货币流动性和市场流动性:波动与风险

目前,货币流动性和市场流动性的关系成为股票市场参与者关注的焦点。本文分析了货币流动性与市场流动性的联系,实证研究了货币流动性和市场流动性的波动关系,以及货币流动性对市场流动性风险的影响,发现货币流动性M2、M1和市场非流动性动态负相关,M0与市场非流动性动态不相关;货币流动性M2和M1的正向冲击能一定程度降低市场流动性波动风险,而M0会增加市场流动性波动风险,市场流动性风险自身是影响市场后期流动性风险的最大因素。     

股票市场流动性风险度量方法研究

<正>一、引言 股票市场是投资者进行融资和资产重新配置的场所,其主要功能就是在交易成本尽可能低的情况下,使投资者能够迅速、有效地执行交易,流动性是股票市场存在的基石。目前对于流动性的研究主要还是停留在衡量市场流动性状况和刻画流动性模式上。我们认为研究只停留在这一层面上是远远不够的,这与实际应用还存在着差距。在实践中,投资者需要明确进行一定规模的资产交易时会遭受多大的流动性风险,会给资产造成多大的侵蚀;同时市场监管者也需要知道一个金融机构需要多少抗流动性风险准备金,以保证企业乃至整个行业的安全,因此流动性风险度量方法就成了研究的重点。我们把投资者在股票市场上不能及时、低成本地进行股票交易的风险称为股票流动性风险。     

我国股票市场流动性风险调整VaR模型的构建

流动性风险是金融资产所面临的主要风险之一。近年来国内外研究者都试图将流动性风险的度量纳入业已成熟并广泛应用的风险管理体系——VaR体系中。本文在归纳总结现有研究成果的基础上,结合我国特有经济条件下股票市场所面临的流动性风险的特点,选取适当指标构建具有直观经济意义的流动性风险度量模型,用以度量单只股票及股票投资组合的流动性风险。     

危机背景下汇率市场与股市之间的风险传染效应研究

运用ARMA-GJR模型对两市场风险因子进行滤波,并运用基于GPD的全参数极值模型对具有有偏胖尾分布特征的风险因子的尾部进行建模,进而运用时变SJC-Copula模型考察中国汇率市场与股票市场之间的风险传染情况。实证结果表明,中国股票市场与汇率市场之间更倾向于具有对称性的相依性,在尾部风险传染上具有非对称效应,且下尾的传染效应强于上尾的传染效应。     

我国股票市场系统性风险分析与评价

股票市场是资本市场的核心和主体部分。通过与国际成熟股票市场系统性风险的比较研究，能够更加客观地认识和判断我国股票市场的系统性风险，以便管理部门和投资者更加清晰地认识股票市场的风险与问题，进而加强风险管理，为我国股票市场的健康发展创造条件。     

当前形势下我国商业银行流动性风险分析及对策

流动性风险是指商业银行无法提供足额资金来应付资产增加需求,或履行到期债务的相关风险。流动性是商业银行的生命,保持适度的流动性是对金融机构监管的一个重要方面。因此,了解我国商业银行流动性风险的现状以及目前存在的问题,是进行流动性风险管理的前提,本文在分析当前形势下我国商业银行流动性风险的形成原因及现实状况的基础上,提出防范和化解我国商业银行流动性风险的对策,具有一定的现实意义。     

商业银行偿付能力风险、流动性风险与银行体系风险

宏观审慎监管需要微观基础.研究商业银行偿付能力风险与流动性风险和银行体系风险的关系,有助于监管当局制定合适的监管工具,有效管理银行业的系统性风险.中国未曾爆发过真正意义的银行业危机,因而研究影响银行业系统性风险的因素成为难题.在借鉴风险二维定义属性基础上,本文对商业银行偿付能力风险和流动性风险如何影响银行业稳定进行了实证分析.分析结果表明,当商业银行偿付能力上升时,银行风险承担会上升,进而增加银行倒闭的预期损失;商业银行流动性风险的上升也会增加银行倒闭的预期损失;商业银行偿付能力提高时,流动性风险会降低;商业银行流动性风险上升时,偿付能力风险也上升.     

中国商业银行的流动性风险研究

商业银行的所有风险最终都会转化为流动性风险，所以对商业银行的流动性风险研究至关重要。本文首先阐述了我国商业银行流动性风险的现状和问题，然后分析了流动性风险形成的原因，最后针对现实中存在的问题，提出相关建议。     

股市流动性与收益的Copula尾部相关性分析

将Copula函数引入风险管理,可以更加准确地反映变量间的相关结构,尤其是尾部相关特征,而混合Copula函数的使用又可以捕捉到不同的相关结构。应用Copula函数对中国股市收益和流动性在尾部的相关关系的实证研究结果表明:在中国证券市场上,收益和流动性存在同时发生极值的一致性,但拒绝了收益与流动性的尾部对称相关结构,上尾的相关系数大于下尾的相关系数。     

中国股票市场流动性风险分析

本文旨在为中国股票市场流动性风险管理提供一种实用的风险测量方法和数据基础.研究模型的构建基于VaR方法.考虑到行业与地域因素是影响股票价格波动的重要因素,本文以行业、地域为依据从沪深两市中选取样本,每个行业不同地区选取市值最大的前3只股票分析,总体样本规模是121只.研究结果表明,我国个股流动性风险水平参差不齐,部分股票流动性风险较大;从行业来看,沪市的医药、生物制品业流动性风险较大,深市的木材、家具业流动性风险较大;从地区来看,西部地区的流动性风险要高于其他两个地区;深市整体流动性风险水平要略高于沪市.基于上述分析,本文建议从完善市场交易机制、加强信息披露制度建设、加强与流动性相关的法律法规政策建设等方面强化风险管控措施.     

