中国“一带一路”沿线地区企业投资效率研究——基于“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”视角

本文基于Dea-Malmquist模型测算中国“一带一路”沿线地区上市公司2010~2019年的投资效率及其分解,并运用Tobit模型分析“一带一路”政策等因素对沿线上市公司投资效率的影响。研究结果表明,自“一带一路”倡议提出以来,沿线上市公司的投资效率总体呈上升趋势,政策对沿线上市公司投资效率有明显的正向作用。在异质性分析中发现,“一带一路”政策对“21世纪海上丝绸之路”沿线上市公司投资效率的作用强于对“丝绸之路经济带”的作用,存在明显的区域差异性。     

“互联互通”能否提升我国对外直接投资效率？

本文基于投入产出角度,使用超效率DEA模型测算我国对外直接投资效率,选取2010—2018年“一带一路”沿线60个国家的面板数据,构建了我国与“一带一路”沿线国家互联互通评价体系,梳理我国与沿线国家的互联互通影响对外直接投资效率的机制路径,探究我国对外直接投资效率的影响因素,致力于实现我国对外直接投资“量”与“质”并行。研究发现：自“一带一路”倡议提出,我国对沿线国家的投资效率增加;双边互联互通水平呈上升趋势,但整体互联互通水平仍处于“潜力型”;双边互联互通水平显著地促进我国直接投资效率。     

“一带一路”与中国对外直接投资:效应和影响机制北大核心CSSCI

“一带一路”倡议有助于充分利用国内国际两个市场和资源,在更大范围、更广领域上优化资源配置,提高开放水平。研究发现:“一带一路”倡议对中国向“一带一路”沿线国家直接投资起到显著促进作用;“一带一路”倡议制度框架,有利于沿线国家降低税负,提高税收征管效率,进而通过改善税收营商环境,显著提高中国对沿线国家的对外直接投资水平。因而,应继续推动中国与“一带一路”沿线国家税收合作,帮助沿线国家提高税收征管能力;加快中国与“一带一路”沿线国家税收协定谈判和签署步伐,修订现有已签订的税收协定中的不适宜条款;继续基于“一带一路”框架优化中国“走出去”企业对外投资税收服务,为中国企业参与对外直接投资创造良好的税收环境。     

“一带一路”沿线国家投资便利化测评与中国对外直接投资

构建投资便利化衡量体系，并运用主成分分析法计算“一带一路”沿线48个国家的投资便利化水平。在确定沿线国家投资便利化得分的条件下，采用固定效应的检验方法考察2008-2016年沿线国家投资便利化水平对中国OFDI的影响。结果表明：投资便利化、国内生产总值、人口数量对中国对外直接投资存在正向拉动作用；而东道国与投资国的距离对OFDI呈负向影响。未来中国应积极推广“一带一路”沿线国家的基础设施建设，逐步提升合作国的投资便利化水平；并通过推动区域投资一体化，带动跨国企业对沿线国家的投资。     

投资便利化对中国对外直接投资的空间溢出效应研究——基于“一带一路”国家的实证研究

本文通过构建投资便利化指标体系,利用主成分分析法测算了40个“一带一路”沿线国家的投资便利化水平,在此基础上利用空间计量模型检验了投资便利化水平与对外投资之间的关系。研究认为：“一带一路”沿线国家的投资便利化水平两极分化趋势明显,且中国对“一带一路”国家的直接投资具有显著的空间溢出效应。最后,本文从提升投资便利化水平、加强“一带一路”沿线国家投资制度和规则建设,以及强化形势研判,防范投资风险等方面提出相应的政策建议。     

中国对“一带一路”沿线国家直接投资的出口效应研究

本文基于投资动机,使用2003~2019年中国对“一带一路”沿线国家的直接投资与出口贸易面板数据,运用扩展的贸易引力模型考察中国对“一带一路”沿线国家直接投资对其出口贸易的影响。实证结果发现:中国对“一带一路”沿线国家直接投资总体存在显著的出口促进效应。异质性分析表明,资源寻求型和市场寻求型投资具有显著的出口促进作用,效率寻求型投资存在显著的出口替代作用,并未发现明显的创新资产寻求型投资动机。根据研究结论对我国“一带一路”经贸领域的政策制定提出合理化建议。     

“一带一路”倡议是否显著扩展了财政支出的随机前沿面——基于全国272个地市级城市的准自然实验

财政支出效率是建设中国式现代化,提升高质量经济发展的重要保障。“一带一路”倡议的实施所增加的基础设施投资和贸易合作,均需要沿线城市通过大量的地方财政支出给予支持。那么,进入该倡议体系的沿线城市是否存在一种内生动力,其财政支出是否变得更加有激励性?该政策冲击是否增进了财政支出的效率水平?笔者希望针对这一系列问题的深入研究可以揭示地方政府响应“一带一路”倡议的效率是否显著,是否有助于基础设施投资的高质量投入。我们将此倡议的实施视为一项准自然实验,基于2011—2021年全国272个地级市城市的面板数据,通过构建双重差分模型检验了“一带一路”倡议对沿线城市政府财政支出随机前沿面的影响效果,并识别了其中的影响机制。     

