我国创业板IPO首日收益与投资者情绪的相关性

本文借鉴国内外学者的研究遴选出适合我国证券市场特征的投资者情绪指标,检验投资者情绪指标与我国创业板IPO申购需求之间的相关性,结果显示,新股申购需求与近期新股上市表现之间显著正相关,因此证明了投资者情绪在一级市场的客观存在。进而实证研究投资者情绪指标与IPO定价水平及首日收益之间相关关系,结果显示,投资者情绪显著正向作用于IPO定价水平及首日收益水平;同时也证实信息不对称不是影响我国创业板IPO首日收益的主要原因。     

创业板投资者情绪及其收益率相关性研究

本文采用向量自回归模型VAR方法分别研究了我国主板市场与创业板市场投资者情绪与收益率之间影响是系。研究发现我国主板市场中投资者情绪对收益率有显著影响,而收益率对投资者情绪无显著影响;而创业板市场表现不同,投资者情绪对收益率无显著相关影响。研究表明:出现上述现象的原因是由于两市场的投资者结构存在差异,创业板市场投资者更成熟、创业板政策及监管更为全面等原因。     

浅析投资者情绪和上证综指关系

投资者情绪是反映投资者的投资意愿或预期的市场人气指标。本文选择央视公布的投资者情绪调查数据作为投资者情绪指标的依据,分析投资者情绪与上证综指之间的关系。研究表明投资者情绪和上证综指有非常直观的联系和一致的运行趋势,有一定的相关性。     

投资者情绪对金融脱媒的阈值协整效应研究——基于中国不同经济周期的数据验证

研究非市场因素与金融脱媒的关系对于完善金融市场的发展具有重要意义。运用投资者情绪指数这一非市场因素指标,在不同的经济周期背景下建立非线性阈值协整模型,利用非线性最小二乘法和完全修正的最小二乘法对参数进行估计,定量分析了投资者情绪与金融脱媒之间的长期动态均衡关系。研究表明：在不同的经济周期中,金融脱媒程度不同,但整体呈深化趋势;投资者情绪对金融脱媒存在显著的正向影响;投资者情绪与金融脱媒存在长期动态均衡关系,且该均衡关系受经济周期的影响。     

投资者情绪对金融脱媒的阈值协整效应研究——基于中国不同经济周期的数据验证

研究非市场因素与金融脱媒的关系对于完善金融市场的发展具有重要意义。运用投资者情绪指数这一非市场因素指标,在不同的经济周期背景下建立非线性阈值协整模型,利用非线性最小二乘法和完全修正的最小二乘法对参数进行估计,定量分析了投资者情绪与金融脱媒之间的长期动态均衡关系。研究表明:在不同的经济周期中,金融脱媒程度不同,但整体呈深化趋势;投资者情绪对金融脱媒存在显著的正向影响;投资者情绪与金融脱媒存在长期动态均衡关系,且该均衡关系受经济周期的影响。     

基于投资者情绪的IPO首日收益研究

本文借鉴国内外学者关于投资者情绪度量指标选取的方法,遴选出适合中国证券市场特征的四类投资者情绪指标,通过主成分分析方法提取反映投资者情绪的主要因素,并在此基础上,利用VAR模型对投资者情绪与IPO首日收益之间的领先滞后关系进行刻画,主要考察投资者情绪的新息冲击对IPO首日收益动态脉冲影响.结果表明,投资者情绪显著影响IPO首日收益,投资者对未来的预期同样受到IPO首日表现的影响,投资者情绪指标之间存在显著的扩散和弥漫效应.     

经营成果对公司价值的影响研究

为检验我国的公司价值究竟在多大程度上依赖其经营成果,同时检验投资者情绪强化还是扭转了企业经营成果与公司价值的关系,文章利用2012—2014年A股上市公司作为研究样本,对公司经营成果、公司价值、投资者情绪之间的关系进行实证研究。研究结果表明:公司经营成果对公司价值的影响是正向显著的,经营业绩突出的公司更易受到资本市场的认可,投资者情绪强化了二者之间的关系。该结论说明企业要树立良好的市场形象,提升公司价值应立足于改善经营管理,提高经营成果。经营成果改善可以直接促进公司价值的提升,同时可以向市场释放企业运营良好的信息,引导投资者情绪,培养市场认可度。     

