dans la recrudescence de l’utilisation des procédures analytiques et le renforcement de la confiance accordée à ce type de procédures.     

Operational matrix accounting*

Abstract. This paper provides an algebraic basis of accounting transactions, procedures and bookkeeping activities in a framework that supports various financial and nonfinancial reports and accounting views. The development is based, on a set of accounting matrix operators. This approach, when combined with database technology, provides for a new level of control and security of accounting information, and minimizes the processing required for information distribution on a “need-to-know” basis. The procedural accounting matrix captures the essence of a complete accounting procedure; it is independent of any chart of accounts. Moreover, the order in which matrix operators are combined into the procedural matrix implicitly defines the chart of accounts for the related procedure and the accounts' balances. Consequently, it provides an environment in which alternative charts of accounts, and their financial and accounting implications, can be investigated. This approach, though not yet tested for operational efficiency, thus promotes multiple accounting views, such as GAAP, tax, and managerial accounting, that are all based on the same set of basic accounts, and simplifies their reconciliation. Résumé. Les auteurs suggèrent une base algébrique pour les opérations comptables, les precédés comptables et la tenue des livres dans un cadre approprié à divers rapports financiers et non financiers et à diverses optiques comptables. La mise au point de cette base se fonde sur un ensemble d'opérateurs comptables matriciels. Cette méthode, lors-qu'elle est combinée à la technologie des bases de données, mène à un niveau accru de contrôle et de sécurité de l'information comptable et minimise le traitement requis pour la distribution de l'information sur une base sélective. La matrice comptable de mode opératoire recouvre l'essentiel du procédé comptable complet; elle est indépendante de tout plan comptable. De plus, l'ordre dans lequel les opérateurs matriciels sont combinés dans la matrice de mode opératoire définit implicitement le plan comptable pour le procédé qui s'y rattache et les soldes des comptes. Par conséquent, la matrice est propice à l'analyse des plans comptables de rechange et de leurs conséquences financières et comptables. Cette méthode, bien que l'efficience de son fonctionnement n'ait pas encore été mise à l'épreuve, se prête ainsi à différentes optiques comptables, telles celles des P.C.G.R., de la fiscalité et de la comptabilité de gestion, qui s'établissent toutes sur le même groupe de comptes fondamentaux, et simplifie leur rapprochement.     

Further Evidence on Nontrading-Period Information Release*

Abstract. Using a sample of 856 management earnings forecasts, we provide evidence that managers release larger shock-earnings forecasts in nontrading periods. Our results do not depend on whether the magnitude of the shock is measured exogenously (unexpected accounting earnings) or endogenously (security market reaction). The timing effects are more pronounced for less-precise (i.e., open-interval and closed-interval) forecasts. Also, we provide evidence of an overnight reaction to closed-period management forecast releases. Our results are consistent with explanations for voluntary disclosure that rely on a precommitted policy of information asymmetry reduction (see Diamond 1985; King, Pownall, and Waymire 1990). These explanations lead to predictions of strategic timing of greater shocks in the nontrading period in order to provide the less-informed with a period for information evaluation. Résumé. À partir d'un échantillon de 856 prévisions de bénéfices publiées par la direction de diverses entreprises, les auteurs démontrent que les prévisions publiées par les gestionnaires en période où les titres ne sont pas négociés ont davantage d'impact. Les résultats qu'ils obtiennent ne dépendent pas du caractère exogène (bénéfices comptables inattendus) ou endogène (réaction du marché des valeurs mobilières) de la mesure de l'impact. L'effet du choix du moment est plus prononcé pour les prévisions moins précises (c'est-à-dire à intervalle ouvert et à intervalle fermé). Les auteurs démontrent aussi qu'il se produit une réaction à la publication de prévisions par la direction en période de fermeture, dans les vingt-quatre heures qui suivent la publication. Les résultats de l'étude sont conformes au principe de la présentation facultative d'information dont l'explication repose sur une politique, préalablement adoptée, de réduction de l'asymétrie de l'information (voir Diamond, 1985; King, Pownall et Waymire, 1990). Cette explication mène à des prédictions voulant que l'on choisisse, à des fins stratégiques, les périodes de non-négociation des titres pour publier les prévisions de bénéfices dont l'impact est plus grand, de manière à laisser aux investisseurs moins bien informés un certain laps de temps pour évaluer l'information.     

