汇率风险对公司现金流和股票收益影响的实证研究——来自中国纺织行业的经验数据

汇率变动引起的汇率风险一方面会使国际经营企业未来现金流量发生变化,另一方面通过影响公司财务报表数值而引起股价变动,进而影响投资者在资本市场的股票收益。当前人民币升值已成为国际经济和社会舆论的焦点,研究汇率波动对从事国际经营企业在汇率频繁变动的市场环境下加强现金流管理、提高企业绩效以及减少投资者股票收益变动有重要意义。基于此,文章以2006-2011年从事国际经营的纺织行业上市公司为样本,实证研究汇率变动产生的汇率风险对股票收益和现金流的影响,结果表明:汇率变动对投资者股票收益有显著负影响,而对现金流的影响更为显著。     

宏观因素对股票价格影响的实证分析

股价的变动情况和发展趋势一直都是投资者和宏观决策者备受关注的问题,股价会影响资本市场的稳定性和投资者的决策。本文选取上证指数作为因变量进行研究,筛选宏观经济中可以影响上证指数的变量,建立多元线性回归模型,对样本进行多元线性回归分析,分析得出相关宏观因素对股价的影响程度并提出相关的建议。     

股市理论介绍

一、道氏股价波动理论 (一)道氏理论的基本要点 道氏理论认为，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升(降)的幅度超过20％。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。     

股票投资的心理素质分析

1.恐惧会使你不攻自破股价涨跌是股市正常的现象。凡出现利好因素,股价就会上扬,而出现利空因素,股价就会下跌。但有时不一定,特别是在股价下跌过程中,若恐惧心理支配了投资者,形成恐慌性抛售,即使出现再多的利好因素,也无力挽狂澜的能耐。恐惧助长了暴泻的洪流,结果是再次将投资者抛进无底的深渊。见跌就抛,是恐惧心理最突出的表现。股价下跌,投资者不去分析这种下跌背后的原因是什么。唯恐股价会持续下跌,造成损失,急忙将手中股票出售,有时甚至不惜以较低的价格出售。恐惧一旦俘虏了投资者,投资者则只注意赚赔,而不关心该类股票     

解读上市公司财务报告

股票获利水平的高低从根本上来说取决于发行股票公司的经营状况。投资者要想从投资中获得满意的投资报酬,必须对企业的经营实绩和发展前景有所了解。由于上市公司的财务报表运用各种报表上帐面数字的变动趋势,以及相互关联性作出分析,所以可测定企业的经营效益和合理的投资价值,有助于投资人掌握股价的变动趋势,降低投资股票的风险。沪深证交所的上市公司第一会计年度都要公布两次财务报表,即年度财务报告和中期财务报告。上市公司公     

机构投资者、市场情绪以及股价崩盘风险

在信息不对称的情况下,不少市场投资者会根据机构投资者的行为来判断股票可能的投资机会或风险。因此,机构投资者的持仓和交易可能会影响到市场投资者的情绪,从而对股价崩盘风险产生影响。本文采用隔夜收益率作为市场对个股情绪的衡量,基于2015—2020年我国A股市场的机构投资者的相关数据对机构投资者的持仓和交易行为与股价崩盘风险之间的关系进行了实证检验。研究表明：机构投资者的持仓和交易行为会影响到股价崩盘风险,而市场情绪在其中起到中介效应的作用;机构投资者的数量指标和规模指标对市场情绪和股价崩盘风险会产生不同的影响;机构投资者的持股对市场情绪和股价崩盘风险的短期影响和长期影响也不一致。     

我国A股上市公司财务信息与股价变动关系的研究

本文认为股价反映了上市公司财务报表中关于公司财务状况的财务信息,关乎会计定位、股价变动等的研究,更是投资者进行投资决策时十分关注的问题.本文选取了深沪两市7个行业的300多家上市公司为样本,旨在通过分析财务信息发布对股价波动的影响作用,为投资者进行投资决策及股市的不断完善发展服务.     

基于行为金融学的资产价格波动分析

决定股价的短期波动的因素是所有参与的投资者的心理因素的综合,包括理性和非理性的心理因素。决定投资者是否购买股票的直接因素就是其当下的心理状态。非理性是人类难以克服的弱点,个体的非理性的累加造成了整体市场的非理性波动。文章运用行为金融学从个体和群体的心理角度分析资产价格的波动和发展。     

资本市场开放能够提高股票价格稳定性吗?:基于沪港通的经验证据

基于2012年11月至2016年11月上海证券市场的月度面板数据,文章通过双重差分固定效应模型,分别从不同期间、不同市场开放程度入手,研究沪港通对股票价格稳定性的影响。研究发现,沪港通的实施有效降低了标的股票的整体波动性,波动性在短期的增加只是一种暂时性的现象,沪港通的实施通过扩大股票投资者基础、优化市场投资者结构从而对股价稳定性带来积极影响。随着市场开放程度的增加,沪港通也会对股票的极端波动产生影响,降低公司股价跳升风险,有利于缓解A股市场的投机氛围,但同时也增加了公司股价崩盘风险,带来市场不稳定因素。沪港通实施后公司股票的崩盘风险与中国证券市场薄弱的信息披露环境有关,那些信息披露环境差的公司股票的崩盘风险显著增加。     

