浅析货币供给内生性对我国货币政策的影响

20世纪60年代以前,包括凯恩斯主义和新古典主义在内的经济学家大都将货币供给看作外生的,可由中央银行完全控制。外生货币供给理论构成了货币供应量作为货币政策中介目标的理论基础。事实上,货币供应量的变动不完全受制于中央银行的货币政策,它还受制于客观经济活动,表现出一定     

中国货币供应量内生性研究

中国央行选择通过控制货币供应量来实现其货币政策目标,然而控制货币供应量的前提是:货币供给具有外生性,能够被中央银行所独立决定。如果货币供给是内生的,那么中央银行对货币供给的主动控制将毫无意义。本文在介绍外生货币供给理论和内生货币供给理论发展的基础上,探讨中国当前货币供应量的内生性问题,并试图以此来解释当前中国央行难以完全控制货币供应量,从而也难以真正实现其货币政策目标。     

中国货币供应量内生性研究

中国央行选择通过控制货币供应量来实现其货币政策目标,然而控制货币供应量的前提是:货币供给具有外生性,能够被中央银行所独立决定。如果货币供给是内生的,那么中央银行对货币供给的主动控制将毫无意义。本文在介绍外生货币供给理论和内生货币供给理论发展的基础上,探讨中国当前货币供应量的内生性问题,并试图以此来解释当前中国央行难以完全控制货币供应量,从而也难以真正实现其货币政策目标。     

浅析货币供给内生性对我国货币政策的影响

20世纪60年代以前,包括凯恩斯主义和新古典主义在内的经济学家大都将货币供给看作外生的,可由中央银行完全控制.外生货币供给理论构成了货币供应量作为货币政策中介目标的理论基础.     

牵牛

“你可以把牛牵到河边,但是不能强迫它喝水”。这句西方谚语清楚地道出了近几年来中国货币政策所面临的窘境。虽然当局一直宣称实行稳健的货币政策,但是如果按照传统的观点来看,恐怕名不副实。存贷款利率连续多次下调,各个层次的货币供应量高速增长,货币供应量与GDP的比例远远高于世界平均水平且增速不减。与此同时,财政政策“积极”的色彩更为浓厚,几年来发了数千亿元的国债,大量的基础设施项目上马。根据传统教科书,货币供应量是外生变量,是中央银行可以控制的。中央银行通过控制基础货币,通过乘数作用,可以控制货币供应量,进而影响经济…     

外汇占款对货币供应量的影响

1994年我国广义货币供应量增长了34.4％,大大超过年初计划增长23％左右的水平。造成1994年货币供应量增长过快的一个重要原因是外汇占款增长过多,这是改革开放以来所未有过的现象。本文旨在探讨在我国经济体制改革不断深化的过程中,外汇占款对货币供应量的影响以及中央银行如何对货币供应量进行调控。 一、外汇占款和基础货币的关系 外汇占款对货币供应量的影响直接体现在对基础货币的影响上。 中央银行的资产可以简单地划分为三部分:一是中央银行对商业银行的债权即中央银行的再贷款;二是 中央银行对政府的债权净额即财政借款净额;     

货币供应的外生性与与内生性理论及其政策意义

一、货币供应外生性与内生性的含义 所谓货币供应的外生性是指货币供应量是由中央银行决定的,处于中央银行的控制和掌握之下;货币供应的内生性是指货币供应量部分或完全由经济系统本身所决定,中央银行不能完全控制,甚至完全没有影响.     

外汇储备增长对基础货币影响的解释

在20世纪60年代以前,经济学家大都将货币供给量视为中央银行可以加以绝对控制的外生变量,凯恩斯就认为货币是外生变量,中央银行可以决定基础货币的水平,而货币供给又是基础货币的稳定函数,因     

关于货币供应量合理界限的实证分析

从我国金融改革的走向看,中央银行宏观调控要逐步转向货币供应量控制,所谓货币供应量是指一个国家中央银行与金融机构共同运作最终向市场提供货币的数量。以流动性为标准,我国货币供应量现在一般划分为M_0、M_1、M_2三个层次。目前在我国,如果不特别指明,货币供应量一般是指M2。     

互联网环境下对货币供应量的重新解读

我国中央银行选择货币供应量作为货币政策的中间观测变量,国内金融学课程的框架则围绕货币供应量的计量、货币供应量的形成机制、货币供应量的调控机制这一逻辑主线搭建。互联网金融的兴起,正在挑战我国中央银行的货币政策取向及有效性,也在悄然改变商业银行存款货币创造的垄断地位,同时也为金融学的教学提出了全新的课题。     

货币供应量管理实践

货币供应量管理的最终目标是实体经济,在最终目标与货币政策操作工具之间,是采用货币供应量、利率还是其他变量作为中介目标要视具体环境而定货币供应量管理的国际实践货币供应量管理就是中央银行通过运用货币政策工具使货币供应量适应经济和社会发展所提出的货币需要,最大限度实现币值稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡与金融稳定的实践过程。     

贷币供应量

贷币供应量薛颖何谓货币供应量简而言之，货币供应量就是货币发行净额加上存款货币。它包括企事业单位、机关团体、金融机构及社会居民持有的货币总存量。因此，货币供应量亦称货币存量，指某一时点（如年终）流通中的货币总量，是各国中央银行编制和公布的主要经济指标之...     