The acquisition value of oil and gas firms: The role of historical costs,reserve recognition accounting,and analysts' appraisals*

Abstract. Our research confirms that book values possess significant ability to explain the acquisition values of oil and gas firms. It also indicates that RRA information provides incremental information over book values in determining acquisition values. However, when analyst information is more current than competing information, analysts' appraisals provide a significant incremental contribution beyond the explanatory ability of book values and reserve recognition data. Current analysts' information provides a stronger basis for predicting acquisition values than any model supplementing analysts' appraisals with additional information. This implies that current analysts' information captures all information sources and is consistent with the findings of “analysts superiority” in the extensive literature on earnings forecasts. Résumé. Les travaux des auteurs confirment que les valeurs comptables peuvent assez bien expliquer les valeurs d'acquisition des entreprises pétrolierès et gazières. Ils révèlent également que les renseignements livrés par la méthode de la capitalisation des gisements fournissent de l'information marginale par rapport aux valeurs comptables dans la détermination des valeurs d'acquisition. Toutefois, lorsque l'information des analystes financiers est plus récente que l'information concurrente, les évaluations des analystes apportent une contribution marginale importante au-delà de la capacité explicative des valeurs comptables et de données relatives à la capitalisation des gisements. L'information récente des analystes offre une base plus solide pour la prévision des valeurs d'acquisition que tout modèle qui sert de complément aux évaluations des analystes. Cela suppose que l'information récente des analystes recouvre toutes les sources d'information et vient confirmer la conclusion reconnaissant la «supériorité des analystes » à laquelle se range une abondante documentation sur les prévisions de résultats.     

The sensitivity of financial distress prediction models to departures from normality*

Abstract. This research empirically investigated the effect of nonnormality on financial stress prediction. The analysis included the application of probit, logit and multiple discriminant analysis to prediction models found in previous literature, and also involved separate samples for both bankrupt and problem-status companies. Finally, the statistical techniques were evaluated under extreme conditions of nonnormality. Two basic procedures were used to modify the ratio distributions to achieve normality. These included a square-root transformation procedure and an outlier deletion procedure. Results were compared using both a univariate and a multivariate technique to identify and remove outliers. The results indicate the general sensitivity of the multiple discriminant analysis technique to departures from normality and the sensitivity of the logit and probit techniques to extreme nonnormality. The data indicate that researchers interested in assessing classification accuracy might benefit by testing for distributional sensitivity using procedures outlined in this research. Resumé. Les auteurs ont procédé à une analyse empirique de l'incidence des écarts par rapport à la normalité sur la prévision des contraintes financières. L'analyse comporte l'application du probit, du logit et de l'analyse à discriminants multiples aux modèles prévisionnnels que l'on trouve dans des publications, et l'on a eu recours à des échantillons distincts tant pour les sociétés en situation de faillite que pour les sociétés en difficulté. Enfin, les techniques statistiques ont été évaluees dans des conditions extrêmes d'écart par rapport à la normalité. Deux méthodes fondamentales ont été utilisées pour modifier les distributions de ratios de façon à parvenir à la normalité. Ces méthodes comprennent un procédé de transformation de la racine carrée et un procédé d'élimination des éléments isolés. Les résultats obtenus ont été comparés à l'aide d'une technique univariée ainsi que d'une technique multivariée pour repérer et supprimer les éléments isolés. Les résultats indiquent la sensibilité générale de la technique d'analyse à discriminants multiples aux déviations par rapport à la normalité et la sensibilité des techniques logit et probit aux écarts extrêmes par rapport à la normalité. Ces données révèlent que les chercheurs qui s'intéressent à l'évaluation de l'axactitude de la classification pourraient tirer profit d'une vérification de la sensibilité de la distribution au moyen des méthodes décrites par les auteurs.     

