我国股市的泡沫经济及其危害

目前，我国股市的泡沫经济不仅明显超过了日本泡沫经济的程度，而且在投机繁荣的背后还形成了促进投机的机制。当前的股市泡沫经济越繁荣，将来的陷阱也就越大。任何对股市泡沫经济掉以轻心，对“全民炒股”不以为然，或为之叫好的想法和做法，都是极其危险的。     

从半年报看实体经济的隐忧

如果说股市是宏观经济的晴雨表,那么上市公司的业绩报表就是分析实体经济的最好指标。如果通看2011年上市公司半年报数据,则不难发现一直被标榜的“高成长”其实是炒作的噱头;“高利贷”正在侵蚀着整个实体经济：信贷越紧缩银行越赚钱……而且对下阶段的实体经济也越担心。     

中国股市十大魔鬼定律

1.股价和流通盘的反比例定律:流通盘越大,股票越不值钱,股价越低;流通盘越小,股票越值钱,股价越高。业绩在股市不起什么作用,流通盘大小才是决定股价高低的主要因素。要想盘子由小变大,股价由高转低,皆大欢喜的办法是:高额送股增股,送配增一倍,股价就降一半,这就是中国股市的一大特色。 2.只赚不赔定律:谁说世界上没有只赚不赔的股市?一级市场就是发财的天堂。但市场大门朝南开,     

我国股市“一月效应”和“年末效应”的实证分析

由于我国股市成立的时间比较短，对于股市是否存在“一月效应”上缺乏共识。本文采用沪深两市A股月市场综合收益率作为分析对象，通过GARCH模型和Cranger因果关系检验，得出的结论：首先，我国股市的“一月效应”并不显著，即我国股市一月不存在明显的超额收益，但是存在显著的“年末效应”．即12月份的收益率为负值。其次，由Granger因果关系检验，得出我国股市的一月的收益率和12月份的收益率不存在显著的相互解释关系，这也说明了“年末效应”不是存在“一月效应”的原因。     

中国股市大论战

吴敬琏再次成为舆论关注的焦点人物。新春伊始,一场围绕他的证券市场认识观而展开的讨论如火如荼地进行着。最为引人注目的是,在中国经济界尤其是证券界颇有影响力的五位经济学家厉以宁、萧灼基、董辅礽、吴晓求、韩志国在北京举行的“经济学家与媒体恳谈会”上,公开对吴敬琏关于证券市场的言论发表了他们几乎一致的质疑。尽管有认识上的一致,但五位经济学家坐在一起来发表这样的“共同宣言”,这本身就是非常罕见的。春节前,吴敬琏在一些媒体上发表了诸如“中国股市一开始就很不规范”、“中国股市很像一个赌场”等看法。而蛇年的股市一开市便走出了大幅下跌行情。因此吴的言论被一些人视为在传递某种政策信号和风向。这种猜想或许有些牵强。实际上,经济学界对股市的看法存在重大分歧由来已久。     

“仁智合一”与“智德相分”及其利弊辩

在我国几千年教育思想发展的历史长河中，虽说不时溅起几朵“智德相分”思维浪花，然而．以“德”为本、以“智”为用，“仁智合一”、作用一源的儒学人格发展模式，在传统教育文化中的主导地位却从未动摇过。从孔子“三达德”到盂子“仁且智”，从清代思想家戴震到资产阶级民主革命先驱孙中山，都一以贯之地承袭着中华民族所特有的摄“智”人“仁”、“智德合一”思想脉络。“智”以养一位”，“德”能显“智”；“智”及“仁”守，“德”失“智”亡。“德”是本、是体、是里，故曰：一仁者安仁”；“智”为末、为用、为表，故日：“智者利…     

论当前我国股市的伦理

股市伦理体系包括股市的伦理价值、股市运行的伦理原则、股市各参与主体应遵循的伦理准则和规范三个方面。股市的伦理价值，就是股市的“有用性”和“应该如何”？股市的伦理原则，则是这种“应然”对现实股市的要求的概括。各参与主体应遵循的伦理规范．则是股市伦理价值和原则的体现。     

“重组”套利的数量分析

通过一个“重组套利”模型的求解发现，中国股市“重组神话”的罪魁祸首是同股不同价-同是一个公司的股票，但去划分为流通股和非流通股，前者在深沪交易所上以高价出售，而后者则在私下以低价转让，如果这一状况不改变，我国股市上的“重组神话”将继续上演，上市公司“圈钱”行为将不会停止。     

给经济学家上堂常识课

是常识还是“大智慧”吴敬琏“股市论”一言既出,引发中国股市大地震,继而引起五位“重量级”经济学家群起而攻,“中国股市大辩论”由此开场;随后在人大、政协“两会”期间,吴敬琏召见记者,抖出十年来的学术著作,以“何处寻求大智慧”之名重新包装,重申“股市论”,展开反击,捍卫己见,并发出“股民们,我是爱你们的,你们可要警惕啊”的近似救世主般的呐喊,“中国股市大辩论”愈演愈烈,社会舆论     

灰色预测在我国股票市场中的应用

本文主要针对股市收益率序列特殊的“尖峰厚尾”的特性,采用不需要分布假设的灰色预测方法来预测上海股市异常点,发现灰色预测的灾变预测模型能很好地应用于我国股市。     

北京便利店,遭遇寒流

自打有了“全球经济”,便有了“外来”与“本土”之分。“外来”叫的不够狠,于是又有了“狼”这个比喻。狼啊狼,叫了很多年,越叫越凄惨,越叫越没了力气。不仅中国,日本也是如此。但是,日本却有“杀狼锏”。在很多行业百试不爽,所向披靡。例如,便利店行业……     

