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环境不确定性是客观存在的, 其既源于国际环境的变化, 如经济全球化和我国WTO的加入, 也源于国内环境的变化, 如我国经济体制改革、宏观政策调整、技术进步以及信息化步伐加快等,这些不确定性对我国企业的经营活动产生了重要影响。本文将金融危机视为不确定环境的极端表现, 选取2005~2017年沪深A 股主板上市公司为样本, 实证研究了金融危机、财务弹性与企业价值的关系。研究结果表明: 财务弹性对企业价值具有显著促进作用; 金融危机爆发给企业价值带来显著负面冲击; 财务弹性对金融危机冲击造成的企业价值下降具有显著的缓冲作用。进一步分析表明, 不同产权性质、不同规模的企业在金融危机冲击下财务弹性价值效应存在差异, 营企业、中小企业在应对金融危机带来的企业价值下降的负面冲击中表现出更为显著的作用。 相似文献
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高管认知是影响企业经济活动的一个重要因素, 本文从高管认知的视角出发, 基于高阶梯队理论对我国电子工业创新绩效影响因素及各因素间的交互作用进行实证研究。 结果表明: 高管认知、 职业生涯关注和财务柔性储备都能直接影响企业创新绩效, 控制了内生性影响之后, 依然稳健。 高管认知在职业生涯关注和财务柔性储备与创新绩效关系中起调节作用, 该调节作用表明在当职业生涯关注及财务柔性储备对创新绩效产生抑制时, 高管认知能够削弱职业生涯关注和财务柔性储备对创新绩效的不利影响。 相似文献
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胜利油田滩海油田与一般陆地油田相比,具有环境条件差、开发工程投资高,经济效益边际等特点,具有较大的投资风险,为降低投资风险,必须进行前期经济评价论证。通过对项目财务评价指标的测算和不确定性分析,为项目建设提供决策依据,确保该类油田能得到有效开发。 相似文献
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推动企业研发是加快中国从贸易大国向贸易强国转变的重要议题。本文基于2008年高新技术企业认定条件的改革,分析高新技术企业税收优惠政策对企业研发的外部激励,及其对企业出口绩效的影响。通过整理2007—2010年全国税收调查数据中的企业研发支出等财务信息,并核算中国海关数据中的出口产品质量等企业出口绩效变量,发现在最低研发密度认定门槛右侧存在显著的企业数量堆积现象。本文进一步采用聚束分析法(Bunching)进行研究,结果发现:该税收优惠政策显著激励了企业增加研发支出,促使出口产品质量提升,推动出口额、产品种类和国内增加值率显著增长,夯实了企业研发的出口规模效应。采用次优的操纵区间后,上述结果依然稳健。研究结果还表明,“一刀切”的认定标准造成了财务操纵空间,对于处在税收征收力度较小地区以及没有隶属关系的企业,虽然账面上的研发支出有所增加,但财务操纵动机阻碍了固定资产投资、人力资本等研发互补性资产的配套,进而损害了该税收优惠政策的出口绩效提升效应。本文为高新技术企业认定政策的改进和执行提供了理论参考。 相似文献
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可再生能源投资效率关乎可再生能源产业的发展, 在环境不确定性和税收激励政策的影响下, 可再生能源投资效率会偏离其有效水平。 基于异质性双边随机前沿模型, 本文分析了环境不确定性和税收激励政策对可再生能源投资效率的影响, 得到主要结论如下: (1) 环境不确定性对可再生能源投资效率存在 51.84%的负向影响, 税收激励政策对可再生能源投资效率存在 48.16%的正向影响, 最终导致可再生能源投资效率低于其最优水平; (2) 在环境不确定性和税收激励政策综合影响下, 国有可再生能源企业投资效率为 1.15, 非国有可在生能源企业投资效率为-7.85, 国有可再生能源企业投资效率明显高于非国有可再生能源企业; (3) 税收激励政策对国有可再生能源企业投资效率的影响更大, 为 34.81%,比对非国有可再生能源企业投资效率的影响高5.84%。 以上结论为可再生能源企业更有效地投资以及为政府对可再生能源产业相关税收激励政策的制定提供参考; 为可再生能源企业更好地适应市场化发展和政府更有效地干预市场经济提供借鉴。 相似文献
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企业转型升级尚无明确定义,理论更处于探索中。从各国应对金融危机看,企业、政府、政治和市场是促成产业转型升级的关键。对此,本文以政治关系和市场化进程为纽带,研究了实现企业转型升级的外部环境。结果表明:从总体上看,企业政治关系对企业研发投入具有显著的促进作用,有助于企业转形升级;政治关系对研发的促进作用只在非国有控股企业中显著,产生的是诱导效应,在国有控股企业中不显著,产生的是替代效应,这反映出民企通过政治关系,对政府提出的企业转型升级更有热情,更能作出积极的反应;只有在市场化进程较快的地区,政治关系才对企业研发投入有显著的促进作用,这说明除政治关系和政治热情外,实现企业转型升级还需要强化市场化机制建设。 相似文献