浅析亏损公司股价变动影响因素

较盈利公司而言，会计盈余为负的亏损公司在预测未来盈余时，能够利用当期会计盈余价值判断的可能性非常小，投资者无法再依据会计信息来判断上司公司价值。事实上，亏损公司占我国上市公司比例很大，而且亏损公司的股价常是不跌反涨。本文对国内学者对亏损上市公司股价上涨这一问题的研究进行梳理，并据此在短期亏损和长期亏损的划分基础上，分别对影响股价变动的因素进行了探析。     

反思频遭“黑天鹅”事件的基金投资

2012年因遭遇“黑天鹅”事件而导致股价暴跌的股票更是令机构和个人投资者损失惨重,留下了刻骨铭心的沉痛教训。     

我国股票市场非预期收益的影响因素分析

本文运用向量自回归的方法来对投资者未预期到的股票收益方差进行分解,发现在我国股票市场未来预期现金流消息和投资者未来预期收益消息对股票收益波动的影响相差不大.关于未来收益的消息并不独立于关于红利的消息,非预期收益更多地受到了未来预期现金流消息和未来预期收益消息之间的交互影响;未来收益的冲击与未来红利的冲击正相关,意味着关于基本面的好消息会伴随着未来预期收益的上升,股价对红利消息的反应速度低于当投资者期望收益固定时股价对红利消息的反应速度,说明市场效率较低.预期收益过程的持久性意味着预期收益的变化能够引起较大的股价下跌,预期收益1%的增加会引起5%～6%的资本损失.     

对推出股指期货的期待

上世纪70年代中后期，西方国家股票市场波动日益严重，投资者迫切需要一种能规避系统性风险的工具。1982年在美国的堪萨斯期货交易所(KCBT)诞生了横跨股票市场与期货市场的创新投资品种——股指期货。利用股指期货规避风险的原理，是根据股票价格和股票指数的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股价变动的风险。     

利率下行背景下常州居民投资理财调查研究

尽管城乡居民生活水平显著提高,但是整体上居民对投资理财的参与度偏低,途径单一,主要为储蓄和股票,具有较强的预防性。利率变动对股价变动的影响很小,储蓄对利率的敏感性差,导致利率并不是目前影响居民投资理财的重要因素。所以,文章研究的拓宽居民投资理财渠道和坚持利率市场化显得较为关键。     

突发危机下的股市反应探究——基于板蓝根抢购事件

股价变动关系着投资者的资产收益,是利益相关者进行决策的先决条件.本文根据我国2013年前半年出现的H7N9型禽流事件导致的板蓝根抢购事件,运用事件研究法分析了相关医药上市公司股价的变动,研究了板蓝根抢购风波是否导致非正常收益,并分析了产生非正常收益的原因,提醒利益相关者在发生类似事件时做到提前预测,规避风险.     

股票投资的心理本质分析

3.盲目迫风的风险所谓盲目追风,是指投资者眼见别人纷纷购进,也买入情况不太熟悉的股票;反过来,当看见别人在出售某种股票,行情看跌,也不问缘由,跟着抛售。股市上为数不少的投资者往往因盲目追风而损失不小。见涨抢进,见跌抢出,是典型的追风者操作习惯,他们不会用自己的眼光去判断股市行情,也不会用自己的知识去分析各种影响股价涨落的因素,诸如政治形势,经济动态与企业经营状况等。     

上市公司股利政策的市场反映实证研究

股利政策不仅会影响上市公司的形象,还会引起公司股票价格的异常波动,我国最主要的股利支付形式是现金股利和股票股利,文章针对这两种股利政策的市场反映进行研究,利用事件研究法,选取300家上市公司为研究样本,对预案公告日前后数据进行分析。可以看到,在预案公告日之后,发放股票股利比发放现金股利的上市公司有较高的超额收益率,说明投资者偏好股票股利,股票股利会引起股价的上升。     

证券分析师的信息来源研究：基于A股市场的证据

文章利用证券分析师对股票推荐后,股价的变动来测量证券分析师股票推荐的信息含量,研究发现,相比较行业层面的信息,证券分析师更青睐于生产公司层面的信息,收集行业层面信息的动机偏低;公司的股价波动性越大,分析师将生产更多公司层面信息,而当公司股价波动性越小,公司所属行业的β系数值越大,分析师将生产更多的行业信息.最后,借助于文章的结论,指出投资人如何更加有效地利用证券分析师的研究报告,从而提高投资收益.     

重设型牛市汇率连动股票买权的创新与定价

随着国际资本市场一体化的深入,设计结构简单且具有保护投资者利益的汇率连动股票买权对于吸引国际投资者的兴趣,提高券商竞争力至关重要。本文设计的牛市汇率连动股票买权,用鞅定价方法求出精确的定价公式,并用模拟的方法对牛市汇率连动股票买权的权利金和避险功能进行了讨论。结果表明:重设型牛市汇率连动股票买权的权利金变动方式不同于一般汇率连动股票买权;重设型买权的价值也不再是外国股票波动率的增函数,但出现Delta跳跃现象。     

香港报业股价大跌

香港报业股价大跌近一个时期，香港主要报刊的股价一跌再跌，其主要原因是它们公布的中期业绩不甚理想。由于受新闻纸价格高涨以及广告收益减少等不利因素影响，香港报刊盈利锐减。正当香港华文日报之间继续进行削价战的时候，投资者也开始抛售三家上市报业公司的股票，它...