碳期权产品设计及定价研究

我国碳市场发展前景广阔，但目前缺乏碳期货、碳期权等金融产品。参考欧洲气候交易所碳期权产品合约，设计符合我国市场的碳期权产品。同时，以广州碳排放市场的碳排放配额为期权标的资产，选取2021.12.1-2022.11.30期间广州碳排放额交易价格数据，运用B-S期权定价模型对碳期权进行初始定价。最后，对定价结果进行分析并提出相关建议。     

碳排放期权定价及实证研究——以湖北碳排放交易中心为例

碳期权作为碳金融市场上重要的交易产品,合理定价有利于投资者做出理性的碳期权套期保值决策,降低碳交易市场风险。因此,本文基于湖北碳排放交易中心碳配额数据构建定价模型,以此对我国八大碳交易市场价格提供一定的借鉴。本文将GARCH模型和期权定价模型B-S引入碳排放交易期权的定价研究中。通过碳排放交易中心配额期货收盘价的数据检验,发现价格波动情况具有非正态性和尖峰厚尾的特征,并采用GARCH模型拟合预测碳价收益率波动率,将预测的数据求取标准差后得到最终日波动率,从而带入B-S定价模型中进行价值估值。结果表明,GARCH模型具有良好的拟合性,有利于提高定价的精准度。     

我国碳排放权交易价格组合预测研究——基于二次分解和机器学习方法的分析

对碳价进行科学准确的预测，有利于提高碳市场风险防范能力。本文提出一种基于二次分解和机器学习的碳价组合预测模型，将影响碳交易价格的内部和外部因素输入预测模型，汇总各序列的最优预测值即得到碳价的最终组合预测结果。以湖北碳市场价格为样本开展实证研究，结果表明：该组合预测模型达到了较高的预测精度，有利于提高碳交易价格预判的准确度、提高碳市场运行效率。基于此，建议采取二次分解和机器学习方法开展碳交易价格预测工作，建立跨试点碳价风险预警联动机制，根据经济发展形势及时调整碳配额发放总量。     

美国碳市场建设及对我国的启示

对美国区域碳市场建设过程进行了回顾和梳理,介绍了美国酸雨计划、区域温室气体减排计划和加州碳市场的最新进展和主要经验,并从机制建设、配额分配方法设计、数据质量控制等方面对我国碳市场建设提出了相关建议。     

国际主要碳交易市场价格形成机制及其借鉴

本文分析了国际主要碳市场的价格形成机制以及波动情况,并实证分析了国际碳市场价格波动的影响因素。研究发现碳市场价格会受到包括配额分配制度、经济环境以及政策取向等因素的影响。在此基础上本文提出了中国应当建立强制性碳交易市场,并适时引入做市商制度,制定合理的配额调控措施的政策建议。     

关于建立中国特色碳配额许可交易体系的思考——应对气候变化的战略统筹

碳配额许可交易制度是我国应对气候变化的政策选择以及转变外贸发展方式的重要抓手，我国应建立健全碳配额许可交易体系和碳预警监督惩戒机制，制定实施碳标准碳标签管理制度，加强碳配额许可证交易业务建设。以促进我国由贸易大国向贸易强国转变，实现绿色崛起与弯道赶超。     

国际碳排放配额交易价格热点问题研究综述

通过对国际碳排放配额及交易价格等相关文献进行整理和评述,表明碳排放交易价格的影响因素、交易价格的形成机制、交易价格的波动性三个方面是当前国际社会减少碳排放的热点问题,而价格问题则是碳排放交易机制的核心内容,是构建碳排放市场体系的关键指标。我国在构建区域碳排放市场时应充分考虑碳排放配额交易价格的影响因素,防范价格风险;合理选择试点城市和试点行业;加强对试点行业的价格规制。     

中国煤炭价格与碳排放权交易价格的传导路径研究

碳市场作为新兴市场易受能源价格因素干扰,在“双碳”目标下研究煤炭价格与碳排放权交易价格（以下简称为碳价）的传导路径,有利于碳市场的健康运行并助力其发挥减排作用。在梳理煤炭价格与碳价传导机理的基础上,利用DCC-GARCH模型揭示煤炭指数与碳价的动态关系,并运用VAR模型实证检验煤炭价格与碳价的传导路径及能源消费结构、能源效率与动态相关系数的因果关系。实证结果表明：煤炭价格与碳价存在显著动态相关性,并呈现复杂性和多变性;碳市场尚未充分发挥其创新激励效应,相较于能源利用效率,煤炭价格与碳价通过能源消费结构路径实现的传导更加显著;能源消费结构调整是动态相关系数变化的格兰杰原因,而能源利用效率改变则不是。     

