中国房地产价格波动与通货膨胀——基于35个大中城市面板数据的实证检验

<正>一、引言与文献回顾众所周知,由于我国衡量通胀的指标CPI中并没有反映资产价格的因素,因此有关房地产、股票等资产价格波动是否会引起CPI变动成为中外学术界争论的焦点。     

房地产价格、地方公共支出与房地产税负关系研究——理论分析与基于中国数据的实证检验

本文采用1998～2006年我国31个省(直辖市、自治区)的面板数据分析房地产价格、地方公共支出与房地产税负之间的关系.研究结果显示:(1)房价、地方公共支出与房地产税负两两之间存在反馈关系;(2)房地产税负会对房价产生抑制作用,而地方公共支出对房价有明显的促进作用;(3)地方公共支出与房地产税负对房地产价格的影响存在动态差异性.本文的政策建议是:(1)房地产税收政策和地方公共支出预算相互配合的政策组合能有效调控房地产市场;(2)对现行的房地产税收制度进行改革,减少房地产流通环节的税种和税负,开征物业税等.     

我国房地产价格波动对通货膨胀影响的实证研究

资产价格的波动,尤其是泡沫的破裂,往往引发金融危机并对实体经济造成巨大伤害甚至崩溃.文章基于我国2000年~2011年间的房地产价格指数和消费者价格指数,按照我国房地产行业发展的不同阶段,运用时差相关分析和热最优路径等计量经济和热物理方法,实证研究了我国房地产价格波动对通货膨胀的影响.结果表明,我国房地产价格和通货膨胀存在较为紧密的关系,房地产价格包含通货膨胀的信息,但各时期房地产价格波动对通货膨胀的解释强度和时长均存在较大的差异,房地产价格与通货膨胀的关系仍然处于进一步的变化之中.因此,文章建议我国的货币和政策当局在预测和管理通货膨胀时,应采取“关注”而不是“盯住”房地产价格的策略,房地产的行业政策,应坚持市场化的方向,着眼于确保房地产价格的平稳,避免泡沫的发生和急升急跌的局面     

中国的产出缺口与通货膨胀

本文给出了产出缺口与通货膨胀率关系的理论框架,应用HP滤波方法估算了我国的潜在产出与产出缺口,并通过基于向量自回归模型的格兰杰因果关系检验实证分析了产出缺口与通货膨胀率的关系。结果显示1994年以来我国通货膨胀预期不是适应性的,而是围绕着一个固定值,也就是说我国存在着传统型的菲利普斯曲线。根据以上结论,本文给出了针对当前经济形势的政策建议。     

资产价格与货币政策关系的理论探讨

资产价格明显地偏离实体经济的涨跌趋势,对货币政策提出了诸多挑战,使我们不得不关注资产价格和货币政策之间的关系.本文通过对资产价格与通货膨胀的理论探讨进而初步厘清资产价格与货币政策的关系,并认为现阶段资产价格与货币政策关系缺乏统一的解释,中央银行还不能将资产价格列入它调控的范围内,但可用做货币政策制定时的参考信息.同时,提出这一领域中仍需进一步研究的问题.     

中国房地产价格变化与通货膨胀关系的实证研究

本文主要对房地产价格指数与消费者价格指数的相关关系进行讨论,采用计量经济学的方法以实证分析探索数据间的内在联系。根据Granger因果关系检验及结果可得,消费者物价指数是房地产价格指数的原因,而房地产价格指数不是消费者价格指数的原因。     

我国通货膨胀与房地产价格的相关性研究

通货膨胀和房地产价格都是当前中国国民经济发展中遇到的热点问题,文章从探讨两者相关性出发,首先定性地讨论它们之间的有关理论和关系,然后通过实际数据,采用房地产价格、通货膨胀率、产出和利率等变量对其进行数据处理,再进行协整检验分析,由Granger因果检验得出我国房地产价格波动与通货膨胀率之间具有双向因果关系,最后给出了脉冲响应函数,得出结论：我国房地产价格波动与通货膨胀有一定的相关性。     

我国货币政策对房地产价格影响的实证分析

近几年来,我国房地产投资过热、房地产价格增长过快引起了全社会的关注。与此同时,央行出台多项货币政策以实现经济的总量平衡。本文以货币政策与房地产价格之间的关系为研究对象,主要运用多元线性回归模型的方法,在货币政策影响房地产市场理论途径的分析基础上进行实证,对货币政策对房地产价格的影响进行实证分析。根据实证结果分析影响货币政策效应的主要因素,并给出相关的政策建议。     

论我国近期的产出缺口与通货膨胀

当前我国出现了一定程度的通货膨胀现象,本文运用宏观经济学乘数效应原理研究通货膨胀与产出缺口的关系,采用计量方法构造季节调整的状态空间模型进行Kalman滤波估算我国近年产出缺口,实证分析我国当前通货膨胀的成因,进而探讨解决对策.     

通货膨胀对商品房价格影响的实证分析

持续的通货膨胀导致各类商品价格包括商品房价格不同程度地上涨.文章分析了近期房价上涨的原因,根据国家统计局发布的有关数据,运用STATA软件,对通货膨胀与商品房价格的关系进行了实证分析,建立了计量模型,得到通货膨胀对商品房价格波动具有显著影响的结论.     

