半强制分红政策对上市公司现金分红意愿的影响研究——基于主板、中小板的比较

我国股市一直存在着"重投资,轻回报"的问题,为了保护投资者利益,并改善上市公司现金分红状况,证监会在2006年和2008年分别出台了《上市公司证券发行管理办法》和《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》,并在2011年进一步要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划(相关政策在后文统称"半强制分红政策")。本文从主板和中小板两个方面分别研究上市公司现金分红状况,并分析半强制分红政策对上市公司分红意愿的影响,得出的结论是,对主板上市公司而言,半强制分红政策能稳定其分红意愿水平;对中小板上市公司而言,半强制分红政策会提高其分红意愿水平。     

现金股利、再融资需求与投资效率的实证研究——基于中小板建筑业上市公司的经验证据

基于我国半强制分红政策的背景,文章以我国2012~2015年中小板建筑业上市公司为研究对象,检验了公司现金股利政策对投资不足和投资过度的影响。研究发现,有再融资需求的样本公司,现金分红与公司投资——现金流敏感性正相关,即现金分红会提高公司投资——现金流敏感性,而且现金股利会加大公司再融资需求与投资不足的敏感性;没有再融资需求的样本公司,现金分红不会提高投资——现金流敏感性,而且现金股利也不能显著降低公司自由现金流与过度投资的敏感性。     

高源现大股东圈钱又一招

上市公司给股东以实在的回报本是好事,然而上市公司的高派现并没有给证券市场带来喜悦,倒是不少让人看不懂的"另类分红"预案给投资者增添了忧虑.时下,实行现金分红,特别是高比例派现分红已成为一些上市公司对股民新的剥夺形式.     

我国上市公司的股利分配政策分析——以双汇发展为例

股利分配政策在企业经营管理中占有重要地位,对公司未来发展状况、投资者的权益保障有着非常重要的作用。文章从股利分配政策理论和当前研究概况着手,针对我国上市公司不分红、少分红的股利分配近况,结合双汇发展持续多年现金分红的股利分派情况,分别从内部和外部两方面连系企业财务报表讨论了股利分派战略的决定要素。提出改进我国股利分派政策相应措施,指正上市公司作为,引导企业做出正确的股息决定,确保我国的证券市场长久发展。     

分红是义务还是赏赐?

8月16日,上交所出台《上市公司现金分红指引(征求意见稿)》。这一"指引"把上市公司分红"达标"当作公司再融资的前提条件之一,并引发市场热烈讨论。中国股市改革必须基于回归维护中     

半强制分红政策对上市公司现金分红策略的影响研究

2008年10月中国证监会颁布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》,该决定将30%的现金分红比率作为上市公司再融资的前提条件。本文利用2006-2010年中国上市公司的数据实证分析了这种半强制分红政策对上市公司现金股利策略的影响。研究结果表明,该政策的颁布提高了资产负债率水平高的企业、非国有企业以及盈利水平低的企业的现金分红水平,但是却降低了资产负债率低的企业、国有企业以及盈利水平高的企业的现金分红水平。总体来看,那些未来有融资压力的企业在政策颁布后都被迫提高现金分红水平以满足再融资要求,那些本身没有强大再融资压力的企业却降低了现金分红水平。本文的研究进一步证明,现金分红与否不适合作为衡量我国上市公司融资约束与否的有效指标。     

分红是义务还是赏赐？

8月16日,上交所出台《上市公司现金分红指引（征求意见稿）》。这一“指引”把上市公司分红“达标”当作公司再融资的前提条件之一,并引发市场热烈讨论。     

分红迷雾

正在当前股市不景气的背景下,如何督促上市公司执行分红政策,给股民们一个"盼头"的呼声渐起。新股发行改革、优先股试点、上市公司现金分红指引、严格借壳上市,被称为证监会贯彻十八届三中全会决定的四大新政,一步步都在进行当中。而作为每一次的改革,都伴随着各大媒体铺天盖地式的宣传,中国股民似乎从中看到了一丝希望。分析人士称,由于证监会新发布了"上市公司现金分红指引",2013年分红有望达到8千亿元,投资者可从现金分红股中挖掘新一轮行情。当听到要提高上市公司分红比例     

转增股本需警惕

●学会看报表 目前,2000年年报批露工作已近尾声.从这些已经公布年报的上市公司的分红预案上看,有两个显著的特点,一是现金分红的越来越多,二是转增股本的也不在少数,但直接送红股的却寥寥无几.现金分红固然与管理层有关再融资的政策不无关系,那么后者呢?     

