中国商业银行资本缓冲的周期性分析

本次国际金融危机的爆发,引起国际社会对银行业资本缓冲的周期性的广泛关注。在弄清商业银行资本监管顺周期形成机制的基础上,构建动态面板数据模型,对中国商业银行资本缓冲与经济周期之间的关系进行实证分析。研究结果表明,2000—2011年,中国上市银行资本缓冲具有逆周期性,而股份制银行具有顺周期性。政府在短期内注资和上市融资等资本补充渠道,是中国商业银行资本缓冲表现逆周期性的主要原因。     

美国大、小商业银行资本监管差异化分析

差异化监管是银行业差异化发展的客观需要。以美国1980年以来大、小银行差异化资本监管为研究对象,按照一定的时间和内在逻辑规律将其概括为三个阶段,即为小银行设立较高的资本充足率要求;逐步放宽对小银行的资本要求;加大大银行不同类风险的资本要求,这一差异化资本监管过程的演进符合不同阶段不同规模银行所表现出的风险特征。同时,对不同规模银行资本监管的差异也可作为调节不同规模银行盈利水平和收入结构的一种手段,促进整个银行业市场的良性竞争。     

资本结构理论演进、评述与思考

本文简要追溯了企业资本结构理论的演进历程,分三个阶段介绍了资本结构理论主要流派、支脉的经典文献和观点,从演进脉络、发展轨迹、研究模式和经验性支持等方面对资本结构理论进行了评述,并在此基础上,就资本结构内涵界定、企业价值最大化、企业组织形式、资本结构度量、税制结构等影响资本结构理论研究的相关问题进行了深入的探讨。     

基于PE的资本类周期性行业估价方法研究——以银行业为例

资本类行业是国民经济的重要支柱,在经济生活中的地位举足轻重。资本类周期性行业对经济周期变化的敏感性程度高、反应速度快,受国家宏观经济政策的影响较大,对实体经济和国家经济政策的反作用力也很大。本文以银行业作为估值研究的重点,对周期因素影响下银行估值的方法进行了案例分析,并对资本类行业的其他估值方法进行了一些探索。     

智力资本投资与经济增长相关性实证研究

智力资本是一个实践指导意义很强的崭新话题。当今国际上越来越多的知名企业、科研机构还有国际组织对智力资本的理论研究与实践产生了浓厚的兴趣。围绕这一论题,在众多领域展开了研究与实践。但是从整体上来说,国际上智力资本的研究仍是一个新兴领域,而我国还处于"概念介绍,意识提升"的萌芽阶段。在这一领域展开研究将具有很强的理论及实践创新空间。文章从国家层面上对智力资本进行初步的界定和分析,从投资的角度将固定资产投资与智力资本投资区分开来,并且以中国、美国、英国、法国、德国等五个国家为代表,定量研究分析固定资产投资与智力资本投资与经济增长的关系。     

量化监管下商业银行顺周期行为及其矫正机制研究

随着巴塞尔委员会逆周期资本缓冲制度的确定,量化监管下商业银行的顺周期行为及其矫正机制再次成为热议的焦点问题。本文讨论了资本监管与会计监管这两个最为重要的量化监管制度所导致的顺周期性。前者的顺周期性源于风险评估技术的内在缺陷,后者的顺周期性则主要通过贷款损失准备与公允价值计量予以体现。本文提出了四点相应的矫正机制,包括根据宏观经济状况逆周期调整资本充足率要求;引入动态贷款损失准备机制;在不活跃市场中慎用公允价值计量;加强与会计准则及货币政策制定机构的协调。     

解析人力资源管理范式的演进逻辑:一个资本构成的视角

人事管理、人力资源管理、战略性人力资源管理是人力资源管理范式演进中的三个标志性里程碑.本文从企业资本构成即物质资本、人力资本和社会资本的视角考察了人力资源管理范式的演进逻辑,即人事管理是工业经济时代物质资本相对稀缺的产物,人力资源管理是后工业经济时代即将来临时人力资本价值凸显的结果,而战略性人力资源管理则是知识经济和网络经济时代社会资本战略逻辑的必然.     

