关注深度调整后的反弹机会——晨星证券市场月评

国际次级债危机的进一步恶化,加上国内50年一遇的冰雪灾害,共同催发了A股市场2008年1月以来的深度调整。在本报告期内(2008年1月16日～2月15日,以下涨幅均指此报告期),上证指数由期初的5395.28点,在共计18个交易日内累计下跌16.6%,盘中最大跌幅达22%;深证指数跌幅略小于沪市,期内跌幅为12.4%,但盘中最大跌幅也超过20%。     

弱势继续 大盘陷入估值困惑——晨星证券市场月评

本月(3月16日～4月15日)大盘继续单边下行走势,且跌势更加凌厉.在政策面、资金面缺乏支撑的情况下,市场估值困惑令大盘上加霜.虽曾有持续一周的反弹调整,但做多力量在种种不确定性面前仍属势单力薄.最终上证指数收于3348点,本月跌幅15%     

审慎投资仍为主调——晨星证券市场月评

在报告期内(2008.4.16～2008.5.15),A股经历了剧烈振荡,上证指数期累计上涨约8.6%,深证成指累计上涨约8.2%.中小板指数累计上涨约10.2%.     

内忧外扰，——晨星证券市场月评向左走向右走？

2008年2月16日～3月15日(以下称"本月"),尽管市场一致认为两会召开将给股市注入实质性政策利好,从而助其改变自上月以来的颓势,但两市在此期间却频频创出6124点调整以来的新低.     

通胀高企 股市难改下行趋势——晨星证券市场月评

在报告期内(2008.5.16-2008.6.15),受国内地震灾害以及国内外经济不确定因素的影响,由政策利好引发的A股反弹行情提前结束.沪深股指于6月初现"8连阴",在跌破前期政策底后,向下寻求支撑.上证指数累计跌幅约为21.1%,深证成指累计跌幅约为25.9%.     

震荡中迎来小升浪——晨星证券市场月评

进入2008年,由于市场对奥运经济的良好预期,及预告业绩大幅增长的公司逐渐增多,A股市场迎来了自调整以来持续时间最长的升浪.在本报告期内(2007年12月16日～2008年1月15日,以下涨幅均指此报告期),上证指数期初收盘报5007.91点,期末收盘报5443.79点,累计涨幅为8.7%.深市也大幅上涨15.5%.中小板表现最为抢眼,中小板指数累计涨幅达18.8%.     

内忧外扰,向左走向右走?——晨星证券市场月评

2008年2月16日～3月15日(以下称本月),尽管市场一致认为两会召开将给股市注入实质性政策利好,从而助其改变自上月以来的颓势,但两市在此期间却频频创出6124点调整以来的新低。上证指数在本月的最后一周刺破3900点整数关口,市场信心再一次遭遇严重打击。受累再融资及大非解禁蓝筹股领跌     

从紧政策或放松 股市难改低迷——晨星股市月评

本月（2008年8月16日-9月15日）大盘持续大幅下跌。尽管有利好消息出台和经济有好转的迹象,上证指数依然跌破了前期历史高位2245点,并创出22个月以来的最低点2064．29点。报告期内,上证指数累计跌幅为15．1％,深证成指累计跌幅为15．8％,中小板指数累计跌幅为20％。     

A股迎来牛年开门红——晨星股市月评

经历了2008年深度调整的中国A股市场,在流动性充裕以及密集出台的产业政策等利好因素推动下,2009年初上演了开门红行情.本月(2009年1月16日～2月15日)中,上证指数上涨了391.87点,累计升幅约为20%;深证成指上涨了1796.5点,累计升幅约为26.3%.     

经济转暖A股先行——晨星股市月评

本月(3月16日～4月15日)中,中国股市继续高涨,并推动股指大幅上扬. 股市信心进一步提升 由于2009年前两个月受到了季节因素的影响,随后发布的3月主要经济数据明显好转.中央即将公布第二轮经济刺激方案的市场传闻,也不断搅动股市资金的流向.     

热点轮换乏力震荡加大——晨星股市月评

本月(4月16日～5月15日)中,由于相继出台的经济刺激方案和对股市基本面估值处于高位水平的担忧的双重影响,大盘在高位持续震荡,成交量大体维持于上月水平,最终突破2600点关口,升幅4.3%.     

