海外并购凶险之途——TCL欧洲断臂求生

“到国外去，你会知道在家拥有的一切多么美好!”歌德在诗中写道。 现在，如果有人要你评论一下TCL与明基这两个企业，你可以用歌德的这句诗来做一个非常恰当传神的表述。 11月中旬，TCL集团发布公告称，将结束公司品牌彩电在欧洲市场的销售。TCL的欧洲经营上半年出现了7．65亿元人民币巨亏，亏损源自并购汤姆逊后的TCL多媒体（TMT）在欧洲彩电市场的惨败。 而此前不久的9月28日，台湾明基电通股份有限公司突然在台北宣布，不再继续投资明基德国手机公司，并向当地法院申请无力清偿保护。明基在并购西门子的项目上总计已经亏损了6亿欧元。 33个月前，TCL收购法国汤姆逊彩电业务的交易被视为中国企业进军海外市场的重要一步。16个月前，明基收购德国西门子手机被称为“完美收购”。事实再一次证实，海外收购看上去很美，实则遍布陷阱。 跨国并购的失败案例屡见不鲜，并购的风险对企业家们来说应该是一种常识，但为什幺失败者前仆后继？教科书上的总结不外乎是准备不足、经验缺乏、文化差异、团队水平等。但实际的情况远比这复杂，不幸的企业各有各的不幸。[编者按]     

对中国企业跨国并购的思考——以TCL、联想集团并购为例

2004年12月8日，联想宣布以12．5亿美元加5亿美元负债收购IBMPC业务，最终于2005年5月1日宣布完成收购。同年1月和9月，TCL则两度出手，分别以其彩电业务资产和5500万欧元收购了法国家电巨头汤姆逊的彩电、DYD业务和阿尔卡特手机业务。联想和TCL也成为当年国内外关注的焦点。并购之后，两家企业却呈现不同的业绩。2005年联想的业绩稳步上升，而TCL则亏损严重，股价一落千丈，从2004年最高的9块一路下跌，2005年最低跌至1．72元。     

2006中国企业的国际化蜕变之年?

两年来急行于国际化之路而历经坎坷的电子业巨头TCL集团股份有限公司再次报出巨亏的中期业绩：净亏损高达人民币7．38亿元——尽管市场对TCL的亏损早已有心理准备，但其所报数额之大却仍出乎意料。 TCL欧洲市场的亏损现实再次将人们的视线聚焦到了中国企业的国际化命运上。包括联想。包括华为。等等。     

TCL多媒体欧洲业务巨亏

据悉，TCL多媒体上半年出现5．04亿港元的经营亏损，其中欧洲业务的经营亏损达7．58亿港元；集团同时为欧洲存货做出8．65亿港元的巨额拨备，计入税项及其它支出，上半年的股东应占亏损高达16亿港元。     

中国企业跨国并购绩效的实证分析

一、当前中国企业跨国并购的特点 2000年至今,中国企业的跨国并购表现出了很多特点:单个并购规模小,并购金额达到10亿美元的并购较少;并购主体以大型国有能源企业和高科技私营企业为主;中国企业跨国并购浪潮除资源型并购案例外,其他技术密集型企业的跨国并购都指向了美国、欧洲、日本、韩国和加拿大等主要发达国家和地区;以横向并购为主,中国企业的跨国并购体现了并购战略上的一致性,即都是以横向并购为主,如TCL先后并购了德国的施奈德公司和法国的汤姆逊公司;91.70%的跨国并购主要集中在第二产业,分布较集中.     

中国企业跨国并购动机与绩效——以TCL、联想集团并购为例

2004年12月8日，联想宣布以12．5亿美元加5亿美元负债收购IBMPC业务，最终于2005年5月1日宣布完成收购。同年1月和9月，TCL则两度出手，分别以其彩电业务资产和5500万欧元收购了法国家电巨头汤姆逊的彩电、DVD业务和阿尔卡特手机业务。联想和TCL也成为当年国内外关注的焦点，而TCL集团总裁李东生更是将CCTV2004中国经济年度人物收入囊中。然而，时过境迁，当人们开始逐渐淡忘当年惊心动魄又令人饱尝成就感的吞并之后，两家企业正面临着整合的泥潭。在深一处浅一处的泥潭中，杨元庆把联想比作乌龟，艰难而稳步的前行；而李东生的一句“国际化没有回头路”，却让人感到“风萧萧兮易水寒，壮士一去兮不复还”的悲壮。现在回过头来看联想和TCL两个并购案例，是非对错应该更加清楚。     

