国际石油价格与我国股票市场的联动效应——基于VAR模型的实证分析

国际石油价格的变动对中国经济有重要的影响,股票市场作为中国经济的晴雨表与国际石油价格之间具有一定的关联性,本文基于2003年1月到2016年9月的月度数据,分析了国内外大量文献,通过建立向量自回归模型、矢量误差修正模型,将脉冲响应函数、方差分解、格兰杰因果检验等方法运用到石油价格与股票市场的联动效应的分析中,结果表明,二者之间存在长期均衡关系,国际石油价格对股票市场有负向影响,在长周期中石油价格是股票价格的单向格兰杰原因。最后,提出应改善石油定价机制与产业链利益分配机制,加大科技投入与放宽民间资本进入,提倡投资者利用价格发现功能优化投资与规避风险等对策建议。     

我国居民消费水平与经济增长关系实证研究

居民消费水平与经济增长之间的关系,一直是很多学者研究的焦点,本文根据1986年～2009年我国居民消费水平和GDP的数据,运用格兰杰因果检验对我国居民消费水平与经济增长之间的关系进行了探讨,结果表明经济增长是我国居民消费增长的格兰杰原因,即GDP的增长直接导致居民消费的增长,但居民消费并不是经济增长的格兰杰原因。并对我国居民消费水平与经济增长之间的协整关系进行了检验,结果表明二者之间存在着协整关系,同时通过估计误差修正模型研究对长期均衡关系的短期动态进行调整。实证研究结果表明,在短期内尽管两者之间存在波动关系,但从长期来看,居民消费和经济增长之间还是一种长期稳定的均衡关系。     

价格涨跌幅机制对市场波动及换手率的影响

文章调查了价格限削机制对股票价格波动以及市场流动性的影响.首先刻画了实行价格涨跌幅限制后股票价格的变化特征,研究价格限制机制对股票价格波动的影响;随后在考虑延续冲击效应因素的基础上,通过对引入价格限制机制后投资者总成本的考察,研究了该机制对市场流动性的影响.文章结论认为,股票价格涨跌幅限制机制的引入,将增加股票市场的波动性,并且会导致投资者心理所能承受的潜在收益、损失量减小,使投资者更加频繁地买卖股票,从而增加市场换手率,进而提高整个市场的流动性.     

通货膨胀与中国股票价格波动——基于货币幻觉假说的解释

本文研究货币幻觉是否有助于解释中国低通胀环境下股票价格膨胀机制.应用动态戈登增长模型,将反映股市估值水平的红利一股价比率分解为代理效应、通货膨胀风险溢价效应和货币幻觉效应三个动态部分.中国股票市场的这三个动态分解部分和通货膨胀之间关系的实证结果表明:代理效应不存在,通货膨胀风险溢价效应的解释力弱,而通货膨胀解释了货币幻觉效应时序变化的较大部分,说明近十年来我国股市两次暴涨主要是在长期低通货膨胀背景下,通过投资者的货币幻觉引起的.     

价格涨跌幅机制对市场波动及换手率的影响

文章调查了价格限制机制对股票价格波动以及市场流动性的影响。首先刻画了实行价格涨跌幅限制后股票价格的变化特征,研究价格限制机制对股票价格波动的影响;随后在考虑延续冲击效应因素的基础上,通过对引入价格限制机制后投资者总成本的考察,研究了该机制对市场流动性的影响。文章结论认为,股票价格涨跌幅限制机制的引入,将增加股票市场的波动性,并且会导致投资者心理所能承受的潜在收益、损失量减小,使投资者更加频繁地买卖股票．从而增加市场换手率,进而提高整个市场的流动性。     

中国产业结构与居民消费关系研究

本文采用1990～2015年间的季度数据对中国产业结构与居民消费之间的关系进行研究,通过平稳性检验,协整检验、格兰杰因果关系检验我们得出产业结构高度是居民消费的格兰杰因果原因,二者具有长期稳定均衡关系(协整关系)通过加快产业结构转型可以促进中国消费增长,从而提升国民经济水平.     

消费率与投资率对我国城市化率的影响

从需求角度出发,运用协整、格兰杰因果检验和向量自回归模型,采用1978—2009年的时间序列数据,分析居民消费率、政府消费率及投资率对我国城市化的效应。研究结果表明:我国居民消费率、政府消费率和投资率与城市化率之间存在长期均衡关系,居民消费率对城市化率具有单向因果关系,居民消费率、政府消费率和投资率对城市化率均有正向效应。     

我国利率政策的股市传导效率的实证分析

股票市场作为货币政策传导的渠道之一,发挥着重要的作用。无论从短期效应还是长期效应来看,利率变动与股票价格均呈现出显著的负相关关系,股票价格变动与消费呈现出正相关关系,但相关关系不显著,与投资相关关系不显著。     

股票市场的非均衡性与政府调控

一、我国股票市场是一个非均衡的市场与国际成熟的股票市场相比,我国股票市场既有相同与相似的地方,也有其特殊的地方,这是我们在认识和分析我国股票市场时不能不加以考虑的。(一)股票价格与价值长期背离我国股票市场一个突出的特征是股票市盈率居高不下,平均市盈率长期在40倍以上,最高时曾达到65倍,远高于正常水平。根据成熟市场的经验,国际上一般认为,股票市盈率以不超过25倍为宜。从中看出,我国股票市场的股票价格与价值是背离的,价格存在一定的“泡沫”,难以正确反映股票的内在价值。我国的股票市场还有一个对股票价格起重大影响的因素,…     

中国股市的维稳发展研究

股票市场是对已发行的股票进行买卖、 转让和流通的交易场所.随着我国市场经济体制的发展,股票对国民经济的影响日益显著,亟需构建一个健康、 稳定的市场环境,来进一步规范股票市场的发展.本文从近年来股票市场的变化,着力分析造成股票价格大幅下降的原因,同时结合股票市场的财富效应,论证其对消费的直接影响,并提出今后股市维稳发展的策略.     

