我国零售企业横向并购效果实证研究——基于上市公司数据的研究

零售企业横向并购,是增强了其市场势力还是提高了其规模效率?对这一问题的不同解读,既会影响我国零售产业政策安排,也会影响我国零售企业发展的战略抉择。基于此,文章利用2005-2011年零售上市企业横向并购的面板数据,运用双向随机效应GMM估计方法,估计了上市公司并购前后的市场势力和规模弹性变化,从而对零售企业横向并购的"效率论"和"市场势力论"假说进行了实证检验,结果表明:在样本观察期内企业通过横向并购规模弹性有一定上升,但市场溢价能力却显著下降了;企业通过横向并购扩张有利于实现协同效应和规模经济,横向并购行为在短期内和长期内都有利于运营现金流收益率的增加。     

纵向市场结构与企业创新——一个文献综述

创新是企业乃至整个经济发展的源动力,受到了社会各界的广泛关注。其中,企业创新的影响因素是学术界研究的焦点问题。“熊彼特假说”提出之后,大量的研究讨论了横向市场结构对企业创新的影响。然而近年来,随着部分行业上下游企业间市场势力的变化,学者们开始将目光转向纵向市场结构,特别是随着部分行业中买方势力的不断增强,买方势力对上游企业创新的影响受到了学者们的重点关注。本文梳理了国内外有关纵向市场结构对企业创新影响的研究成果,以期为国内相关领域的理论研究和政策实践提供一些借鉴。     

跨行业并购对企业业绩的影响

按照并购双方企业所处的行业性质,企业并购可以分为横向并购,纵向并购,混合并购。一般认为横向并购可以实现规模经济效应,纵向并购可以实现范围经济效应,而跨行业并购—混合并购企业在并购后的业济表现则是不尽相同。我国并购市场在90年点才开始起步,然而并购活动已经迅猛发展,其中不乏混合并购。本文将通过考察企业在发生混合并购前后代表性财务指标发生的变化以及它们与整个行业平均水平的比较来评价我国企业混合并购的济效。     

市场结构与家电零售厂商绩效——基于一线城市数据的实证检验

本文采用2002-2008年18个一线城市家电零售企业层面的数据,对家电零售行业市场结构与利润的关系进行了研究。结果表明,我国家电零售行业市场份额和市场集中度对利润率的影响都比较微弱,无论是基于合谋的SCP假说还是基于单方面效应的相对市场势力假说都不成立。而X-效率变量既与利润率呈显著正相关,又与市场份额呈显著正相关,因此相对于其他三种假说,X-效率结构假说对家电零售行业市场结构-利润关系更有一定程度的解释力。由于国美对永乐、大中的并购既没有提升利润,也没有增加市场势力,所以不应采取过分严厉的反垄断并购政策。     

我国企业并购方式选择研究

企业横向并购是提高产业集中度,增强产业竞争力的一个有效途径.但如果将一国的产业集中度提得过高,横向并购又具有潜在的反竞争效应.本文在对我国目前的产业集中度进行实证研究的基础上提出我国行业集中度过低,实施横向并购不仅不会产生反竞争效应,反而有助于提升产业的国际竞争力,因此在我国实施企业并购的主要方式是横向并购.     

中国知识密集型服务贸易国际市场势力分析

是否拥有市场势力是衡量一个行业或一个企业能否取得定价权的一个主要因素。通过选取我国知识密集型服务行业作为切入点,在分析其出口特征的基础上引用Hall的模型,实证测算了各行业出口的市场势力,发现我国大部分知识密集型服务出口存在市场势力缺失的事实,由此提出了增进市场势力的对策。     

兼并与收购的价值创造:并购交易与并购后整合

企业在并购交易本身和并购后的整合都可以实现价值创造。并购交易本身的价值创造来源于横向并购交易所产生的市场势力、纵向交易中所降低的交易费用、混合并购交易所实现的产业效应和绕开进入壁垒以及多元化、预期效应等;并购后整合的价值创造源自于其所产生的协同效应,即管理、经营、财务及无形资产协同效应,这些都会促进企业价值的提升与创造。     