汇率风险对A-H股价格差异影响实证研究

A-H股价格差异由来已久,已有研究显示汇率因素对A-H股价差的影响毋庸置疑,却鲜有文献从定量化角度分析其对此价差的影响。以2005-1至2009-12为最新的数据研究区间,以2005年之前完成"A+H"股交叉上市的30家上市公司为样本。用基于t分布的GARCH(1,1)-VaR模型测度出汇率风险值。与需求弹性差异、流动性差异、风险报酬差异、信息不对称及投资者心理差异等因素一起设定相关指标体系。将上述所得指标引入面板回归模型进行估计。研究发现:流动性差异、需求价格弹性差异、风险报酬差异、汇率风险因素以及信息不对称因素对价差有显著影响。投资者心理差异假说在中国股票市场并不适合。     

创业板推出对主板流动性影响的实证分析

创业板的推出是中国股票市场的一件大事,其对主板股市影响的好坏也众说纷纭。股市流动性风险是测量股市质量很好的指标,本文在详细介绍流动性及股市流动性概念的基础上,构造了股市流动性指标和测量股市流动性风险的指标—流动性风险价值(L_VaR),通过利用L_VaR测量中国创业板推出前后中国上证综指、深证成指和美国标普500指数的流动性风险,实证表明创业板的推出相应加大了中国股市的流动性风险,并且中国股市的流动性风险比美国大。说明中国股市的质量有待进一步的改善,以保障创业板的平稳健康发展。     

我国商业银行流动性风险现状及对策分析

2008年美国次贷危机所引爆的经济危机对全球经济产生了恶劣的影响,我国经济出现下行局面。为了应对这些局面,我国商业银行采取了一系列措施来进行风险管理。流动性风险作为商业银行所面临的重大的风险之一,对国有银行持续性发展至关重要。从商业银行的流动性风险进行现状与问题分析,深入剖析影响流动性风险的因素,同时提出合理地加强对国有银行流动性风险管理的对策,从而进一步优化商业银行的发展环境。     

股票市场的多重分形与风险关系

本文通过对我国和美国股票的收益率序列进行多重分形分析,得出结论:两国股票市场均具有多重分形性,我国股票市场的多重分形特征更明显。实证研究又发现股票市场收益率不遵循随机游动,标准差作为风险的度量不完全合适。结合两国股票市场实际风险的情况,得到风险与多重分形之间的对应关系。     

重大风险事件下全球股票市场风险传染效应研究

文章利用前沿的Elastic Net-VAR模型，考察在不同重大风险事件背景下全球股票市场的风险传染效应，并结合正交分解法和MQ贡献度指标，分析比较实体经济、市场预期、经济政策与跨市场传染等因素对全球股票市场风险传染效应的异质性影响。研究结论如下：在重大风险事件的冲击下，全球股票市场风险网络关联度更紧密，风险传染的地理集聚效应更显著，同时，资本开放水平较高的发达市场对新兴市场的风险输出能力明显增强；全球股票市场风险传染总效应在新冠疫情时期达到历史峰值，且全球股票市场隐含波动性对该峰值的形成具有前瞻性；实体经济因素在国际金融危机时期和欧债危机时期贡献度最高，市场预期因素在正常时期和中美贸易摩擦时期影响最大，经济政策与跨市场传染因素在新冠疫情时期影响最大。     

证券投资风险与收益的实证分析

如何科学度量开放条件下的市场相关风险成为一项重要的研究课题。就我国证券市场风险系数β值的发展进行了回顾,并在国内外研究进展的基础上对国内股票市场风险度量的主要方法β值进行了比较和实证分析。     

汇率风险对A—H股价格差异影响实证研究

A—H股价格差异由来已久，已有研究显示汇率因素对A—H股价差的影响毋庸置疑，却鲜有文献从定量化角度分析其对此价差的影响。以2005—1至2009—12为最新的数据研究区间，以2005年之前完成“A＋H”股交叉上市的30家上市公司为样本。用基于t分布的GARCH（1，1）一VaR模型测度出汇率风险值。与需求弹性差异、流动性差异、风险报酬差异、信息不对称及投资者心理差异等因素一起设定相关指标体系。将上述所得指标引入面板回归模型进行估计。研究发现：流动性差异、需求价格弹性差异、风险报酬差异、汇率风险因素以及信息不对称因素对价差有显著影响。投资者心理差异假说在中国股票市场并不适合。     

新时期股票市场常见风险及控制

新时期我国已经构建了股票市场标准的架构,不断增强金融投资风险意识,进而使股票市场逐渐完善。同时我国对股票市场投资渠道和融资通道都在逐渐拓展,为抵御风险做出了很大努力。然而在股票市场不断壮大的同时,仍然存在风险要素。本文首先介绍了风险成型规律以及常见风险,然后又从贝他系数和风险盈利率这两点来衡量投资风险,最后探讨了控制目标、外生、内生风险的相应策略。     

新三板市场发展的风险因素及防范措施

本文从两方面分析了新三板市场面临的风险因素,即市场外部层面和市场内部层面。外部层面包括宏观经济因素如利率和汇率,还有其他股票市场的波动。内部层面包括挂牌公司的信息披露制度不完备及新三板市场内部仍存在流动性的缺乏和新三板市场推动挂牌企业上市能力等,并在最后提出了风险防范措施。     

我国股市系统性风险研究

在近年有关股票市场的风险特性的研究中,我国股市的系统性风险明显较大,本文对股票市场系统性风险的特征及影响我国股市系统性风险的主要因素进行了研究,并针对如何控制我国股市系统性风险提出一些有效的策略与建议。