浅析我国上市公司偏好股权融资的原因

上市公司通过资本市场进行融资是实现其快速扩张的必然选择。目前我国上市公司明显偏向于股权融资,这与传统的融资顺序偏好理论相悖。导致我国上市公司偏好股权融资的原因有:一是股权融资成本低、风险小;二是我国上市公司资本结构和治理结构存在严重的缺陷,"国有股"一股独大,产权主体缺位,实际上由代理人控制公司;三是目前我国资本市场发展不平衡,股票市场占相当大的比重,债券市场规模较小。     

中国上市公司股权融资偏好研究

本文从中国现状出发,指出了中国上市公司存在强烈的股权融资偏好,并从四个方面总结了我国上市公司股权融资偏好的原因。我国上市公司强烈的股权融资偏好不仅对上市公司本身有不利影响,降低了资金使用效率,不利于资本结构优化,还对整个宏观经济极为不利,不利于股票市场健康发展和资本市场整体功能的发挥。本文同时也提出了解决这一问题的相关对策:完善股权结构、加强资本市场监管、加强债券市场建设、大力推进融资方式创新等。     

我国上市公司股权融资偏好探析

我国上市公司的资本结构严重违背了西方“融资优序理论”,表现出不同的特点,即资产负债比率严重偏低,上市公司偏好股权融资。本文分析了股权融资偏好的现状特征和缺陷,从融资成本、公司股权治理结构和政策体制方面分析了我国上市公司股权融资偏好的原因,并根据分析提出了改善股权融资偏好的建议。     

谈我国上市公司股权融资偏好

目前,我国上市公司的融资顺序表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资,即我国上市公司的融资顺序与现代资本结构理论关于啄食顺序原则存在明显的冲突,表现为股权融资偏好。     

我国上市公司股权融资偏好探析

我国上市公司存在显著的股权融资偏好，而西方理论与实证研究都表明，企业优先偏好内部融资，其次是债务融资，最后才是股权融资，即所谓的融资偏好顺序理论。我国上市公司的融资选择为什么不符合该理论？究竟影响我国上市公司融资偏好的原因是什么，如何加以改进？     

探析我国上市公司融资偏好问题

在最近几年,我国资本市场发展很快,上市公司融资方式与渠道更加趋于多元化.文章对企业融资方式进行回顾,发现与发达国家相比我国上市公司却有极大的股权融资偏好.试图分析我国股权融资偏好产生的原因,提出改善这种偏好的对策与建议     

探析我国上市公司融资偏好问题

在最近几年,我国资本市场发展很快,上市公司融资方式与渠道更加趋于多元化。文章对企业融资方式进行回顾,发现与发达国家相比我国上市公司却有极大的股权融资偏好。试图分析我国股权融资偏好产生的原因,提出改善这种偏好的对策与建议。     

现代融资理论与我国上市公司融资偏好研究

现代融资理论的"融资定律"在西方发达国家得到了普遍验证.而在我国,正好相反,上市公司表现出强烈的股权融资偏好.这一现象在实践中对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理、投资者利益以及货币政策的实施等方面都有不利影响,因此必须加以规范治理.     

我国上市公司股权融资偏好分析

上市公司股权融资的直接成本低于债权融资的成本、公司治理结构不完善、考核指标不合理以及公司有利润无现金是我国上市公司后续融资偏好股权融资的原因。尽管股权融资偏好也许是上市公司经营者的“理性选择”，但上市公司过分偏好股权融资所存在的融入资金配置绩效差、间接成本高以及不利于金融体系的安全运行等问题也不容轻视。本文建议上市公司在经济人理性与相机选择原则的基础上，采用多元化的融资策略并提出以现金净流量，每股税后收益等手段作为考核指标，促使上市公司以股东利益最大化为目标选择融资方式。     

我国上市公司融资偏好问题探析

本文从我国上市公司融资偏好的现状、形成原因两方面入手,探讨我国上市公司融资偏好的治理对策。     

产品市场竞争强度与我国上市公司融资结构的决策

20世纪80年代中期之前,对企业融资结构的研究一直在单一企业框架下进行,1986年,Brander和lewis在《美国经济评论》上发表文章《寡占与融资结构:有限责任效应》分析了企业融资结构对其在产品市场行为的影响,对企业融资结构的研究才开始纳入产业框架内。近年来大量研究表明,企业融资决策是基于产品市场竞争、公司战略以及资本市场等因素进行的综合选择,融资结构与产品市场竞争强度之间存在着必然联系。因此,公司在进行融资决策时需要将其所处的行业竞争状况考虑在内。     

后股改时代上市公司并购趋势及对策研究

股权分置改革的顺利进行为上市公司并购的发展奠定了坚实的基础,后股改时代的上市公司并购将出现主体多元化、方式多样化等特点,应采取加强对外资并购国内上市公司的监管,进一步推进并购融资工具创新,拓宽并购资金来源等措施,推动和规范上市公司的并购行为.     

