上市公司的融资结构与公司治理

企业融资结构的选择就是企业不同治理机制的选择，有什么样的融资结构就有什么样的公司治理机制，融资结构的合理确定是公司有效治理的基础。因此，目前上市公司的治理缺陷主要是由于上市公司的融资结构不合理造成的。要完善上市公司的治理结构，首先就要改善上市公司的融资结构，形成合理的股权结构；其次，要充分发挥债权的治理作用。     

上市公司融资结构探析

根据现代企业融资理论和成熟市场经济国家的实践经验,上市公司在有融资需求时,融资顺序依次为内部留存、债务融资、股权融资,现代融资理论的“融资定律”在西方发达国家得到了普遍验证。而在我国,大多数上市公司都表现出强烈的股权融资偏好,并且在整体的融资结构中,股权融资占大部分。这一现象对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理、投资者利益等方面都有不利影响。     

上市公司股权融资偏好的生成与校正

从融资结构理论和西方发达国家的融资实践看，融资顺序理论得到遵循，股权融资方式受到冷落，而我国上市公司却表现出强烈的股权融资偏好。股权融资成本背离风险收益对等原则、股权结构不合理、证券市场功能不完善、国家融资体制存在缺陷是产生这一现象的主要原因。治理上市公司股权融资偏好应完善公司治理结构，切实保障股东权益、大力发展债券市场、完善法规制度，确保资本市场的有效性和高效运转。     

我国上市公司的融资结构分析

随着我国市场经济的发展以及经济全球化的发展,我国的上市公司正不断的与世界接轨,但是从上市公司的融资结构方面看,我国上市公司与世界先进水平还有很大的差距。文章简要分析了我国上市公司在融资结构上的弊端及其产生的原因,并提出了改进现有融资结构的几点建议。     

我国上市公司股权融资偏好的生成与治理

现代融资理论认为，企业融资应道内源融资，然后是举债，直到因债务融资引起企业财务亏空概率达到危险区时才最后发行股票。这一“融资定律”在西方发达国家得到了普遍验证。而在我国，恰恰相反，上市公司表现出强烈的股权融资偏好。从理论上讲，这增大了企业融资成本，从实践看，产生了一系列不良后果。因此应加以规范治理。     

上市公司融资结构与公司治理——一个辽宁案例

国有企业的改革至今未取得根本性成功，关键在于没能建立起有效的治理结构，而融资结构与治理结构又密不可分。受传统赶超型战略主导的东北老工业基地公司治理结构，与银行主导型金融体制间形成互补性很强的制度结构，现阶段银行更适合在企业治理中承担外部监控者的职能。因此，必须率先对地方政府控股的商业银行进行商业化改革，使其有动力、压力和能力对企业进行有效监控。     

乡镇企业改制上市公司治理结构与融资结构相关性分析

本文采用截面数据,对乡镇企业改制上市公司治理结构与融资结构的相关关系进行了实证分析,分析结果表明：乡镇企业改制上市公司治理结构中的总经理和董事长两职状态以及股权集中程度两个变量对公司融资结构具有重要影响,而公司高层人员持股比例和公司董事会规模两个变量与公司融资结构的相关性并不显著。     

浅析我国上市公司的融资结构

【摘要】本文对我国上市公司融资结构的现状进行分析,指出上市公司自我积累较低、融资渠道不畅、股权融资成本较低、股权结构是造成内源融资比重低于外源融资、直接融资中偏好股权融资的主要原因,同时提出应提高自我积累、扩大企业融资渠道,提高股权融资成本、优化股权结构等相应措施来改善我国上市公司融资结构。     

民营上市公司融资结构的治理效应研究

在上市公司中,民营企业通过发行股票、买壳上市等方式在证券市场上崭露头角。随着在资本市场融资的民营企业的增加,民营上市公司的融资治理问题日益成为人们关注的焦点。     

所得税对中国上市公司融资结构影响探析

企业的融资结构是财务学领域的一个重要内容，而所得税对企业融资结构的影响则是引起各国学者广泛关注的问题，但其研究结论不一。通过实证分析中国上市公司的实际企业所得税率和考虑税竭耗的非债务税蔽（解释变量），可解释所得税对上市公司融资结构变量（被解释变量）的影响。     

