创业板上市公司融资约束、IPO申购与超募

笔者以创业板公司为样本,以logistic模型构建融资约束指数,研究了公司融资约束、IPO申购情况与创业板企业IPO资金超募之间的关系.实证结果表明超募率与上市前融资约束程度负相关,否定了上市公司融资约束是超募动机一说;创业板市场IPO申购情况对超募程度有显著影响.网上与网下IPO申购偏差越大,超募越严重;网下申购竞争越激烈,超募也越严重.这一结论意味着,通过建立和完善网上与网下IPO申购的制衡机制,抑制机构投资者抬高股票价格行为,可有效缓解创业板高超募现象.     

新股询价机制需完善

正目前股市的询价机制中的两个不合理:中小投资者的缺位失声与询价对象的机会主义行为。一方面,现行的询价机制中,参与网下询价的机构投资者和个人大额投资者可以参与新股报价,而普通个人投资者无权参与。这就导致了与中国股市利益息息相关的中小投资者在发行定价环节的失声。     

上市公司金融创新探析

我国证券市场经过十多年的蓬勃发展 ,目前已初具规模 ,至 1 999年底 ,上市公司数量已达 976家 ,市价总值 2 64 71亿元。上市公司作为我国经济最具活力的组成部分 ,近期在融资和资本运作方面不断出现创新 ,显示我国证券市场的发展已逐渐走向成熟 ,并开始与国际接轨。一、融资方式创新1、新股发行。在证监会《关于进一步完善股票发行方式的通知》后 ,我国证券市场的新股发行出现了重大革新。 1 999年 9月 ,首钢发行新股时首次采用了上网发行和网下向法人机构配售相结合的混合发行方式 ,发行总量的 5 0 %通过上网发行 ,另 5 0 %在网下向法人机…     

IPO配售中的利益联盟——基于基金公司与保荐机构的证据

文章通过考察基金公司支付给保荐机构的佣金与IPO网下发行获配概率之间的关系,研究了我国IPO配售中的公平性问题.研究结果显示,在IPO前一年,基金公司支付给保荐机构的佣金越多,其获得配售的概率越高,且这一现象主要存在于收益率较高的样本组.由于我国保荐机构并没有自主配售权,文章进一步考察了基金公司为提高获配概率所采取的措施.研究发现,基金公司主要通过提高报价和申购数量的方式达到获配的目的,这一现象亦在收益率较高的样本组中更加明显.上述证据表明,我国IPO配售中存在基金公司与保荐机构结成利益联盟的现象,即保荐机构获得了高额的佣金,基金公司则提前从保荐机构获得发行人的敏感信息,重点参与收益率较高的新股发行项目以获得丰厚的收益.文章的结论对于监管部门改进IPO询价制度具有借鉴价值.     

证监会加码IPO过程监管

正*将对询价、路演、网下报价过程进行抽查*发行市盈率超过行业二级市场平均市盈率的,须连续3周发布投资风险特别公告*网下报价投资者不具备定价能力,或没有严格履行报价评估和决策程序、未能审慎报价的,禁止参与询价中国证监会对新股发行的过程监管将再度加码。1月12日晚间,证监会发布实施《关于加强新股发行监管的措施》(证监会公告     

浅析我国农村金融改革的问题探讨与体系重构——基于功能观和机构观的双重视角

农村金融是现代农村经济运行的核心动脉和发展杠杆。二元化经济结构背景下,以"机构观"为导向的机构改革路径无法解决农村金融市场效率和农村金融机构效率的偏离,农村金融资源流出,形成农村金融空洞;以"功能观"为导向的功能改革路径无法弥合农村金融市场监管和农村金融服务实现机制的裂痕,农村金融产品单一,形成农村金融黑洞。建立以重塑金融功能为基础、以改革金融机构为手段、以服务"三农"为目标的多层次、分重点、有补充的商业化农村金融服务新体系是我国农村金融改革的深化方向。     