金融技术发展与货币政策中介目标的选择

随着科学技术特别是信息与电子金融技术的发展，金融领域变革与创新的加速，货币供应量作为货币政策的中介目标越来越不适宜，中央银行对于货币供应量的控制力度也越来越弱。本文通过对基础货币和货币供应量等金融变量本身的变化的分析，得出：中央银行可以将利率定为货 币政策中介目标和操作重点，通过调节银行同业拆借利率以达到调控宏观经济目的的结论。     

中央银行宏观调控改革的重大举措

中央银行宏观调控改革的重大举措最近，中国人民银行正式推出货币供应量统计监测指标并按季公布，自此，我国中央银行建立了符合我国实际情况，统计语言国际化的社会货币供应量的统计公布制度和货币监测体系。这是我国金融宏观调控体系由贷款规模的直接控制为主，向间接调...     

我国货币供应量与经济增长关系的实证分析

货币政策是一国货币当局进行宏观经济调控的重要工具,其实施的好坏直接影响国家经济的平稳发展。中央银行通过制定货币政策来达到经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡的经济目标,而货币供应量是货币政策的中介指标,因此研究我国货币供应量与经济增长的关系,有利于中央银行制定、实施货币政策从而促进宏观经济的平稳发展。     

货币流通速度修正及其影响因素研究——基于VEC的实证分析

1996年货币供应量正式确定为我国中央银行的中介目标,掌握货币流通速度变化规律进而准确测算货币供应量对于合理进行宏观调控有重要理论价值和实践意义。在借鉴国外研究成果的基础上,首先构造了基本符合我国实际的货币流通速度模型。然后本文将该货币流通速度作为外生变量,运用向量误差修正模型(VEC)对货币流通速度影响因素进行了实证分析,发现货币流通速度与宏观经济变量之间存在密切关系,通过掌握已知宏观经济变量可以对货币流通速度进行预测,进而更好地指导宏观货币政策的实施。     

冲销式干预的动态研究

一、冲销式干预的理论依据可以说,中央银行的冲销式干预就是货币政策“三大”法宝之一的公开市场业务。它是指中央银行通过在公开市场上买卖有价证券,以达到扩张和收缩信用,调节货币供应量为目的的活动。其中,货币供应量、基础货币和货币乘数三者之间的关系是:货币供应量=流通中的现金 商业银行的活期存款,基础货币=流通中的现金 商业银行缴存中央银行的法定存款准备,货币供应量=货币乘数ⅹ基础货币。中央银行的公开市场业务是央行进行宏观经济调控的一种手段,常逆经济风向行事。通俗地讲,当总需求不足、失业增加时,中央银行就会在公开市场上买进政府债券,并向商业银行付款,或者向出售政府债券的其他非银行金融机构付款(机构所得款项将存入商业银行的活期存款账户中),这将增加商业银行的法定存款准备金水平。商业银行的存款准备金的增加会使得银行体系的活期存款成倍扩张(也即货币供给量的增加),从而导致市场利率的下降。同时,中央银行在公开市场上买进政府债券会使得政府债券的价格提高,这也意味着市场利率的进一步下降。而市场利率的下降会引起民间投资的上升,从而带动国民收入、物价指数和就业水平的相应提高。相反,当总需求过度,价格水平持续上涨时,中央银行就会在公开...     

基础货币、货币乘数与货币供应量

货币供应量是间接调控方式下的产物。因此,在间接调控方式下必须选择货币供应量作为调控指标。调控货币供应量就是调控现金和各项存款。要分析决定和影响现金和存款的各种要素,最后找出这些要素中哪些由中央银行决定,哪些由专业银行、政府财政和公众决定,各自的影响力有多大。货币供应量的多少除了基本上决定于经济增长外。     

我国货币供应量的内生变量与外生变量分析

关于货币供应量是内生变量还是外生变量的理论争论由来已久，以弗里德曼为代表的货币主义学派是货币供给外生变量论的典型代表，其结论是：货币供给这个变量并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费因素决定的，而是由货币当局的货币政策决定的。尽管目前西方主流货币经济理论仍坚持货币供应量为外生变量，但反对意见也一直没中断过。如后凯恩斯主义学派认为货币供应量是银行体系、企业、居民共同决定的内生变量。而以罗宾逊、卡尔多等人为首的新剑桥学派则认为从形式上看全社会的货币量都是从央行出去的，因而是一个形式上的外生变量，但是央行对货币的控制能力十分有限，在货币需求变动时，银行系统会及时根据现实经济做出调整，于是货币供应量实际上是内生性的（巴曙松，1999）。笔者认为，在实践中由于货币供应是是受货币供给及货币需求等多种因素决定的，所以在不同国家的不同经济体制背景下，货币供应量的性质存在不同程度的差异，即使在同一国家的不同时期也可能发生较大的变化。     

论中央银行对现金和信贷的双重控制问题

积极发挥银行在宏观上管住,微观上管好管活两个方面的作用,是保证经济体制改革顺利进行的一个重要环节。当前,中央银行从金融信贷方面加强宏观控制,更显得十分重要。 中央银行的宏观控制控制什么?概括地讲是控制社会总需求。控制总需求,根本的是控制货币供应量;而控制货币供应量的一个重要途径是控制信贷总规模。 但是,在我国,如果仅仅只控制货币供应量,是不可能达到完全控制需求的目的。因为