资源型企业并购重组的动因分析——以中石油多宗并购案为例进行分析

从中国到全球,并购重组案逐年上升,并购重组已经成为当今企业扩大市场份额、增强自身实力一个重要途径。其中,资源行业中也出现一股并购热潮。透过中石油在国内国外的多宗并购案的分析,发现中国资源型企业并购重组的动因决定于行业特征。中国的资源型企业大都是国有企业,所以其动因中包含着国家调控与国家安全方面的因素,区别于一般企业。其并购重组除了兼具大多数企业扩大市场势力、降低经营风险等动因,在海外主要是为了获取更多资源而在市场上有更多主动权,通过吸收优秀企业弥补自己在技术、管理、营销等方面的不足。     

我国房地产企业横向并购研究——以万科并购南都为例

横向并购可消除竞争,增强企业对市场的控制力.本文从房地产行业出发,以万科横向并购南都为例,从成长、盈利、偿债及营运能力等方面分析并购行为给企业绩效带来的变化,总结成功经验和需要改进的地方,希望对我国房地产企业实施并购提供借鉴意义.     

整合视角下不同并购模式绩效比较研究

全球整合企业(GIE)已成为经济全球化下跨国公司发展的必然选择.我国企业如何在经济全球化中突破市场、资源、环境约束,提升国际竞争力,参与国内及世界市场和行业的整合,实现可持续发展成为战略管理理论和实践研究中的关键问题.文章指出,横向并购、纵向并购和基于战略相关与协同效应的混合并购将成为行业、产业资源整合的有效手段,并比较研究了不同并购模式的绩效.     

初始排污权拍卖效率的影响因素分析——以市场势力为例

在具体实施排污权拍卖问题时,会受到各方条件如市场势力、企业规模、创新程度、资产配置能力、产权结构及稳定性等等因素的影响,其中以市场势力尤为突出。从市场势力角度入手,运用市场势力相关理论,通过分析现有市场势力是否对初始排污权拍卖效率有所影响,得出市场势力会影响排污权排放效率的结论,通过这类问题的研究不但在理论上对影响初始排污权拍卖效率的因素有更为具体的理解和认识,而且在实践中有助于人们自觉而理性地对待排污权交易。     

跨国公司在华投资并购化趋势动因及对策分析

通过对跨国公司在华投资并购化趋势动因的分析,发现快速进入中国市场、获得市场支配力是跨国公司既定战略目标,而并购则是实现该目标最有效手段。政府对外商投资领域放宽、并购政策法规完善为外资并购提供了制度环境;国内成长起一大批具有收购价值的企业以及大量国有无形资产被低估、忽略为外资并购提供了丰富目标对象及未来发展的战略性资源;产业集聚化趋势、本土企业配套能力的增强,既鼓励FDI进入,又降低并购风险和成本。而并购行为发生的决定性因素则是跨国公司在华投资战略转变。     

基于企业生命周期理论的企业并购方式研究

本文主要是以企业的生命周期理论为基础,从财务指标的角度构建了企业并购模式选择影响因素的评价指标体系,利用相关上市公司的样本数据进行了因子分析,通过因子分析具体对企业发生并购前后四个周期内的企业绩效情况进行了比较,并且通过增量对比的方式对不同生命周期的企业并购绩效进行了衡量。研究得出,成长性企业其横向并购的绩效要优于其他并购方式。成熟性企业,则其混合并购效果优于其他并购方式。而衰退性企业,企业的横向并购并不能够使得有效的改善企业的财务表现,因而该类企业进行纵向并购的方式相对较好。     

我国零售行业的SCP范式分析

本文用SCP模式对零售行业的现状进行分析,研究表明:我国零售行业属于完全竞争的市场结构,其市场集中度低、零售需求增幅较大.零售企业为了扩大市场份额、赢得消费者、提高企业效益,采取了投资扩张、特许加盟、并购重组等市场行为,而这些行为也给零售企业的绩效带来了一定的影响.     