以色列创新创业生态系统分析与中以合作模式探索

以色列作为中东地区唯一的发达国家,被世界公认为"第二硅谷"和"创新创业的国度"。本文从助力我国实施"双创"战略的角度,分析了以色列创新创业生态系统的关键因素,包括研究机构、技术转移机构、技术孵化器、投融资机构、初创企业等在创新创业中的地位及作用,以及国外利用以色列创新创业资源的情况,进而结合中以创新合作的现状与基础,探讨了中以创新创业合作的机制与模式。     

美国农业保险的机构监管及启示

文章论述了美国农业保险监管中的机构监管,包括"风险管理局"代表联邦政府监督并管理农业保险,州政府承担相应的农业保险监管职责,以及农业保险监管中RMA与其它机构的合作,从而给我国农业保险的机构监管以启示。     

机构投资者与证券监管机构的经济博弈分析

自2001年中国证券监督委员会提出"超常规发展机构投资者'后,机构投资者在我国证券市场的地位日益提高.通过建立经济博弈模型,分析机构投资者策略选择及监管机构的策略选择,提出从加强治理和监管以减少道德风险,提高机构投资者规模,培养机构投资者长期投资理念方面提出合理建议以达到市场稳定,健康,有效.     

高校辅导员博客建设实效性研究

增强高校辅导员博客建设的实效性,既是新时期做好辅导员工作的客观要求又是辅导员自我发展的内在需要;要借助辅导员博客建设把思想政治教育工作真正落到实处、取得实效,辅导员应当立足于"立德树人,博导人生",坚持就事论事与价值引领相结合、个别指导与群体教育相结合、网上引导与网下教育相结合的要求;能够在博客创建实践中着眼全局、清晰定位,立足常态、勤于管理,致力长效、开拓创新。     

后金融危机时代域外金融监管体制的变革及启示

2008年金融危机仍在全球范围内产生影响,表现之一是金融监管体制呈现出由独立机构向政府参与的变革趋势。独立机构监管模式源于行政机构独立的理念,有利于在专业判断基础上做出监管决策、保证金融政策连续性以实现长期监管目标。金融危机反映出金融监管机构"集体失败"、市场"自我调节"失灵、"监管俘虏"现象和"公众关注"等问题。世界主要国家注重政府参与机制表现为深化政府参与程度、拓宽政府参与范围、监管权力多样化及机构整合。该机制面对的风险包括择机决策、公众反对意见及游说影响等,但有助于平衡各方利益、增进社会福祉,提高决策效率,因此应予提倡。     

反倾销归零屡禁不止的原因及对策

虽然WTO争端解决机构在实践中禁止了GATT时期允许反倾销"归零"的做法,但由于国际反倾销协议缺乏对"归零"问题的明文规定,再加之以WTO争端解决机构的报告仅对个案有效,反倾销"归零"事实上处于屡禁不止的状况,当前贸易保护主义抬头和贸易救济权被滥用的背景下,作为遭受反倾销之害甚为严重的中国必须采取有效对策,以最大化保护我国的外贸利益.     

农村金融“市场失灵”治理前提再判断:供给不足还是金融排斥——基于5省26家新型农村金融机构覆盖地域内1938个农户样本调查

本文在新型农村金融机构试点5省26个机构覆盖地域内抽样1 938个农户样本访谈调查基础上,通过农户信贷障碍的皮尔森相关分析和以农户对贷款渠道认同度为名义变量的回归研究证明:相对于"供给不足"而言,现阶段农村金融"市场失灵"更多的是农村金融机构的"‘理性’排斥"行为所致。治理农村金融市场失灵的关键药方不是简单增加供给,而是甄别、判断和监管农村金融机构的不当排斥行为。     

麦肯锡的中国门徒

在中国,咨询行业不仅涌现出一批新锐势力,也成为众多培训机构、投资机构、调查研究机构及公关传播机构的标配以专门为别人提供点子为生,这类人如何归类?在历史剧中,这被称为"谋士";在现代小品中,则被戏称为"忽悠"。在现实中,这是着装一丝不苟,动辄飞机出行,下榻高档酒店,演讲习惯使用PPT,面对客户侃侃而谈,且薪水丰厚得让人羡慕嫉妒恨的咨     