现金股利分配政策是评价投资的基本标准

文章论及股东投资的目的;企业与股东的关系;以及股东与企业的行为规范.论证了现金股利是股东能从企业那里获得的最切实的利益.因此,现金分红应成为对企业的基本要求--不低于银行同期存款利率;同时指出在股权分置的证券市场中,企业分红愈多,对中小股东的侵害便愈大.仅此一点,解决股权分置也就成为必然.股权分置改革将营造更加公平公正的投资环境.     

二次股改以分红为先导

8月22日，中国证监会发布《修改上市公司现金分红若干规定的决定（征求意见稿）》，引导和鼓励上市公司以现金分红。证监会最新出台的七大利好消息，唯一实质生利好就是将分红与再融资挂钩。     

画说经济

证监会目前出台了《上市公司现金分红若干规定》，鼓励上市公司在半年度进行分红，这一规定不知能否改变A股很多上市公司的“铁公鸡”脾性。不过，目前随着2008年半年报的出炉，有关机构在统计中发现，剔除ST类公司后仍有62家公司超过10年没有给股民分过红，最长的有17年未分红。     

利用优先股推动上市公司现金分红

一、中国上市公司现金分红概况 在国际成熟资本市场中,上市公司一般将其盈利的很大一部分用于支付股利,其中现金分红是最主要的股利分配方式,股票回购则处于次要地位.如美国过去50年中,所有公司收益大约有50%作为股利发放给股东,增加股利的上市公司数目也远远多于减少股利的上市公司数目.     

“实物分红”对上市公司股价的影响

在我国的证券市场上,“实物分红”是一种新兴的股利支付方式.本文选取发放“实物分红”的上市公司为样本,通过事件研究法,运用累计超额收益率模型,分析上市“实物分红”对股价的影响,探讨股利政策的信息传递作用.     

红利税取消投资者方可获得合理回报

证监会8月22日发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定征求意见稿》，鼓励引导上市公司增加现金分红和股票分红。这项政策受到了广大投资者的赞赏。但是，目前的分红制度还存在一些问题尚未得到解决，投资者依旧难以获得合理的投资回报。     

浅析上市公司强制分红政策

证监会最新出台的强制分红政策对于改善A股市场分红状况、提高投资者收益、回归价值投资,培育健康的资本市场将会起到十分重要的作用.这一政策最终的可执行性将会直接影响到我国资本市场的发展前景.本文将主要分析该政策出台的相关背景、实行的阻碍,以及面对障碍可以参考的对策.     

创业板上市公司现金股利的影响因素分析

创业板作为我国新兴的证券市场,为我国中小高科技企业提供了有效的融资平台,其现金股利政策反映了公司的诸多信息,一直是人们关注的重点。文章选取2010~2014年创业板上市公司数据,对公司内部因素进行实证分析。研究结果表明创业板上市公司现金股利与公司的每股收益、大股东持股比例和每股经营活动产生的现金流量净额呈显著正相关关系。     

差异化红利税真的能抑制投机吗

差异化征收红利税是我国资本市场制度建设的新尝试。为了研究差异化红利税的政策效果,本文选取2005年6月14日-2014年8月13日期间A股市场发生的7927次纯现金分红作为样本,采用事件研究法和回归分析,发现：（1）政策实施后,除息日异常收益率显著增大,投资者对现金分红的偏好减弱,实际红利税负加重;（2）除息日前后的异常交易量显著增大;（3）股价波动率显著增大。差异化红利税政策没有起到抑制投机的作用。     

股改前上市公司股利政策研究

本文在国内现有的上市公司股利政策制定的研究基础上,运用传统的股利政策决定的模型对2005年度所有进行现金股利分配的A股上市公司进行了研究,并针对中国证券市场的特征进行了一定的修正。本文的一个结论是传统的股利理论预测的效应在国内上市公司股利政策中都有体现。而本文针对中国证券市场特有的股利分配的监管要求做的修正并没有获得统计结论上直接的支持,但这也对未来的股利政策的研究提示了新的方向。最后,本文结合中国证券市场上新的重大政策变化讨论了本文模型的研究结论,并分析了其中存在的问题和改进的方向。     

现金分红与企业价值关系研究——基于山西省上市公司的实证分析

股利分配对于上市公司财务管理活动和投资者的投资回报都很重要。公司追求企业价值的最大化,同时企业价值也是可以用来评价企业绩效水平的一项重要财务指标。如何平衡现金分红与企业价值之间的关系逐渐成为了公司需要迫切解决的问题。文章取山西省的上市公司财务数据为研究样本,研究结果表明,每股现金股利与企业价值之间成正相关,即企业的现金分红行为会导致企业价值的升高,同时结合研究结论提出了一些指导性建议。