宏观

Macro姚景源：未来三个月CPI还会走高5月11日,国家统计局发布数据,4月份居民消费价格（CPI）同比上涨2.8%,工业品出厂价格（PPI）同比上涨6．8％。国家统计局总经济师姚景源评析4月份再次走高的CPI时表示,推高CPI的主角是食品,尤其是蔬菜的价格,应该警惕个别商品导致的全局问题。同时,他预计未来三个月CPI还会继续走高。     

人物

姚景源:全年物价涨幅控制在4.8%以内难度很大国家统计局总经济师姚景源11日表示,今年物价指数涨幅控制在4.8%比较困难,难度很大。他表示,首先是物价处在高位,一季度CPI同比上涨8.0%,市场预测4月份的CPI将同比上涨8.3%,"全年要4.8%,后几个月要多少啊?"     

数字

今年4月CPI同比上涨2.8％ 创18个月来新高 国家统计局近日公布：今年4月我国CPI同比上涨2．8％,环比上涨0．2％,涨幅创出自2008年11月以来的18个月新高。据国家统计局新闻发言人盛来运分析,4月的CPI走高主要是由食品和居住价格上涨推动的。食品价格因大部分地方气候异常并影响到交通运输不畅,同比上涨达5．9％,     

宏观·国际

8月份中国CPI同比涨3．5％ 根据统计,8月份中国食品价格涨幅较突出,成为CPI涨幅扩大的主要推力。8月份中国CPI同比上涨3．5％,其中,食品价格上涨7．5％,非食品价格上涨1．5％;城市上涨3．4％,农村上涨3．7％;消费品价格上涨3．8％,服务项目价格上涨2．4％。     

2013年9月价格数据点评

9月CPI同比上涨3．1％,环比上涨0．8％;PPI同比下降1．3％,环比上涨0．2％。我们认为,尽管CPI同比涨幅超预期,但整体上看,其涨幅尚在可接受区间,完成将CPI同比涨幅控制在3．5％以内的年度目标应无问题。但从环比看,CPI环比涨幅扩大,显示CPI进入上行区间,通胀压力值得关注。     

2008年11月我国CPI涨幅回落至2．4％

据国家统计局近日发布的数据,2008年11月我国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2．4％,涨幅比上月回落1．6个百分点。这是今年以来我国CPI同比涨幅连续第7个月回落。具体来看,食品类价格同比涨5．9％,其中猪肉价格下降9．3％,继续成为食品价格涨幅回落的重要原因;居住类价格同比上涨1．1％,涨幅比上月回落3．5个百分点。     

当前价格形势与未来走向分析

CPI增长减缓，非食品价格对CPI的推动力增强。2004年1～11月居民消费价格指数(CPI)上涨4．0％，其中，食品类价格上涨10．4％，居住类价格上涨4．8％，而衣着、家莛设备用品、交通等类价格水平则略有下洚。自8月以来CPI升幅逐月回落，11月为2．8％，涨幅比8月回落2．5个百分点(图1)。区主要是由于2003年基数较高和粮价带动拘食品价格对CPI上涨压力减缓的缘故。     

当前价格形势与展望(2011年3季度)

<正>第一部分价格形势受猪肉和鲜菜价格同比涨幅显著回落影响,食品价格高位回落,同时非食品价格相对平稳,导致CPI同比涨幅小幅回落。CPI环比涨幅年内首次回落到历史平均水平以下,季节调整的CPI环比涨幅收窄,趋势周期项涨幅继续缩小但仍相对较高。国际大宗商品价格明显回落,国内生产者价格高位窄幅波动。     

数据分析

2012年2月份,全国居民消费价格总水平同比上涨3．2％（注：CPI同比涨幅创20个月新低）。其中,城市上涨3．2％,农村上涨3．2％h食品价格上涨6．2％,非食品价格上涨1．7％;消费品价格上涨3．9％,服务项目价格上涨1．5％。     

2014年中国物价走势分析与判断

2013年全国CPI运行基本平稳,波动幅度不大,大部分月份CPI同比涨幅控制在2％至3％的区间内,只在2月、9月和10月份由于春节、中秋的节日消费等因素造成CPI同比涨幅超过3％.从CPI运行趋势看,2013年CPI已经进入上行周期,根据历史经验判断,中国CPI的上行周期一般会持续两年左右,且周期的高点会在第二年出现,因此预计2014年物价上涨压力可能比2013年略大一些,CPI走势将呈前低中高后低的倒“U”型演变.由于中国将在2014年逐步推进大宗商品价格市场化改革,CPI通胀率可能在2014年下半年上行,即便如此,由于政府对物价调控一向高度重视,积累了丰富经验,加之经济增速不会出现偏快局面,货币政策将保持稳健,新的一年中国的整体通胀压力将处于可控范围内,预计中国2014年的CPI涨幅将在3％-5％这一温和上涨区间的下限上方运行,并可能在二季度达到最高点.物价上涨是跟老百姓生活相关度最高的一种经济现象,尽管涨幅仍将处于可控区间,但低收入群体对于物价上涨仍会非常敏感.因此,在物价调控目标实现整体无忧的同时,要高度重视主要农产品供应的保障和价格的调控,不能因为CPI数据处于温和可控状态而放松警惕.     