对有效市场假说的再解释

本文通过对有效市场的相关理论进行回顾,尝试对有效市场假说的含义给出一个全新的解释:股票价格不是瞬间达到均衡;股票市场上的所有人不是价格的接受者,而是价格发现的参与者.     

基于上证指数的中国股市ARCH效应分析

股票价格频繁的波动是股票市场最明显的特征之一。本文以上证指数每日收益率为研究对象,检验股票价格指数的波动是否具有条件异方差性,检验得到肯定回答后,通过ARCH族模型来研究股价指数收益率的波动性。     

我国上市公司可转换债券发行对长期股票市场价格的研究

本文选用实证研究的方法,对2008年到2009年间我国上市公司发行可转换债券后的长期股票市场的价格进行了分析。通过计算发行前后的累计异常收益率以及检验其是否通过了显著性检验,得出的结论是,发行可转换债券公司的长期股票价格在绩效上要比同时期的平均市场水平要好,公司选择发行可转换债券来筹集资本,在一定程度上可以刺激公司的股票价格水平的上升。     

人民币汇率变动对中国出入境旅游市场需求的影响分析

本文使用拔靴面板因果关系检验法,选取16个客源国和11个目的地国家的年度数据来检验人民币汇率变动对中国出入境旅游需求的影响.研究发现人民币汇率对中国出入境旅游市场需求的影响是不同的.人民币汇率的变化表现为价格效应,居民收入的变化表现为收入效应.我们发现人名币汇率变化是中国出境旅游需求的格兰杰原因,而非入境旅游需求的格兰杰原因.中国游客处境旅游受汇率变化影响较显著,而国外游客入华旅游需求受其收入影响较大.     

股权估值与股票发行价格市场化: 一个理论框架

本文试论述一个古老而现实的课题,今日之中国股票市场,乃至美国的纳斯达克(NASTAQ),都应重新审视这个金融市场的基本命题. 一、培育理性的股票价格机制是我国股票市场深化发展的根本环节 我国当前股票市场较强的波动性主要的原因在于股票价格结构和价格形成机制的不合理.股票价格结构的不合理主要表现在股票发行价格没有充分反映股票品种的质量差别,股票二级市场也未能反映股票品种的质量差别,并且,二级市场与一级市场之间价格差别受非理性预期的左右,市场缺乏充分反映和释放风险的机制.     

我国股票市场上艾略特波浪模式存在性初探

上证指数是描述中国股票市场运动状况的重要代表,Fibonacci数列包含了艾略特波浪模式中重要的数量特征。本文验证了在艾略特波浪模式下,上证指数中黄金比率和Fibonacci数字的存在性,给出了我国股票市场上艾略特波浪模式存在的一个重要实例,是对股票价格随机游动假说的一个冲击。     

我国货币政策与股票市场的互动研究

一、货币政策对股票市场的影响 货币政策对股票市场既有直接影响,也有间接影响。所谓直接影响,是指货币政策的变化如利率调整等,通过改变金融市场上各种金融工具的相对价格,进而影响资金流向,最终影响股票价格;所谓间接影响,是指货币政策的变化影响实质经济增长,亦即影响股票市场的“基本面”,从而对股票价格形成影响。间接影响通过货币政策信号改变投资者对经济的未来预期,进而反映在股票的即期价格中。在通常情况下,股票市场或股票价格本身并非是中央银行实施货币政策直接调控的目标,但中央银行几乎每一次货币政策操作或每一项货币政策措施的出台,都会对股票市场以及股票价格产生直接或间接的影响。     

国际石油价格波动对我国物价水平的影响

本文应用VAR模型、格兰杰因果检验及脉冲响应等方法,考察了2003年1月至2010年6月国际石油现货价格与我国工业品出厂价格指数及居民消费价格指数之间的关系,认为国际石油价格的波动对工业品出厂价格指数的影响很明显,有持续的正向影响,但对居民消费价格指数的影响并不明显。最后探究了出现这种结果的原因,并给出政策建议。     

经济制度变迁与中国经济增长——基于1952～2010年数据的分类检验

本文运用时间序列分析中的协整检验、格兰杰因果检验及向量误差修正模型等方法,实证分析了经济制度变迁三个分类指标在1952～2010年各自对中国经济增长的贡献。结论显示:三个分类指标均与中国经济增长之间存在显著的格兰杰因果关系;长期来看,产权多元化程度、对外开放程度及分配格局变化都与人均产出存在协整关系,也都能够有效促进人均产出的增加;短期来看,对外开放程度及分配格局变化对人均产出具有显著的正向影响,而产权多元化程度的正向影响则十分有限。     

我国股市和房地产市场财富效应研究综述

<正>一、引言在2000年开始的我国新一轮经济周期的8年中,经济增长速度逐步攀升,居民消费稳步增长,伴随着近几年股票市场和房地产市场价格的飙升,居民持有的股票资产和房地产资产增长速度很快,并对居民消费行为构成了实质性的影响,因此研究股票市场和房地产市场的财富效应对