Accounting and the credibility of management forecasts*

Abstract. This paper develops and analyzes a signaling model in which a firm discloses privately held information to investors via a forecast. The forecast is constrained by the extent to which the accounting system reflects the private information, and the extent to which estimates regarding the private information are available from other sources, such as financial analysts. The market assesses the credibility of the forecast in setting the price of the firm's stock. A partially separating equilibrium is presented. The implications of the equilibrium are consistent with empirical regularities concerning the market's reaction to management forecasts. In particular, a majority of management forecasts contain good news, forecasts containing bad news are more credible than forecasts containing good news, and stock price reactions are stronger for firms that are not followed by financial analysts. Analysis of investor returns suggests that although a more effective accounting system reduces the variance of returns, it also skews them to the left. Thus, the largest losses are from investments in firms with the most effective accounting systems. Résumé. L'auteur élabore et analyse un modèle indicateur dans lequel une entreprise communique aux investisseurs, par le truchement d'une prévision, l'information qu'elle détient à titre privilégiée. La prévision est sous contrainte dans la mesure où le système comptable reflète l'information privilégiée et les estimations relatives à l'information privilégiée peuvent être obtenues auprès d'autres sources, comme celle des analystes financiers. Le marché évalue la crédibilité de la prévision en fixant le cours de l'action de l'entreprise. L'auteur présente un équilibre partiellement intercalaire. Les conséquences de cet équilibre sont conformes à celles régulièrement observées dans les études empiriques relatives à la réaction du marché aux prévisions de la direction. On note en particulier que la majorité des prévisions de la direction renferment de l'information positive, que les prévisions qui renferment de l'information négative sont plus crédibles que les prévisions contenant de l'information positive et que les réactions touchant le cours de l'action sont plus fortes pour les entreprises qui ne sont pas suivies par des analystes financiers. L'analyse des rendements obtenus par les investisseurs laisse croire que même si un système comptable plus efficace réduit la variance des rendements, il les rend asymétriques vers la gauche. Les pertes les plus importantes sont donc liées aux investissements dans des entreprises ayant les systèmes comptables les plus efficaces.     

Audit sampling with nonsampling errors of the first type

Abstract. Standard statistical auditing procedures rest upon the assumption that statistical nonsampling errors do not exist. Three distinct types of statistical nonsampling errors have been identified in the literature. This paper presents new theoretical results regarding the problem of audit sampling in the presence of nonsampling errors of the first type. When nonsampling errors of the first type exist, standard statistical auditing procedures yield a negatively biased estimate of the true number of errors and dollar amounts associated with those errors. A double-audit sampling plan is introduced here and provides an unbiased estimate of the true number of errors and dollar amounts of those errors in the presence of nonsampling errors of the first type. A new concept of auditor reliability also is defined, and results analogous to those in classical measurement theory are developed for the case of nonsampling errors of the first type. The multiple auditor results reported in a previous study are reanalyzed to give an estimate of the true number of problems and an estimate of auditor reliability in a complex auditing task. Résumé. Les procédés de vérification statistiques standard reposent sur l'hypothèse selon laquelle les erreurs non dues au sondage statistique n'existent pas. Trois catégories distinctes d'erreurs statistiques autres que celles d'échantillonnage sont identifiées dans la documentation existante. Les auteurs proposent de nouveaux résultats théoriques concernant le problème de vérification par sondages en présence d'erreurs non dues au sondage appartenant à la première de ces trois catégories. Lorsqu'il existe des erreurs non dues au sondage appartenant à cette première catégorie, les procédés de vérification statistiques standard livrent une estimation négativement biaisée du nombre véritable d'erreurs et des valeurs monétaires associées à ces erreurs. Le double plan de vérification par sondages proposé ici offre une estimation non biaisée du nombre d'erreurs véritable et des valeurs monétaires correspondant à ces erreurs en présence d'erreurs non dues au sondage appartenant encore une fois à la première catégorie. Les auteurs définissent également une nouvelle notion de fiabilité du vérificateur et mettent au point des résultats analogues à ceux que permet d'obtenir la théorie classique de mesure, pour les cas d'erreurs non dues au sondage appartenant à ladite première catégorie. Ils procédent à une nouvelle analyse des résultats multiples dont il est fait état dans une étude effectuée par d'autres auteurs, cela afin d'obtenir une estimation du nombre de problèmes véritable et une évaluation de la fiabilité du vérificateur dans une tâche de vérification complexe.     

La présentation volontaire d'information à caractère prévisionnel dans le rapport de gestion intégré aux rapports annuels*