个人理财四大误区

误区一:投资回报过分“现实化” 拥有“闲钱”的“散户”,是经受不起风险的。正因为如此,这些散户的投资就非常注重现实的回报,非常注重具体的投资,但往往是越要求“立竿见影”的收益,风险越高,这形成了一对“矛盾”:越急越赚不了钱。对赚钱的“道”不清晰,因此,显得“忧贫不忧道”,甚至“穷凶极恶”,铤而走险。     

疯狂的股市

2000年7月,在中国股市一级市场上驻留的资金多达创记录的4200亿元,单着这个数字你就可以明白几年来的新股发行方式改革宣告失败。新股发行中的暴利和腐败状况更加恶化。中国股市的不公平竞争更加严重。中国股市的不公平竞争是股市之癌。只要这个问题不解决,中国股市就不可能健康发展。试想,一个假球成风的球市能兴旺发达吗?二级市场上,5000万中国股民在高风险的市场上艰难翅趄,在鲨鱼成群的水域里冒死泅渡,可一级市场上“占掠偷资人”在毫无风险的,连交易税都不缴的,用铁铣把钱朝麻袋里朝大卡车上装!     

股市制度因素的国际比较及其启示

本文基于LLSV(1996a,1998a)所编制的“微观制度指标”(股东权利指标与债权人权利指标),引入“宏观制度指标”及中国样本,并采用了两种分类体系(“法律渊源”和“文化体系”),对影响股市发展的制度指标进行了较为全面的分析。结果发现:不论在何种情况下,“宏观制度指标”对股市发展的影响最为显著,“西方国家”不能代表“所有国家”。另外,研究还发现文化背景的差异对股市发展的影响不容忽视。     

“大”“小”混杀孰胜孰殆——北京便利店，遭遇寒流

自打有了“全球经济”，便有了“外来”与“本土”之分。“外来”叫的不够狠，于是又有了“狼”这个比喻。狼啊狼，叫了很多年，越叫越凄惨，越叫越没了力气。不仅中国，日本也是如此。但是，日本却有“杀狼锏”。在很多行业百试不爽，所向披靡。 例如，便利店行业……[编者按]     

境外股东持股影响中国股市风险的门槛效应研究

使用面板门槛模型研究发现,境外股东在中国股市充当了一定“调节器”的角色,即：当股价波动剧烈时,境外股东增持可以降低波动;当股票交易不活跃时,境外股东增持又能活跃市场。同时,境外股东持股对中国股市的影响存在门槛效应：境外股东持股市盈率、资产负债率相对高和基金持股相对少而波动性较大的企业时,境外股东持股能降低股价波动、股票收益率波动和系统风险;反之则会增加股市风险。应引导境外股东战略持股市盈率较高、资产负债率较高的股价波动较大的上市公司,从而充分发挥其“调节器”作用。     

基于文化的股市制度分析与比较

本文根据LLSV（1996,1998）所编制的“微观制度指标”（股东权利指标与债权人权利指标）,引入“宏观制度指标”及中国样本,采用文化分类体系,通过均值分析、主成分分析和回归分析等方法对影响股市发展的制度指标进行了较为全面的分析,并且还进行了所有样本国与西方文化体系样本国的对比分析。结果发现：不论在何种情况下,“宏观制度指标”对股市发展的影响都最为显著,“西方国家”不能代表“所有国家”。研究结果表明文化背景的差异对股市发展的影响不容忽视。     

基于滚动投资的我国A股股市泡沫研究

运用改进的股利贴现股票内在价值计算模型以及对应的股市泡沫度计算公式,对我国20年来A股滚动投资1年到15年和12个月到180个月的股市泡沫度进行了计算,结果发现:短期内股票价格围绕价值线上下波动,股市泡沫度随着滚动投资年限的增加而变小;我国早期较高的股市泡沫度随着时间的推移而逐步得以化解;滚动投资期限越长,其股市泡沫度的运行轨迹就越处在内在价值线的下方,运行曲线越平稳;从长期看,企业的质量对股市泡沫的大小起决定性作用,对于业绩稳定且具有成长性的上市公司而言,股市泡沫会随着时间的推移而降低。     

基于文化的股市制度比较及其启示

根据LLSV(1996 a,1998 a)所编制的“微观制度指标”(股东权利指标与债权人权利指标),引入“宏观制度指标”及中国样本,采用文化分类体系,通过均值分析、主成分分析和回归分析等方法对影响股市发展的制度指标进行了较为全面的分析,并且还进行了所有样本国与西方文化体系样本国的对比分析。结果发现:不论在何种情况下,“宏观制度指标”对股市发展的影响都最为显著,“西方国家”不能代表“所有国家”。研究结果表明文化背景的差异对股市发展的影响不容忽视。     

股指期货对中国股市的稳定作用研究：羊群效应视角

股市中羊群效应是股市投资者盲目跟风的非理性行为。严重的羊群行为会造成市场的“暴涨暴跌”现象。本文基于羊群效应测度模型,对2006—2014年的股市数据进行实证检验,研究发现沪深300股指期货的推出弱化了股市的羊群行为,对股市的平稳运行有很大的促进作用。相对于主板市场,股指期货的推出对中小板市场羊群行为的抑制作用较小。这一发现为股指期货的“稳定器”功能提供新的证据。