企业非效率投资:基于行为经济学的解释

行为经济学研究按主体不同,可以划分为投资者非理性和管理者非理性两个分支。投资者非理性行为主要表现为投资者情绪,已有研究主要用股权融资渠道观、理性迎合渠道观解释投资者情绪对企业实物投资的影响,用市场驱动并购理论解释投资者情绪对企业并购的影响。管理者非理性行为主要表现为管理者过度自信,已有研究发现,管理者过度自信往往造成过度投资或投资不足,且与并购决策正相关,与并购绩效负相关。未来研究应将投资者非理性和管理者非理性纳入同一框架,考虑不同人文环境下主体非理性行为差异。     

投资者情绪与上市公司并购行为的“顺周期效应”研究北大核心

本文以行为财务学为理论基础,从一个完整并购周期的角度研究投资者情绪与上市公司并购行为的关系,以2014年深市A股上市公司为研究样本,首先运用二项Logistic回归研究投资者情绪对公司并购行为的影响,然后采用事件研究法和多元线性回归法研究投资者情绪引起的并购行为的短期和长期市场反应情况。结果表明:投资者的乐观情绪对上市公司并购行为有助推作用;上市公司并购行为进一步提升了投资者情绪,二者存在"顺周期效应"。     

异质信念、投资者情绪与创业板IPO溢价

本文研究着眼于二级市场溢价视角,以我国创业板市场发行的267只新股为研究样本,对异质信念、投资者情绪与创业板IPO首日溢价的关系进行实证分析。研究发现:异质信念与IPO首日溢价显著正相关,投资者情绪与创业板IPO首日溢价显著正相关。本研究结果为我国特殊资本市场IPO初始收益高涨的形成机理提供了经验证据。     

投资者情绪对中国A股市场收益率影响的实证研究

在传统的金融理论中,投资者情绪是无法对市场价格产生影响的,但是,现在金融市场中却有许多现象无法用市场有效性理论解释的.此时,在行为金融学中,情绪概念被提出,以用来应对金融市场中所出现的异常现象.故本文采用投资者综合情绪指数作为解释变量,通过计量模型的实证分析来检验投资者情绪是否对股市收益率具有显著性的影响.全文共分四部分.其中,第一部分是引言,第二部分简单地从理论上分析了投资者情绪对股票收益率的影响.第四部分构建了计量模型,并实证检验了投资者情绪对我国综合A股市场收益率的影响.最后根据本文的论证情况提出了一些建设性的建议.本文对投资者情绪的研究,将进一步有助于检验市场的有效性.     

基于公司营销视角的投资者管理文献述评及模型构建

文章从公司营销的视角,将公司产品市场与资本市场表现联系起来,构建的投资者关系管理模型从营销战略的高度回答了上市公司应该如何开展投资者关系管理的问题。     

投资者情绪与审计收费——基于审计师执业风险视角

投资者情绪的涨落是资本市场中的常见现象,其对审计收费决策的影响值得充分探讨。采用2007—2018年度我国A股非金融类上市公司为样本,探索了投资者情绪与审计收费的关系。研究发现,投资者情绪会正向影响审计收费,且在经营风险较高和信息透明度较低的企业中,这一效应更加显著。进一步研究显示,高涨的投资者情绪会降低企业的资源配置效率,也会降低高管薪酬契约的有效性,从而引起经营风险和固有风险的增加。此时审计师会采取增加审计成本投入和收取更高风险溢价的方式对冲风险,上述行为导致审计收费的上升和审计质量的改善。研究结论丰富了投资者情绪经济后果和审计收费影响因素两方面的研究,为事务所制定更加合理的审计定价策略提供了借鉴。     

创业板IPO高初始收益及原因探究

本文以2009年10月30日在创业板上市的28只股票为研究对象,以网上发行中签率、首日换手率、网下发行中签率、首日交易金额等作为投资者情绪的衡量变量,通过检验投资者情绪与创业板上市股票初始收益的关系,发现投资者情绪变量中只有网上发行中签率与首日初始收益高度相关.通过构建投资者情绪与首日初始收益的回归模型,进行回归分析得出在创业板上市的股票其首日初始收益主要受投资者情绪的影响,在此基础上提出关于在创业板进行投资的建议.     