Résumé. Les auteurs font appel aux théories proposées par Darrough et Stoughton (1990) afin de mieux comprendre pourquoi certaines entreprises incorporent volontairement des prévisions directionnelles à leurs rapports annuels alors que d'autres s'en abstiennent. Les données qu'ils recueillent sont conformes à leurs prédictions selon lesquelles la politique d'information d'une entreprise reflète ses préoccupations à l'égard de la cote d'évaluation que lui attribue le marché des capitaux et à l'égard de la concurrence à laquelle elle doit faire face sur le marché des produits. Les auteurs constatent que pour les entreprises dont l'information est favorable, la probabilité de produire de l'information prévisionnelle croît lorsque l'entreprise a besoin de capitaux, mais décroît lorsqu'un nouveau concurrent menace d'entrer sur le marché. L'inverse est vrai pour les entreprises dont l'information est défavorable. Ces résultats viennent étayer plus solidement, sur le plan empirique, l'observation selon laquelle l'hypothèse familière de l'information favorable vérifiée dans les travaux portant sur la prévision des résultats par la direction n'offre qu'une explication partielle à la décision de produire de l'information prévisionnelle. Chose intéressante, toutefois, même une fois contrôlés les facteurs relatifs au marché des capitaux et au marché des produits, les données révèlent toujours une distorsion globale dans la présentation volontaire d'information. Elles viennent également légitimer les préoccupations de la CVMO à l'égard de cette distorsion dans la présentation volontaire d'information. Seulement 17,5 pour cent des prévisions de l'échantillon sélectionné par les auteurs indiquent une baisse par rapport aux résultats de l'exercice précédent. Toutefois, par contraste avec les préoccupations de la CVMO en ce qui a trait à l'absence générale d'information prospective dans les rapports annuels, 35,9 pour cent des entreprises de l'échantillon constitué par les auteurs incorporent des prévisions directionnelles à leur rapport de gestion ou à d'autres sections de leur rapport annuel.     

Auditors' usage of unaudited book values when making presampling audit value estimates*

Abstract. An important issue in audit judgment research concerns auditors' use of unaudited book values when making judgments in the presampling phase of the audit. This paper presents a rudimentary model of the auditor's belief revision process with respect to unaudited book values from an audit value estimation perspective. An experiment testing some implications of the model is also presented. The model proposes that the auditor should judge the validity of unaudited book values in the circumstances and use them accordingly when making presampling audit value estimates. The experimental results indicated that the subjects (auditors) used available unaudited book values and that the extent of usage varied over accounts. However, the results also indicated some inaccurate presampling validity judgments which led to overweighting of unaudited book values. Résumé. Une question importante qui préoccupe les chercheurs dans le domaine de la formulation de jugements en vérification a trait à l'utilisation par les vérificateurs de valeurs comptables non vérifiées dans la formulation de jugements au cours de la phase de la vérification précédant l'échantillonnage. Les auteurs présentent un modèle rudimentaire du processus de révision des convictions du vérificateur en ce qui a trait aux valeurs comptables non vérifiées dans une perspective d'estimation de la valeur de vérification. Ils font également état d'une expérience destinée à vérifier certaines des conséquences du modèle. Selon le modèle, le vérificateur devrait juger de la validité des valeurs comptables non vérifiées dans les circonstances et les utiliser en conséquence dans la formation d'estimations de la valeur de vérification avant échantillonnage. Les résultats de l'expérience révèlent que les sujets (vérificateurs) utilisent les valeurs comptables non vérifiées disponibles et que l'étendue de cette utilisation varie avec les comptes. Toutefois, les résultats révèlent aussi l'inexactitude de certains jugements relatifs à la validité antérieure à l'échantillonnage, à la suite desquels une importance trop grande a été accordée aux valeurs comptables non vérifiées.     