我国碳排放权交易市场运行效果评估

为了应对气候变化,减少温室气体排放,我国作为碳排放大国,从2011年开启碳市场试点工作,到2017年年末,开始建设全国统一的碳排放权交易市场。文章选取上海、北京、天津、深圳、湖北、广东和福建七个碳试点,通过对碳交易量、交易额、碳市场价格等指标进行定量定性分析,评估全国碳市场的运行效果以及存在的问题。研究发现我国碳市场交易量和交易额不断增加,反映出交易规模的增加,市场参与度的提升,但碳市场价格不稳定,市场交易量占配额总量比例小等现象揭示出我国碳市场还处于初级阶段,碳市场在规模和市场活跃度上还需要提高。优化完善市场交易规则,在条件允许的情况下纳入更多的行业和企业可以增加市场厚度,提升碳市场的运行效率。     

美国首个强制性碳交易体系（RGGI）核心机制设计及启示

我国碳排放权交易市场体系将于2017年启动。学习和借鉴国外碳排放权交易体系的建设经验,对我国碳排放权交易市场建设意义重大。中美两国同为温室气体排放大国,美国“自下而上”的碳市场建设路径与我国相似。本文对美国首个强制性碳排放权交易体系--区域温室气体减排行动（RGGI）碳市场建设的核心机制设计,包括配额总量设置、配额分配、MRV 和监督管理等进行了阐述,其机制设计中完善的法规体系建设、尊重区域异质性、多层次的监管体系、定期评估和动态调整机制等对我国碳市场建设都具有重要启示。     

“双碳”背景下我国碳定价机制发展现状与建议

为有效减排,实现我国“双碳”目标、推进中国式现代化,本文系统梳理并总结了我国在碳税、碳市场、碳边境调节措施等碳定价机制方面的发展现状。研究发现,目前我国碳定价机制正在运行的仅有碳市场,内部碳定价在部分企业被采用,其他碳定价机制还未实施,整体尚处于碳定价机制的加速发展阶段。基于此,本文提出了我国碳定价机制应该推进碳定价机制立法进程、构建系统性碳定价机制、积极与其他经济体合作构建碳定价机制等方面的发展建议,以供参考。     

对构建我国碳市场MRV管理机制的几点思考

我国将于2017年启动全国碳排放权交易市场,建立和完善温室气体排放的测量、报告和核查(MRV)机制是碳市场运行的基础和保障。本文从顶层设计、技术支撑、能力建设等方面提出了构建全国碳市场MRV管理机制的几点建议。     

我国碳排放权交易市场价格波动问题探讨

碳排放权交易将在我国未来的减排战略中发挥重要作用。在当前碳排放权交易价格剧烈波动的现实条件下,如何实现碳排放权交易市场的平稳运行,是现阶段面临的紧要问题。本文对我国试点碳排放权交易的深圳、天津、北京等地区的碳排放权交易价格波动现状进行描述和分析,针对其量少价差大的特点,从供给和需求两个方面剖析了其原因和可能产生的负面影响,并提出应构建我国碳排放权交易价格的稳定机制,同时加快建设全国统一的碳排放交易市场的政策建议。     

国际碳定价机制研究及其启示

本文首先对各种碳定价机制如总量管制及贸易体系(C&T)、碳税、基准与排放额度(B&C)、项目机制等进行理论分析。接下来用世界其他国家发展经验进行研究。印度是发展中国家碳市场发展的先驱者,印度经验对同为金砖国家的中国碳交易市场意义重大。澳大利亚宣布固定碳价机制具体方案,作为未来ETS发展新动力,其过渡性碳定价机制的新特点对于中国碳定价的实施具有启示作用。因此本文总结了印度和澳大利亚碳市场建设的相关经验,最后对中国碳交易市场的发展和碳定价机制的选择提出建议。     

