“双节”临近有望引燥航空板块

整个航空板块目前处于估值的历史低位，国航／东航／南航的PB估值分别为1．11、1．52和0．93倍，也低于交运的铁路运输和海运两个子板块。我们认为，随着“两节”临近，票价和客座率的回升使航空运输板块存在超跌回弹的可能，具有一定的估值修复空间。     

有色金属行业 物以稀为贵

统计数据显示．本期新入选和剔除的“166”股票里面，金属与采矿行业各占3家；其中，剔除的3家里面均为黑色金属，而新增的3家里面，有2家为有色金属。当前有色金属板块估值低于历史平均水平，随着下半年政策企稳有助于整体板块估值提升。     

煤炭行业长期投资价值逐步显现

继上期新增2家入围166后．本期煤炭板块继续录得2家入选。至此．经过连续两期的奋进后．煤炭板块成功实现了在166里面的“三级跳”佳绩（分别从前期的1家到上期的3家再到本期的5家）。在煤炭板块估值不高的背景下，随着近期煤炭板块股价走低．行业长期投资价值将逐步显现．     

煤炭板块大刮“黑金旋风”

经过近期的大幅回调，煤炭板块估值水平整体下移，2011．2012年动态估值平均为13．11倍，接近2008年的水平，处于历史低位。具有一定安全边际，为超跌反弹奠定了基础。     

房地产 估值显优势 攻守两相宜

从PE估值看．截至8月29日．A股市场动态PE在15．77倍．房地产板块动态PE在18．2倍：该市盈率水平在历史波动中枢的低端区域，且低于行业近5年的历史平均水平（31．44倍）。因此．房地产板块仍有较强的估值修复需求．并成为本期天眼行业专家提示重点关注的行业。     

百货行业 大众消费将持续繁荣

百货板块2011年的动态PE为23．9倍，接近历史低点。目前股价对应2012年动态PE仅18．4-19．1倍．估值提升空间大。从而一举成为我们的“天眼行业专家”本周建议重点关注的行业。     

医药生物行业投资价值正在显现

目前整个医药板块在提出部分负值后估值为27．74倍，价值已经趋于合理范围：从子行业来看，最高的为医疗服务行业37倍PE，最低的为化学原料药23倍PE，其他子行业均在27倍PE．从估值考虑行业目前安全边际较高．已经具备投资价值。     

证券行业 迎接左侧买入良机

在目前阶段，我们对证券板块的投资策略建议为：左侧临近底部买入。然后等待催化或者股指反弹。鉴于目前低PB券商的估值已到达底部位置，我们建议现价买入PB估值低．账面闲余资金多且未来盈利提升空间大的证券公司，例如国元证券．中信证券、海通证券。     

银行业：中长期看好

在低估值以及年报季报的业绩利好刺激下，银行板块年内至6月3日上涨3．28％，走势明显优干沪深300同期5．5％的跌幅。不过，出于市场对通胀压力高企、经济增速明显回落的担忧，该板块五月跟随大盘下跌2．4％。六月第一周更在平台贷清理的疑虑下跌3．2％．     

电力行业“电荒”带来的机遇

从近期电力板块的表现来看，一些品种出现强势上涨，表明有市场资金关注。从电力板块的估值来看，火电相对水电更具有安全边际，且受益“电荒”的效果更直接，业绩弹性更高，所以更具有交易性机会。     

地产板块的“预售制度”疑云

两部委开了头、摆了姿态,其他部委和热点城市必须跟进,“靴子”才能落地,目前已有财政部、银监会、北京、上海跟随,“靴子”正逐步落地,地产板块估值水平有望企稳。在估值企稳后,地产板块特别是行业龙头,有望获得“业绩推动”产生的绝对收益。     

房地产行业 价值回归启程

房产税试点预期已兑现，板块估值已充分反映各种利空预期，中短期更严厉的政策调控预期告一段落。目前地产股仍处于估值低位，2011年地产股的价值回归之路才刚刚开始。     

四大策略寻找消费“金猪”

大盘剧烈震荡,大消费板块依然最抢眼。虽然绝对估值不低,但国际比较昭示其估值空间。四大策略寻找07年消费类“金猪”。     

金融创新受益龙头股点评

随着温州金融改革、深圳政策创新以及人民币汇率扩大浮动范围等一系列政策的出台，金融创新无疑成为了当下股市的最强主旋律；另一方面金融板块从2010年至今跌幅较大，银行、券商、保险等股票均存在估值优势。在政策和估值的双轮驱动下，金融板块有望成为未来市场的最大热点之一。     

股市淘“金”

随着温州金融改革、深圳政策创新以及人民不汇率扩大浮动范围等一系列政策的出台，金融创新无疑成为了当下股市的最强主旋律；另一方面金融板块从2010年至今跌幅较大，银行、劵商、保险等股票均存在估值优势。在政策和估值双轮驱动下，金融板块有望成为未来市场的最大热点之一。     

煤炭股投资时机：就在当下

当前整个A股市场处于估值底部，煤炭板块作为市场的一个组成部分，估值水平亦处于历史的中低水位，未来将随整个市场估值水平的提升而获益。同时煤炭作为一个高Beta品种，盈利改善空间和幅度将高出市场平均水平，未来上涨过程中有望跑赢整个市场。     

突发事件刺激军工板块行情

我们认为，事件性因素和政策面预期是支撑军工板块走强的直接原因。在此逻辑下，我们建议关注成长性较好估值便宜的优质军工股，重点推荐军工板块安防第一股航天长峰，中国电子科技集团雷达板块的国睿科技和四创电子，中国兵器工业集团光电板块的光电股份等。     

保险行业：基本面向好 估值向上

11月保险股大幅上涨,上市险企估值回升。目前。上市险企2014年P／EV在1．0～1．8之间、2015年P／EV在0．9～1．6之间,基本面向上对估值具有较好的支撑作用,资本市场回暖。也将带动投资者对保险板块的关注,我们对保险业维持推荐评级。     

航空运输业2011再创辉煌

近期,航空板块利好不断,春节旺季提前来临、人民币连续创新高．年报大幅预增等。尽管航空板块估值整体受到高铁因素的压制,但接近10倍的PE并不能反映2011年业绩的增长水平,行业处于明显低估值区间．投资机会凸显。     

理解基金 理解投资

2012年投资基金仍首先要考虑估值安全，建议投资者关注偏重大盘蓝筹风格的基金，未来市场无论是调整还是反弹的情形。低估值板块均具有优势。估值差异驱动的风格转换仍将继续。