Informativeness of Annual Reports for Firms in Financial Distress*

Abstract. This article reports the results of an investigation into the informativeness of financial communications with shareholders when the level of market uncertainty regarding future firm performance varies. Specifically, it is hypothesized that the informativeness of annual reports is positively associated with the level of market uncertainty. The informativeness of annual reports is measured by the extent of price reaction, regardless of direction, at the time of disclosure. To obtain a sample of firms with temporal variation in the level of market uncertainty, the article investigates firms nearing financial distress. Financial distress is represented by the firm's receipt of a going-concern audit report from the external auditor. Time periods immediately preceding receipt of the going-concern report are presumed to exhibit changing market uncertainty regarding future firm prospects. The empirical evidence is consistent with the article's hypothesis in that price reactions to annual reports systematically vary the nearer the firms are to financial distress. Specifically, price reactions to annual reports for the three years preceding distress are more than 35 percent larger than the price reactions to reports from earlier periods. This evidence is consistent with the informativeness of financial disclosures being dependent on the level of market uncertainty and advances our understanding of the usefulness of accounting disclosures to market participants. To the extent that accounting regulatory agencies are interested in environmental factors that determine the usefulness of accounting information to shareholders, this article offers evidence on one important factor. Résumé. Les auteurs exposent les résultats d'une analyse du contenu informationnel des renseignements financiers communiqués aux actionnaires lorsque varie le degré d'incertitude du marché relativement aux perspectives de rendement d'une entreprise. Ils posent plus précisément l'hypothèse selon laquelle le contenu informationnel des rapports annuels est en relation positive avec le degré d'incertitude du marché. Le contenu informationnel des rapports annuels est mesuré en termes d'importance de la réaction du cours des actions, peu importe l'orientation, au moment de la communication des renseignements financiers. Pour constituer un échantillon d'entreprises à l'égard desquelles le degré d'incertitude du marché a varié dans le temps, les auteurs ont choisi d'analyser des entreprises sur le point de connaître des difficultés financières. La réception, par l'entreprise, d'un rapport des vérificateurs externes mettant en question la continuité de l'exploitation témoigne de ces difficultés financières. Les auteurs posent l'hypothèse selon laquelle on enregistre, au cours des exercices qui précèdent immédiatement la réception d'un rapport de cette nature, une variation du degré d'incertitude du marché relativement aux perspectives d'avenir de l'entreprise. Les constatations empiriques confirment l'hypothèse formulée, en ce sens que la réaction du cours des actions à la publication des rapports annuels varie de façon systématique lorsque les entreprises se rapprochent des difficultés financières. Plus précisément, la réaction du cours des actions à la publication des rapports annuels pour les trois exercices précédant les difficultés financières est plus de 35 pour cent supérieure à la réaction du cours des actions à la publication des rapports des exercices antérieurs. Cette constatation vient confirmer le fait que le contenu informationnel des renseignements financiers publiés dépend du degré d'incertitude du marché, et elle nous permet de mieux comprendre l'utilité de la publication d'information comptable à l'intention des participants au marché. Dans la mesure où les organismes de réglementation comptable sont intéressés aux facteurs liés à l'environnement qui déterminent l'utilité de l'information comptable pour les actionnaires, les auteurs nous permettent d'acquérir certaines certitudes à l'égard d'un facteur important.     

Clauses restrictives et modifications comptables: une étude canadienne*

Résumé. Cette étude porte sur les décisions prises par les sociétés canadiennes en matière de modifications comptables. L'information tirée de l'analyse des états financiers indique qu'il existe une relation entre les clauses restrictives des contrats d'emprunt et les décisions en matière de modifications comptables. L'hypothèse de la “visibilité” politique n'a pu être confirmée, contrairement à celle de l'effet de la réglementation.     

Capital values in use versus replacement costs: Theory and Canadian evidence*

Abstract. This paper explores relationships between capital values in use (market values, which include “goodwill”, or abnormal growth opportunities) and capital replacement costs for the 52 publicly traded Canadian firms that disclosed such data in 1983 and 1984. Tobin's Q is one at the margin and regresses toward one over time, as predicted by economic theory, but differs across industries: Q-ratios of manufacturers average one; those of resource firms exceed one, probably reflecting Ricardian rents; those of utilities are less than one, possibly due to regulatory constraints. Q-ratios based on replacement cost data cannot be accurately estimated from historic cost accounting data. Replacement cost data may contain random measurement error but evidently not bias. Thus the data may be especially useful for assessing the performance of portfolios of firms, in which random error will be diversified away. Cross sectional regression analyses indicate that Canadian accounting procedures overstate shareholders' equity and understate bondholders' equity in replacement costs. Thus some financial ratios based on replacement cost data (e.g., leverage) are biased. Evidence on how deferred taxes are reflected in security prices is ambiguous. Implications of the findings for accounting standard setters, researchers and users of financial statements are discussed. Résumé. L'auteur explore les relations entre les valeurs en capital utilisées (les valeurs marchandes comprenant l'«achalandage» ou les possibilités de croissance inusitées) et les coûts de remplacement de capital pour les 52 entreprises canadiennes inscrites à la bourse qui ont livré ce genre de données en 1983 et 1984. L'indice Q de Tobin est de un à la marge et régresse vers un dans le temps, comme le prévoit la théorie économique, mais il diffère selon les secteurs: les indices Q des entreprises manufacturières sont de un en moyenne; ceux des entreprises d'extraction de ressources excèdent un, ce qui reflète probablement les rentes ricardiennes; et ceux des services pubics sont inférieurs à un, possiblement en raison des contraintes de la réglementation. Les indices Q basés sur les données relatives au coût de remplacement ne peuvent être estimés avec exactitude à partir des données comptables relatives aux coûts d'origine. Les données relatives au coût de remplacement peuvent contenir une erreur de mesure aléatoire mais, bien sûr, aucun biais. Ces données peuvent donc être particulièrement utiles dans l'évaluation du rendement des portefeuilles des sociétés, dans laquelle l'erreur aléatoire sera diluée. Les analyses de régression intersectorielles révèlent que les procédés comptables canadiens surestiment l'avoir des actionnaires et sous-estiment l'avoir des détenteurs d'obligations en coûts de remplacement. Par conséquent, certains ratios financiers basés sur les données relatives au coût de remplacement (l'effet de levier financier par exemple) sont biaisés. La façon dont les impôts reportés sont reflétés dans le prix des titres est ambiguë. L'auteur traite des conséquences des résultats de cette étude pour les resposables de l'établissement des normes comptables, les chercheurs et les utilisateurs des états financiers.     

