对中国投资率的分析

改革开放以来，中国经济年均增长速度达到9．4％，与日本及亚洲四小龙经济起飞阶段的经济增长速度相近。但是能够在较长时期内保持这么高的增长速度在世界上还是罕见的。研究中国经济增长问题的学者普遍认为资本的快速积累是过去二十多年中国经济持续快速增长的重要源泉。从历史数据可以看出中国经济高速增长的同时，投资率也持续保持在较高的水平。近年来投资增长很快，投资率逐年上升，围绕“高投资率”的争论与研究成为一个热门的话题。本文将通过对投资率变化趋势、投资的构成以及投资率的国际比较，探讨目前高投资率形成的原因和中国未来投资率的变化趋势。     

基于投资质量视角诠释中国高投资率之谜

中国投资率长期居高不下的特征不仅与各国经济发展历程格格不入，而且与投资理论相悖。本文在提出中国高投资率之谜和对现有文献进行综述的基础上，通过分析投资转化率和资本折旧率两个反映投资质量的变量对资本存量和投资率水平的影响，从投资质量视角解释中国高投资率之谜。分析表明：中国的投资质量低体现在投资决策失误、工程质量差和中间费用高等方面，从而导致较高的资产折旧率和较低的投资转化率；高投资率对资本积累的贡献率不高，中国资本依然稀缺，资本的边际报酬率难以进入递减期。解决中国高投资率的根本途径是提高投资质量。     

福建省投资率变动特点及影响因素分析

针对福建省高投资率和低消费率的问题,研究了改革开放以来福建省投资率与最终消费率的变化轨迹、投资构成以及投资率的影响因素,从实际和理论上分析了福建省投资率持续上升的原因。研究结果表明,投资产出率的不断下降以及某些行业或部门投资的迅速扩张是投资率上升的主要原因,除此之外,民间投资也成为近年来推动投资率上升的重要源泉。     

2006年投资运行分析

2006年第四季度，国家采取的宏观调控措施进一步取得成效，固定资产投资增幅继续回落，全年投资增长呈现前高后低的变化趋势。但总体上看，投资增长仍然高于消费和国民经济增长，投资率在高位上继续上升到新的更高水平，同时，投资出现反弹的可能性仍然存在。合理调控投资仍然是2007年宏观调控的一项重要任务。     

中国投资率与投资效率的国际比较及启示

中国的投资率一直较高，现已达到了改革开放以来的最高水平，几乎是世界平均投资率的两倍。与东亚地区的日、韩等出现过经济起飞的经济体相比，中国投资率的峰值超过了日本、韩国和台湾地区在其高增长时期曾经达到的峰值，与泰国和马来西亚相近，而高投资率持续的时间则远超这些经济体。中国目前的实际增量资本-产出比已接近泰国、马来西亚、印尼和韩国在东亚金融危机爆发前的水平，表明随着投资率的过度上升，宏观投资效率在降低，金融风险在增加。中国应进一步采取宏观调控措施，抑制投资率的过度上升。     

“九五”投资率以35％左右为宜

一、改革以来的投资率变化趋势与"九五"投资率确定"九五"投资率的一个重要出发点,是对过去十多年来的投资率变化趋势有一个正确的认识,并与"八五"投资率有必要的、合理的衔接。统计表明,除三年治理整顿时期情况特殊外,改革以来我国投资率变化表现为明显的上升趋势。1981—1994年我国投资率(指现价固定资产投资率,下同)由20.1%上升到36.5%,上升了16.4个百分点,平均每年上升1个百分点以上。预计1995年投资率为36%左右。分别不同时期来看,1981—1988年投资率基本上是持续上升的,1989—1991年由于治理整顿,投资率降至25%的水平,1992—     

中国投资率高低之争凸显微观与宏观的背离

投资效率：微观与宏观的悖离 最近在关于中国投资率高低的争论中，有一种观点认为，中国的投资率不是过高，而是太低了。他们认为判断投资率高低的标准应该是投资回报率和利率之间的差距，也就是收益和成本之间的差距，两者差距越大，说明投资赚钱的空间越广阔。     

对内蒙古经济发展中的积累和消费问题的实证研究

近年来，内蒙古的投资率持续走高，相对应的消费率表现为走低。2000-2003年，自治区的投资率从44．1％、42．1％、48．1％提高到59．8％；消费率则由56．6％、60．3%、61．9％降到56．1％，据2004年的初步预计，自治区的投资率则上升到60％以上。同期，2000-2003年全国的投资率分别为36．4％、38％、39．2％和42.3％，内蒙古的投资率分别比全国同期高7．7％、     

中国投资率未必过高

“中国投资率过高”这项论断在国际经济学界和商界中几乎已成定论。然而，倘若我们仔细审视中国经济发展的基础、所处的发展阶段和投资项目的实际情况，就不难发现，中国投资率未必过高。     

提高投资效率，促进经济稳定发展

中国的经济发展特别是近年的经济增长表现为明显的投资依赖，投资率不断攀高，经济发展中积累的矛盾与风险逐步显性化。鉴于目前中国经济的发展阶段，未来一段时间中国将继续保持较高的投资率。投资率过高无疑存在一定问题，但更关键的问题是投资效率低下。为达致投资与经济发展的良性互动，深化体制改革特别是政府体制改革是基础，同时要切实改变重“硬”轻“软”的投资理念，加大科技教育等“软”投资力度，为经济的可持续发展创造条件，同时，化解投资领域的问题也应注重投资与消费的协调。     

