刺激政策未到功成身退时

近日，一季度宏观经济数据出炉，从数据的具体内容看，基本都与市场之前的预期符合，“波澜不惊”成为本次数据发布的基调。     

局部风险急需释放

与前期持续偏多的政策面相比,近期市场已经有一些提示风险的信号出现。尽管上周经济数据基本符合此前市场预期,但在经济回暖的同时,各方仍不敢断言经济就此已经见底,这很可能意味着振荡或再所难免。     

“最佳非农”成色还需美国冬天的检验

12月5日,11月美国非农数据出炉。在数据发布之前,市场对于该数据的预期比较乐观,普遍预期11月份美国非农就业人数增加23万人。不过,出乎市场意料的是,11月份美国非农就业增加32．1万人,实际值超出预期值近40％。数据一出,市场惊呼“最佳非农”来了。     

蓝筹初起舞 风格转换时

反弹行情有望延续 4月份经济数据较3月环比改善，尽管低于市场预期．但从上周及本周一数据公布期间的市场表现来看，基本得以消化。此外，国务院机构改革继续简政放权，近期更令市场关注的是央行动向。5月以来欧洲、印度、澳洲和韩国等相继降息令市场降息预期增强，但人民币汇率屡创新高，     

美元影响弱化 商品走势分化

近期美国公布的多个经济数据均好于市场预期．超预期的经济数据最直接反应在美元走势上，美元指数也借势反弹，但是相关数据显示，美元指数对大宗商品的价格影响正在不断弱化。     

反弹呼之欲出

A股市场不会缺乏结构性机会 在一季度GDP数据低干预期之后，市场开始对中国经济复苏的前景预期产生动摇；而4月23日公布的汇丰PMI初值数据低于预期无疑使得市场判断向悲观方向倾斜。对此，我们认为，对经济前景的准确判断尚需进一步的数据支持，但在重新确立经济增长步入上行通道之前，A股市场将维持弱势震荡整理格局。     

CPI超预期反弹 专家预计2月数据将回落

国家统计局数据显示,1月CPI同比增长4．5％,环比上涨1．5％;PPI同比增长0．7％,环比下降0．1％,其中CPI数据远高于市场普遍预期,而PPI数据则低于预期。专家认为,CPI超预期反弹将会延缓政策放松节奏。     

世界经济形势有好转但难言反转 要顺势而为保增长 化危为机调结构

全球经济出现了一些好的迹象，金融市场有了积极的信号，但是否出现转折．现在还不能过早下结论。从各国公布的最新的经济增长数据来看，还没有看到经济下滑出现收敛的趋势。金融市场有一些积极的反应．是宽松的财政货币政策使市场流动性得到改善，虽然没有回到去年上半年的水平，但局部市场的流动性还是比较充裕的。中国今年以来的股市反弹．当然有对经济好转的预期，但更多的是因为资金量充裕，所以不一定能说明市场好转了。     

迎接秋收行情

积极信号已经显现 目前来看,管理层的维稳政策如汇金增持银行股、央企上市公司大股东频繁增持、保险资金加仓、券商改革等利好均在不断强化市场,构筑“政策底”的预期。而总理温家宝日前对中国经济增速的定调,市场也积极地给出了企稳回升的变化。     

空头发力 黄金跌破千三大关

原油：大幅上涨 上周四美国市场交易中，原油价格大幅上涨了近3％，这主要得益于好于预期的美国经济数据提振了市场对未来能源需求的预期。     

2014年的喜，2015年的忧

2014年的GDP增长7.4%,这一数据超过了市场的普遍预期,与全年增长2%的CPI匹配,这样的数据不可谓不好。     

四季度机会增多布局反弹

经济底部企稳的“信号”将逐渐增多,而政策预期在不断落空之后反而酝酿着超预期的因素。另一方面,2011年四季度的低基数效应将带来今年四季度各项数据的同比改善,对政策预期的大幅降低也有可能在四季度带来预期修复,两者叠加有望推动市场在较低的点位形成新一轮反弹。     

市场风险正在积累

市场将运行在风险区间 9月份数据出现预期中的反弹，并出现预期之外的地产政策放松，市场会如何反映这些“积极”现象？之前的反弹会否已经对这些预期做了定价？如果市场是有效的话，当前的定价已经包含了足够多已知的和可预期的信息，那么超预期的是什么呢？地产进一步放松、降低降准等宽松政策、基建投资加码、经济持续反弹，“悲观”的预期呢？     

8月出口增速回落 贸易顺差创历史次高

海关总署发布的数据显示,8月我国贸易顺差达到历史第二高位的249.8亿美元,仅次于今年6月份的269.1亿美元,但数据稍低于市场早先预期的252亿美     

伊朗出口受限刺激油价强劲走高

原油：冲击95美元大关 上周四,美国劳工部数据显示上周首次申请失业救济金人数减少1．1万至34．675,符合市场预期的结果使投资者普遍相信周五的官方非农就业数据将会给出积极结论,原油价格受到支持上涨;另一方面,美元兑多种主要货币的汇率大幅下挫,对包括原油在内的多种以美元定价的大宗商品期货合约价格形成有力支持,油价一度大涨接近每桶95美元。     

通胀维持高位 紧缩仍将持续

公布4月份经济数据以来,市场受主要宏观数据以及紧缩预期的影响,维持震荡走势。对于后市,各大基金认为,通胀维持高位,政策持续紧缩的基调不会改变,后市仍将延续震荡走势。     

布局通胀受益板块

各项经济数据表明,国内宏观经济继续回暖,通胀预期增强;在预期转变的情况下,股市难以出现大幅的回调,盘中每次回调都将构成新资金的买点,建议积极布局通胀受益板块。     

面对中国式通胀

中国10月份的官方CPI数据公布为4．4％,大大超乎市场预期。 我们拆开来看。中国的CPI由两部分组成,一个是数据因素影响,叫翘尾效应,由前期的物价水平所决定;另一个是新涨价因素。以10月份的数据4．4％为例,翘尾的因素占到1．3％,新涨价因素是3．1％,新涨价因素显然是10月CPI超出市场预期的主要因素。     

政策调整下的债券市场展望

<正>7月经济数据不及预期,8月至10月末,随着货币、财政政策接连发力,利率平坦化上行,短端债券收益率大幅调整,一度回到年初高点位置。目前市场对于下阶段政策发力仍有期待,文章尝试对下阶段的政策面做分析,并对后续债券市场走势进行展望。一、三季度回顾：修复不及预期,政策启动发力,市场预期转向     

花虽明，柳亦暗

近日李克强总理撰文称。今年中国有信心实现7．5％的GDP增速目标，并表示政府已经准备调整政策。以确保政策可以发挥作用。再结合近期陆续公布的5月国内宏观数据来看，基本符合市场预期；4月下旬以来，汇丰与中采制造业PMI回升反映的经济底部企稳与微观主体预期同暖得到了数据验证，这也成为近期市场情绪同暖的主要驱动。