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相似文献
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1.
债券期限与发行价格的关系探讨   总被引:1,自引:0,他引:1  
本文通过分析与举例来说明债券期限与债券发行价格两者之间的正确关系:当票面利率大于市场利率时,期限越长,债券发行价格越高;当票面利率小于市场利率时,期限越长,债券发行价格越低;当票面利率等于市场利率时,期限不影响债券发行价格。  相似文献   

2.
舒敏 《财会月刊》2010,(10):53-54
本文通过分析与举例来说明债券期限与债券发行价格两者之间的正确关系:当票面利率大于市场利率时,期限越长,债券发行价格越高;当票面利率小于市场利率时,期限越长,债券发行价格越低;当票面利率等于市场利率时,期限不影响债券发行价格。  相似文献   

3.
利率期限结构是利率产品定价的基本工具。在对横截面利率期限结构和利率期限结构的动力学模型进行论述的基础上,本文对普通债券和利率衍生产品定价的内在机理进行了阐述,并在胡志强、萧毅海《债券定价与即期利率、远期利率关系分析》一文分析的基础上,进行了更深入地研究,并提出了我们的观点。  相似文献   

4.
本文利用传统的单因子利率期限结构对我们债券市场利率期限结构进行实证研究,通过回归方法,同时对不同债券进行定价并与显示价格进行对比,以说明这些模型在我国现阶段的适应程度。  相似文献   

5.
本文利用传统的单因子利率期限结构对我们债券市场利率期限结构进行实证研究,通过回归方法,同时对不同债券进行定价并与显示价格进行对比,以说明这些模型在我国现阶段的适应程度。  相似文献   

6.
所谓久期就是指将所有影响债券利率风险的因素全考虑进去,形成一个经过修正的投资标准期限,用以衡量债券价格的利率风险程序,该标准期限越短,债券对利率的敏感度越低,风险越低;该标准期限越高,债券对利率的敏感度越高,风险亦越大。就目前对久期模型的研究而言,其基本上都是应用于融资企业,随着对久期模型研究的不断深入,相继有人提出了方向久期、偏久期、关键利率久期、近似久期以及风险调整久期等新的久期模型,把利率的期限结构、票息率的改变以及信用风险、赎回条款等加入到模型里面,使久期模型得到了进一步的发展,而在工业企业中的应用广度和深度有限。  相似文献   

7.
首先回顾了国内外的一些利率模型,接着着重分析了一些利率模型及相关债券定价公式。然后利用银行间国债交易数据,使用有效矩估计方法对仿射利率模型及非仿射利率模型进行了实证分析。结果表明仿射利率模型不能很好地刻画利率的期限结构,而非仿射利率模型能较好的刻画利率的期限结构。  相似文献   

8.
中国企业债券特征与风险补偿   总被引:1,自引:0,他引:1  
利率风险、信用风险、流动性风险是债券市场上常见的风险类型,而债券的特征可以直接或间接地反映这些风险。本文通过分析中国企业债券市场上的债券发行量、已发行时间、债券期限、息票利率、收益率波动性、久期、凸性、到期收益率等债券特征对债券定价的影响,实证检验这些债券特征与债券风险及风险补偿的关系。本文的分析结论认为,这些债券特征显著地影响企业债券的定价,它们与利率风险、信用风险和流动性风险有显著关系,其中对企业债券信用风险的影响最大。流动性风险未被合理定价,低流动性债券未能获得显著的风险补偿。  相似文献   

9.
票据市场是与实体经济、信贷市场和资金市场紧密联系的短期融资市场,上海票据交易所推动了我国票据市场的制度和规则建设,但较之债券,我们还需不断完善基础建设工作,其中之一就是构建票据交易利率期限结构,它将有助于丰富和优化我国人民币短期利率结构。文章概述了利率期限结构的理论基础和应用意义,介绍了上海票据交易所的制度优势和交易所内票据市场的基本运行情况,分析了人民币市场利率期限结构的发展现状和我国商业银行对人民币短期利率的管理困境,并对建立票据交易利率曲线结构的益处进行了简要概括。  相似文献   

10.
与其他债券相比,资产支持债券具有以下几个特点:一是分期还本付息,还本付息频率一般有1个月、3个月、6个月甚至1年等,其中以1个月和3个月最常见;二是各期还本付息金额不相等;三是债券期限取决于其基础资产的期限;四是利率分为固定利率和浮动利率。资产支持债券的上述特点,使得其投资按《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量...  相似文献   