Audit Analytical Procedures: A Field Investigation*

Abstract. Analytical procedures have become an increasingly important part of financial statement auditing over the last 10 years. First recommended for audits by the Auditing Standards Board in 1978, analytical procedures are mandated for planning and overall review purposes by Statement on Auditing Standards (SAS) No. 56. In response to increased concerns about audit efficiency and effectiveness, analytical procedures are increasingly being used in place of and as a supplement to substantive tests of details. Despite their increased use, little is known about how analytical procedures are performed in practice. The purpose of this study is to describe how auditors perform analytical procedures at the planning, substantive testing, and overall review stages of the audit. To accomplish this, we conducted a series of interviews with 36 audit professionals at various levels of experience and responsibility (i.e., seniors, managers, and partners) representing all the U.S. Big Six accounting firms. The contributions of our study are threefold. First, by contributing to a more complete understanding of how analytical procedures are performed, we provide the basis for accounting researchers to identify current analytical procedure problems/issues and, thus, perform more relevant research. Second, we provide the Auditing Standards Board members with relevant information about current practice for their deliberations on revised guidance for analytical procedures. Third, we provide educators with a characterization of analytical procedures as performed in practice, thereby facilitating their classroom coverage of this important topic. Résumé. Depuis une dizaine d'années, les procédés analytiques jouent un rôle de plus en plus important dans la vérification des états financiers. D'abord recommandés en 1978 par l'Auditing Standards Board pour les vérifications, les procédés analytiques sont exigés par le Statement on Auditing Standards (SAS) n° 56 pour la planification et l'examen global. Compte tenu des préoccupations accrues que soulèvent l'efficience et l'efficacité de la vérification, l'on fait de plus en plus appel aux procédés analytiques en remplacement et en complément des procédés de corroboration détaillés. Malgré cette utilisation croissante, le mode d'application concrète des procédés analytiques est peu connu. Les auteurs se sont donné pour but de décrire comment les vérificateurs appliquent les procédés analytiques aux étapes de planification, d'application des procédés de corroboration et d'examen global de la vérification. Pour y parvenir, ils ont procédé à une série d'entrevues avec 36 experts de la vérification possédant divers degrés d'expérience et assumant divers niveaux de responsabilités (premiers vérificateurs, chefs de groupe et associés), qui représentaient les six principaux cabinets d'experts comptables des États-Unis. L'étude contribue à l'avancement des connaissances de trois façons. Premièrement, en permettant de mieux comprendre comment les procédés analytiques sont appliqués, elle munit les chercheurs en comptabilité des éléments nécessaires au diagnostic des problèmes ou des questions actuellement soulevés par les procédés analytiques et, partant, à la réalisation de travaux de recherche plus pertinents. Deuxièmement, elle offre aux membres de l'Auditing Standards Board de l'information pertinente relative aux méthodes courantes afin d'alimenter les délibérations relatives à l'orientation à donner aux procédés analytiques. Troisièmement, elle munit les enseignants d'une définition des procédés analytiques tels qu'ils sont appliqués concrètement, ce qui facilitera l'étude de cette importante question en classe.     