全球经济失衡：资本流动的视角

本文试图对全球经济失衡背景下的国际资本流动，尤其是美国国际资本流入的基本模式与特征进行梳理，并在此基础上考察各种不同因素的解释力，希望以此来促进对于全球经济失衡现象的整体认识，并对危机后的国际金融格局做出更为准确的判断。本文认为，由于主要贸易盈余国家对美国的金融产品是刚性需求，因此美国的贸易逆差也必然伴随着资本的流入，并且．流入美国的资本显然已经弥补了经常账户的赤字；从2003年第3季度后，获取收益不再是资本流入美国的主要原因。并且金融危机对资本流入美国的影响是显著的。在为应对全球经济失衡所进行的调整中，以中国为代表的新兴市场国家除了应该调整贸易结构外，还需要更多地从资本流动的角度出发，提高自身金融体系的能力，发展国内外币金融市场，推动本币国际化，逐步减少对美元资产的刚性需求。     

社会主义市场经济下资本的内涵与性质

如何认识和对待资本,是中国特色社会主义全部议题中最为敏感的政治经济学命题。马克思按照从抽象上升到具体的逻辑方法,对资本主义生产方式下资本的特点、内涵和运动规律等具体规定作了深刻分析和辩证综合,为我们研究和认识资本范畴提供了科学方法和经典范例。遵循马克思的逻辑方法,资本作为生产工具,具有“过去的、客体化了的劳动”的一般规定,同时在不同的社会形式和社会发展阶段下,资本必然也呈现出历史条件限制下的本质差别。社会主义市场经济下,资本的存在和发展面对全新的社会形式和生产条件,在结构、内涵、性质、作用等方面已经发生和正在发生新的变化,需要对新的时代条件下资本的具体规定进行新的概括,书写新时代的资本论。     

资本逻辑论与资本主义经济危机

马克思的资本逻辑论包括资本的逻辑起点、资本的逻辑展开和资本的逻辑终点三个部分。资本主义经济危机是资本逻辑的必然结果,表现在,第一,资本逻辑的起点阶段:商品使用价值和价值的矛盾;第二,资本逻辑的展开阶段:资本循环的中断;第三,资本逻辑的终点阶段:资产阶级与无产阶级的经济矛盾。总之,资本主义经济危机是资本主义内在矛盾的表现,根源是资本主义制度。对资本逻辑论与资本主义经济危机的分析研究,对我们认清资本主义的本质和前途命运,发展和完善社会主义经济模式有着理论和现实意义。     

社会资本对企业资本结构周期性变动幅度的影响——基于中国上市公司的实证检验

以2005—2014年中国沪深两市A股全行业上市公司为样本,实证检验了企业资本结构的周期性变动特征,以及社会资本对不同所有权性质企业的资本结构周期性变动幅度的影响。结果表明:企业的负债水平总体上呈顺周期变动特征,但国有所有权会减小企业资本结构的顺周期变动幅度;高水平社会资本降低了高负债水平民营企业资本结构的顺周期变动幅度,提高了低负债水平国有企业资本结构的顺周期变动幅度;民营企业资本结构的顺周期变动幅度过大且高于最优变动幅度;国有企业资本结构的顺周期变动幅度过小且低于最优变动幅度;社会资本起到降低民营企业资本结构顺周期变动幅度、提高国有企业资本结构顺周期变动幅度的作用,从而促使各类企业的资本结构向其最优水平回归,即高水平社会资本具有优化企业资本结构的作用。     

企业资本形成制度演进规律及功能分析——基于马克思生产方式理论视角

马克思在研究企业资本形成制度时有一个很明确的逻辑,即资本作为信用——资本作为股份资本——资本作为货币市场——资本作为财富的源泉。该逻辑思路是马克思从其生产方式理论出发,以企业组织形式及其资本形成制度的演进规律为线索,旨在探讨资本主义生产方式发展进程中价值创造和价值分配的主导机制及其一般规律。因此,对该题目进行研究具有重大的理论和现实意义。     

国际资本流动与金融危机的实证分析

从实证的角度分析了1980年代发展中国家的债务危机、1990年代的墨西哥金融危机以及东南亚金融危机与国际资本流动的相关关系。并由此得出：每一次金融危机都与资本的不正常流动有关。虽然，在不同的时期、相对不同的国家，资本流动的主要形式有所不同。最后对我国的资本流动管理提出了一些政策建议。     

全球经济失衡与国际货币体系改革

本文在考察全球经济失衡内在逻辑和具体表现的基础上,探讨了现行国际货币体系对全球经济失衡的影响机制。分析表明:全球经济失衡主要体现为全球经济的"结构性失衡";现行国际货币体系中国际储备货币发行约束机制的缺失、国际收支汇率调节机制的失灵以及浮动汇率制度下的国际资本流动,不仅导致和固化了全球经济失衡,而且使失衡态势进一步加剧。笔者认为,推动构建多元化的国际货币体系,是矫正全球经济失衡,有效避免危机发生的重要途径。     