中国对“一带一路”沿线国家OFDI的经济增长效应研究

自2013年中国提出“一带一路”倡议以来,我国在沿线国家的投资不断加大,基于经济增长模型,本文建立模型模拟中国对“一带一路”沿线国家OFDI对东道国GDP的影响,采用2004-2020年59个“一带一路”沿线国家的非平衡面板数以检验OFDI对东道国GDP的影响程度,得出：中国OFDI规模每增长增加1%,东道国的经济规模就会增长约0.012%;在“一带一路”倡议提出之后,中国对“一带一路”沿线国家OFDI对东道国经济增长的促进作用更明显等结论,并针对结论提出针对性的发展建议。     

董事会特征对OFDI企业投资效率的影响——来自“一带一路”沿线投资上市公司的检验

"一带一路"成效取决于沿线投资企业的投资效率,本文以"一带一路"沿线对外直接投资(简称OFDI)的中国上市公司为研究样本,结合公司治理理论,实证分析了董事会结构特征对中国OFDI企业效率投资的影响。研究表明,董事会会议频数的增加显著地抑制中国OFDI企业非效率投资行为,独立董事占比的提高显著地加剧中国OFDI企业的过度投资行为。本文研究对优化公司治理,提升"一带一路"沿线投资效率,促进"一带一路"战略的顺利实施有着重要理论意义。     

“一带一路”沿线国家资本投入及其回报率的时空演变

基于永续盘存法,运用双曲线效率递减的“年龄 效率”模式首次系统估算得到“一带一路”沿线50个国家1995年至2018年的资本投入,并进一步对沿线国家资本投入及其资本回报率的时空演变特征进行分析。研究表明：沿线国家资本投入水平整体呈波动中上升趋势,尤其在2007年后整体呈现资本投入积累加速的典型特征;区域间及区域内部各国之间资本投入差异较大,其中东亚地区积累水平最高、南亚地区次之、东欧地区和西亚地区水平相近、中亚地区积累水平最少;“一带一路”沿线国家整体资本产出比水平呈现下降特征,各地区投资效率得到不断改善;“一带一路”沿线国家资本回报率表现出较强“顺周期性”特征,且亚洲地区资本投入回报率整体高于欧洲地区,区域间资本回报率逐步收敛的趋势不容忽视。     

“一带一路”相关上市公司投资效率的静态和动态分析——基于超效率CCR模型和Malmquist指数模型

“一带一路”倡议的提出给相关上市公司带来了重大机遇。以“一带一路”相关概念的55家上市公司2011-2016年的面板数据为研究对象,通过科学选取“投入—产出”指标体系,分别应用超效率CCR模型和DEA-Malmquist指数模型对相关上市公司投资效率的相对效率水平和全要素生产率进行分析和评价。“一带一路”倡议的提出对相关上市公司的经营效率在不同阶段对不同类型公司的影响存在差异性,由此提出提升上市公司投资效率的相关建议。     

中国对外直接投资的碳排放效应研究——基于空间杜宾模型

本文基于2003-2020年中国对外投资面板数据,从理论和实证两方面探讨中国对外直接投资对全球碳排放的影响。结果显示,中国对外直接投资能显著降低东道国碳排放量,存在“污染光环”效应,即中国投资是环境友好型投资。中国投资对“一带一路”和非“一带一路”沿线国家的碳排放影响存在显著差异,对“一带一路”沿线国家投资更能降低东道国碳排放效应,比非“一带一路”沿线国家多降低东道国碳排放量0.008个百分点。进一步研究发现,中国对外直接投资主要通过结构效应和技术效应来抑制东道国碳排放量,而规模效应未产生显著影响,在稳健性检验下该结论仍然成立。建议宏观上持续深化国际经济合作的广度和深度、积极宣传和推广中国境外直接投资的绿色效应,微观上进一步规范和引导中国企业境外投资。     

“一带一路”战略下中国对外直接投资的驱动因素研究

本文以中国对“一带一路”沿线国家直接投资为研究着眼点,阐述中国对外直接 投资概况,分析中国对外直接投资的驱动因素并提出假说,利用2005-2015年中国对“一带一 路”沿线国家直接投资数据,建立面板回归模型,剖析中国对“一带一路”沿线国家直接投资 的驱动因素。研究表明：从整体来说,中国扩大对外直接投资受到双边贸易合作、东道国市场 潜能、基础设施条件等因素共同影响,驳斥了中国对外直接投资是以掠夺资源为导向的不实之 词;从分地区来看,中国对中亚、西亚直接投资更受到自然资源因素影响,对东南亚直接投资 注重双边贸易合作与东道国市场潜能,对南亚、独联体、中东欧直接投资则是综合考虑双边贸 易合作、东道国市场潜能、基础设施条件以及劳动力禀赋等因素。     