广东省农村信用社联合社

广东省农村信用社联合社成立于2005年8月5日,是广东省政府履行对全省农村信用社、农村商业银行(以下统称农合机构)管理职能的载体和平台。省联社党委统一领导和垂直管理全省农合机构党的工作。2005年以来,省联社带领全省农合机构以服务"三农"、支持中小微企业和县域经济发展为宗旨,以深化改革为契机,解放思想、开拓创新,实现了各项业务的跨越式发     

天津市餐饮废弃物规范化收运的制约因素与对策研究

餐饮服务机构作为餐饮废弃物的排放者,其以餐饮服务经营者的理性决策为指导的餐饮废弃物排放行为决定了餐饮废弃物的流向。文章通过模拟天津市某餐饮服务机构经营者的餐饮废弃物排放行为决策过程,对天津市餐饮服务机构面临的五种餐饮废弃物排放行为选择进行成本效益分析,结果表明以付费购买为收集方式的非法餐饮废弃物收集活动是规范化餐饮废弃物收运活动遭遇的最主要障碍。非法餐饮废弃物收运处置活动极易引发环境污染、"泔水猪"、"地沟油"等问题,加快推进天津市餐饮废弃物的规范化处置刻不容缓。     

“两库两公开”——资产评估监管新模式

湖北省国资委自2003年成立以来,始终坚持把企业国有资产评估监管作为维护出资人合法权益、防止国有资产流失的一项重要工作,常抓不懈,逐渐形成了以"评估机构备选库"、"项目审核专家库"和"公开选聘中介机构制度"、"评估结果公示制度"为主要内容的"两库两公开"资产评估监管模式,实现了从过去政府部门以行政管理为主向政府出资人以产权管理为主的重大转变.这一模式的推行,对于提高企业国有资产评估监管工作质量和效率,规范评估机构执业,保障出资人合法权益,促进国有企业改革和发展,维护社会稳定等,发挥了十分重要的作用.     

趋势

周小川暗示农行改制将展开望年底公布方案，8月我国实际使用外资下降8．49％，B股问题解决时点定在股改完成后,首个股指期货合约每点300元,网下配售股拉开上市序幕     

农村养老服务文献回顾研究

有关 "农村养老服务" 的主题研究整体上处于上升趋势, 尤其是从2008年开始呈现较快增长, 这说明农村养老服务这一主题开始受到学者们的关注. 对养老服务这一主题, 国内学术界更多集中于城市养老服务问题, 并对城市养老服务供给达成 "以居家为基础、 社区为依托、机构为支撑的养老服务体系" 的共识. 此外, 部分学者也对中国传统养老模式中机构养老进行了界定 (郭风英、 孙慧峰, 2011 ) , 机构养老是指依托养老机构为老年人提供饮食起居、 清洁卫生、 生活护理、 保健康复和娱乐休闲活动等综合性服务的养老方式. 它要求老年人完全脱离家庭来到专门的机构生活. 它可以是独立的法人机构, 也可以是附属于医疗机构、 企事业单位、 社会团体或组织、 综合性社会福利机构的一个部门或者分支机构. 关于社会养老的界定则有张文范 (1999) 认为, 社区养老突破了传统家庭养老和机构养老的壁垒, 它与家庭养老有着本质区别.     

高校专业化技术转移机构的组织及发展思路

针对我国高校专业化技术转移机构建设初期面临的实际问题,以高校专业化技术转移机构的组织方式、组织结构为核心,研究了高校技术转移机构的设立、人员构成、业务范围、运作方式等操作性问题。探讨了研究型高校与教学型高校的专业化技术转移机构的部门设置与组织模式,以及成立初期、中期、后期适合开展的工作与业务,提出"附属于大学、享有独立法人地位的公司制运作方式"是我国研究型高校专业化技术转移机构运作方式的有益探索,教学型高校的专业化技术转移机构应以中小型企业为服务对象,灵活采用组织结构与运行模式。