11.
永续债券又叫无期债券,它并不规定到期期限,发行人只需支付利息而无须偿还本金。在满足一定条件下,永续债可以归类为权益工具而非金融负债,因此,对于财务杠杆比率已经很高的企业,具有很大的吸引力。(一)永续债券的由来永续债券起源于荷兰,当时政府财政收入无法满足菜克河堤坝反复维修而产生的防护支出,就授命水务管理机构发行没有到期期限的债券来弥补这些赤字。它们在1648年发行的一只永续债券至今仍在支付利息,票面利率5%,与当时的国债利率相当,是现存最古老的永续债券。  相似文献   

12.
利率风险与债务期限结构的正反馈效应分析   总被引:1,自引:0,他引:1  
本文在总结以前学者有关债务期限结构分析的基础上,提出了债务期限结构与利率波动之间可能存在正反馈机制。通过对经筛选的我国上市企业面板数据的实证分析,发现银行间同业拆借利率可以较好地反映企业债务期限结构的变化。而分行业的实证分析则表明,利率波动加剧会使绝大多数行业的短期债务比例降低,呈现显著负相关关系。但现阶段我国的利率形成受企业债务期限结构变化的影响不明显,长短期的面板Granger因果检验无法通过。最后,本文从利率风险及利率期限结构的角度对我国上市公司特殊的债务结构给出了新的解释。  相似文献   

13.
国债的期限取决于长期债券与短期债券各自的筹资成长高低。国债定价应该以即期利率曲线为基础,这是套利动机所造成的结果。可以通过样条插值法构造理论即期利率曲线。即期利率曲线在国债定价与交易中的应用有利于国债品种的科学设计和国债资金的顺利筹集。  相似文献   

14.
非参数利率期限结构模型的理论与实证研究   总被引:6,自引:0,他引:6  
本文利用核估计方法建立了非参数的利率期限结构模型,实证结果表明短期利率模型的扩散函数和漂移函数都是非线性的,否定了参数模型一先对扩散函数和漂移函数的参数假设。同时建立了债券和利率衍和证券的PDE定价方程。  相似文献   

15.
基于Longstaff和Schwartz的公司债定价模型,从信用风险度量的角度对我国中期票据信用利差的影响因素进行实证分析,回归结果表明:股票市场波动率、无风险利率、利率期限结构的斜率等结构化模型变量对中期票据信用利差产生显著的影响,但基于低频数据的流动性衡量指标在模型中不显著。引入宏观、发行主体和债券构成要素等因子后的回归结果表明:产出指标、债券评级与信用利差负相关;债券新增供给量、久期及发行主体的权益乘数与中期票据的信用利差正相关。  相似文献   

16.
企业发行债券时,由于受市场利率付息次数等其它因素的影响,往往使得债券的发行价格与票面价值不一致,导致债券折价发行或溢价发行。因此,在发行债券时,必须按发行债券时的市场利率来计算债券的发行价格。关于债券的发行价格的计算,一般按下列公式进行:债券应按市场利率和债券期限付年息计算的年金现值系数但是,由于债券的付息次数存在着每年付』各一次,若干年付,各一次,每年付息多次和到期一次性付息等情况,因此在实际操作过程中,必须根据每种付息方式对债券票面利率及市场利率的要求,恰当确定在不同付』急方式下,所使用的市…  相似文献   

17.
在债券面值一定的前提下,如何根据不同债券所面临的不同风险合理地确定债券的期限、票面利率、付息期和必要报酬率等影响债券价值的因素并进行组合对于债券估价至关重要,本文拟对此作一分析。  相似文献   

18.
利率是金融市场中最重要的变量,与宏观经济有着密切联系。利率期限结构作为不同到期期限的利率组合,包含着重要的宏观经济信息,如陡峭的利率期限结构意味着经济将逐渐复苏,平坦的利率期限结构预示着经济将陷入衰退。因此许多发达国家的中央银行,如英格兰银行、美联储等都将利率期限结构的变动作为预测本国经济走势或评价宏观经济政策的重要参照指标。  相似文献   

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<正>利率是金融市场中最重要的变量,与宏观经济有着密切联系。利率期限结构作为不同到期期限的利率组合,包含着重要的宏观经济信息,如陡峭的利率期限结构意味着经济将逐渐复苏,平坦的利率期限结构预示着  相似文献   

20.
债券定价与即期利率、远期利率关系分析   总被引:1,自引:1,他引:0  
本文运用数学方法推导出债券定价中债券价格和利率之间的关系。文章分别就离散和连续时间条件下即期利率和远期利率与债券价格的关系进行了分析,同时,考虑了利率的固定和随机状态。最后,作者对关于债券定价的三个方程给出了简单的评价。  相似文献   

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