中国企业跨国并购成败评判标准探讨

近年来中国企业跨国并购成为人们关心的话题,这其中对中国企业表示担忧的较多.因为TCL、京东方等并购后都出现了亏损现象,认为中国企业海外并购成功率低.那么,用什么标准来评判中国企业跨国并购的成败?作者首先分析了中国企业跨国并购的众多动机,指出评判中国企业跨国并购成败的标准不能单一化,最后提出了相关的评判标准和相应的评价指标.     

TCL的跨国并购：为国际化而国际化？

2002年10月到2004年9月的两年时间里,TCL集团接连并购了德国施奈德公司、法国汤姆逊公司的彩电业务以及法国阿尔卡特公司的手机业务,走上了一条靠跨国并购实现规模扩张的国际化之路。然而由于企业本身的能力问题、并购战略问题以及对并购后整合过程的复杂性和困难预计不足等原因,TCL集团的经营绩效在并购后大幅下滑,亏损数额巨大,分析其国际化进程失误的原因对中国志在＂走出去＂的大型制造企业会有所鉴戒。     

国产彩电的欣喜与忧虑

1996年,国产彩电的经营业绩着实火了一把。在这一年中,长虹、康佳、TCL等彩电生产企业运用降价策略、名牌战略及其他市场营销手段,以一套“组合拳”与进口彩电在市场上正面较劲。在激烈的竞争中,国产彩电市场占有率明显上升,令家电行业人士为之振奋。统计部门公布的1996年中国百家商场主要家电市场排行榜上,国产名牌彩电所占的市场份额激增。彩电销量前五名中四名是国货:长虹、康佳、北京、TCL,总计销量占市场份额的60.29％,其中长虹从5月份就超过日本松下,成为国内市场占有率最高的彩电品牌。降价引发大战去年年初,四川长虹集团率先打出“降价牌”,其彩电主要品种分别降价200—800元,一次性降价幅度之大,前所未有。此举引发彩电市场激烈振荡,使彩电市场的竞争达到白热化。国内其他名牌彩电生产企业也不甘示弱,为使自己在市场中占有一席之地,纷纷     

吸收合并渐行渐宽

作为上市公司的TCL通讯股份公司将注销,而控股母公司TCL集团将作为存续公司取而代之整体上市。这在我国证券市场并购重组史上是具有相当重要意义的一项创新……     

关于企业并购失之偏颇的思考

近来国内企业界并购风起云涌，各大行业的整合重组已是如火如荼。中国移动以３２８．４亿美元收购４省３市移动电话网，中石油和中石化的加油站之争，青岛啤酒快速吞并３５家啤酒厂无疑是其中的大手笔。究其原因无非有以下几点： 一、并购动因 第一、长期以来的重复建设造成了严重的生产力过剩。以彩电为例，目前彩电的年产能力达到４０００万台，而市场容量仅为２０００万台，在如此狭窄的市场空间下爆发大规模的价格战也就不足为奇。在市场竞争中败下阵来的企业除了自生自灭，就剩下被兼并这条出路了。 第二、在国际竞争中占据有利地位。…     

中企海外并购近七成不成功 2008年亏损2000亿元

央企海外并购屡次失利,在社会上引起了很大的争议。2008年,中国的海外并购升至205亿美元（约合人民币1400亿元）,但另一方面当年中国企业海外的并购亏损也达到约2000亿元人民币。     

TCL综合症：巨亏下的国际化陷阱

2007年4月30日，TCL集团发布2006年年报及2007年第一季度季报，二者一亏一赢，极具戏剧效果。其实，TCL2006年亏损在意料之中，但一下子亏损19，32亿元，却出乎意料。不久前，离开TCL五年的有“打工女皇”之称的吴士宏重回TCL，再次与李东生携手合作，但不知此次回归能否拯救TCL于泥淖之中。     