La détection des effets de mise en scène dans les états financiers*

Résumé. Les auteurs s'intéressent ici à la nature des représentations cognitives qu'utilisent les vérificateurs en situation de fraude potentielle dans les états financiers. Ils divisent le problème de détection de la fraude en deux parties: la détection de la mise en scène élaborée par la direction pour masquer la fraude et la détection de la fraude. Ils examinent les deux méthodes de détection des mises en scène proposées par Kahneman et Tversky (1986): 1) l'utilisation de représentations multiples aboutissant à différentes interprétations possibles des données contenues dans les états financiers; et 2) l'utilisation d'une méthode permettant de transposer les données contenues dans les états financiers sous forme de représentation normalisée. Vingt-quatre associés de vérification ont participé à l'étude. Chacun d'eux devait procéder à la contre-révision d'un dossier de vérification. Tous les vérificateurs examinaient quatre cas dans lesquels la direction avait présenté une image trompeuse de l'entreprise (au moyen d'une mise en scène) et produit des états financiers frauduleux. Les résultats obtenus par les auteurs confirment la thèse de Kahneman et Tversky selon laquelle les mises en scène peuvent être décelées grâce à la transposition du problème sous forme de représentation normalisée. Les vérificateurs qui ont eu recours à une représentation normalisée sont parvenus à percer à jour la mise en scène de la direction, à totaliser les éléments correctement et à déceler la fraude dans tous les cas. Ils ont, pour cela, appliqué des procédés conformes aux normes de vérification généralement reconnues (Institut Canadien des Comptables Agréés, 1988; American Institute of Certified Public Accountants, 1984) pour totaliser les éléments. Les vérificateurs qui ont eu recours à des représentations multiples ont aussi détecté la mise en scène élaborée par la direction dans les quatre cas. Ils n'ont cependant pas appliqué les procédés de totalisation recommandés dans les normes de vérification et ne sont parvenus à détecter la fraude dans aucun des quatre cas.     

A Synthesis of security valuation theory and the role of dividends,cash flows,and earnings*

Abstract. The paper reviews and synthesizes modern finance valuation theory and the ways it relates to the valuation of firms and accounting data. These models permit uncertainty and multiple dates, and the concept of intertemporal consistency in equilibria becomes critical. The key conclusions are (1) the basic theoretical insight derives from a powerful condition of no arbitrage; there is no role for complete markets in basic valuation theory; (2) only anticipated dividends can serve as a generically valid capitalization (present value) attribute of a security; (3) the notion of risk is general, and models such as the CAPM occur only as special cases; (4) the notion that one can capitalize cash flows rather than dividends requires additional (relatively stringent) assumptions; (5) existing theory of “pure” earnings under uncertainty lacks unity regarding their meaning and characteristics. It is argued that only one concept of “pure” earnings makes economic sense. In this case earnings are sufficient to determine a security's pay-off, price plus dividends, consistent with some prior research but inconsistent with others. Résumé. L'auteur procède à l'examen et à la synthèse de la théorie moderne de l'évaluation financière et de la façon dont elle se rapporte à l'évaluation des entreprises et des données comptables. Les modèles utilisés prévoient les cas d'incertitude et de dates multiples, et la notion d'uniformité intertemporelle en situation d'équilibre revêt une importance critique. Les principales conclusions de l'auteur sont les suivantes: 1) le principe théorique fondamental dérive d'une forte situation de non-arbitrage; 2) seuls les dividendes anticipés peuvent servir d'attribut de capitalisation (valeur actualisée) valide d'un titre sur le plan générique; 3) la notion de risque est générale, et les modèles tels que le modèle d'équilibre des marchés financiers ne se vérifient que dans des cas particuliers; 4) la notion de capitalisation des flux monétaires plutôt que des dividendes nécessite des hypothèses supplémentaires (relativement rigoureuses); 5) la théorie existante des bénéfices « purs » en situation d'incertitude manque d'unité en ce qui a trait au sens et aux caractéristiques de ces bénéfices. L'auteur affirme que la revue qu'il a effectvée de travaux antérieurs l'amène à conclure qu'un seul concept de bénéfices « purs » se justifie sur le plan économique pour déterminer le produit d'un titre qui comprenne à la fois le prix et les dividendes.     

Securities market response to pension fund termination*

Abstract. Capital market data are used to investigate the termination announcement effect of over- and underfunded corporate pension plans. Significant positive abnormal returns are initially observed for samples of both over- and underfunded plan terminations; however, after segmenting the samples on the basis of publicly available information regarding a firm's financial condition, significant returns are observed only for financially distressed subsamples. The evidence suggests that the property rights to pension fund assets and liabilities reside fully with the sponsoring firm, and that financially distressed firms may effect a wealth transfer to shareholders by fund termination. Résumé. Les auteurs utilisent les données relatives au marché financier pour analyser l'incidence des avis de discontinuation de régimes de retraite surcapitalisés et sous-capitalisés de sociétés. Des rendements positifs irréguliers importants sont d'abord observés pour des échantillons de cas de discontinuation de régimes surcapitalisés ainsi que sous-capitalisés; toutefois, après une segmentation des échantillons à partir de l'information mise à la disposition du public concernant la situation financière de la société, des rendements importants sont observés seulement pour les sous-échantillons de sociétés en difficulté financière. Les résultats donnent à penser que les éléments d'actif et de passif de la caisse de retraite échoient entièrement à la société promotrice et que les sociétés en difficulté financière peuvent procéder à un transfert de richesses au profit des actionnaires par voie de discontinuation du régime.     