上市公司定向增发融资偏好分析

股权分置改革以来,定向增发成为我国资本市场的一种主流融资方式。我国宽松的政策条件及上市公司自身的利益驱动使上市公司对定向增发方式比较青睐。针对此现象,分析定向增发偏好的外在、内在原因,采取相应措施,规范制度变迁中定向增发融资。     

股权结构影响下的上市公司融资倾向研究

本文选取深沪两市的900家上市公司为样本,以2001-2004年的财务及相关数据为基础,从我国上市公司特殊的股权结构出发,运用一般描述性统计分析、偏相关分析、独立样本T检验等方法,分析我国上市公司股权结构与融资倾向之间的关系,以探究在相同市场环境中,不同的股权结构安排是否会导致其融资倾向的差异性。研究结果表明,股权结构对上市公司融资倾向具有显著的影响,不同股权结构安排下的公司有不同的融资倾向,特殊的股权结构是造成我国上市公司融资结构不合理的主要因素。     

上市公司短期融资券风险溢价研究

通过对12家发行短期融资券的上市公司进行研究,分析其违约距离和短期融资券风险溢价的关系,发现二者有负相关关系.违约距离比信用评级能提供更多的关于风险溢价的信息,但不能完全解释风险溢价.     

中国上市公司融资选择的市场时机效应——基于股票换手率和股票收益的实证检验

自从市场时机资本结构理论提出以来，国内外学者从理论的解释能力和实用性等方面对这一新兴融资决策理论进行了大量研究，并得出许多有意义的结论。然而目前的实证检验主要基于市值账面比（M／B）指标作为市场时机代理变量，这一指标引起学者们很大争议，研究结论缺乏可靠性。本文根据我国资本市场实际特征选择股票换手率作为市场时机代理变量，实证检验了市场时机与外部融资方式选择的关系，同时引入股票收益变量检验市场时机对资本结构动态变动的综合影响。研究结论显示，换手率在企业权益融资中具有重要作用，换手率较高时企业选择发行更多的股权融资，股票换手率和股票收益均对资本结构变动具有显著的负向影响。这表明我国上市公司确实存在着融资选择的市场时机效应。     

国有商业银行股改上市剖析

国 有 商 业银 行 股 改 上市 ,是当 前 的 热 点问 题 ,关 系 着 我 国 改革 开 放 的 大 局 。 国 有 商 业 银 行 深 化 改 革 过 程中 面临 着 制 度 创 新、机 制变 革 等 核 心问 题 ,如 何 解 决 这 些问 题 成 为 重中 之 重 。本 文 围 绕 中央 注 资450 亿 美 元外 汇 储 备 给 中国 银 行 和 建 设银 行 展 开 了论 述 。     

中国文化传媒上市公司投融资行为影响因素研究

选取中国文化传媒上市公司2006~2011年的非平衡动态面板数据,运用系统 GMM 方法构建了融资-投资模型,从内源融资、债务融资和股权融资三个方面对融资因素对投资行为的影响进行实证研究。结果表明：内源融资无法满足中国文化上市公司投资行为的资金需求,存在一定的负效应;债务融资和股权融资对投资行为起着较强的正向促进作用,且后者的影响更大。此外,中国中小型文化传媒公司存在较明显的股权融资偏好。     

媒体报道、澄清公告与上市公司股价

基于214家上市公司2013年1月至2015年5月的数据,利用事件研究法和回归分析方法,探索上市公司按规定发布澄清公告是否有效果,并对澄清公告、媒体报道与股价间的关系进行研究.结果发现:许多公司未按照规定澄清;市场对利好性质的传闻、否定态度的公告更关注;在否定利好传闻的公告中,内容规范的澄清公告澄清效果更好;在否定利空传闻的公告中,字数多的澄清公告澄清效果更好;同时肯定了媒体对企业澄清的监督作用及稳定股价的作用.     

持股金融机构对企业负债融资与债务结构的影响——基于上市公司的实证研究

本文通过对2007年至2011年我国A股615组配对公司的实证研究发现:持股金融机构不仅能够为企业带来更多的债务资金,包括短期债务资金和长期债务资金,而且有利于企业改变负债结构,即提高融资成本较低的短期债务融资比重,降低融资成本较高的长期债务。此外,相对于国有上市企业而言,民营上市公司持股金融机构更有利于改变其债务融资水平与债务结构。进一步区分金融机构类型后发现,持股金融机构对企业负债融资和债务结构的影响主要来自于持股非银行类金融机构。