二战后西方福利国家制度确立的战略背景与外部因素——以英国为例

自《贝弗里奇报告》（The Beveridge Report）问世以来,以英国为首的一大批西方资本主义国家相继步入了福利国家的行列。针对实施这一政策原因的评估从未停止,然而学术界的讨论或有意或无意地忽视了冷战这一时代大背景,从而对前苏联在这一过程中扮演的角色考虑不够。本文将从领土逻辑和资本逻辑出发,从政治经济学的视角探讨前苏联对英国福利国家制度发展的影响,并揭示这种影响发生作用的具体机制。本文认为一个处于敌对状态的完整的社会主义阵营的存在加速了英国福利国家制度的确立。     

企业生命周期视角下的企业家社会资本研究

采用动态分析的方法,从企业生命周期视角出发,在企业生命周期理论和企业家社会资本理论的基础上,分析了企业生命周期不同阶段企业家社会资本的作用和功能,从更深层次揭示企业家社会资本在企业生命周期演进中的作用。     

银行资本监管作为逆周期调节工具的经济学解释——基于逆周期“资本缓冲”功能的视角

2008年全球金融危机发生以后,如何通过资本充足率监管缓释银行信贷行为的亲周期效应、增强银行业在经济周期波动中的稳健性成为理论界和学术界高度关注的议题。本文对宏观经济波动下银行资本缓冲的调整行为进行了理论分析．并采用1998～2011年全球100个国家1708家商业银行年度非平衡面板数据．对理论假说进行了实证检验。研究结果表明：第一,商业银行不具备逆周期调节资本缓冲的行为特征．其资本缓冲与宏观经济波动呈现负向变动关系;第二,银行资产风险承担水平在经济上行（下行）周期的提高（降低）,是造成资本缓冲呈现亲周期特征的主要原因;第三,商业银行所处地区的经济发达程度、自身的微观特征会显著影响资本缓冲的周期性调整行为：第四,巴塞尔资本协议Ⅱ的施行,强化了资本缓冲与经济周期的负向变动关系,从而加剧了宏观经济波动。基于上述结论,本文得出了监管当局科学运用逆周期资本缓冲工具的相关政策建议。     

从资本逻辑看房地产泡沫的生成与幻灭

资本增殖扩张逻辑就是实现价值增殖和不断扩张,它是资本内在的驱动力。资本以房地产为工具实现自我增殖的过程,往往会导致房地产泡沫的产生。资本逻辑何以生成,成为资本增殖扩张意志在房地产投资中出现膨胀的内在依据,从近20年房地产市场几次泡沫生成与幻灭,可以窥见资本逻辑的一些本来面目,我国应当重视资本逻辑在房地产领域的扩张与实现,防止房地产泡沫生成后导致经济衰退的发生。     

国际资本流动与我国房地产价格关系的实证分析

过去15年中,很多国家都经历了房地产价格大幅波动的周期,且同期伴随着国际资本流动的剧烈波动。基于1999年1季度至2013年3季度数据进行的回归分析,结果显示实际信贷增长率对实际房价增长率起重要影响,解释了34%的房价增长;而国际资本流动指标解释变量的加入,仅使回归方程的调整R2系数提高了4个百分点。但在2003年1季度至2013年3季度的子样本中,实际信贷增长率仅解释了27%的房价增长;而国际资本流动指标解释变量的加入,却使回归方程的调整R2系数提高了10个百分点。至此可知,美国国家经济研究局质疑资本管制政策作为反周期宏观审慎政策工具合理性的论调是片面的,至少不适用于中国。在我国放开资本项目管制的过程中,必须考虑资本外流可能导致房产价格泡沫破灭并进而引发金融危机的可能性,尤其应该慎重对待其他投资资本账户的开放。资本管制政策作为宏观审慎政策工具的合理性对于中国这样一个新兴市场经济的大国是毋庸置疑的。     

哪些是中国新的主导产业

工业化演进的不同阶段对应一个资本投资周期,一般为8-10年,一般能产生1-2个新兴主导产业。如果中国在2011-2012年能迎来资本投资周期的繁荣起点,建筑、机械、信息、汽车、钢铁、有色、化工等产业仍是本轮中周期的主导产业群,金融行业也需要重点关注。