物价上行 CPI本月转正

食品价格由下降到上行,可能引起CPI走势的改变。预计CPI将在11月涨幅在0左右,全年涨幅在-0.8%—-1%之间。明年全年可能攀高至3%左右,届时稳健的货币政策将逐步取代宽松货币政策。     

房地产价格与CPI相关性：实证分析

在考察时间殷内(1999年第一季度末-2004年第三季度末)，房地产价络与CPI变动趋势明显不一致。在CPI呈现紧缩趋势时，虽然房地产价格增长也较低迷，但房地产价格高于CPI呈上升状态，且上升速度较快。在CPI较快上升时，房地产价格涨幅变化相对趋缓，但是上升的绝对幅度依然是较大的(图1)。     

蔬菜价格上涨的真实原因和趋势

国家统计局数据显示,2010年10月CPI同比上涨4.4%,其中,食品价格贡献率为74%,蔬菜价格涨了31%,鲜果上涨了17.7%。商务部日前通报数据显示,11月上旬,全国36个大中城市18种主要蔬菜平均批发价格达每公斤3.9元,比年初上涨11.3%,比去年同期上涨62.4%。持续上涨的鲜菜、鲜果价格成为推动CPI上涨的重要原因。蔬菜价格的涨幅超过了CPI项下的所有分类。针对蔬菜、鲜果等生鲜商品价格上涨过快问题,宏源证券专门进行了草根调研,奔赴蔬菜交易集散地和主产区,探寻蔬菜价格上涨的真实原因和趋势。(见图1)     

2014年两会政府工作报告点评

2014年3月5日上午9时,十二届全国人大二次会议在人民大会堂开幕,李克强总理代表国务院向大会作政府工作报告。报告指出,今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长7．5％左右,居民消费价格涨幅控制在3．5％左右,城镇新增就业1000万人以上,城镇登记失业率控制在4．6％以内,国际收支基本平衡,努力实现居民收入和经济发展同步。     

9月通胀压力仍未明显消减

市场对9月CPI反弹的疑虑正逐渐打消．但是也不能对CPI回落的幅度抱有太大的期望。食品价格环比涨幅仍高于8月的水平,而且根据我们的测算．9月CPI低于6％或者突破6．2％需要满足的前提条件都比较难实现。因此我们维持原有判断：9月CPI在6．0-6．2％的区间,通胀压力没有明显消减。     

2008年10月我国CPI涨幅回落至4％

据国家统计局近日发布的数据,2008年10月我国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨4．0％,其中城市上涨3．7％,农村上涨4．6％;食品价格上涨8．5％,非食品价格上涨1．6％;消费品价格上涨4．9％,服务项目价格上涨0．9％。从月环比看,10月CPI涨幅比上月回落0．6个百分点,其中食品价格下降0．9％。     

菜价“疯狂”呼唤期货保险机制

<正>2012年2月全国居民消费价格指数(CPI)为3.2%,持续两年的负利率时代宣告结束。但进入2012年3月,以蔬菜为代表的食品价格"涨声不断",广州蔬菜就连涨三周,且涨幅凶猛,有可能促使CPI在2012年3月反弹。     

当前价格形势和展望

当前价格上行压力仍然较大。今年3-5月,CPI同比涨幅继续扩大,环比涨幅明显超过历史同期平均水平,环比趋势周期项持续为正且涨幅不断扩大。其中,近期猪肉价格大幅上涨和蔬菜价格反季节上升导致食品价格高位运行;非食品价格上涨范围扩散、涨幅持续扩大,对CPI上涨的贡献度已超过2003-2004年和2006-2008年上二轮物价上涨。展望下半年物价走势,总体看物价稳定的有利因素在逐渐增多。一是在一系列政策措施的作用下,经济运行在库存调整作用下已开始温和放缓;二是通胀的国内货币条件已基本回落到正常区间;三是在全球流动性逐渐收紧、新兴经济体增长降温的影响下,输入型通胀压力可能有所减弱;四是上游价格涨幅放缓效应将逐渐释放。尽管有利物价稳定的因素逐渐增多,但在多种因素影响下,本轮物价上涨的惯性可能较强,一是当前通胀预期虽略有缓和但仍然较强,在这一背景下各种意外冲击对物价走势的干扰作用可能被放大;二是本轮物价上涨伴随明显的成本上升,成本上升具有一定的不可逆性;三是尽管增量货币供给已回落到正常区间,但前两年为应对危机大量投放的流动性存量仍可能成为推动物价上涨的力量;四是如果发达经济体复苏继续放缓,不排除美国货币政策进一步放松导致国际大宗商品价格再度上涨的可能。综合以上对有利和不利因素两方面的分析,下半年物价走势在波动中缓慢回落的可能性较大。     

数字

10月CPI涨幅预计在4.2%至4.4%区间国内食用农产品与生产资料价格普遍回落。分析人士认为,翘尾影响继续下降、食品价格持续回落、非食品价格环比涨幅下降等因素将共同使10月CPI在9月基础上继续回落,预计会落在4.2%-4.4%区间内。     

央行预计今年GDP增速明年将降至7.1%

中国人民银行研究局首席经济学家马骏指出,央行对今年的经济增长预估是7.4%,是1990年来最慢的一年(1990年为3.8%),明年经济增长率料降低至7.1%,房地产投资继续放缓。房地产投资放缓造成的下滑压力将拖累任何因出口加速对经济增长带来的刺激。马骏预测中国2015年出口增长加速到6.9%,2015年CPI涨幅为2.2%,与2014年相比变化不大。影响CPI涨幅的有多种因素,包括食品价格、国内外产出缺口和国际大宗商