The continuing evolution of auditing science: Megatrends and research opportunities for the 1990s*

Abstract. During the past 15 years, the field of auditing has evolved as a scientific discipline. This paper discusses the continuing evolution of auditing science by identifying current megatrends in the auditing environment. These megatrends include (1) the expanding scope of attestation and related audit services, (2) new competition and mergers between accounting firms, (3) changing information technology, and (4) an emerging global market for audits. Research opportunities for the 1990s that relate to such trends are illustrated to stimulate additional progress in the field. Finally, implications for interdisciplinary research and education and training future auditors are discussed. Résumé. Depuis 15 ans, le domaine de la vérification a gagné le rang de discipline scientifique. L'auteur traite de l'évolution incessante de la science de la vérification et détermine les mégatendances actuelles dans le secteur. On retrouve parmi ces mégatendances 1) l'élargissement de la portée de l'attestation et des services de vérification connexes, 2) la concurrence inédite que se livrent les cabinets comptables et les fusions dont ils font l'objet, 3) l'évolution de la technologie de l'information et 4) un marché global en émergence pour les services de vérification. L'auteur décrit les avenues de recherche qu'offrent ces tendances pour les années 1990, en vue de stimuler les progrès dans le domaine. Enfin, il traite des conséquences en matière de recherche interdisciplinaire et de formation théorique et pratique des futurs vérificateurs.     

International Accounting Standards for Line-of-Business Reporting and Oligopoly Competition*

Abstract. This article presents a model in which the impact of international accounting standards on product market competition can be assessed. Formulating the choice of disclosure rules as the first stage in a multistage game between countries and representative incumbent and entrant firms, we establish conditions under which an enforceable international standard to require line-of-business (LOB) reporting could lead to strict improvement in the expected national welfare of participating countries over the equilibrium that would otherwise be attained. Additional results consider the effects of changes in certain model assumptions and the addition of tariffs as further trade policy instruments. Résumé. Les auteurs proposent un modèle permettant d'évaluer l'incidence des normes comptables internationales sur la concurrence, sur les marchés de produits. Ils posent d'abord le choix des règles de présentation de l'information comme étant la première étape d'un jeu à multiples épisodes entre les pays et entre les sociétés en place représentatives du secteur et les nouvelles venues. Ils établissent ensuite les conditions dans lesquelles l'application possible d'une norme internationale exigeant la publication d'information sectorielle pourrait mener à une stricte amélioration de la prospérité nationale attendue des pays participants, au-delà du niveau d'équilibre qui serait autrement atteint. Les auteurs s'intéressent entre autres, dans leurs travaux, aux répercussions de la modification de certaines hypothèses du modèle et de l'introduction des tarifs douaniers à titre d'instruments de la politique d'échange.     

Valuation and Clean Surplus Accounting: Some Implications of the Feltham and Ohlson Model for the Relative Information Content of Earnings and Cash Flows*

Abstract. This paper provides an analysis of the implications of the Feltham and Ohlson (1995) model for the relationship between unexpected security returns and unexpected earnings and cash flows. A simplified version of the Feltham and Ohlson linear information model is utilized to provide an intuitive explanation of the coefficients in the unexpected returns equation and to show that incremental information content for unexpected free cash flow beyond accounting earnings in the model depends on the existence of positive net present value (NPV) investment opportunities. The paper concludes by arguing that the model provides useful insights into factors that may influence the empirical relationship between security returns and accounting data. Résumé. L'auteur expose les résultats d'une analyse des répercussions du modèle de Feltham et Ohlson (1995) sur la relation entre les rendements imprévus des titres, d'une part, et les bénéfices et les flux monétaires imprévus, d'autre part. Il a recours à une version simplifiée du modèle d'information linéaire de Feltham et Ohlson pour expliquer intuitivement les coefficients de l'équation des rendements imprévus et pour montrer que, dans le modèle, le contenu marginal en information supérieur des flux monétaires disponibles imprévus par rapport aux bénéfices comptables dépend des possibilités d'investissement existantes offrant une valeur actualisée nette (VAN) positive. L'auteur conclut en affirmant que le modèle livre des renseignements utiles quant aux facteurs susceptibles d'influencer la relation empirique entre les rendements des titres et les données comptables.