投资膨胀及其治理对策

一、此次投资膨胀的特点 2003年以来我国投资率处于高位增长时期，如果使用全社会固定资产投资完成额与生产法GDP的比率计算投资率，近年来我国投资一直处于高位水平，2003-2005年我国投资率分别为41％、44％、49％，2006年上半年投资率仍高达46％。     

关于我国房地产价格调控中适度投资率的分析——基于一个新古典模型框架的估计

文章就我国转型时期房地产投资过热的事实,通过对索洛的新古典增长模型有关投资产出理论的进一步地揭示和改造,结合我国政府对土地的调控政策,以此作为一种内生技术性约束,对我国房地产适度投资率进行模型设定;并根据历年来的经验型数据重新再分析,得出我国房地产合理的投资率的区间值应控制在[7%,7.5%];最后对现阶段过高的房地产投资率(超过10%)存在的极大风险做了相应分析和提示,并提出合理的政策建议.     

当前投资高增长及走势分析

近年来,我国投资增幅较高,投资率不断攀高,投资依赖症越来越明显。2010年,预计全社会固定资产投资名义增长30%左右,仍然保持高水平。当前我国的高投资率具有阶段性特征,全社会固定资产投资有虚增的成分,固定资产投资高增长是收入分配的必然,但固定资产投资增长过快的风险不容忽视。建议加快政策和体制机制创新,扩大社会投资,将投资增长与扩大就业紧密地结合起来,建立产能过剩预警机制,减少投资的盲目性,利用经济手段改变投资消费结构。     

高投资率的成因分析

一、投资、消费的变化趋势及当前格局 通常所说的投资率是总资本形成率，消费率则是最终消费率。     

“十一五”期间重庆仍需保持较高的投资率

自1997年重庆直辖以来，投资率（本文指资本形成率）一直持续走高，1997年为39．1％，2005年达到58％左右，1997—2005年，重庆平均投资率为47．1％。鉴于此，市内的一些学者主张降低重庆的投资率，以防止高投资率给重庆经运行带来的负面影响。我们也认为，“十一五”时期重庆应把过高的投资率降下来，但依据重庆的现时市情，“十一五”期间仍需保持较高的投资率，并要不断拍摄高投咨率．倬投咨可有效抽摊动绎济增长。     

投资率和消费率的演变规律及其与经济增长的关系

投资率不断提高、消费率不断下降是工业化过程中经济结构演变的一般规律。但在既定时期内，只有投资率和消费率达到经济稳定增长所要求的特定比率，经济才能达到最优增长状态。过度投资或过度消费均会损害经济增长。目前我国经济正在向工业化后期过渡，投资率的提升空间已很小，应注重消费在促进经济增长中的基础作用。     

从一季度投资率上升看宏观经济的冷热

近来，有关中国投资率过高的问题，特别是今年一季度投资率继续呈高增长态势，再次受到管理层关注。按过去经验，过高的投资率总是伴随着经济过热，通货膨胀。目前，投资率已达到相当高的水平，甚至超过了经济过热年份。那么，是否意味着经济已经处在过热状态?国家统计局国民经济核算司的彭志龙先生按第三种口径的投资率(投资率＝{固定费本形成总额/支出法GDP}x100％)，以统计数据为基础做了简要的实症分析，并归纳出一个经验性的判别标准。这就是：当投费率持续在高位上，且伴随量较高的消费增长率时，宏观经济很有可能处在偏热或过热状态。1984-1988年和1992-1996年大体属于这种状况，当时既有较高的投资率，又有较快的消费增长速度。1998年以来，虽然投资率持续上升，并达到历史上的高点，但消费增长速度不快，因此，宏观经济没有出现全局性的过热。那么，多高的投资率为“高位”?要准确给出这个数量界限非常难。从历史情况看，这个“高位”也在变化。1984—1988年的“高位”约为31％，1992-1996年的“高位“约为35％，1998年以来的投资率都在35％以上，去年突破了39％。彭志龙先生认为，中国目前形势下的“高位投资率”宜定在38％以上。对今年一季度我国投资率的高增长，彭志龙先生在分析了其原因后，指出其负面影响不容轻视，并提出了建设性的应对措施。     

投资率与地方政府增值税税源——基于静态和动态面板数据模型的实证分析

文章从全国和省级两个层次,对我国投资率与地方政府增值税税源状况进行描述,并根据国民收入恒等式从理论上证明,提高投资率将会增加地方政府的增值税税源。在此基础上,使用静态和动态面板数据模型,就投资率对地方政府增值税税源的影响进行实证分析。研究结果表明:我国的投资率与地方政府增值税税源成倒U型曲线关系;地方政府增值税税源在时间上具有连续性。基于增值税税源因素的考虑,地方政府有推高投资率的动机,但过高的投资率将侵蚀地方政府增值税税源。我国地方政府应适当控制本辖区的投资率水平,并保持经济调控政策的稳定性。     

福建固定资产投资的不协调现象

近年来，福建全社会固定资产投资增速明显回升。但是，经济运行中却出现了全社会固定资产投资增长率偏低、投资率偏高的不协调现象。2000～2002年，福建全社会固定资产投资增长率平均为4．9%，其中：2000年为2．5%，2001年为5．5%，2002年为6．8%，远远低于全国13．4%的平均水平，在华东地区居倒数第一位；而同期投资率2000年为     

投资和消费关系中长期变动的影响因素和趋势

近年来我国投资率明显提高，主要是由于工业和为之服务的基础设施行业投资快速增长；我国经济短期波动的情况表明，经济上升期投资率提高而消费率降低，下降阶段则相反。