制度设计影响了碳市场流动性吗——基于中国试点地区的研究

全国碳市场拟于2017年建成,制度设计仍在不断探索中,针对试点地区流动性总体不足,需加快完善设计体系,提升未来碳市场流动性.为此,本文采用改进的非流动性比率,测度试点地区碳市场流动性,从碳市场制度设计中选取CCER抵消机制、参与主体范围以及配额发放量三个要素,借助MAC曲线对其如何影响碳市场流动性进行机理分析,并在此基础上利用2014-2015年试点地区碳市场的面板数据进行实证研究.研究结果表明:配额替代品CCER会挤占部分配额交易;参与主体范围的扩大可增加交易次数,增强碳市场流动性;配额发放量大小则对碳市场流动性的影响呈倒U型;碳市场流动性呈现“到期日”效应,临近履约期碳市场流动性明显增强,在临近履约期与非临近履约期两个不同阶段,CCER抵消机制、参与主体范围以及配额发放量对碳市场流动性的影响程度存在差异.     

基于流动性的碳排放权交易制度研究

我国碳市场交易普遍面临流动性不足的困境,需要尽快完善制度设计,以提升市场流动性。本文首先利用指标测度了广东和湖北两碳试点省份的流动性;其次利用比较分析法,对二者流动性进行比较;再次从核证减排量、配额制定与分配、主体引入情况三个方面分析制度设计对流动性的影响,得出广东碳市场流动性不足且次于湖北的原因;最后根据上述分析为制度进一步优化提供建议。     

基于LSTM算法的碳排放权交易价格多因素预测研究

科学预测碳排放权交易价格对我国碳排放市场建设以及“双碳”目标实现具有重要意义。本文在综合考虑能源价格、气候环境、国际碳排放权交易市场以及工业发展水平等多种影响因素后,引入LSTM算法对碳排放权交易价格进行多因素预测,并将实证结果与单因素预测相对照,实证结果发现：多因素预测比单一因素预测更加精准,能够有效地预测未来短期碳排放权交易价格的趋势与波动,为市场参与者的交易策略提供参考依据,发挥其价格信号功能,从而进一步推进我国碳排放交易市场的发展与稳定。     

化石能源价格与碳交易价格关系：长期均衡与短期波动研究——来自上海碳排放权交易试点的证据

碳交易价格是碳交易体系中的核心组成部分，研究碳价的影响因素对碳交易体系的平稳运行至关重要。本文以上海碳排放权交易试点为例，运用ARDL模型研究煤炭和石油价格与碳价的长期均衡关系和短期动态关系，结果表明：长期来看，煤炭和石油价格对碳价均有正向影响；但短期内，均有负向影响。运用NARDL模型研究煤炭和石油价格的上升和下降对碳价的短期和长期非对称效应，研究结果表明：短期内石油价格对碳价存在非对称效应，只有石油价格下降对碳价的影响显著。Granger因果检验结果表明：煤炭价格与碳价互为格兰杰原因，石油价格是碳价的格兰杰原因。基于此，应维持能源市场稳定，优化能源使用结构；健全碳市场风险管控体系，加大碳金融产品创新；完善碳排放权交易体系，提高碳市场运行效率。     

我国碳市场的金融风险分析及管理体系构建

虽然国际碳市场的发展充满不确定性,但总的发展趋势已不可改变。目前我国作为碳市场的供应方已从中获取不小经济收益,但国内碳交易市场交易机制的缺失使得我国在未来国际碳市场格局变迁中处于被动地位。文章重点对处于被动局面的我国碳市场现状和潜在风险进行了剖析,并基于碳交易市场的碳金融本质特征和假设前提,构建了应对风险的管理体系。     

我国碳排放权市场交易价格波动特征研究

碳排放权交易市场的平稳运行将成为我国节能减排战略顺利推进的重要抓手和关键突破点.在R/S非参数分析法的基础上构建了我国碳排放权市场交易价格非线性特征检验模型,对我国五大试点碳交易价格波动特征进行了实证检验与分析.结果表明:交易价格存在明显的非线性特征和状态持续性,各个试点市场存在不同程度的交易风险,交易价格时间序列并不存在周期性循环,综合来看我国碳排放权交易市场尚未达到有效状态.最后在实证结果的基础上对科学引导我国碳交易市场健康稳定发展提出了政策建议.