会计信息与投资者情绪相关性研究

本文构建了基于换手率的投资者情绪测量指标,随机抽取沪深两市300家上市公司2009年的年报数据作为样本,对会计信息与投资者情绪之间的关系进行了分析。结果显示:反映股东获利能力和公司盈利能力的会计信息能显著影响投资者情绪,除每股收益外其他会计信息与投资者情绪之间并非呈简单的线性关系。     

投资者情绪与企业盈余管理操纵行为选择

文章选择2011—2018年制造业上市公司的季度数据,分析了投资者情绪对企业盈余管理选择的影响,并进一步探讨机构投资者对投资者情绪与企业盈余管理关系的调节效应.通过面板数据系统广义矩估计方法消除内生性,实证得出投资者情绪会促进企业加大正向盈余管理概率,但是在投资者情绪高涨期,投资者情绪会抑制企业正向盈余管理水平,在投资者情绪低落期,投资者情绪会促进企业正向盈余管理水平.随着机构投资者持股比例上升,会进一步提高企业正向盈余管理迎合投资者情绪的概率,同时会缓解情绪高涨期投资者情绪对企业正向盈余管理水平的负影响,而加大情绪低落期投资者情绪与企业正向盈余管理水平的正影响,说明机构投资者扮演了"战略合谋者"的角色.     

金融市场投资者情绪研究述评

投资者情绪是行为金融研究的重点,它对投资者行为和金融市场运行造成重大影响。文章从投资者情绪定义、影响因素、测度指标、研究方法及现状几方面对国内外的相关研究进行归纳总结,提出了现有研究情绪指标指标单一、适宜性较差等不足,结合中国金融市场与国外市场相比仍然存在个人投资者占比较高、市场投机较大、金融产品结构单一等特点,提出了未来关于投资者情绪方面的研究应关注投资者结构、投资者心理、投资者指标构建。     

高管激励、投资者情绪与真实盈余管理北大核心

随着薪酬管制办法的陆续出台,高管的薪酬激励效果越来越受到市场的质疑,高薪是否未发挥有效的激励作用反而成为高管追逐私利的目标值得深入研究。基于盈余管理异质性的视角,结合货币薪酬、股权薪酬与在职消费三种激励方式,研究高管激励对机会主义效应真实盈余管理的影响,并加入投资者情绪为调节变量,研究在外部环境影响下薪酬与真实盈余管理的关系变化。实证研究发现:显性激励可以显著抑制机会主义效应的真实盈余管理,而在职消费与机会主义效应的真实盈余管理呈U型关系。在投资者情绪偏差的影响下,薪酬的激励效应减弱,随着投资者情绪的高涨,高管迎合投资者期望操纵盈余的程度加大。这表明薪酬契约可以发挥有效的激励作用,然而,外部投资者的错误定价会使得激励函数发生反向偏移。     

互联网基金对股票市场的影响——基于大数据情绪指数的实证研究

投资者在进行投资决策时易受到自身情绪的影响，并且投资者行为是影响金融市场间波动溢出的直接原因。运用文本挖掘技术对新浪微博2014年4月至2016年7月的博文进行文本分析和随机森林主成分分析并构建微博大数据投资者情绪指数，根据投资者情绪指数研究互联网基金市场对股票市场的影响，结果表明互联网基金市场对股票市场具有波动溢出效应。     

经济周期、市场情绪与资产价格变动关系的实证研究北大核心

将经济周期、市场情绪及资产定价结合为统一的整体,运用时变参数向量自回归模型,揭示不同经济状况下三者之间相互影响和作用的动态关系。研究结果表明：市场情绪与经济周期波动密切相关,并对资产价格产生显著影响,其影响的方向和强度因经济周期而异;同时也存在资产价格对市场情绪的反馈机制,即A股市场存在明显的“羊群效应”,投资者行为符合前景理论的基本结论;虽然我国股市周期和经济周期并非完全一致,但股指收益率的提升对实际产出仍有一定的促进作用。最后提出建议：建立投资者信心危机干预机制;完善资本市场投融资制度,促进资本市场价值发现和优化资源配置功能的发挥;在选择货币政策中介目标时,应关注信贷总量控制。