基于Logit模型的“一带一路”沿线国家主权债务危机预警研究

2013年习近平主席提出了"一带一路"的发展战略,这对我国自身发展乃至全球发展都有着重要意义,而在"一带一路"战略不断务实推进的过程中,也面临诸多风险,尤其是主权信用风险。本文以"一带一路"沿线国家的主权信用风险为主要研究对象,选取经济增长率、偿还债务总量占比、外债占比、经常项目占比、进出口占比、长期外债还本付息额占比等作为预警指标,基于Logit模型构建沿线国家的主权债务危机预警模型,以期在一定程度上提高我国对外投资企业的风险防范意识和能力。     

“一带一路”倡议对沿线国家政府债务的影响

当前共建“一带一路”进入高质量发展阶段,可持续性问题成为其内在核心.在此背景下,科学有效探讨“一带一路”倡议对沿线国家政府债务影响对于推进“一带一路”可持续发展具有重要意义.本文以2006-2018年世界范围内150个国家(地区)的数据为样本,以合成控制法为工具,探究了“一带一路”倡议对沿线国家的政府债务影响.结果 表明:“一带一路”倡议显著降低了沿线国家的政府债务;异质性分析表明,“一带一路”倡议对中低收入与低收入国家政府债务的削减作用更大,且政府债务削减作用在21世纪海上丝绸之路沿线国家强于丝绸之路经济带沿线国家;具体国别分析结果同样支持了“一带一路”倡议对沿线国家政府债务负担的减轻效应;进一步从贸易和投资层面探索“一带一路”倡议对沿线国家政府债务削减效应的重要影响渠道发现, “一带一路”倡议通过促进沿线国家出口贸易和吸收外资的渠道有效降低了政府债务.本文研究结论对于继续推进“一带一路”高质量发展具有重要指导意义.     

“一带一路”背景下我国海外投资保险制度的立法建议

2013年，习近平主席提出建设“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”（简称“一带一路”）的倡议，该倡议以亚欧地缘为基础，实施重点之一为基础设施的互联互通，将极大促进“一带一路”沿线国家的投资，其中中国企业的海外投资受到世界关注。     

提升我国对“一带一路”沿线国家数字服务贸易出口竞争力

<正>随着“数字丝路”建设的不断深入，“一带一路”沿线国家正成为我国数字服务贸易出口最具增长潜力的区域之一。健全沿线国家数字贸易支付系统，完善数字信息监管体系、构建“一带一路”数字联盟，有助于提升我国对沿线国家数字服务贸易出口的竞争力。     

人民币与“一带一路”主要国家货币的汇率联动效应——基于DCC-MIDAS模型的实证

选取2008—2020年“一带一路”沿线22个国家货币汇率的日度数据,采用DCC-MIDAS模型估计了人民币与“一带一路”沿线主要国家汇率关联的动态相关系数。结果发现:“一带一路”重要合作项目的推进能够有效提升人民币的区域影响力,人民币对沿线国家已经形成一定的辐射性,主要面向双边经贸合作紧密的国家,且该汇率影响关系的形成存在地缘特征;同时,人民币与部分沿线国家已形成的汇率联动关系能够抵御一定的外界干扰,但内部传导关系并不稳定,表明中国与“一带一路”沿线国家的合作结构单一,合作关系还有很大的开拓空间;此外,2020年初暴发的新冠肺炎疫情对于各国经济的冲击影响了国际汇率市场的稳定,一定程度上削弱了人民币此前已形成的影响力。     

“一带一路”沿线国中国企业外部审计治理与公司信息披露质量

在“一带一路”沿线国经营的中国企业众多,差异化的制度背景与复杂的经营环境给中国企业的投资和运营带来了潜在风险。本文分析了外部审计在“一带一路”沿线国中国企业运营中发挥的治理角色。基于2014—2019年在“一带一路”沿线国设立子公司的中国上市公司为样本,本文研究发现,“一带一路”沿线国的外部审计治理水平与中国企业信息披露质量显著正相关;此外,“一带一路沿线国的法律规则强化了外部审计治理对公司信息披露质量的影响。上述结果经一系列敏感性测试及控制内生性后仍然稳健。     

“一带一路”后势渐起：中国对外投资再创新高

进入2016年，全球经济依然在低迷中徘徊，然而中国企业在全球投资市场的表现却一如既往地令人瞩目，作为资本净输出国，中国对外投资额已超过利用外资额。日前安永发布的第四期中国海外投资报告预计今年全年中国对外直接投资会超过1,700亿美元，再创历史新高；“一带一路”政策将充分发挥其带动辐射作用，电信行业和航空制造业将在“一带一路”沿线发展中国家成为中国高端制造“走出去”的“新名片”。