MBO、EMBO不是企业改革的方向

MBO原意是说在合伙或合股的企业中．主要股东兼管理人把别人的份额买下来。因此．MBO的准确含义是管理层买断．而不是我国通常所指的管理层收购控股权(MBC)。在西方经济中．管理层参股或给予期权比较普遍．但很少有管理层收购或买断的．因为很少有人会给囊中羞涩的经理提供巨额资金去MBO。杠杆收购一般只是提供给自己已有相当资产和实力的投资人，在担保和抵押的基础上去做。     

中国MBO操作:实证与对策

MBO,一种新的收购方式风靡中国。这种新收购方式是指公司的管理者或经理层利用借贷融资购买本公司的股份,改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,以达到重组并获益的目的。MBO对解决产权问题有特殊的意义,还能够促进企业的二次创业,实现企业价值的提升。本期的《中国MBO操作:实证与对策》一文以典型案例介绍了MBO这一新鲜事物,可令企业家、投资者们思路大开。     

国内发展、借鉴MBO的思考

一、MBO的发展和特征 管理者收购(MBO)是目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司股份,改变公司的所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的、获得预期收益的一种收购行为.在国外如果MBO的目标是股票在证券交易所上市的公司,通常公司被收购后即转为私人控股,股票停止上市交易,所以又称为"非市场化".MBO开始于二十世纪六、七十年代,一些为家庭所控制的上市公司,当业主面临退休而找不到合适的继承人时,利用MBO可解决继承问题又不必将控制权交与外人.进入20世纪80年代,MBO大大兴起.     

中国MBO操作：实证与对策

管理收购(MBO)，是指公司的管理或经理层运用杠杆收购的方式，利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有结构，控制权结构和资产结构，其目的是重组公司并获得预期收益。MBO后企业的原经营在保持原有地位的同时，又成为公司所有。     

我国企业实施MBO急需完善的相关环境

MBO通过明晰产权，重建公司委托代理关系和激励约束机制，在改善公司治理结构、提高经营业绩等方面有着积极的推动作用。但我国目前因实施MBO的相关条件不足而影响了其实施效果。本阐述了我国企业实施MBO中急需完善的相关环境，并提出了解决问题的措施。     

国有企业MBO改革的风险及其防范

MBO,即Management Buy Outs,中文译为"管理层收购"或"经理层融资收购",通过收购,企业经营者的身份由单一的经营者变为所有者与经营者合一的双重身份.     

华立MBO与四通MBO的比较

之所以将华立的MBO与四通的MBO作比较,是因为四通的MBO在国内影响很大,被不少学者树为中国企业MBO的典范.     

供水企业的产权改革:潜在问题视角下的分析

近年来,在我国一些城市的供水企业产权改革中,私营国际水务巨头不但收购了城市水务资产的股权,而且采取高于资产价格几倍的溢价方式进行收购。这种股权收购和溢价收购可能会形成新的垄断,使供水中的普遍服务原则受损,导致加重居民水价负担的问题,甚至会威胁到国家的水资源安全。对策措施:一是为城市供水企业营造适度竞争环境;二是加强政府对合资企业的监管;三是建立应急管理机制。     

我国MBO存在的问题及对策

我国MBO存在的问题 从目前上市公司实施MBO的情况看，我国MBO存在一些问题：     

MBO：从管理者到所有者

实施MBO之后,企业的特定控制权和剩余控制权便统一在管理者手中,这在降 低企业代理成本的同时,也通过股权结构的改革为企业发展注入新的活力。 MBO既是一种资本运作的工具,又是一种企业管理方式上的变革,收购只是手段, 整合才是关键。 MBO的实施主体一方面要适当地规避法律或制度上可能的障碍,另一方面也需要 和当地政府及主管机关保持良好的沟通与合作,以确保MBO能顺利进行。     

我国国有企业MBO的法律障碍和对策

MBO(Management Buy-Out)即管理者收购,是LBO(Leveraged Buy-Outs)即杠杆收购重要形式之一,指目标公司的管理者利用借贷资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,实现经营者和所有者合二为一,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。作为一种制度创新,它于20世纪60年代中     

是是非非MBO

由于现阶段法律法规的不完善,难以对MBO交易行为形成有效的约束,财政部于今年3月12日叫停了MBO,暂停了对MBO的受理和审批。然而,MBO热潮并未因此降温。通过近期一些上市公司的公告,我们仍然能发现不少MBO的身影。作为西方已经成熟且非常流行的MBO,在移植到我国资本市场后由于在实践中存在着不透明、不规范的现象而饱受争议,中国MBO的处境极其尴尬,但同时MBO浪潮一刻也没有停息过。本文通过对MBO实施的可行性以及实施过程中遇到的问题进行分析,对实施MBO的前景进行了展望。     

管理层收购在国有产权改革的风浪中潜行——对我国MBO实践的理论思考

本文在运用我国学者实证分析结论的基础上对我国MBO的实践效果进行了剖析，得出的基本结论是：MBO作为激励企业经营管理层工作积极性以及国有产权改革的一种方式，需要具备相应的运作环境。就我国目前现实状况而言，尚不具备施行MBO所需的主客观条件。     

我国上市公司MBO运作的案例分析

目前我国热衷实施MBO的上市公司大约有两种：一种是民营企业和集体企业的创业及其团队。随着国内经济体制改革加深，这些企业产权逐步明晰，并最终掉“红帽子”，实现了真正企业所有“回归”的过程，如粤美的、深方大。另一种是业绩有很大提高的国有企业，地方政府为了表彰对企业作出巨大贡献的管理层并激励持续发展，在国有资本退出一般性竞争领域的大背景下，