中国企业海外并购区位选择影响因素研究

中国企业海外并购区位选择决策受到多种因素的影响。文章采用1997～2014年间的中国企业海外并购交易微观数据,实证分析了资本市场发展水平、税收以及区域经济一体化等因素对企业海外并购区位选择的影响。研究发现,发达的资本市场以及与中国建立区域经济一体化制度安排是中国企业海外并购区位决策的重要因素。另外,较高的税率在一定程度上提升了东道国(地区)的被选概率。     

基于财务战略的并购绩效分析——以京东物流并购德邦股份为例

近几年,我国物流行业发展迅猛,行业内部竞争也随之日趋激烈,加之受到新冠疫情等外部影响,物流行业结构急需转型升级,多家头部物流企业选择横向并购扩张。2022年3月至7月,京东物流以近90亿元的价格完成对德邦股份的收购,创下物流行业并购金额及并购速度纪录,预示中国万亿快运市场进入加速整合期。本文从研究对象出发,结合行业发展规律,从上市公司财务视角和公司财务战略视角两个角度切入,并结合企业自身财务战略分析结果给予企业相应的建议,对如何提升物流行业的并购绩效有一定的启示。     

跨国并购的财富效应及其影响因素研究——基于双重差分方法的分析

本文将跨国效应的视角引入对中国企业并购的股东财富效应及其影响因素研究。通过以1993-2015年间中国上市公司495个跨国并购事件和同期4000多个国内并购事件为研究对象,采用双重差分方法,探讨了我国跨国效应与并购公司绩效的关系,并进一步研究了相关的国家差异、行业和企业层面的影响因素。研究结果表明:跨国并购能够为并购企业股东创造财富,尤其是在金融危机后至2015年。但财富效应明显小于国内并购。显著影响跨国财富效应的因素,包括我国和东道国之间人均GDP差异、宗教背景差异等;采矿类企业和国有企业的跨国财富效应低于其国内并购活动。本文的研究为中国企业跨国并购的绩效研究提供了新的更为直接的证据。     

产品市场竞争对企业水信息披露的影响研究——基于2010-2016年中国高水敏感性行业的经验证据

面对日益严格的水监控,企业应如何调整竞争战略以适应竞争与政策呢？基于2010—2016年中国高水敏感性行业300家上市企业的面板数据,文章采用Tobit模型实证检验了产品市场竞争（行业竞争强度与企业市场势力）对企业水信息披露的影响机理。结果表明：行业竞争强度与企业水信息披露呈倒U型相关;温和竞争行业内最高市场势力的企业能够起到行业标杆作用,更愿意主动披露水信息;在进一步分析中,发现国有制身份强化了产品市场竞争（行业竞争强度与企业市场势力）对企业水信息披露的影响。文章丰富了产品市场竞争与环境信息披露的研究文献,为市场竞争能否促进环保责任的履行提供了经验证据,并对相关政府部门引导企业正视水问题具有重要指导意义。     

饭店企业的并购模式研究

饭店企业的并购活动起步晚但现在发生频繁。所采用的并购模式主要是横向并购模式和少量的混合并购模式,纵向并购模式极为少见。基于行业成长性特点和自身经营实力的考虑,国内饭店企业比较适合采用横向模式进行并购。     

我国制造业企业跨国并购绩效的影响因素分析

随着我国经济的快速发展以及一带一路战略的提出,企业纷纷开拓国际市场,跨国并购成为企业扩大规模、优化资源配置、提升竞争力的主要模式。在我国企业的跨国并购活动中,制造业企业的跨国并购交易额占到了我国跨国并购交易总额的一半以上,其在资源获取、市场开拓、突破贸易壁垒、提高企业国际竞争力等方面都具有重要的作用,同时,由于制造业企业跨国并购存在较高的风险,研究其并购后能否达到预期的绩效水平,哪些因素会影响其绩效水平成为人们研究的关注点。本文通过研究影响我国制造业企业跨国并购的因素,进而为提升其并购绩效提出相应的对策建议。