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商业环境复杂多变, 为了有效平衡创新的风险和收益, 越来越多的技术创新由不同企业接力完成研发过程。对此, 本文提出了可接力技术创新, 用可接力技术创新参与度来表示企业参与和完成可接力技术创新的程度, 反映企业在研发节点的参与和退出策略, 并就技术竞争环境、经济环境以及政策环境对企业可接力技术创新参与度的影响进行了理论分析和实证检验。研究发现: 竞争强度增大、机会成本提高以及政府政策的不利变化都会显著降低企业可接力技术创新参与度。财务压力、合作冲突与市场潜力等决定企业一般技术创新退出策略的传统因素, 对企业可接力技术创新参与度的作用并不突出。 相似文献
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现代的财务理论基于代理理论的考虑,认为债务融资对企业投资行为的影响有正负两方面的效应,即债务的相机治理作用和债务的代理成本效应。为了研究债务融资到底是如何影响我国企业的投资行为,通过实证分析证实了债务融资对企业投资行为具有抑制作用。 相似文献
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二十一世纪,科学技术以前所未有 的速度突飞猛进,管理必须创新才能跟 上时代发展的步伐。变革传统工业时代 的管理模式,构建适应新经济发展的新 管理模式,已成为本世纪的重大课题。 构建新的管理战略—— “柔性战略” 在新的世纪里,经济全球化脚步的 加快以及技术的日新月异,进一步加剧 了企业环境的不确定性和复杂性。面对 动态、混沌和复杂的企业环境,企业必须 变刚性战略为柔性战略,以提高企业系 统的柔性、敏捷陛及自适性。柔性战略旨 在增强企业系统的柔性,即企业系统所 相似文献
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经济政策不确定性上升对企业动态创新决策提出极大挑战。本文利用沪深A股非金融业上市公司经验数据,考察了经济政策不确定性冲击对企业创新投入调整的影响以及高管风险感知的调节作用。研究发现:(1)经济政策不确定性冲击抑制了企业创新投入调整幅度;(2)高管风险感知反向调节经济政策不确定性冲击对创新投入调整幅度的抑制效应;(3)进一步研究发现,经济政策不确定性冲击对创新投入调整幅度的抑制效应在强财务压力企业和国有企业中相对较小。高管风险感知的调节效应则在强财务压力企业和非国有企业中表现得更为充分。本文拓展了经济政策不确定性微观经济后果和企业创新的研究视阈,深化了对经济政策不确定性变动背景下企业创新投入调整行为的理解。 相似文献
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本文运用固定效应模型和随机效应模型,对行业监管制度、行业属性与企业环境投资之间的关系进行实证研究,剖析基于行业差异的企业环境投资驱动因素。结果表明行业监管制度对于提升企业环境投资水平的作用未得到充分发挥,重污染企业并没有比非重污染企业投入更多的环保资金,重污染行业属性未增强监管制度对企业环境投资的促进作用;企业环境投资水平会随着企业规模的壮大、发展能力的提升而显著提高,盈利能力、盈余质量较好的企业环境投资水平相对较高,成长性较好的企业环境投资水平反而较低;非重污染行业中,营运能力与企业环境投资正相关,发展能力与重污染企业环境投资负相关,与非重污染企业正相关,偿债能力对企业环境投资的影响有限。 相似文献
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开放源代码创新中,技术研发由志愿者通过网络合作完成,创新成果向所有人开放,对传统RD理论提出了挑战。本文通过建立合作RD模型,对开放源代码创新进行了研究,得到以下结论:(1)传统合作RD企业产品的替代性和企业之间的竞争对合作溢出效应有消散作用,抑制了企业的研发投资;(2)开放源代码产品的互补性使得企业(个人)研发支出与合作溢出形成正反馈,从而增加了研发投资和社会总福利。 相似文献
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不同资本结构与所有权安排下的投资效率测度——来自我国A股市场的经验证据 总被引:3,自引:0,他引:3
本文研究了中国上市公司不同资本结构和所有权安排对投资收益和投资效率的影响,并就我国企业过度投资现象进行了测算和说明。实证结果发现,上市公司财务杠杆水平显著影响着公司投资效率和投资收益,但在影响方式上却因所有权安排的差异而有所不同。财务杠杆水平的提高对地方国有企业和非国有企业的投资收益影响不大,但显著降低了这两类企业的投资效率;中央国有企业财务杠杆水平的提高能够显著降低投资收益,但对投资效率的影响并不敏感。研究还发现,低杠杆水平的非国有企业和地方国有企业几乎不存在过度投资情况,高杠杆组该类企业过度投资却很严重;而对于中央国有企业来说,无论财务杠杆水平如何,投资效率均十分低下,过度投资普遍存在。 相似文献
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基于2012~2015年深沪两市A股上市公司样本数据,对经营绩效反馈和企业广告投入之间的关系进行了理论分析和实证检验,并进一步考察了环境不确定性的调节作用。研究结果表明:(1)当企业未实现资本市场经营预期时,随着实际绩效低于经营预期程度的增大,企业广告投入将减少;(2)当企业实现资本市场经营预期时,随着实际绩效高于经营预期程度的增大,企业广告投入将增加;(3)当企业未实现资本市场经营预期时,与低不确定性环境相比,高不确定性环境中企业经营绩效负反馈对广告投入的负向影响将增强;(4)当企业实现资本市场经营预期时,与低不确定性环境相比,高不确定性环境中企经营绩效正反馈对企业广告投入的正向影响将增强。 相似文献