我国上市公司融资结构分析

我国股票市场设立10多年以来,利用资本市场的直接融资已成为上市公司资金的重要来源,与此同时上市公司出现了偏好股权融资,忽视债务融资的现象。上市公司偏好股权融资的原因是多方面的,诸如股权结构不合理,股权融资的实际成本较低,债券市场不发达等,其根源在于公司治理结构不完善而形成企业盲目扩张的冲动。上市公司过分偏好股权融资,会对其经营管理带来许多负面影响。     

上市公司的所有权与融资结构

文章对上市公司的融资结构进行了研究,指出企业的国有（或国有控股）性质是企业资产负债率水平偏高的根本原因。与此相对应,民营企业的资产负债率水平则明显低于国有（或国有控股）企业。作者认为,现有的发行新股或债转股方式,并非是解决我国国有企业资产负债率水平偏高的根本出路。解决这一问题的最终途径可能还是在于调整所有权结构。另外,作者利用我国上市公司的数据,发现了与MMM理论相矛盾的一些事实,即我国的国有相对控股上市公司的资产负债率水平是与此类公司的所有权结构相关联的。     

我国上市公司融资结构与公司治理

一、相关理论概述 （一）企业融资、资本结构、法人治理的必然逻辑关系 现代企业金融理论认为，企业的融资方式通过对企业各利益相关主体的激励行为以及企业发生破产概率的影响对企业的收益和价值产生影响；当企业内部的管理者和外部投资者之间在企业的现有资产价值和投资项目收益预期等方面存在信息不对称时，企业融资方式选择及资本结构的变化也就成为外部投资者预测企业业绩的一个指标，融资方式及资本结构的变化也会影响投资者对企业投资的信心，     

我国上市公司优化融资结构的对策

企业的融资结构是制约企业发展的一个重要因素。文章分析了我国上市公司融资结构的现状,认为应该以间接融资为主,提出企业应采用股权融资方式,采用债券融资降低融资成本,重视培育机构投资者,监管层应平衡企业外部融资渠道。     

上市公司融资结构与经营绩效：一个文献综述

融资结构直接影响上市公司的经营绩效,两者的关系一直备受瞩目。国内外学者对此进行了广泛而深入的研究,但研究结论并不一致。文章从股权融资与经营绩效的关系和债权融资与经营绩效的关系两个方面进行阐述,得到一定的启示：绩效衡量指标应全面,既要包括财务指标,也要涵盖非财务指标;在考察两者的关系时应设法消除不同行业带来的影响。     

优化上市公司资本结构的对策

上市公司的资本结构是由于公司采取不同的筹资方式形成的,表现为公司长期资本的构成及比例关系。各种筹资方式及其不同组合决定着公司的资本结构及其变化。公司如何根据较为成熟的现代资本结构理论制定本公司的融资决策,安排公司的资本结构对公司价值最大化具有极为重要的意义。     

上市公司的融资结构研究评述

我国上市公司的融资结构对企业的经营和发展起着至关重要的作用,我国特有的股权结构形成了特有的股权融资偏好的现状,本文分析了我国偏好股权融资的原因,以及高的债务率与资本优化的不相矛盾基础之上对我国的融资结构和公司治理结构提出了合理的建议。     

上市公司融资结构的国际比较研究与启示

本文通过对西方融资理论的简要回顾以及西方企业与我国上市公司融资状况的描述,指出西方发达国家普遍符合现代融资理论,而我国上市公司表现出强烈的股权融资偏好.本文从股权结构、融资成本和资本市场结构等方面分析了我国上市公司股权融资偏好的原因,最后提出了优化融资结构、拓展多元化融资渠道的政策建议.     

融资偏好与融资效率：对我国上市公司的实证研究

配股融资是我国上市公司最重要的再融资手段之一,但是配股融资事实上的低成本,以及经理人在我国上市公司治理结构环境下、追求自身利益最大化和成本最小化的行为得不到约束。使企业偏好配股方式融资却低效率地使用、降低了股市资金配置的效率。在我国股票融资代理成本还很高的情况下,单纯希望通过发行股票上市,降低企业的负债比率,改善企业经营状况,是在以一种软约束代替另一种软约束,并不能达到目的。发展股票融资的同时,更应加强市场的建设,完善股票市场在改善公司治理方面的作用。     

我国上市公司股权融资偏好的产权解析

融资问题历来是财务学研究的重点 ,从M&M理论到公司资本结构的排序假说。但我们国家上市公司却特别偏好股权融资 ,这与大多数发达国家实际情况及理论成果是相违背的。本文试图从产权的角度来解读这个现象 ,以便从根本上解决这个问题。