3利空促股市下挫——晨星证券市场月评

本月(10月16日～11月15日)大盘在创下6124点牛市新高后,在政策和资金面双重打击下急速回落.两轮急跌反弹构成了本月的主线,无奈急跌力度逐轮扩大而反弹力度逐渐缩小,最终上证指数收于5316点,本月跌幅13%.     

板块轮动有缘由——晨星证券市场月评

8月16日～9月15日(以下称月度),中国股市呈现慢牛走势,上涨速度有所放缓,但走势稳健.上证指数突破了5000点,并在5000点以上站稳. 资金维续牛市 8月16日以来,上证指数延续了前期的走势,轻易突破了5000点关口,于9月6日再创新高,站上5412点.之后涨势停顿,陷于盘整.月度累计上涨443点,累积涨幅约9%.代表大盘蓝筹的沪深300和深成指与上证指数呈现同样走势.沪深300月度累计上涨598点,累涨幅12.5%;深成指上涨1891点,达到18214点,涨幅约11.6%.     

受制多重因素 A股难有表现——晨星股市月评

由国股市受节后资金推动及对两会召开的预期大幅上涨后,于本月(2月16日～3月15日)开始逐渐下行整理,并止步于2100点附近. 大盘步入震荡整理 尽管两会召开及对4万亿元振兴计划的不断深化使本月后期的股市有所回升,但对前期上涨的兑现及可能下滑的经济数据仍是市场的利空,两大指数均大幅下跌.本月,上证指数累计下跌192点收于2129点,跌幅8.3%;深成指本月则累积下跌753点,跌幅8.7%并收于7876点.     

大盘蓝筹助指数节后发力——晨星证券市场月评

9月16日～10月15日(以下称"本月")期间,中国股市以国庆黄金周为界,呈现节前傍徨盘整、节后突然发力上行的格局.上证指数轻盈跳过5500点以上各个关口,在月度最后一个交易日实现了6000点大关的突破.     

经济刺激政策为股市带来曙光——晨星股市月评

中国A股市场在本报告期内(2008年12月16日～2009年1月15日)维持窄幅震荡格局.尽管发轫于美国的金融危机导致了当前中国经济的困境,但中国迅速发布了一系列的经济刺激政策予以应对,初步稳定了A股市场.在报告期内,上证指数期初报1964点,期末报1920点,累计下跌44点或2.2%.深市经历了类似的波动,深证成指期初报7101点,期末报6798点,累计下跌303点或4.3%.     

涨幅超千点,股市迎考验——晨星证券市场月评

全球股市皆纷扰,风景这边独好.7月16日～8月15日(以下称"月度"),中国股市在质疑声中一次次地刷新历史纪录,经历了由最低点到最高点的快速攀升.     

转机未至,投资策略应以防御为主——晨星6月A股股市评论

5月中旬～6月17日,上证综指下跌7.3%,深成指下跌5.3%,中小板指下跌9.5%,结构性风险伴随系统性风险仍在不断释放中。一方面,中小板的结构性估值扭曲仍处在价值回归过程中;另一方面,前期表现较为强势的权重股     

中国证券市场融资政策的动态不一致性分析

政策的动态一致性要求政府在制定经济政策之初就要考虑到其长期稳定性,从而防止投资者因为对政府政策的公信力出现怀疑而发生动摇,避免市场及整体经济的不稳定。当我们把目光投向中国证券市场时,可以发现管理层的融资政策存在严重的动态不一致性。缺乏整体规划的IPO、蓝筹回归、再融资,以及本质上是分散和下放融资权的大小非减持,加剧了这种动态不一致性。忽视这种现象的结果必将是多输的局面。因此,管理层须对整个融资政策进行梳理和调整,重点是进行战略规划,从总量上和速度上控制每年的融资规模和条件,并对市场宣布然后坚守诺言,重塑形象和声誉。     

证券市场监管的取向与政策空间

现阶段，我国证券市场监管，不是以股市指数为监控对象，而是以制度建设为重点，规范、发展证券市场，证券市场临管的政策取向，并不完全取决于管理层的意志，还取于市场本身的发展规律。