上市公司国际并购及其法制环境分析

在经济全球化的背景下 ,公司并购作为一种新的投资形式 ,被广泛地运用于国际投资领域。据联合国贸易与发展会议统计 ,１９９８年全球外国直接投资额达到６４４０亿美元 ,比上年增长３９% ,其中跨国公司并购总额达４１１０亿美元 ,占全球跨国直接投资额的６３．８%。１９９９年上半年 ,全球企业并购成交总额达１．５亿美元 ,创历史新高。其中欧洲的并购活动日趋活跃 ,并购所涉及资金达８７００亿美元 ,比去年同期增加１倍。作为发展中国家中吸收外资最多的中国 ,成为这第五次全球并购狂潮中的又一热点。如１９９５年 ,日本五十铃汽车株式会社…     

企业并购财务分析——东方航空并购上海航空

本案例描述了上市公司东方航空吸收合并上市公司上海航空变成新东航,并对吸收合并的背景、合并的动因、合并的经济后果及有关问题进行的探讨.东方航空吸收合并上海航空改变了中国航空业竞争结构,此外,东方航空在严重亏损、资不抵债的情况下并购一家也是严重亏损的公司,这对对上市企业间吸收合并、行业重组、并购资金整合、亏损企业间并购等具有较大的参考价值.     

我国上市公司并购长期绩效显著

<正>近年来,中国企业的一些上市公司在境内外频繁实施并购活动,力求通过并购来扩张公司业务、扩大市场规模、优化资源配置,但是并购活动的绩效到底如何?能否为股东带来额外的短期收益?能否真的提高并购公司的经营业绩?数据显示:在2005-2009年间,共发生565起上市公司并购事件,涉及并购金额达1,171.80亿元,平均每起并购案的并购金额为2.22亿元人民币。2008-     

中国企业海外并购跨文化整合的方法

近两年以来,中国企业海外并购动作连连.联想以17.5亿美元的价格并购了美国IBM公司的PC分部,震惊了国内外经济界.TCL收购了法国汤姆逊公司的电视业务,随后又收购了阿尔卡特的手机部门,上汽集团购买了韩国第四大汽车生产企业双龙汽车48.9%的股份,冠捷科技收购飞利浦显示器业务,温州民企中国飞雕电器集团收购意大利墙壁开关老牌企业ELIOS,广东德豪润电器股份有限公司收购北美电器ACA民牌在亚太地区的所有权,五矿集团欲将加拿大最大的矿业公司诺兰达铝业收入囊中,海尔拟以超过13亿美元的价格收购美国第三大家电企业美泰克(Maytag)公司,这引起了人们更大的关注.美国《商业周刊》撰文认为,未来10年中国企业将进行大规模的跨国并购,从而将改变世界企业竞争的整体格局.     

上市公司海外投资策略探析

当今世界,经济全球化已成为发展的主流,积极开展海外投资成为中国企业充分利用国内和国外两个市场、两种资源最行之有效的方法。本文在概述我国上市公司海外投资的现状基础上,分析海外投资取得的成就和存在的不足,并结合海尔集团和TCL并购汤姆逊两个案例对绿地投资和并购投资两种策略进行详细分析。     

世界汽车市场面面观

进入90年代,驰骋于国际市场的大型汽车制造厂家纷纷告急:销售下降,亏损上升。美国《亚洲周刊》称,在亚洲以外的地方,汽车制造商遇到了有史以来最坏的年头。在此情况下,各汽车厂商着手调整生产和销售战略,以应付汽车市场的变化。欧洲市场老态龙钟今年伊始,欧洲大的汽车公司不时传出不祥信息:沃尔沃公司的亏损额达到创记录的水平,罗尔斯罗伊斯公司大量裁员,梅塞德斯—奔驰公司亏损20亿马克,雷诺公司利润下降,大众、宝马等公司被迫进行改组。西欧汽车业跌入少有的低谷。一些专家们认为,今年汽车销售量可能下降20%左右,1994年难有大的起色。     

海外并购文化整合路径

2007年4月，TCL集团公告称，由于欧洲业务重组成本超出预期，集团2006年亏损额将进一步扩大。TCL通过海外并购进行国际化的策略遭遇失败的言论不绝于耳。而与此同时，中国移动、一汽以及奇瑞等中国企业正在积极寻求海外并购机会。[第一段]