非对称性利率政策对中国房价影响的实证分析

房地产行业资金密集性的特点决定了其必然受到利率政策的重大影响。本文从利率政策的非对称性视角出发,区分扩张性和紧缩性利率政策区间,建立向量自回归与误差修正模型,并进行脉冲响应和方差分解分析,研究结果表明扩张性利率政策对房价的促进作用要强于紧缩性利率政策对房价的抑制作用。如果欲促进房地产复苏,则降低与投资者和消费者成本收益紧密相关的短中期存贷款利率;如果欲遏制房价过快上涨,则提高短期存款利率和长期贷款利率。根据实证研究的结果,文章提出了有针对性的政策建议。     

货币政策与金融形势指数FCI: 基于VAR的实证分析

为了探索资产价格在货币政策中的信息功能,经济学者们构造了金融形势指数FCI以反映未来产出与通货膨胀率的变化.常规的FCI指数包括真实短期利率、真实房地产价格指数、真实有效汇率指数和真实股权价格指数.鉴于中国货币政策的实践,本文拓展了FCI指数的概念,考察了加入真实货币供应量的FCI指数在中国货币政策传导中的信息角色.基于VAR模型的实证研究表明：FCI指数可以成为中国货币政策的重要参照系;包含真实货币供应量的FCI指数对CPI通胀率具有更好的预测力.     

中国通货膨胀率持久性变化研究及政策含义分析

通胀率持久性在通胀率动态研究中备受学界的关注,并且直接影响现代货币政策传导机制的终解方程式。本文对我国通胀率持久性的统计特性做了严谨的计量检验和分析,应用“格点拔靴(自举)”中值无偏估计和Exp-Wald未知断点检验来捕捉我国物价波动持久性的特征。统计结果显示,通胀率持久性在高通胀时期走高,而在物价波动减小的20世纪90年代中后期显著减弱。我们讨论了这一发现对相关货币政策分析机制的含义。     

房价和地价相互关系的实证分析——基于上海等地数据的检验

房价与地价之间的关系问题一直是争议较大的热点,理论界有两种截然不同的观点：一种是成本论,从供给角度来看,地价决定房价;一种是需求论,从需求角度来看,地价上涨是由于房屋需求增加。本文基于长三角地区较有代表的四座城市数据对此问题进行分析。     

Monetary Policy Rules, Policy Preferences, and Uncertainty: Recent Empirical Evidence

We survey recent empirical evidence on monetary policy rules, and find that the emphasis in the political economy literature on institutional design (e.g. central bank independence and inflation targeting) is exaggerated. Formal institutional reform seems neither a necessary nor a sufficient condition for the observation of shifts in monetary policy rules. However, there is no doubt that in some cases (e.g. the UK following the start of inflation targeting in 1992, and Bank of England Independence in 1997), a major shift in monetary policy conduct is detectable. We also highlight the problems in explicitly testing the predictions of the political economy literature. Semi-structural modelling approaches, such as time-varying VAR models may be more useful in understanding policy rules, and the interaction between policy shifts and changes in the transmission mechanism.     

房价形成机制与定量分析初探

本文探讨了房价形成机制,认为供求关系决定房价,基本面、资金面、政策面等各种影响因子通过影响有效需求和有效供给最终实现对房价趋势的作用,形成房价波动和周期规律。在此理论基础上,利用实证数据对房价定量分析模型进行研究,论述了"房价是供求比的函数"的推导过程和逻辑关系,为今后房价分析模型的研究抛砖引玉。     

货币政策地区效应——基于地区总供给曲线的理论与实证分析

本文着重检验了我国区域经济中的基于产出缺口的地区短期总供给曲线的存在性,进而分析地区短期总供给曲线对货币政策地区效应的影响。文章首先对地区短期总供给曲线存在的可能性进行了理论解释,应用卡尔曼滤波方法估算了我国各地区的产出缺口,然后运用ARMA模型说明预期通货膨胀率形成机制,最后以通货膨胀率与其预期之差、外部需求冲击等作为解释变量对产出缺口进行回归,结果发现,我国东部地区的短期总供给曲线较中西部地区的短期总供给曲线更平坦,因而东部地区货币政策效应要强于中西部地区。     

Forecasting and forecast narratives: The Bank of England Inflation Reports

We analyze the narratives that accompany the numerical forecasts in the Bank of England’s Quarterly Inflation Reports, 1997–2018. We focus on whether the narratives contain useful information about the future course of key macro variables over and above the point predictions, in terms of whether the narratives can be used to enhance the accuracy of the numerical forecasts. We also consider whether the narratives are able to predict future changes in the numerical forecasts. We find that a measure of sentiment derived from the narratives can predict the errors in the numerical forecasts of output growth, but not of inflation. We find no evidence that past changes in sentiment predict subsequent changes in the point forecasts of output growth or of inflation, but do find that the adjustments to the numerical output growth forecasts have a systematic element.     

中国房价与地价关系的多用途视角研究

本文首先在保证土地与房产用途一致的基础上,选取中国1998年第1季度到2008年第3季度7组房价与地价指数,然后运用协整关系检验和Grangner因果关系检验技术分析每组房价与地价间的关系,并揭示这些关系在2002年7月1日土地招拍挂出让方式改革生效前后的变化.结论表明:①长期内房价与地价相互影响,且存在均衡机制;②短期内,从综合层面看,房价与地价两者互为因果,但从分阶段分用途看房价变动更多地决定地价变动;③土地出让方式改革对房价与地价关系影响并不大.